文 ｜ 清和 智本社社長

為什么今年中美貿(mào)易關系與國家關系的演進低于去年經(jīng)濟學家的預期？

其中，一個原因是，特朗普政府對全球60多個經(jīng)濟體同時發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，而非只針對中國。從中，我們也可以看出，如今的美國政府更愿意采用經(jīng)濟手段達成國家目的，而非傳統(tǒng)的軍事、政治等。

實際上，國家與國家之間的競爭與斗爭的范式正在發(fā)生變化。最近，中金團隊采納了上世紀90年代由Luttwak提出的地緣經(jīng)濟（Geoeconomics）的概念——有別于地緣政治（Geopolitics），來分析當前的國際局勢。盡管這一概念不夠完美，但依然可以幫助我們更好地理解全球化時代及未來的國家之間的博弈。

本文邏輯

一、地緣經(jīng)濟學說

二、地緣經(jīng)濟優(yōu)勢

三、地緣經(jīng)濟博弈

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01

地緣經(jīng)濟學說

地緣經(jīng)濟是理解當前及未來國際局勢的新范式。

長期以來，地緣政治是理解與預測國際形勢的主要分析框架。地緣政治學說，起源于19世紀末德國等霸權(quán)國家崛起時代，其探討的是地理位置、國家領土、資源分布等要素對政治決策與國家競爭的影響。該學說將國家之間的競爭與沖突，解釋為爭奪領土、資源等目標，而達成這一目標的手段往往是軍事、暴力、冷戰(zhàn)以及一切硬實力、強制性手段。后來這一學說發(fā)展出了海權(quán)、陸權(quán)、邊緣地帶、霸權(quán)理論等理論。

與地緣政治相比，地緣經(jīng)濟傾向于將國家之間的競爭與沖突，解釋為旨在達成經(jīng)濟目標的經(jīng)濟行為，國家傾向于采取貿(mào)易沖突、技術制裁、貿(mào)易壁壘、歧視性政策等經(jīng)濟手段來達成目標。

與經(jīng)濟學相比，地緣政治學說一個重要的分歧是人的非理性假設。地緣政治學說認為，人因榮譽而戰(zhàn)、觀念而戰(zhàn)、不被認同而戰(zhàn)的例子比比皆是，而人或國家因經(jīng)濟利益而爆發(fā)沖突、戰(zhàn)爭居于次要位置。

我們舉個例子。曠日持久的以色列與巴勒斯坦之間沖突，是一組極為復雜的矛盾，政治學家通常以地緣政治學說來解釋——盡管不夠充分。以色列人與巴勒斯坦人都謀求在這塊土地中建國，其中宗教、民族與歷史仇恨等因素都在這場沖突中扮演重要角色。對“圣城”耶路撒冷的爭奪，是人為觀念與榮譽而戰(zhàn)的典型。而為了達成彼此目的，以色列人與巴勒斯坦人均訴諸于暴力手段。大規(guī)模的自殺式襲擊，確實難以從經(jīng)濟理性的角度予以解釋。

盡管近些年以色列與哈馬斯的沖突，讓全球感到地緣政治風險正在加劇，但是從中東戰(zhàn)爭的歷史維度來看，中東的沖突規(guī)模持續(xù)縮小，地緣政治風險持續(xù)萎縮而非擴張。以色列與周邊國家的沖突，最初是以色列與整個阿拉伯世界的戰(zhàn)爭，經(jīng)過多次戰(zhàn)爭后縮小為以色列與巴勒斯坦之間的戰(zhàn)爭，如今主要是以色列與哈馬斯等幾個武裝力量之間的戰(zhàn)爭。

為什么中東的地緣政治風險在過去半個多世紀中持續(xù)下降？

一方面受制于以色列的武力威懾，另一方面也有經(jīng)濟理性的因素。

沙特阿拉伯和埃及在戰(zhàn)敗后退出戰(zhàn)爭是中東地緣政治風險縮小的重要力量。與卷入曠日持久的戰(zhàn)爭相比，沙特阿拉伯和埃及發(fā)展經(jīng)濟，尤其是沙特阿拉伯與美國發(fā)展石油貿(mào)易，顯然是更劃算的交易。

