近日，正在沖刺港股IPO的儲(chǔ)能領(lǐng)域佼佼者——海辰儲(chǔ)能，其招股書呈現(xiàn)“失效”狀態(tài)，這一動(dòng)態(tài)成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。需要明確的是，這在當(dāng)前港股IPO流程中屬于常見機(jī)制，尤其在上市申請(qǐng)數(shù)量攀升的背景下，更是常態(tài)化的程序性節(jié)點(diǎn)，并非意味上市征程的終結(jié)。

若將目光越過(guò)此次短期節(jié)點(diǎn)，深入審視海辰儲(chǔ)能的內(nèi)在動(dòng)能與行業(yè)勢(shì)能，便會(huì)發(fā)現(xiàn)其上市前景依然堅(jiān)實(shí)且充滿想象。作為儲(chǔ)能賽道迅速崛起的力量，廈門海辰儲(chǔ)能科技股份有限公司自創(chuàng)立以來(lái)，便以清晰戰(zhàn)略和硬核技術(shù)快速卡位，其成長(zhǎng)性與市場(chǎng)潛力已獲得多方資本驗(yàn)證。

展望未來(lái)，此次招股書更新恰是海辰儲(chǔ)能的一次戰(zhàn)略“充電”。憑借其在產(chǎn)能布局、技術(shù)迭代與市場(chǎng)拓展上已建立的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司完全有潛力在補(bǔ)充最新、更亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，以更強(qiáng)勁的姿態(tài)重啟IPO進(jìn)程。市場(chǎng)的期待，正源于對(duì)其行業(yè)領(lǐng)先地位和未來(lái)高增長(zhǎng)確定性的長(zhǎng)期看好。

此次招股書失效，或許只是其資本道路上的一個(gè)逗號(hào)，而非句點(diǎn)。

海辰儲(chǔ)能成立于2019年，公司產(chǎn)品組合豐富，主要包括儲(chǔ)能電池及系統(tǒng)，應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，覆蓋源網(wǎng)側(cè)、數(shù)據(jù)中心、工商業(yè)及居民家庭等各類儲(chǔ)能需求。根據(jù)權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢的資料，在全球鋰離子儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)到GWh級(jí)別以上的企業(yè)中，海辰儲(chǔ)能是唯一一家專注儲(chǔ)能領(lǐng)域的企業(yè)。

目前，海辰儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已覆蓋超過(guò)20個(gè)國(guó)家和地區(qū)，為20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的客戶提供產(chǎn)品和解決方案，并在全球核心市場(chǎng)進(jìn)行了研、產(chǎn)、銷、服體系的全面布局。

從出貨量數(shù)據(jù)來(lái)看，海辰儲(chǔ)能成績(jī)顯著。2024 年，海辰儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)到35.1GWh，近3年復(fù)合增速高達(dá)167%。以鋰離子儲(chǔ)能電池出貨量計(jì)算，海辰儲(chǔ)能于2024年在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)排名第三。

業(yè)績(jī)方面，2022 年至 2024 年，海辰儲(chǔ)能的營(yíng)收分別為36.15億元、102.02 億元和129.17億元；同期毛利分別為4.10億元、12.38 億元和23.09億元。值得一提的是，2024年海辰儲(chǔ)能成功扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到2.88億元。

而今年上半年，海辰儲(chǔ)能的生產(chǎn)基地滿產(chǎn)。以其位于重慶銅梁的西南智能制造中心為例，該工廠作為重慶市首個(gè)投資超百億的鋰電電化學(xué)儲(chǔ)能整裝項(xiàng)目，總投資達(dá)130億元，規(guī)劃建成56GWh新一代儲(chǔ)能鋰電池、22GWh 儲(chǔ)能模組的生產(chǎn)基地及研發(fā)中心。自今年 3 月起，包括廈門和重慶在內(nèi)的工廠滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，訂單已排至 9 月、10 月。

海辰儲(chǔ)能的第四代鋰電智能制造產(chǎn)線高效運(yùn)轉(zhuǎn)的場(chǎng)景，令人印象深刻。從原材料加工到電芯成品下線的大部分環(huán)節(jié)均由自動(dòng)化設(shè)備完成。該產(chǎn)線效率較第三代提升30%，制造成本下降25%。高度自動(dòng)化不僅顯著提升了生產(chǎn)效率，更確保了產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。

