作者：周六

編輯：努爾哈哈赤

今年的潮玩賽道熱鬧非凡。泡泡瑪特憑借LABUBU的爆火將行業(yè)的天花板抬升至前所未有的高度，并顯著擴大了潮玩消費的用戶基本盤。與此同時，核心潮玩消費者對個性表達、小眾審美和圈層身份認(rèn)同的“偏執(zhí)”，又為行業(yè)催生出更多新的市場空隙。

在行業(yè)格局加速重構(gòu)的背景下，“踩著泡泡瑪特過河”的新興潮玩品牌“各顯神通”、加速成長，或是聚焦設(shè)計與工藝創(chuàng)新打造獨特產(chǎn)品力，或是精準(zhǔn)切入細分品類搶占賽道空白，或是通過差異化營銷實現(xiàn)破圈傳播，不僅助力業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長，更推動行業(yè)邁向“一超多強、多元共生”的新生態(tài)。

回看2018年，泡泡瑪特彼時的營收剛過5億元，卻在不到兩年后成功登陸港股，市值突破千億港元。而如今，具備類似潛力、年營收超過或即將觸及5億元的新興潮玩企業(yè)已不止一家。誰將成為下一個“泡泡瑪特”已成為行業(yè)熱議話題。

資本層面也因此聞風(fēng)而動，今年潮玩賽道的投融資、并購、IPO籌備事件明顯增多，甚至連阿里巴巴也在近日領(lǐng)投了一家新興潮玩品牌。顯然，大家都不愿意再錯失下一個“泡泡瑪特”。

在這一輪行業(yè)變局中，近期發(fā)布財報的量子之歌正是極具代表性的觀察樣本。

基于近期業(yè)務(wù)的爆發(fā)態(tài)勢，其釋放明確增長指引：預(yù)計今年三季度潮玩業(yè)務(wù)收入1億至1.1億元，2026財年全年（2025年7月1日-2026年6月30日）的收入更將達7.5億至8億元，增長勢頭與戰(zhàn)略雄心可見一斑。不僅如此，有消息顯示量子之歌已啟動對原有非潮玩業(yè)務(wù)的重組，并存在出售可能，進一步顯示出公司未來集中資源、全面聚焦潮玩賽道的決心。

加速轉(zhuǎn)型！量子之歌全資控股Letsvan，潮玩業(yè)務(wù)首秀收入6578萬！

量子之歌的決心從何而來？首先，我們是還要回到財報中去尋找蛛絲馬跡。

其2025財年第四季度（對應(yīng)自然年2025年第二季度）及全年（2024年7月1日至2025年6月30日）財報顯示： 2025財年，量子之歌實現(xiàn)營收27.26億元（人民幣，下同），而上一年財年則為37.95億元；凈利潤3.57億元，去年同期為3.86億元。自然年2025年二季度營收6.18億元，凈利潤1.08億元，也都同比有所減少。

在原有支柱業(yè)務(wù)顯露增長疲態(tài)的情況下，選擇調(diào)整戰(zhàn)略方向、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，本是企業(yè)應(yīng)對行業(yè)變化的合理選擇。不過，從其如此迅速且堅決地完成方向切換的推進節(jié)奏來看，背后更核心的邏輯或許并非單純的“調(diào)整應(yīng)對”，而是一種借勢“情緒消費崛起”與“IP 經(jīng)濟深化”的雙重市場浪潮，通過主動切入高成長賽道，為企業(yè)長遠發(fā)展奠基的戰(zhàn)略性決斷。這種轉(zhuǎn)型不僅是對當(dāng)下經(jīng)營現(xiàn)狀的優(yōu)化，更是對未來行業(yè)機遇的前瞻把握。

今年3月，量子之歌以2.35億元收購深圳市熠起文化有限公司（即潮玩品牌“Letsvan”）61%的股權(quán)；今年7月末，量子之歌又進一步宣布，將通過現(xiàn)金與股票組合對價方式收購Letsvan剩余的全部股權(quán)。財報發(fā)布同日的官方消息顯示，量子之歌目前已達成對深Letsvan全資控股的相關(guān)安排，并在今年8月初完成了對熠起文化的品牌升級，將中文品牌名煥新為“奇夢島”。

對量子之歌而言，這場全力以赴的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型堪稱“破繭重生”——其不僅從業(yè)務(wù)方向上完成核心賽道切換，更在市場預(yù)期、營收結(jié)構(gòu)、增長動能等多個關(guān)鍵維度，快速扭轉(zhuǎn)了業(yè)務(wù)發(fā)展的基本面，為企業(yè)注入全新的發(fā)展活力。

從資本市場反饋看，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的價值已率先兌現(xiàn)。由于精準(zhǔn)押注潮玩這一新興高成長賽道，量子之歌自官宣并購Letsvan起便成為資本關(guān)注焦點，股價累計最高漲幅一度接近 400%，最高點時的市值翻了5倍。

