代表基金“交銀先進(jìn)制造”增聘的還是同樣大制造背景，過(guò)去一段時(shí)間業(yè)績(jī)和劉鵬不相上下的郭若。

下圖中的黑線是郭若管的“交銀啟信”，不算建倉(cāng)期的擇時(shí)，凈值走勢(shì)和“交銀先進(jìn)制造”基本一致。

劉鵬大家應(yīng)該比較熟悉了，大制造背景，2014年6月畢業(yè)后加入交銀施羅德，研究方向覆蓋電力設(shè)備、機(jī)械、軍工等制造業(yè)。

投資方法也比較清晰，不追求信息差，而是追求認(rèn)知優(yōu)勢(shì)，在自己有定價(jià)能力的股票中，找到一批可跟蹤、可復(fù)制、可解釋的標(biāo)的，對(duì)其做三年預(yù)期回報(bào)率比較，誰(shuí)預(yù)期收益率高買誰(shuí)，依次滾動(dòng)。

持股周期也比較長(zhǎng)，年度換手率200%左右。重倉(cāng)行業(yè)以電子、軍工、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、化工等制造業(yè)為主。

看業(yè)績(jī)的話，比較穩(wěn)。

2018年5月開(kāi)始管“交銀先進(jìn)制造”，除2023年外，每年都能排進(jìn)同類前50%?！敖汇y先進(jìn)制造”在劉鵬任內(nèi)漲了199.02%，同類前5%，是一位比較靠譜的基金經(jīng)理。

郭若也是交銀自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理，大制造背景。2018年從香港大學(xué)畢業(yè)后，郭若加入交銀施羅德，任機(jī)械研究員，2023年3月開(kāi)始管基金。

投資方法上，郭若更看重行業(yè)一些，通過(guò)“自下而上+產(chǎn)業(yè)中觀”的策略捕捉變化及拐點(diǎn)。結(jié)合行業(yè)和公司特征，他將公司分為四類：成長(zhǎng)行業(yè)中的龍頭、成長(zhǎng)行業(yè)中的逆襲者、成熟行業(yè)中的龍頭、成熟行業(yè)中的逆襲者。偏好成長(zhǎng)，郭若主要關(guān)注成長(zhǎng)行業(yè)中的龍頭、逆襲者，以及成熟行業(yè)中的逆襲者。

看持倉(cāng)的話，郭若更分散一些，“交銀啟信”單一行業(yè)倉(cāng)位基本控制在15%左右，換手率也比劉鵬要高一些。

不過(guò)如文章開(kāi)頭提到的，兩人業(yè)績(jī)相差并不大。

其他擅長(zhǎng)大制造的基金經(jīng)理還有，

任相棟還是劉鵬的前任，“交銀先進(jìn)制造”就是劉鵬從任相棟手里接過(guò)去的。

任相棟研究員期間覆蓋汽車、機(jī)械、國(guó)防軍工、電氣設(shè)備等多個(gè)制造業(yè)，2019年跳槽去了興全基金，管理的“興全合泰”重倉(cāng)電子、汽車、電力設(shè)備。

對(duì)比凈值走勢(shì)，兩只基金相似度蠻高的。當(dāng)然，還是劉鵬更勝一籌，青出于藍(lán)。

2）劉曉

在擔(dān)任基金經(jīng)理之前，劉曉做了十年大制造研究員，覆蓋機(jī)械、電氣設(shè)備、煤炭、有色、鋼鐵、公用事業(yè)、環(huán)保、光伏等制造、周期行業(yè)。

但劉曉比較穩(wěn)一些，對(duì)自己的要求是每年排同類前50%就可以了。持倉(cāng)也比較分散，單一行業(yè)倉(cāng)位很少超過(guò)20%，十大重倉(cāng)股集中度約25%，持倉(cāng)也不全是制造業(yè)。

所以看業(yè)績(jī)，會(huì)更穩(wěn)一些。大漲的時(shí)候通常會(huì)跑輸，但回撤控制的不錯(cuò)。

3）付娟

付娟也算吧，家電行業(yè)研究員出身，對(duì)制造業(yè)，特別是高端制造比較關(guān)注，代表基金“申萬(wàn)菱信新經(jīng)濟(jì)”重倉(cāng)電子、電力設(shè)備、汽車、化工。

比較凈值走勢(shì)，

和“交銀先進(jìn)制造”也比較接近。

不過(guò)，在2025年半年報(bào)中，付娟說(shuō)，倉(cāng)位主要集中在AI端側(cè)硬件、AI應(yīng)用、機(jī)器人、新消費(fèi)上。

管理基金十多年后，能力圈可能已經(jīng)拓展到全市場(chǎng)，而不局限于大制造。

02

行情方面，

大盤繼續(xù)高位震蕩，上證指數(shù)今天漲0.37%，一天的上漲收復(fù)了前三個(gè)交易日的失地，看似漲幅不大，但其實(shí)還可以。

成交量也維持在中高位置，今天成交2.4萬(wàn)億。

我特意去翻了之前上漲行情中的頂背離。

比較近的是去年年底和今年3月份，行情高位震蕩，甚至創(chuàng)新高，但MACD走低，最后都是通過(guò)短期內(nèi)大跌完成了壓力釋放。

再遠(yuǎn)一些，

2017年底也出現(xiàn)過(guò)頂背離，但在通過(guò)下跌完成壓力釋放后，行情又出現(xiàn)了一波拉升。

所以，并不是頂背離就意味著行情結(jié)束，只是短期內(nèi)上漲動(dòng)力衰竭，就看怎么消化這個(gè)頂背離了。

板塊上，

互聯(lián)網(wǎng)大漲，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF漲4.88%。沒(méi)什么特別新的消息，還是阿里巴巴、百度在AI上的突破，最近接連大漲。

