出品 | 財(cái)銀社

文章 | 賈茹

編輯 | 何碧

2001年11月，南京銀行以當(dāng)時(shí)外資對(duì)中資銀行參股的最高比例15％，接受了法國(guó)巴黎銀行的投資入股。這個(gè)看似普通的資本合作，卻為日后埋下伏筆，巴黎銀行帶來(lái)的不僅是資金，更是全球債券市場(chǎng)的運(yùn)作密碼。

次年，南京銀行正式成立資金營(yíng)運(yùn)中心，當(dāng)年南京銀行債券現(xiàn)貨買賣交易量位居市場(chǎng)首位，成交量甚至超過(guò)四家大型銀行的總和，南京銀行也被市場(chǎng)冠以“債券之王”之名。

在利率管制的年代，南京銀行憑借精妙的久期管理和免稅紅利捕捉，2007年巔峰時(shí)，投資收益貢獻(xiàn)度一度高達(dá)利潤(rùn)總額的61.2%，這個(gè)曾經(jīng)的地方小銀行，竟在國(guó)債承銷團(tuán)中與國(guó)有大行平起平坐。

然而盛宴終有散場(chǎng)時(shí)，2013年7月20日，隨著央行宣布全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，一場(chǎng)利率市場(chǎng)化改革大幕的開(kāi)啟，而這也全面擊碎了南京銀行的套利空間，債券收益率從5.28%高位墜落。

2014年，127號(hào)文件的發(fā)布更是斬?cái)嗤瑯I(yè)通道，導(dǎo)致非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)聲腰斬，根據(jù)文件規(guī)定，“金融機(jī)構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限，其中同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期?！?/p>

加之營(yíng)改增政策對(duì)免稅紅利的吞噬，彼時(shí)南京銀行年報(bào)中顯露端倪該年度的金融投資收益率跌破4%，債券浮虧侵蝕資本公積，2014年新任管理層面對(duì)的不是轉(zhuǎn)型選擇題，而是生存必答題。當(dāng)“大零售”戰(zhàn)略在董事會(huì)上被表決通過(guò)時(shí)，沒(méi)人預(yù)料到這場(chǎng)轉(zhuǎn)型將如此跌宕。

在這場(chǎng)跌宕起伏的改革大戲之中，南京銀行以激進(jìn)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在業(yè)內(nèi)獨(dú)樹一幟，從“債券之王”到消費(fèi)貸狂飆，其戰(zhàn)略路徑始終伴隨爭(zhēng)議。

據(jù)2025年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該行撥備覆蓋率已從2015年的430.95%驟降至311.65%，存貸比則從49.82%攀升至84.31%。兩組指標(biāo)的鮮明反差，揭示了轉(zhuǎn)型背后的深層困境。

十年轉(zhuǎn)型之路伴隨著明顯的資產(chǎn)質(zhì)量承壓與流動(dòng)性失衡，撥備覆蓋率的持續(xù)下滑與消費(fèi)貸擴(kuò)張高度重合，2015年至2025年間累計(jì)下降119個(gè)百分點(diǎn)。尤其2020-2025年降幅最為顯著，而同期消費(fèi)貸余額暴增24倍。

2024年零售貸款不良核銷額高達(dá)132.9億元，占全年核銷總額的87%，雖然2025年上半年不良率維持在0.84%，但關(guān)注類貸款占比仍達(dá)1.06%，房地產(chǎn)對(duì)公貸款不良率較2024年末上升0.32個(gè)百分點(diǎn)至2.07%，風(fēng)險(xiǎn)隱患并未根本解除。

轉(zhuǎn)型過(guò)程中，“債券之王”的收益波動(dòng)陷阱日益凸顯，依賴交易性金融資產(chǎn)的投資模式使收益穩(wěn)定性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，2024年債市牛市推動(dòng)公允價(jià)值變動(dòng)收益暴增329.5%至73.8億元，貢獻(xiàn)31.2%的營(yíng)收。