業(yè)績層面的表現(xiàn)則進一步驗證轉(zhuǎn)型決策的前瞻性。Letsvan旗下核心IP WAKUKU于2024年末憑借第一代搪膠毛絨系列晉升為潮玩圈的“新頂流”，其IP勢能目前正處于爆發(fā)式增長的關(guān)鍵窗口期，而量子之歌對 Letsvan的并購動作，恰好精準(zhǔn)踩中這一增長節(jié)點。

其最新財報顯示，今年二季度首次納入披露的潮玩業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6578.1萬元，已占到總營收的10.6%，成為公司營收結(jié)構(gòu)的重要組成部分和業(yè)績增長的全新驅(qū)動引擎。按其公布的業(yè)績增長指引估算，2026財年若原有業(yè)務(wù)營收保持不變，則潮玩業(yè)務(wù)的營收占比將至少達到22%，且僅憑該業(yè)務(wù)便能助力公司總營收增幅達到25%以上。

不難看出，量子之歌的這條轉(zhuǎn)型之路不僅走對了，且已經(jīng)展現(xiàn)出持續(xù)拓寬的成長空間。

量子之歌集團董事長李鵬也表示，“第四季度標(biāo)志著公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵落地，潮玩業(yè)務(wù)首次披露即展現(xiàn)強勁成長性，自營模式加速推進，公司進入產(chǎn)品驅(qū)動發(fā)展階段。未來我們將全面聚焦潮玩賽道，通過IP矩陣擴容、自營渠道深化與國際化拓展，持續(xù)構(gòu)建品牌力和用戶觸達能力，為股東創(chuàng)造長期價值?！?/p>

IP&渠道兩手抓：WAKUKU三個月收入4296萬，年內(nèi)將開設(shè)5家自營旗艦店！

那么，若進一步拆解業(yè)務(wù)細節(jié)，量子之歌當(dāng)前的潮玩業(yè)務(wù)已推進至哪一發(fā)展階段，其核心競爭力與布局深度又具體體現(xiàn)在哪些維度呢？

財報顯示，在IP孵化與產(chǎn)品開發(fā)方面，量子之歌目前已構(gòu)建了涵蓋11個自有IP和4個授權(quán)IP（其中2個為獨家授權(quán)，2個為非獨家授權(quán)）的多元矩陣，運營超過40個盲盒產(chǎn)品線與30款毛絨吊卡產(chǎn)品。

IP業(yè)績方面，明星IP WAKUKU在今年二季度三個月內(nèi)實現(xiàn)營收4295.9萬元，占潮玩業(yè)務(wù)總營收的65.3%，其二代毛絨產(chǎn)品《狐狐兔兔搗蛋日記系列》自今年5月上市以來累計銷量突破了100萬盒（銷售額約7000萬元）。

原創(chuàng)長青IP又梨（ZIYULUI）則通過與青花瓷非遺以及英國輕奢女裝品牌Self-Portrait等的品牌聯(lián)名與內(nèi)容煥新持續(xù)成長，Q2實現(xiàn)營收1759.1萬元，展現(xiàn)出長期生命力，其占潮玩業(yè)務(wù)總營收的26.7%，是目前Letsvan旗下的第二大創(chuàng)收IP。其他IP在二季度共計貢獻收入523.1萬元。

今年7月，全新推出的SIINONO首發(fā)便展現(xiàn)出爆發(fā)性表現(xiàn)，抖音自營店10分鐘售罄1萬盒，目前累計銷量已破30萬盒（銷售額約2670萬元）。就在前幾天，SIINONO還與WAKUKU一起亮相今年的北京時裝周開幕盛典，引發(fā)社媒熱議，成為今年人氣增長最快的潮玩IP之一。

渠道拓展方面，自今年4月整合資源啟動線上自營以來，量子之歌潮玩業(yè)務(wù)的GMV快速提升。官方數(shù)據(jù)顯示，到今年8月，單月GMV已突破1800萬元，是4月的9倍以上。

線下渠道上，量子之歌目前已通過分銷商合作伙伴，將線下銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋至超1萬家終端，并借助潮玩展與快閃店提升品牌聲量，多場活動出現(xiàn)“秒售”盛況。

例如，今年3月，與名創(chuàng)優(yōu)品合作在MNISO LAND北京壹號店首發(fā)的WAKUKU吊卡，兩小時內(nèi)便被搶購一空；6月，MINISO SPACE在南京德基廣場開業(yè)時，WAKUKU的限定款同步發(fā)售，排隊人群一度延伸四層樓。近日，名創(chuàng)還在西安打造了全國首家以WAKUKU為主題的MINISO LAND，引發(fā)眾多消費者排隊打卡。

值得注意的是，在當(dāng)前情緒消費的線下零售場景中，頂級旗艦店的頭部聚合、品牌輻射及用戶心智占領(lǐng)效應(yīng)日益強化。量子之歌目前也正與一線城市頂級購物中心推進旗艦店洽談，預(yù)計至今年12月底將開設(shè)不少于3家自營門店，并根據(jù)簽約裝修等節(jié)奏，力爭開設(shè)5家以上。

