本文節(jié)選自原發(fā)布于25年9月23日的星球筆記，發(fā)布后，美指至今已連續(xù)下跌兩日，白銀也逐步構(gòu)造頂部徘徊形態(tài)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)不一致現(xiàn)象，這種現(xiàn)象，讓我們開始對(duì)市場(chǎng)保持警惕...

圖：ETH和NQ出現(xiàn)背離

一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是ETH走勢(shì)和NQ走勢(shì)的背離，作為兩個(gè)各自市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)激進(jìn)派介入最多的地方，這種背離是一個(gè)很有意義的提示..

圖：上一次的背離出現(xiàn)

上一次背離的出現(xiàn)發(fā)生在25年1月下旬，彼時(shí)ETH同樣先于NQ完成下行，提前發(fā)出了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走弱的信號(hào)，納斯達(dá)克在此后繼續(xù)上漲了兩周，隨后經(jīng)歷了兩輪大幅下跌。

不過，目前來說也不用太早慌張，

因?yàn)榱硪粋€(gè)風(fēng)險(xiǎn)代理，白銀，目前也沒有動(dòng)：

圖：如果再疊加白銀走勢(shì)

三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)代理，ETH，NQ和白銀，一般來說，確實(shí)ETH的走勢(shì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度會(huì)更純粹，因?yàn)楹髢烧呦鄬?duì)來說都有著更多的底層資產(chǎn)和定價(jià)因子支持。

現(xiàn)在的話，只能說目前來看，ETH確實(shí)有定價(jià)失誤的可能（另一個(gè)判斷方法在Weekly Wrap里，可以對(duì)應(yīng)去看下，即如果黃金開始下跌，Crypto這邊依然上不去的話，那么就更加確認(rèn)下行風(fēng)險(xiǎn)），但是，整體風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)偏于下行..

如果在白銀和NQ之中迎來第二個(gè)確認(rèn)，

那么掉頭向下就是判斷方向。

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