本文節(jié)選自原發(fā)布于25年9月23日的星球筆記，發(fā)布后，美指至今已連續(xù)下跌兩日，白銀也逐步構造頂部徘徊形態(tài)，全球風險資產已經出現(xiàn)不一致現(xiàn)象，這種現(xiàn)象，讓我們開始對市場保持警惕...

圖：ETH和NQ出現(xiàn)背離

一個風險指標是ETH走勢和NQ走勢的背離，作為兩個各自市場中風險激進派介入最多的地方，這種背離是一個很有意義的提示..

圖：上一次的背離出現(xiàn)

上一次背離的出現(xiàn)發(fā)生在25年1月下旬，彼時ETH同樣先于NQ完成下行，提前發(fā)出了風險資產走弱的信號，納斯達克在此后繼續(xù)上漲了兩周，隨后經歷了兩輪大幅下跌。

不過，目前來說也不用太早慌張，

因為另一個風險代理，白銀，目前也沒有動：

圖：如果再疊加白銀走勢

三個風險代理，ETH，NQ和白銀，一般來說，確實ETH的走勢對風險的敏感度會更純粹，因為后兩者相對來說都有著更多的底層資產和定價因子支持。

現(xiàn)在的話，只能說目前來看，ETH確實有定價失誤的可能（另一個判斷方法在Weekly Wrap里，可以對應去看下，即如果黃金開始下跌，Crypto這邊依然上不去的話，那么就更加確認下行風險），但是，整體風險已經偏于下行..

如果在白銀和NQ之中迎來第二個確認，

那么掉頭向下就是判斷方向。

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