民生銀行的核心弊病，似乎在于缺乏如其他股份制商業(yè)銀行般穩(wěn)定而有力的大股東支撐，導(dǎo)致發(fā)展方向缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃，不僅戰(zhàn)略層面流于短視，甚至屢屢觸碰合規(guī)紅線。

作者/無字

出品/新摘財(cái)經(jīng)

曾被譽(yù)為“小微之王”的民生銀行，目前仍在低谷徘徊。

圖源：民生銀行2025年上半年財(cái)報(bào)

2025年8月29日，民生銀行發(fā)布2025年上半年財(cái)報(bào)，營收723.84億元，同比增長7.83%；歸屬凈利潤213.8億元，同比下降4.87%；扣非凈利潤215.07億元，同比下降4.37%。

將時(shí)間拉長來看，2020年后，民生銀行的經(jīng)營質(zhì)量不斷惡化、業(yè)績持續(xù)萎靡。這固然與利率市場化改革深入以及房地產(chǎn)業(yè)高度承壓有直接聯(lián)系。但需要注意的是，金融市場環(huán)境激烈變化的背景下，同屬股份制商業(yè)銀行賽道的招商、平安等銀行都已從最初的慌亂中穩(wěn)住了腳步。

由此來看，民生銀行的業(yè)績不佳，根源似乎在于“內(nèi)功”不足，經(jīng)營理念未能順勢而變，契合時(shí)代的發(fā)展節(jié)奏。有鑒于金融市場仍處于調(diào)整期，如果不能盡快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量經(jīng)營，民生銀行的業(yè)績還有進(jìn)一步下跌的可能。

一、金融環(huán)境惡化之外，

民生銀行凈息差低于行業(yè)均值

上個(gè)十年，伴隨著房地產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，民生銀行曾創(chuàng)造亮眼的業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，2010年-2019年，民生銀行營收從547.68億元增長至1804.41億元，復(fù)合年增長率為14.17%；凈利潤從175.81億元增長至538.19億元，復(fù)合年增長率為13.24%。

面對如此亮眼的業(yè)績，2011年末，在環(huán)球企業(yè)家高峰論壇上，民生銀行原行長洪崎意氣風(fēng)發(fā)地表示，“企業(yè)利潤那么低，銀行利潤那么高，所以我們有時(shí)候利潤太高了，有時(shí)候自己都不好意思公布�！�

然而風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，2020年后，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整周期、利率市場化改革加速，此前的高息差模式難以為繼，一眾股份制商業(yè)銀行均面臨巨大的下行壓力。

圖源：民生銀行2024年財(cái)報(bào)

2024年3月，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤對外表示，近年來我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本持續(xù)下降，銀行凈息差已降至20年來最低水平。2024年，招商銀行的凈息差僅為1.98%，首次跌破2%。在此背景下，當(dāng)年招商銀行凈利潤僅同比增長1.22%。

圖源：民生銀行2025年上半年財(cái)報(bào)

不可否認(rèn)的是，目前股份制商業(yè)銀行正面臨相同的時(shí)代難題，均難以維持高息差，但橫向?qū)Ρ葋砜矗裆y行的凈息差卻遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，民生銀行的凈息差僅為1.39%，比同期股份制銀行1.55%的平均凈息差低0.16個(gè)百分點(diǎn)。

究其原因，主要是因?yàn)槊裆y行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。2025年上半年，民生銀行的存款總額為4.31萬億元，僅占負(fù)債總額的61%。存款占比低，意味著民生銀行需要靠債券、同業(yè)負(fù)債等市場化資金發(fā)放貸款。這些資金的使用成本相對較高，很難不給民生銀行整體的負(fù)債成本和凈息差帶來負(fù)面影響。

圖源：民生銀行2025年上半年財(cái)報(bào)

另一方面，截至2025年上半年末，民生銀行的零售貸款合計(jì)1.72萬億，相較上年末減少274.83億元，降幅為1.57%。相對高收益的零售貸款落入負(fù)增長泥潭，也進(jìn)一步壓縮了民生銀行的凈息差空間，讓其淪為了“夾心餅干”。

綜合而言，在金融業(yè)深度變革的背景下，民生銀行的業(yè)績萎靡不振，反映了市場環(huán)境的挑戰(zhàn)。而同賽道玩家的業(yè)績愈發(fā)穩(wěn)健，則折射出民生銀行在危機(jī)面前缺乏足夠的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見與革新勇氣，未能及時(shí)采取有力舉措化解危機(jī)。

二、逆周期擴(kuò)張惡果漸顯，

民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化

眾所周知，2020年后，中國房地產(chǎn)業(yè)高度承壓，由于此前與房地產(chǎn)企業(yè)聯(lián)系過于緊密，民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化。

圖源：民生銀行2024年財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)顯示，2020年-2024年，民生銀行房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款總額分別為30.4億元、95.74億元、155.45億元、170.38億元以及166.98億元，不良貸款率分別為0.69%、2.66%、4.28%、4.92%以及5.01%，不斷上漲。

為平衡房地產(chǎn)業(yè)的下行壓力，民生銀行不顧信用卡行業(yè)遇冷的大趨勢，于2022年逆周期擴(kuò)張，重點(diǎn)發(fā)力信用卡業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年-2023年，民生銀行信用卡新增發(fā)卡分別為390.43萬張和439.44萬張，分別同比激增50.32%和12.55%。顯而易見，彼時(shí)民生銀行希望零售貸款接替房地產(chǎn)業(yè)，幫助公司打開成長空間。