類似的例子還有，90年代之后的中國，為什么偷竊、搶劫等犯罪明顯下降？一方面，基層警力明顯提升，犯罪成本上升；另一方面，中國加入WTO后，就業(yè)需求和工資收入明顯上升，與其冒險偷竊、搶劫，不如進廠打工，代價更低、收益更高。

從以上例子可以看出，二戰(zhàn)以來，人與人之間、國家與國家之間的非理性沖突逐漸歸順于經(jīng)濟理性。

我們看一組有意思的數(shù)據(jù)，中金研究院做了一個統(tǒng)計：自二戰(zhàn)以來，尤其是70年代后，美國在海外駐軍的人數(shù)持續(xù)下降，在2010年后進一步明顯下降；但是經(jīng)濟制裁數(shù)量在持續(xù)上升，尤其是2010年之后快速上升。

如果把美國在海外駐軍納入地緣政治解釋框架，把經(jīng)濟制裁納入地緣經(jīng)濟解釋框架，那么這組數(shù)據(jù)可能說明地緣經(jīng)濟正在成為理解國際局勢的新范式。

為什么會出現(xiàn)這種變化？

可能有兩個因素：

一是隨著技術進步、人力資本的提升，領土、礦產(chǎn)資源等地理因素在國家競爭中的價值在下降，而經(jīng)濟要素的作用在提升。

二是二戰(zhàn)后，隨著全球化發(fā)展，國際貿(mào)易給許多國家?guī)矸睒s與和平，這促進了各國決策者與國民的經(jīng)濟理性。

用托馬斯·弗里德曼的話來說就是，兩個擁有麥當勞門店的國家不會彼此開戰(zhàn)。其邏輯有三：一是自由貿(mào)易是一個分工體系，你中有我、我中有你，人們傾向于合作而非沖突；二是自由貿(mào)易可以提高效用、帶來增量，戰(zhàn)爭是零和博弈，甚至損人不利己；三是自由貿(mào)易強化了和平與合作觀念。

這是一個老生常談又頗具爭議的解釋。我認為大體上是沒問題的，但是，這個解釋忽略了兩個前提：

一是只有當犯罪、戰(zhàn)爭的邊際凈收益小于自由貿(mào)易時，后者才能對前者構(gòu)成抑制作用，反之可能爆發(fā)戰(zhàn)爭；

二是自由貿(mào)易的規(guī)則是公平的而且交易費用低，反之，可能爆發(fā)引發(fā)沖突。

以上兩個條件，滿足其一，國家與國家之間就容易爆發(fā)沖突甚至戰(zhàn)爭。俄烏戰(zhàn)爭接近第一種情形，美國與他國的貿(mào)易戰(zhàn)接近于第二種情形。

2008年金融危機后，全球化退潮，國際貿(mào)易占全球GDP比重下降，進而國家沖突與貿(mào)易沖突加劇。這就是第二種情形，自由貿(mào)易的規(guī)則是不公平的而且交易費用高，導致要素市場價格扭曲，引發(fā)全球經(jīng)濟失衡與貧富差距擴大。這個時候，美國試圖通過經(jīng)濟手段來博弈以達到國家目的。

傳統(tǒng)經(jīng)濟學往往把國家假設為一種外生變量，不接受國家主動使用經(jīng)濟手段及任何手段來干預市場和實現(xiàn)國家目標。經(jīng)濟學家對人性的考量要比政治學家單純得多。實際上，建立新秩序、新規(guī)則的方式，除了和平談判，還包括戰(zhàn)爭、威懾、經(jīng)濟手段等。

地緣經(jīng)濟打破了傳統(tǒng)思維，它將國家行為視為一種主動的必不可少的行為，允許國家通過經(jīng)濟手段來建立公平的規(guī)則，進而促進貿(mào)易與和平。

02

地緣經(jīng)濟優(yōu)勢

理解當下及未來的國際局勢，地緣經(jīng)濟可能比地緣政治更重要。

在過去30多年，主要是這三大全球供應鏈支撐了經(jīng)濟全球化，它們分別是以歐美日為核心的全球技術和資本供應鏈，以中國為核心的全球商品生產(chǎn)供應鏈，以沙特、俄羅斯為核心的全球能源供應鏈。如今，經(jīng)濟全球化動蕩，與這三大支撐不穩(wěn)定有關系。

