本周，油脂油料市場在中美貿(mào)易談判、生柴政策、庫存數(shù)據(jù)及季節(jié)性因素的交織影響下，呈現(xiàn)出明顯的分化走勢。豆油、棕櫚油受美盤及比價壓力影響承壓回落，菜系品種因進口政策不確定性而表現(xiàn)偏強，雙粕則在技術(shù)支撐位迎來反彈。

一、油脂：豆棕承壓，菜油獨強

豆油：沖高回落，寬幅震蕩

本周豆油主力合約沖高后回落，主要受美豆油生柴政策推進受阻拖累。盡管中美貿(mào)易談判頻繁，但在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易層面并無實質(zhì)性進展，市場情緒反復(fù)。國內(nèi)方面，豆油庫存高企（港口庫存120.3萬噸，部分機構(gòu)數(shù)據(jù)達145.5萬噸），現(xiàn)貨成交萎縮，市場情緒偏弱。然而，四季度消費旺季與供應(yīng)遞減的強預(yù)期仍在，形成多空拉鋸。短期預(yù)計豆油價格將寬幅震蕩，Y2601合約支撐位關(guān)注8200-8230元/噸，壓力位8450-8500元/噸。

棕櫚油：產(chǎn)量反季節(jié)走低，但出口存疑

馬來西亞棕櫚油9月上半月產(chǎn)量環(huán)比下降8.05%，增產(chǎn)季窗口逐步縮減，對價格形成支撐。印尼生柴政策有進一步提升摻混比例（B45或B50）的預(yù)期，長期利好需求。然而，美豆油價格下跌對棕櫚油形成比價壓力，且高頻數(shù)據(jù)顯示出口環(huán)比變化不大，市場對出口存疑。國內(nèi)庫存雖無明顯累庫壓力，但進口利潤回升或增加后續(xù)供應(yīng)。綜合來看，棕櫚油繼續(xù)調(diào)整空間不大，P2601合約支撐位9074-9200元/噸，壓力位9700-9736元/噸，建議輕倉低多。

菜油：反傾銷調(diào)查延長，進口受限預(yù)期強化

國內(nèi)對加拿大油菜籽的反傾銷調(diào)查期限已延長至2026年3月，市場預(yù)期對加菜籽采購將減少，支撐菜油價格。盡管俄羅斯、澳大利亞等國進口可部分彌補，但供應(yīng)不確定性仍存。加菜籽雖有增產(chǎn)預(yù)期，但貿(mào)易政策是關(guān)鍵變量。若進口明顯縮減，國內(nèi)菜油將延續(xù)去庫存進程。菜油表現(xiàn)偏強，OI2601合約支撐位9655-9698元/噸，壓力位10300-10333元/噸，建議輕倉低多。

二、蛋白粕：雙粕技術(shù)反彈，關(guān)注四季度采購缺口

豆粕：供應(yīng)充足，價格低位運行

本周豆粕價格下跌，主因中美貿(mào)易談判引發(fā)市場對大豆貿(mào)易協(xié)商的預(yù)期，盡管目前并無實質(zhì)性進展。國內(nèi)油廠開機率高企（超64%），豆粕庫存攀升至117萬噸，脹庫催提現(xiàn)象普遍，現(xiàn)貨供應(yīng)充足。雖然四季度大豆買船偏慢，存在供應(yīng)偏緊預(yù)期，但當前高庫存壓制價格。短期豆粕預(yù)計低位運行，M2601合約下方支撐2900-2950元/噸，壓力位3050-3080元/噸，建議暫時觀望。

菜粕：需求疲弱，但供應(yīng)端存變數(shù)

菜粕需求處于水產(chǎn)淡季，疊加豆菜粕價差偏低，豆粕對菜粕消費形成擠占，需求端疲弱。然而，加拿大油菜籽進口受限預(yù)期使得國內(nèi)菜籽庫存偏低，若后續(xù)進口減少，菜粕有去庫存預(yù)期。技術(shù)上，菜粕期價面臨重要支撐位。短期或?qū)挿鹗?，RM2601合約支撐2400-2430元/噸，壓力2632-2698元/噸，建議觀望或輕倉低多。

三、其他品種：花生豐產(chǎn)預(yù)期，玉米淀粉承壓

花生：增產(chǎn)預(yù)期壓制，關(guān)注上市節(jié)奏

新季花生種植面積同比增加4.01%，整體有增產(chǎn)預(yù)期，疊加種植成本下行，對期價形成壓力。隨著新花生逐步上市，季節(jié)性供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。但河南局部降水影響上市節(jié)奏，且中秋備貨對需求有一定提振。短期預(yù)計震蕩，關(guān)注壓榨廠收購動態(tài)及雙節(jié)備貨情況。

總結(jié)與展望

本周油脂油料市場多空因素交織，走勢分化明顯。豆油、棕櫚油受外部壓力及高庫存影響，短期承壓；菜系品種因進口政策不確定性而表現(xiàn)偏強；雙粕在技術(shù)支撐位迎來反彈，但基本面壓力仍在。養(yǎng)殖端，生豬價格持續(xù)探底，行業(yè)去產(chǎn)能預(yù)期增強；雞蛋則處于消費淡季，低位震蕩。

后市需重點關(guān)注：

1. 中美貿(mào)易談判在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的實質(zhì)性進展；
2. 加拿大油菜籽反傾銷調(diào)查的最終結(jié)果；
3. 美豆收獲進度及出口訂單情況；
4. 國內(nèi)四季度大豆買船及油廠開機節(jié)奏；
5. 生豬產(chǎn)能去化的實際進展。

市場波動加劇，建議投資者謹慎操作，合理控制風險。

聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。