滿產(chǎn)狀態(tài)不僅體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品的旺盛需求，也反映出海辰儲(chǔ)能在產(chǎn)能布局、技術(shù)升級(jí)方面取得的顯著成效。隨著規(guī)?；?yīng)逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能的認(rèn)知度不斷提升，這為公司的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為后續(xù)沖擊IPO增添了更多籌碼。

海辰儲(chǔ)能自創(chuàng)立以來(lái)，便專注于儲(chǔ)能市場(chǎng)，這在行業(yè)內(nèi)顯得尤為獨(dú)特。在全球鋰離子儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)GWh級(jí)別以上的企業(yè)中，海辰儲(chǔ)能是一家始終專注于儲(chǔ)能領(lǐng)域的企業(yè)。這種專注使得海辰儲(chǔ)能能夠集中資源，深入挖掘儲(chǔ)能場(chǎng)景需求，構(gòu)建起從材料體系到產(chǎn)品體系，從系統(tǒng)集成到整站服務(wù)的全鏈條能力。

在產(chǎn)品端，海辰儲(chǔ)能針對(duì)多樣化應(yīng)用場(chǎng)景，推出了完整的解決方案。在戶用儲(chǔ)能領(lǐng)域，其產(chǎn)品能夠?yàn)榧彝ヌ峁┛煽康碾娏ΡＵ?，保護(hù)家庭不受停電困擾，幫助用戶實(shí)現(xiàn)可負(fù)擔(dān)、可靠和可持續(xù)的電力來(lái)源；在工商業(yè)儲(chǔ)能方面，可助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)峰谷套利、需求側(cè)響應(yīng)、離網(wǎng)備電及微網(wǎng)光伏最大化自發(fā)自用，有效降低企業(yè)用電成本，提高能源利用效率。

而對(duì)于長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能場(chǎng)景，海辰儲(chǔ)能研發(fā)的∞Cell 1175Ah 千安時(shí)超大容量電池，專為4 - 8小時(shí)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能市場(chǎng)打造。采用該電池的儲(chǔ)能系統(tǒng)集成效率提升至35%，全面簡(jiǎn)化了系統(tǒng)集成復(fù)雜度，為長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能提供了更優(yōu)解決方案。

此外，公司推出了首款電力儲(chǔ)能專用鈉離子電池∞Cell N162Ah。該產(chǎn)品在循環(huán)性能、寬溫域和大倍率充放電性能以及能量效率等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，能夠更好地滿足當(dāng)下電力儲(chǔ)能全場(chǎng)景需求，進(jìn)一步豐富了公司的產(chǎn)品矩陣。

在商業(yè)模式上，海辰儲(chǔ)能采用了差異化策略。在國(guó)內(nèi)，主要以電芯出貨給系統(tǒng)集成商為主；在海外，則主打儲(chǔ)能系統(tǒng)及解決方案。這種“國(guó)內(nèi)電芯、海外系統(tǒng)”的模式與國(guó)內(nèi)外不同市場(chǎng)情況高度適配。國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成商市場(chǎng)體系成熟，但競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率較低，業(yè)務(wù)切入機(jī)會(huì)相對(duì)較少；而海外市場(chǎng)正處于高速發(fā)展期，空白市場(chǎng)相對(duì)較多，利潤(rùn)水平可觀。

通過(guò)這種差異化商業(yè)模式，海辰儲(chǔ)能成功在競(jìng)爭(zhēng)激烈的儲(chǔ)能市場(chǎng)中開辟出一條獨(dú)特的發(fā)展道路。

與此同時(shí)，近年來(lái)海辰儲(chǔ)能積極拓展海外市場(chǎng)，并取得了顯著成效。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司海外營(yíng)業(yè)收入占比為28.6%，且呈快速上升趨勢(shì)，海外業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展和營(yíng)收貢獻(xiàn)的重要組成部分。具體來(lái)看，2024年，海辰儲(chǔ)能海外營(yíng)收暴增近36億元，海外業(yè)務(wù)收入占比由2023年的1%增長(zhǎng)至29%，海外毛利率保持在較高水平，達(dá)到42.3%，海外電芯出貨量占比由2023年不足5%大幅增長(zhǎng)至45%。