主要國家利用自身的經(jīng)濟優(yōu)勢以及相應的經(jīng)濟制裁手段，與他國做“地緣經(jīng)濟”的較量。

美國的經(jīng)濟籌碼有全球領先的技術、資本（金融）與全球最龐大的市場。特朗普政府同時對全球60多個經(jīng)濟體發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，其底氣就是美國是全球最強勢的甲方。美國人口規(guī)模3.4億，占全球人口的4%左右，其消費總額卻達到了全球消費市場的25%。中國對美國貿(mào)易依賴度有所下降，對美出口占出口總額的比重下降至13%，但是美國市場是中國出口最賺錢的市場，中國對美出口的創(chuàng)匯收入占比達到40%。另外，東盟的最終消費市場主要還是美國。

美國政府在貿(mào)易戰(zhàn)過程中也在擴大技術、資本（金融）制裁的手段。很多人容易把金融理解為虛的，把制造業(yè)理解為實的，認為在國家較量中制造業(yè)優(yōu)勢更大。這說明很多人并不理解金融的力量。沒有發(fā)達的金融市場，就沒有領先的技術，國家較量主要在技術與資本上。

美國憑借美元的國際貨幣優(yōu)勢，建立了全球金融體系的規(guī)則。對俄羅斯的制裁，根本上在規(guī)則上進行限制。

今年輿論市場上流行“去美元化”，由于美元貶值明顯，美元指數(shù)累計下跌9.2%，加上數(shù)字金融的興起，很多經(jīng)濟學家也在講“美元的黃昏”。但這是一個人云亦云的說法，在國際資本市場上被證偽。我們看以下幾組數(shù)據(jù)：

數(shù)據(jù)顯示，從2015年開始，美元在全球央行中的儲備占比下降了8個百分點左右，實際貿(mào)易美元加權(quán)指數(shù)上升了35個點左右。美元在央行儲備中的下降，主要是俄羅斯在克里米亞危機后被制裁，俄羅斯央行清空了美元；同時，俄烏戰(zhàn)爭后，中國等國家央行增加黃金等資產(chǎn)等儲備。

以美元計價的債券，包括美國政府債券、企業(yè)債券，在國際債券市場中的占比，從2008年開始持續(xù)上升，目前達到46%左右的水平。中國央行資產(chǎn)負債表顯示，美債資產(chǎn)在過去十年中減持了5000億美元左右，但是被推測為在盧森堡、比利時托管的賬戶增加了大致等量的美債規(guī)模。

以美元計價的股票，在國際股票市場中的占比，近些年持續(xù)上升，目前達到60%左右的水平。換言之，全球股票市場中，60%的資本集中在美股市場上。今年美股經(jīng)歷了一些動蕩，但三大指數(shù)依然維持較好漲勢，截止到目前為止，納斯達克指數(shù)累計上漲16%，標普500上漲13%，道瓊斯指數(shù)上漲8.7%。

在SWIFT系統(tǒng)中，美元的交易份額從2012年以來持續(xù)上漲，2023年之后得到進一步提升，到目前處于50%左右的水平。

在全球外匯市場中，美元的交易份額在過去十年維持在60%-65%的穩(wěn)定區(qū)間。

另外，美元在新興的鏈上金融、數(shù)字金融中占據(jù)主導地位，在穩(wěn)定幣市場中的份額超過90%。

以上數(shù)據(jù)表明，美元貶值不等于去美元化，美元貶值是一種周期性波動，主要受美聯(lián)儲降息的影響，但不等于美元的國際地位遭受沖擊。所以，美元和以美元為核心的國際金融體系，依然是美國在經(jīng)濟地緣較量中的重要武器。

接下來，我們看中國的經(jīng)濟籌碼。

經(jīng)過40多年的努力，中國建立了全球最高效、最完善的商品供應鏈。這是中國最大的經(jīng)濟優(yōu)勢。中國的制造業(yè)產(chǎn)能在2022年達到了歷史巔峰，占全球商品市場的33%。2024年，中國光伏、鋰離子電池、新能源汽車在全球的市場占有率分別達 85%、79.8%、70.4%。