然而2025年一季度市場(chǎng)震蕩導(dǎo)致該項(xiàng)收益虧損2.2億元，充分暴露該模式的脆弱性。十年數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)波動(dòng)率高達(dá)152%，遠(yuǎn)超利息凈收入的23%。這種高風(fēng)險(xiǎn)特性源于其重倉(cāng)基金、理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的投資策略，雖能博取高收益，卻也放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2024年6月資金運(yùn)營(yíng)中心因債券交易授權(quán)管理不到位被罰60萬(wàn)元，更暴露出風(fēng)控短板。

零售轉(zhuǎn)型看似成功，實(shí)則付出沉重代價(jià)，利率下行嚴(yán)重?cái)D壓收益空間，2024年消費(fèi)貸余額增長(zhǎng)12.8%，利息收入僅增1.87%，凈息差較2015年壓縮0.5個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)成本激增更為致命，2024年零售業(yè)務(wù)減值計(jì)提占全行61%，直接導(dǎo)致該板塊虧損12億元?？腿航Y(jié)構(gòu)隱患同樣不可忽視，過(guò)度依賴助貸業(yè)務(wù)使平臺(tái)合作方風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)加劇資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，南京銀行通過(guò)收購(gòu)蘇寧消金（后改名南銀法巴消金）發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，但這種模式在行業(yè)利率下行周期面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

面對(duì)困境，南京銀行正通過(guò)三大路徑尋求突圍，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)成為首要任務(wù)，2025年上半年同業(yè)負(fù)債占比已由十年前的17.55%降至12.2%，但需進(jìn)一步拓展結(jié)算存款、財(cái)政賬戶等低成本負(fù)債。

與此同時(shí)，該行的投資結(jié)構(gòu)調(diào)整也在加速，通過(guò)壓縮交易性金融資產(chǎn)占比，提升持有至到期類債券投資，以平滑收益波動(dòng)。重構(gòu)零售業(yè)務(wù)模式同樣關(guān)鍵，通過(guò)降低第三方助貸比例，依托自營(yíng)渠道拓展優(yōu)質(zhì)客群。

2025年“零售價(jià)值客戶三年倍增計(jì)劃”已初見(jiàn)成效，價(jià)值客戶數(shù)較年初增12.43%。同時(shí)通過(guò)“鑫福生活”平臺(tái)連接消費(fèi)場(chǎng)景，提升活期存款沉淀，企業(yè)活期存款占比17.66%，仍有提升空間。

聚焦實(shí)體與新賽道是戰(zhàn)略重點(diǎn)，2025年發(fā)行全國(guó)首批科創(chuàng)債50億元，科技金融貸款余額1667.9億元，較年初增12.42%，顯著高于對(duì)公貸款平均增速。綠色金融布局同樣迅猛，綠色貸款余額2583.3億元，較年初增27.79%，并發(fā)行首單符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的綠色金融債100億元。

值得一提的是，縱然十年轉(zhuǎn)型之路經(jīng)歷了兩個(gè)五年規(guī)劃，但在2024年7月南京市委巡察組反饋中，依舊直指南京銀行“聚焦主責(zé)主業(yè)存在差距”，這一批評(píng)在2025年新五年規(guī)劃中雖將“科創(chuàng)銀行”置于首位，但落地效果仍待檢驗(yàn)。

南京銀行的十年轉(zhuǎn)型，是城商行激進(jìn)擴(kuò)張的典型樣本，當(dāng)“高收益、高風(fēng)險(xiǎn)”模式遭遇經(jīng)濟(jì)周期考驗(yàn)，其教訓(xùn)尤為深刻：真正的轉(zhuǎn)型不是規(guī)模的躍進(jìn)，而是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、客群經(jīng)營(yíng)能力和戰(zhàn)略定力的綜合重構(gòu)。

未來(lái)五年，若能以巡察整改為契機(jī)，將科創(chuàng)、綠色金融的布局做實(shí)，壓縮虛胖的套利業(yè)務(wù)，方能在撥備與存貸的平衡木上走得更穩(wěn)。

畢竟，銀行的價(jià)值不在于冠冕堂皇的“王冠”，而在于穿越周期后依然堅(jiān)實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表