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財(cái)聯(lián)社12月26日訊（記者 張良德）中藥行業(yè)上市公司近兩年儼然成為退市“重災(zāi)區(qū)”。2025年以來，已有大理藥業(yè)、龍津藥業(yè)、吉藥控股三家企業(yè)相繼退市，而臨近年末，又一家中藥上市公司陷入退市險(xiǎn)境——*ST長藥（300391.SZ）因連續(xù)三年財(cái)務(wù)造假，正式拉響強(qiáng)制退市警報(bào)。

2025年12月26日，*ST長藥發(fā)布公告，公司及相關(guān)責(zé)任人員已收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。公司2021年、2022年、2023年三年年度報(bào)告均存在虛假記載，涉及虛增營業(yè)收入與利潤總額，該重大違規(guī)行為已觸及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中“年度報(bào)告財(cái)務(wù)指標(biāo)連續(xù)三年虛假記載”的重大違法強(qiáng)制退市情形。受此影響，公司股票將于12月29日起被疊加實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

根據(jù)監(jiān)管調(diào)查結(jié)果，*ST長藥的財(cái)務(wù)造假規(guī)模清晰可查：2021年至2023年，公司分別虛增營業(yè)收入2.15億元、2.84億元、2.34億元，對(duì)應(yīng)虛增利潤總額5640.14萬元、6337.52萬元、4370.50萬元；此外，2022年公司因未合理確認(rèn)長江偉創(chuàng)中藥城交易中心工程項(xiàng)目損失，額外虛增利潤總額455.24萬元，造假行為持續(xù)且情節(jié)嚴(yán)重。

值得關(guān)注的是，此次《行政處罰事先告知書》并非突發(fā)，早在2025年11月7日，*ST長藥就因涉嫌定期報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，如今的處罰告知書正是前期調(diào)查的階段性結(jié)論，意味著公司違法事實(shí)已基本查清。

*ST長藥的退市危機(jī)并非一朝一夕釀成，回溯其近年經(jīng)營軌跡，頹勢(shì)早已顯露且持續(xù)惡化。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年末凈資產(chǎn)已跌至-4.33億元，直接觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示；截至2025年第三季度末，凈資產(chǎn)進(jìn)一步探底至-6.43億元，虧損窟窿持續(xù)擴(kuò)大。營收方面更是呈現(xiàn)斷崖式下滑：2022年?duì)I收尚有16.15億元，2023年降至11.98億元，2024年驟縮至1.12億元，2025年前三季度僅實(shí)現(xiàn)1.05億元收入，同期虧損額高達(dá)2.1億元。

現(xiàn)金流層面，公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流已連續(xù)三年為負(fù)，累計(jì)虧損規(guī)模巨大，持續(xù)經(jīng)營能力面臨重大不確定性。雪上加霜的是，公司控股子公司河北羿珩科技有限責(zé)任公司近期已正式停產(chǎn)，光伏業(yè)務(wù)全面停滯，進(jìn)一步加劇了整體經(jīng)營壓力。

財(cái)務(wù)造假引發(fā)的連鎖反應(yīng)正在持續(xù)發(fā)酵：目前*ST長藥深陷大量債務(wù)糾紛與法律訴訟，且在信息披露方面存在多重違規(guī)——不僅涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，還存在重大訴訟仲裁案件未及時(shí)披露、債務(wù)逾期信息披露嚴(yán)重滯后等問題，嚴(yán)重?fù)p害投資者知情權(quán)。

*ST長藥曾嘗試推進(jìn)預(yù)重整以尋求生機(jī)，但根據(jù)最高人民法院與中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)紀(jì)要》，公司因已被立案調(diào)查且存在重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)，屬于“可認(rèn)定不具備上市公司重整價(jià)值”的情形，預(yù)重整之路大概率難以走通。若后續(xù)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定正式落地，確認(rèn)其觸及重大違法強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，*ST長藥恐將面臨被強(qiáng)制退市的最終結(jié)局。

（財(cái)聯(lián)社記者 張良德）