很多人建立的是“甲方爸爸”，他們并沒有意識到，產(chǎn)能供應也是一種巨大的經(jīng)濟優(yōu)勢。關于這種經(jīng)濟優(yōu)勢，我們需要考慮的是：

一是產(chǎn)業(yè)鏈替代性差異。

目前，跟中國差不多時間轉(zhuǎn)型的印度、越南，以及更早開放市場的馬來西亞、泰國、印度尼西亞，他們?yōu)槭裁礇]有建立相應的產(chǎn)業(yè)鏈？

建立一個完善的產(chǎn)業(yè)鏈需要具備很多條件，包括開放性市場與源源不斷地外資投資、豐富勤勞的勞動力和土地資源、高效穩(wěn)定的政府和完善的基礎設施等等。

目前來看，在全球范圍內(nèi)，我們找不到一個國家能夠替代中國的全產(chǎn)業(yè)鏈。但是，這種優(yōu)勢面臨的替代性是分散式的，印度、越南、印尼等國家不需要建立像中國這樣全產(chǎn)業(yè)鏈，只需要建立一些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)即可。

比如印度。近些年，印度經(jīng)濟增長迅速，是中國商品出口的主要競爭者之一，不過這個國家也有很多問題，很多人就懷疑印度的產(chǎn)業(yè)鏈能否替代中國。我們不能這樣思考問題。印度不需要解決國內(nèi)大大小小的宗教、教育、基礎設施等問題，他們只需要搞好幾個產(chǎn)業(yè)，比如大規(guī)模量產(chǎn)蘋果手機，對中國的電子產(chǎn)業(yè)就可能構(gòu)成威脅。

二是技術積累與技術遷移。

很多人質(zhì)疑中國技術創(chuàng)新，中國在自然科學和原創(chuàng)技術上不如美國，但在產(chǎn)業(yè)鏈上的技術改進是世界一流的。

一個產(chǎn)業(yè)鏈落到哪個國家，這個產(chǎn)品制造的各個環(huán)節(jié)包括各類零配件的技術改進就會落在這個國家。比如，大概從蘋果手機第六代開始，智能手機的產(chǎn)業(yè)鏈就放在中國，如今到第十七代，這十多年十多代產(chǎn)品在制造技術方面的迭代基本都發(fā)生在中國。這種技術積累落到了富士康以及整條蘋鏈的供應商上。不過，這種經(jīng)濟優(yōu)勢的威脅來自于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，伴隨著企業(yè)出海，技術遷移也同步遷移。

當然，地緣經(jīng)濟較量不是簡單的籌碼對比，而是復雜的博弈。

03

地緣經(jīng)濟博弈

當下，各國之間的地緣經(jīng)濟博弈快速升溫。

地緣政治較量偏向于硬實力對碰，對立、沖突與戰(zhàn)爭的傾向性高，而地緣經(jīng)濟較量偏向于軟實力博弈，具有相互依賴、不對稱性與多方博弈的復雜特點。

先看相互依賴。

地緣政治更多是零和博弈，兩個國家或多個國家爭奪一個海島或港口。但是，地緣經(jīng)濟不是零和博弈。在全球化時代，各國之間的地緣經(jīng)濟都交織在全球分工網(wǎng)絡中，是一種你中有我、我中有你的格局。

基于此，地緣經(jīng)濟博弈一個很重要的特征就是可協(xié)商。特朗普其實也是利用了這一點，美國政府同時對六十多個經(jīng)濟體打貿(mào)易戰(zhàn)，實際上是一種協(xié)商策略。貿(mào)易戰(zhàn)并不是目的，而是一種手段。稅率高低無非就是價格高一點、低一點，幾個月下來，大多數(shù)國家都與美國達成了新的貿(mào)易協(xié)議。預計，中國與美國大概率也會達成協(xié)議。

我們不能用冷戰(zhàn)思維推測今天的中美關系。冷戰(zhàn)時期，蘇聯(lián)和美國是兩個完全不同的體系，從意識形態(tài)、政治體制、經(jīng)濟體系與國際關系，都是彼此獨立的。但是，如今是全球化時代，中國與美國在經(jīng)濟領域高度關聯(lián)、利益捆綁，不可能硬脫鉤。歐美對俄羅斯能源禁運是一種特殊事件。