國際化布局方面也在穩(wěn)步推進中。在線上，量子之歌已通過TikTok、Shopee等平臺進入北美和東南亞市場，并上線北美獨立站；在線下，則已在雅加達完成快閃測試，分銷網(wǎng)絡(luò)也逐步擴展至日本、歐美等20余國。

三大策略引領(lǐng)未來發(fā)展，“10億現(xiàn)金儲備+20倍產(chǎn)能增長”能否夯實業(yè)務(wù)發(fā)展根基？

對于未來潮玩業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，量子之歌則將通過三大策略持續(xù)增強IP儲備與市場滲透：

一是加大原創(chuàng)投入，于北京、杭州、深圳設(shè)立設(shè)計中心，有效加速IP產(chǎn)品迭代與創(chuàng)意轉(zhuǎn)化；二是推進IP授權(quán)合作，拓展不同風(fēng)格、品類與區(qū)域的獨家授權(quán)機會，并與藝術(shù)家共創(chuàng)首發(fā)產(chǎn)品；三是深化跨界合作，目前公司已與體育、娛樂和消費領(lǐng)域的眾多品牌展開深度聯(lián)動。

從落地成果來看，跨界合作已形成顯著標(biāo)桿效應(yīng)：今年8月，WAKUKU成為2025中國網(wǎng)球公開賽首個且唯一官方合作潮玩，Letsvan奇夢島同步成為賽事市場核心合作伙伴，實現(xiàn)行業(yè)內(nèi)潮玩與國際頂級體育賽事的首次深度融合。9月14日，中國網(wǎng)球公開賽與Letsvan奇夢島聯(lián)名推出的“WAKUKU哇庫庫×中網(wǎng)”胖噠噠限定款毛絨公仔800%、酷滿貫限定款毛絨吊卡、ACE限定款毛絨吊卡等10款限定潮玩正式開售，引發(fā)市場熱烈反響。

同時，量子之歌還與環(huán)球影城、元氣森林、北京時裝周以及熱門劇集《赴山?！?、大熱動漫《馴龍高手》等建立合作，并借助樂華娛樂旗下的明星及營銷資源，助力IP拓展價值邊界、實現(xiàn)破圈傳播。

特別是明星資源方面，2024年12月，Letsvan與樂華娛樂子公司天津壹華聯(lián)合創(chuàng)立“與華同行”，以作為潮玩IP的孵化運營平臺。當(dāng)前，粉絲圈層與潮玩圈層融合趨勢顯著，頭部潮玩品牌均在加碼明星營銷布局，樂華娛樂的資源優(yōu)勢，無疑將為量子之歌潮玩業(yè)務(wù)后續(xù)的發(fā)展提供強勁助推力。

截至目前，依托明星資源的協(xié)同營銷賦能，旗下IP在兩大社媒平臺的總曝光量已突破6.9億次（其中抖音超5.5億次，小紅書1.4億次），累計沉淀粉絲超25萬，并初步形成“曝光-種草-轉(zhuǎn)化”的傳播閉環(huán)，直接為線上銷量提供了流量支撐。特別是WAKUKU，通過明星資源的助力，其在抖音的話題播放量已超過4.9億次，已與泡泡瑪特旗下多個頭部IP（如Dimoo、Skullpanda）的同期社媒傳播規(guī)?；境制?。

此外，在業(yè)務(wù)支撐體系上，量子之歌目前已構(gòu)建起“資金+供應(yīng)鏈”雙保障：截至2025 年6月30日，公司現(xiàn)金儲備達10.41億元，為潮玩業(yè)務(wù)的IP開發(fā)、渠道拓展及國際化布局提供充足資金保障；供應(yīng)鏈端則加速提升規(guī)模交付能力，2025年8月的毛絨產(chǎn)品單月產(chǎn)量突破100萬件，較年初增長超20倍，能夠有效支持爆款產(chǎn)品的快速上新與市場需求響應(yīng)。

結(jié)語：

總的來說，量子之歌在推進潮玩業(yè)務(wù)方面展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力與決心是十分強勁的，并已系統(tǒng)構(gòu)建起涵蓋IP孵化、渠道建設(shè)與供應(yīng)鏈支撐的完整業(yè)務(wù)體系。在資源、資金與產(chǎn)能方面，也具備了持續(xù)擴張的堅實基礎(chǔ)。

而未來，隨著設(shè)計中心產(chǎn)能釋放、自營旗艦店落地及海外市場驗證深化，量子之歌若能進一步強化IP的差異化競爭力、深化與用戶之間的情感連接和心智綁定，其“成為全球潮流文化超級符號”的愿景將有望逐步走向現(xiàn)實。

潮玩行業(yè)新一輪的格局重塑其實才剛剛開始，未來是否會出現(xiàn)更多“泡泡瑪特”或是迎來更具影響力的品牌，當(dāng)下還很難斷言。但無論如何，這場“游戲”正變得愈發(fā)精彩。