然而遺憾的是，金融市場很難大力出奇跡。由于經(jīng)濟(jì)承壓、消費(fèi)金融市場環(huán)境惡化，信用卡業(yè)務(wù)反而為民生銀行帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。

圖源：民生銀行2024年財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)顯示，2020年-2024年，民生銀行信用卡不良率分別為3.28%、2.95%、2.67%、2.98%以及3.28%。橫向?qū)Ρ炔浑y發(fā)現(xiàn)，伴隨著信用卡“濫發(fā)”，2022年后，民生銀行的信用卡不良率顯著抬升。

為了盡快“回血”，民生銀行選擇“打骨折”轉(zhuǎn)讓信用卡不良資產(chǎn)。銀登中心披露的信息顯示，2025年3月初，民生銀行信用卡中心公布了2025年1-5期個(gè)人不良貸款（信用卡）的轉(zhuǎn)讓公告，未償本息總額合計(jì)6.38億元，涉及資產(chǎn)3234筆、借款人2929戶。

圖源：銀登中心

公告顯示，民生銀行轉(zhuǎn)讓的1-5期個(gè)人不良貸款（信用卡）的未償本息總額分別為4332.99萬元、1.93億元、9939.03萬元、6732.26萬元、2.36億元，起拍價(jià)分別為395萬元、1522萬元、793萬元、514萬元、1890萬元，分別相當(dāng)于未償本息的9.12%、7.9%、7.98%、7.63%、8.02%，均低于10%。

由此來看，過去幾年，民生銀行在零售貸款領(lǐng)域采取的逆周期擴(kuò)張策略，可謂“賠了夫人又折兵”，不光在后房地產(chǎn)時(shí)代，再一次經(jīng)歷不良率上漲的挑戰(zhàn)，并且只能通過“降價(jià)”拍賣的方式轉(zhuǎn)讓本息，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化。

三、大股東頻頻暴雷，

民生銀行極度短視

過去幾年，民生銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃之所以十分短視，很大程度上都是因?yàn)榇蠊蓶|們頻頻“暴雷”，給其帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

2000年，民生銀行登陸A股時(shí)，主要股東為“希望系”“泛海系”與“東方系”。經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展之時(shí)，在大股東的帶動下，民生銀行的業(yè)績徐徐向好。

圖源：民生銀行2024年財(cái)報(bào)

然而，近年來，因經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，“泛海系”和“東方系”相較爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，民生銀行慘遭波及。2024年業(yè)績說明會上，民生銀行副行長黃紅日透露，截至2024年末，“泛海系”的貸款余額為184.84億元，“東方系”的貸款余額為76.94億元。

考慮到“泛海系”和“東方系”已自顧不暇，民生銀行或許很難如數(shù)收回?cái)?shù)百億元的貸款。

圖源：民生銀行2025年上半年財(cái)報(bào)

另一方面，由于經(jīng)營狀況不佳，諸多大股東還將手持的民生銀行股份質(zhì)押了出去。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，民生銀行前十大股東中，深圳立業(yè)、同方國信、上海健特、東方集團(tuán)質(zhì)押的股份比例分別為47.99%、92.5%、100%、99.42%。

在金融行業(yè)深度變革、競爭日趨激烈的當(dāng)下，前十大股東中近半數(shù)股東高比例質(zhì)押股份，不僅放大了民生銀行的運(yùn)營波動風(fēng)險(xiǎn)，更暴露了其治理體系的深層脆弱性與戰(zhàn)略層面的短視問題。

由于缺少強(qiáng)有力的“話事人”，民生銀行不光戰(zhàn)略規(guī)劃十分短視，甚至頻頻視合規(guī)紅線如無物。

圖源：國家金融監(jiān)督管理總局

企業(yè)預(yù)警通顯示，2020年以來，民生銀行累計(jì)收到的千萬級大額大單罰沒金額超3.5億元。僅2025年Q1，民生銀行就收到34張罰單，罰沒金額2410.67萬元，位居股份制銀行第一。罰單涉及違法行為包括違反賬戶管理規(guī)定、違反清算管理規(guī)定、占壓財(cái)政存款或者資金等�？梢哉f，昔日被譽(yù)為“小微之王”的民生銀行，已淪為了“罰單之王”。

綜合來看，近年來，民生銀行業(yè)績持續(xù)低迷，固然受金融市場環(huán)境惡化的影響，但與其他股份制商業(yè)銀行相比，其表現(xiàn)相對較為遜色，則從根本上揭示出其業(yè)務(wù)模式存在短板與結(jié)構(gòu)性問題。

民生銀行的核心弊病，似乎在于缺乏如其他股份制商業(yè)銀行般穩(wěn)定而有力的大股東支撐，導(dǎo)致發(fā)展方向缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃，不僅戰(zhàn)略層面流于短視，甚至屢屢觸碰合規(guī)紅線。

可以預(yù)見的是，接下來，中國金融市場將邁入精細(xì)化運(yùn)營時(shí)代，繼續(xù)粗獷經(jīng)營的民生銀行，或?qū)⒚媾R更大的下行危機(jī)。