再看不對稱性。

盡管在經(jīng)濟全球化與分工體系中，各國經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)與企業(yè)扮演不同的角色，彼此之間相互依存、不會斷然脫鉤，但是在博弈中的力量是不對稱的。

通常，從需求端到供應端的整個鏈條中，誰具有更強的不可替代性，誰就掌握主動權(quán)和優(yōu)勢地位。

美國當前掌握的先進技術、資本、金融體系與龐大的市場需求，是很難替代的，這決定了其在對他國貿(mào)易戰(zhàn)中掌握議價權(quán)。而形成這種不對稱優(yōu)勢的根本是美國的國家制度設計。

很多人對國際貨幣存在誤解，認為美元容易被替代的。最近300年，實際上只出現(xiàn)過兩種國際貨幣，一是英鎊，二是美元。美元替代英鎊，不僅僅是國家力量的勝出，還有兩次世界大戰(zhàn)、經(jīng)濟危機等重大歷史事件作為契機。

當前，美元在國際市場上缺乏真正的替代品。當然，經(jīng)濟學上講沒有什么是不可替代的，無非就是替代成本高低。這說明國際貨幣是市場選擇的結(jié)果，當前全球投資者、交易者放棄美元，采用其它貨幣結(jié)算與支付，成本太高、風險太大。

中國的不對稱優(yōu)勢是什么？還是在供應鏈上。在新能源汽車、機械制造、電器設備等領域，海外的產(chǎn)業(yè)鏈不成熟，替代難度較大。

在經(jīng)濟地緣博弈中，相互制衡是不對稱性的一種重要策略。在全球產(chǎn)業(yè)分工體系中，對方控制了十個關鍵環(huán)節(jié)，你掌握了一個關鍵環(huán)節(jié)，你就擁有跟對方談判的籌碼。因為沒有你這個環(huán)節(jié)，這個產(chǎn)品就制造不出來。

今天中國大力投資芯片為應對美國的技術禁令，其實只要突破一兩個關鍵環(huán)節(jié)，掌握了難以被替代的核心技術，就可以跟美國談判。中國限制稀土出口也是類似的談判策略。

最后是多方博弈。

全球化是一個經(jīng)濟網(wǎng)絡，地緣經(jīng)濟博弈是一種多方博弈。中美經(jīng)濟博弈，關系到歐洲和亞洲出口國的利益。

過去，拜登政府的策略是拉攏歐日韓傳統(tǒng)盟友，聯(lián)合印度、越南等東南亞國家，逐漸減少對中國的供應鏈依賴，將供應鏈轉(zhuǎn)移到東南亞國家和北美。但是，特朗普選擇拒絕與歐日韓加合作，試圖以一己之力重塑格局。中國加強與東盟國家、一帶一路國家的貿(mào)易與投資合作，產(chǎn)業(yè)出海的趨勢將更加明顯。

如今，全球已經(jīng)形成了新的貿(mào)易秩序和關稅率，未來全球貿(mào)易格局將再平衡。未來，我們思考全球貿(mào)易的出發(fā)點并非是“中美”，而是在新的貿(mào)易秩序下多方博弈，企業(yè)逐漸適應新的關稅率與規(guī)則。

最后，我們回到開頭的問題。為什么今年中美貿(mào)易關系與國家關系的演進低于去年經(jīng)濟學家的預期？

特朗普政府的目標是非常清晰的，就是美國的國家利益最大化，對其它國家的貿(mào)易戰(zhàn)、對歐洲、對中國，都是其實現(xiàn)這一目標的過程。為了實現(xiàn)這個目標，特朗普政府主要采取貿(mào)易戰(zhàn)、技術制裁等經(jīng)濟手段。

未來中國與美國在新的全球貿(mào)易與金融格局中博弈，二者依然是全球產(chǎn)業(yè)鏈重要的參與者，貿(mào)易關系從過去的直接關系逐漸演變?yōu)殚g接關系，兩國都將持續(xù)大規(guī)模投入技術研發(fā)，試圖掌握技術的領先權(quán)和主導權(quán)，同時對關鍵經(jīng)濟資源的控制更加強烈。

可見，地緣經(jīng)濟博弈分量將越來越重。

備注：中金就“地緣經(jīng)濟論”做了一個研究系列，有興趣的社友可以看看。