仔細(xì)看圖的話，在這波上漲之前，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF也出現(xiàn)了頂背離，但并沒(méi)有像大盤那樣，出現(xiàn)一波深度調(diào)整，而是在利好的刺激下硬生生被拉了起來(lái)。

所以，雖然大盤形態(tài)不太好，但究竟怎么走還是充滿變數(shù)的，大家要綜合考慮后再?zèng)Q定要不要減倉(cāng)，而不是只看一兩個(gè)信號(hào)。

另外，也要注意寬基和行業(yè)基的區(qū)別，阿里巴巴、百度在AI上的突破能把“頂背離”的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF拉起來(lái)，但把大盤拉起來(lái)，需要更大的利好。

其他的，

機(jī)器人、半導(dǎo)體，也有不錯(cuò)表現(xiàn)，CPO（光模塊）在緩慢收復(fù)失地，幾個(gè)高景氣板塊依然是資金關(guān)注的重點(diǎn)。

低位板塊，今天輪到煤炭。

煤炭是年內(nèi)唯一跌幅較大的行業(yè)，今天大漲1.6%。

總的來(lái)說(shuō)，最近的行情就是主線熄火后，資金的分化，一部分繼續(xù)在高景氣行業(yè)里輪動(dòng)，一部分流到滯漲的低位板塊。

天下大勢(shì)，合久必分，分久必合。就看啥時(shí)候能重新凝聚共識(shí)了，如果遲遲不能凝聚，久盤必跌，可能真的會(huì)迎來(lái)一個(gè)像樣的調(diào)整。

再單獨(dú)說(shuō)港股創(chuàng)新藥，這幾天的大熱點(diǎn)。

起因是藥捷安康短期內(nèi)大漲，9月10日到16日最高漲了860%，市值超過(guò)2000億港元，漲到入了港股通，也在上周五被“國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)”納入成分股，引發(fā)了資金的圍獵，剛被納入就在周一上演了超級(jí)天地板，從“漲60%”到“跌60%”。

行情暴漲暴跌，沒(méi)處理好節(jié)奏的ETF損失較大。

比如工銀、銀華的2只，9月15日（本周一）大幅落后指數(shù)，應(yīng)該是上周五或本周一早盤的時(shí)候沒(méi)買夠倉(cāng)位。

9月16日（周二），藥捷安康開(kāi)盤就大漲，最高漲60%，但下午又變成了“最多跌60%”，“國(guó)證港股通創(chuàng)新藥”當(dāng)天跌3.86%，工銀、銀華的2只ETF跌幅也比較大，很大概率是早上大漲的時(shí)候又買了一些倉(cāng)位。

漲的時(shí)候跟不上，跌的時(shí)候又跌較多，這2只ETF買賣節(jié)奏處理的不太好。

當(dāng)然，也有做的好的，規(guī)模最小的“鵬華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF”9月15日漲的時(shí)候跟上了，9月16日跌的時(shí)候又跌幅較小，屬于早早就買足了份額，等待上漲，漲到高位后，不知道是啥原因，又賣了不少，2天下來(lái)跑贏指數(shù)3個(gè)點(diǎn)左右。

還有規(guī)模最大，217億的“匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF”，應(yīng)該是節(jié)奏處理比較好的，9月15日僅跑輸指數(shù)0.8個(gè)百分點(diǎn)，及時(shí)買了較多份額。既然規(guī)模最大的一只能及時(shí)買較多份額，那工銀、銀華9月15日的表現(xiàn)就不能簡(jiǎn)單歸因?yàn)椤傲鲃?dòng)性”因素了。

當(dāng)然，基金經(jīng)理也可能是好心，股價(jià)短期內(nèi)暴漲那么多，想等更合適的價(jià)格，但投資中不確定性太多，好心不一定能辦好事。

這讓我想起了徐彥，9月11日凈值才開(kāi)始大幅波動(dòng)，也是趕在最后一天把倉(cāng)位大幅提了上去。

至于對(duì)基民的影響，

把15日、16日的收益合在一起看，鵬華的是賺到了，處理最好的匯添富跑贏0.3個(gè)點(diǎn)，工銀和銀華雖然節(jié)奏沒(méi)處理好，但工銀卻是和指數(shù)誤差最小的，銀華跑輸1.5個(gè)點(diǎn)左右。除了買銀華的基民，其他人好像也沒(méi)受到太大影響。

這可能就是基金的優(yōu)勢(shì)，單個(gè)股票漲跌對(duì)組合整體影響有限。但這也給我們提了個(gè)醒，ETF復(fù)制指數(shù)漲跌并沒(méi)有那么容易，如果追求跟蹤誤差小，可能是規(guī)模大的基金更合適。

最后的話：

“懶貓全球配置”&“懶貓全球穩(wěn)健”兩個(gè)投顧組合已上線且慢APP

“懶貓全球配置”每周發(fā)車，適合穩(wěn)定現(xiàn)金流定投，一鍵配置全球大類資產(chǎn)

“懶貓全球穩(wěn)健”是固收+組合，低利率時(shí)代也能找到“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”

我們還新建了“粉絲群”和“投顧群”，戳這里獲得「入群方式」

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。