從區(qū)域布局來(lái)看，海辰儲(chǔ)能實(shí)施“深耕北美，卡位新興市場(chǎng)，后續(xù)發(fā)力歐洲”的戰(zhàn)略。針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)，通過(guò)在德克薩斯州建立工廠實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)，以此規(guī)避IRA法案，提升產(chǎn)品在北美的競(jìng)爭(zhēng)力以及供應(yīng)穩(wěn)定性；在新興市場(chǎng)，于中東、東南亞設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，積極搶占新興市場(chǎng)份額；歐洲市場(chǎng)客戶分散，追求性價(jià)比，對(duì)新品牌接受程度相對(duì)較高，海辰儲(chǔ)能憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步進(jìn)入該市場(chǎng)。

目前，海辰儲(chǔ)能的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋20余個(gè)國(guó)家與地區(qū)，可為客戶提供定制化服務(wù)包及多種可選服務(wù)模式。在全球交付實(shí)踐中，海辰儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目調(diào)試按時(shí)交付達(dá)成率100%，這進(jìn)一步提升了公司在國(guó)際市場(chǎng)的品牌形象和客戶滿意度，為其海外業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展奠定了基礎(chǔ)，也為公司未來(lái)整體上市進(jìn)程增添了積極因素。

今年3 月25日，海辰儲(chǔ)能向港交所遞交招股申請(qǐng)書，聯(lián)席保薦人為華泰國(guó)際、中信證券、農(nóng)銀國(guó)際、中銀國(guó)際。然而，近期其港股招股書出現(xiàn)失效情況。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，招股書失效在企業(yè)上市進(jìn)程中屬于正常情況，并不意味著企業(yè) IPO 進(jìn)程的終結(jié)。通常，招股書失效可能是由于超過(guò)了6個(gè)月的有效期，企業(yè)若希望繼續(xù)推進(jìn)上市，可選擇重新提交申請(qǐng)，并更新相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)進(jìn)展信息。

從海辰儲(chǔ)能自身情況來(lái)看，其在行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?。公司在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)布局等方面均取得了顯著成績(jī)。2024 年，海辰儲(chǔ)能營(yíng)業(yè)收入為129.16億元，首次扭虧為盈，凈利潤(rùn)2.88億元。公司的儲(chǔ)能電池出貨量也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2024 年達(dá)到 35.1GWh，2022 年到 2024 年的年復(fù)合增速達(dá)到167%，這些數(shù)據(jù)充分證明了公司在市場(chǎng)中的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，海辰儲(chǔ)能持續(xù)投入研發(fā)，不斷提升自身技術(shù)實(shí)力。截至 2024年12月，全球?qū)＠暾?qǐng)量突破3900件，其中大容量電池領(lǐng)域已申請(qǐng) 100 + 項(xiàng)專利，覆蓋高能量、長(zhǎng)壽命、高安全、低成本四大核心模塊。這些專利成果不僅體現(xiàn)了公司在技術(shù)研發(fā)上的深厚積累，也為公司產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中提供了有力的技術(shù)支撐。

此外，隨著全球能源轉(zhuǎn)型的加速，儲(chǔ)能市場(chǎng)前景廣闊。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。這為海辰儲(chǔ)能等企業(yè)提供了良好的市場(chǎng)機(jī)遇。若海辰儲(chǔ)能能夠把握市場(chǎng)趨勢(shì)，持續(xù)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，并按要求完善上市申請(qǐng)材料，其有望在港股市場(chǎng)成功上市。一旦成功上市，將進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)知名度和融資能力，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入新的動(dòng)力，也有助于公司在儲(chǔ)能賽道上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

在全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與儲(chǔ)能需求持續(xù)釋放的大背景下，海辰儲(chǔ)能憑借其技術(shù)領(lǐng)先性、產(chǎn)能滿載的運(yùn)行狀態(tài)以及清晰的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)戰(zhàn)略，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性與增長(zhǎng)潛力。此次招股書的暫時(shí)失效，并非終點(diǎn)，而是其資本路徑上的一次策略性休整。隨著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步更新、業(yè)務(wù)成果的持續(xù)兌現(xiàn)，海辰儲(chǔ)能有望以更扎實(shí)的基本面重啟港股IPO進(jìn)程，在儲(chǔ)能這條高景氣賽道上，書寫屬于自己的資本新篇章。