家居行業(yè)，突破估值天花板

熟悉我的朋友們都知道，在從事內(nèi)容創(chuàng)作之前，我一直在創(chuàng)業(yè)。最近和同時(shí)期做生意的朋友聊了聊才了解，選擇大量融資的他，最終也“死”在資本的扭曲里。所以，也時(shí)常感到慶幸，由于屢創(chuàng)屢敗，我早早及時(shí)止損。

資本市場(chǎng)，永遠(yuǎn)在不確定中尋找確定性。而估值的本質(zhì)，就是“增長(zhǎng)確定性”與“模式先進(jìn)性”的雙重投射。

觀察近期受到資本關(guān)注的企業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)大致呈現(xiàn)出兩大特征：一類是憑借核心技術(shù)構(gòu)建起護(hù)城河的硬科技企業(yè)，比如在AI芯片領(lǐng)域突破國(guó)際封鎖的寒武紀(jì)；另一類則是通過生態(tài)化布局形成閉環(huán)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)巨頭，比如寧德時(shí)代通過整合上游鋰礦資源和下游整車廠，構(gòu)建起難以撼動(dòng)的電池生態(tài)系統(tǒng)。

他們之所以能夠獲得估值溢價(jià)，根本原因在于通過技術(shù)創(chuàng)新或模式創(chuàng)新，建立了可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而贏得資本市場(chǎng)的持續(xù)青睞。

而與之相反的是，一些傳統(tǒng)行業(yè)卻陷入了估值困境，家居行業(yè)就是其中的典型。

要知道，家居行業(yè)長(zhǎng)期被困在“地產(chǎn)周期”的敘事里，產(chǎn)業(yè)集中度較低、渠道較為單一、產(chǎn)品同質(zhì)化等問題也逐漸涌現(xiàn)。這種可見的增長(zhǎng)天花板和缺乏想象空間的商業(yè)模式，導(dǎo)致資本市場(chǎng)給予的估值也相當(dāng)保守。

意外的是，這個(gè)看似堅(jiān)固的估值天花板正在被悄然打破。最近，慕思與華為鴻蒙聯(lián)合推出鴻蒙智選慕思智能床，并全面接入華為鴻蒙生態(tài)。

在科技賦能下，慕思成功實(shí)現(xiàn)從“傳統(tǒng)家居公司”向“家居科技公司”的關(guān)鍵躍遷，打破了過往家居行業(yè)缺乏想象空間的估值邏輯。

這不僅是慕思的估值轉(zhuǎn)折點(diǎn)，更給整個(gè)行業(yè)提供了突破估值天花板的全新思路。

需求升級(jí)＋科技賦能，

慕思與鴻蒙智選的雙向奔赴

過去20年，是家居行業(yè)粗放增長(zhǎng)的黃金時(shí)代，慕思憑借對(duì)睡眠場(chǎng)景的精準(zhǔn)定位與品牌深耕，構(gòu)建了以傳統(tǒng)床墊為核心的營(yíng)收體系。但隨著行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)周期，傳統(tǒng)模式的增長(zhǎng)天花板愈發(fā)清晰，估值也陷入 “家居 PE” 的固有邏輯。

在消費(fèi)者需求不斷變化的當(dāng)下，慕思過往依賴的核心驅(qū)動(dòng)力也正逐漸減弱。傳統(tǒng)床墊作為典型的 “剛需低頻” 消費(fèi)品，用戶更換周期長(zhǎng)達(dá) 5-10 年，單靠硬件銷售難以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的持續(xù)高增長(zhǎng)。盡管慕思通過渠道擴(kuò)張與品類延伸維持了行業(yè)龍頭地位，但產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇、用戶交互頻次低、消費(fèi)決策依賴線下體驗(yàn)等問題，導(dǎo)致其增長(zhǎng)空間始終有限。

如何破局？

事實(shí)證明，消費(fèi)者更愿意為有洞察、有創(chuàng)意的產(chǎn)品買單。比起一味地在同質(zhì)化市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)，打破路徑依賴，不一樣的供給或許才是破局之道。

在寢具行業(yè)，我們也不難發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者訴求的一些轉(zhuǎn)變。一方面，睡眠健康需求正在從被動(dòng)治療轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理。數(shù)據(jù)顯示，30% 的國(guó)內(nèi)人群存在睡眠障礙，卻缺乏精準(zhǔn)的居家監(jiān)測(cè)與干預(yù)工具；另一方面，智能家居滲透率持續(xù)提升，但臥室場(chǎng)景始終是生態(tài)閉環(huán)的短板。智能音箱、電視等設(shè)備僅能滿足娛樂或操控需求，缺乏承載健康管理的核心載體。

慕思與華為的合作，正是踩中了場(chǎng)景空白與需求升級(jí)的雙重風(fēng)口，用智能床+鴻蒙生態(tài)的組合，為家居行業(yè)提供了突破估值全新范本。

而華為帶來的，絕不僅僅是多一個(gè)銷售渠道。而是用其深厚的鴻蒙生態(tài)，為慕思進(jìn)行了一次徹底的科技賦能。這不僅僅是一次合作，更是一次“換芯”。它從根本上扭轉(zhuǎn)了資本市場(chǎng)的敘事邏輯，為慕思的估值從傳統(tǒng)的“家居PE”切換到更具想象空間的“科技PE”，提供了最硬核的支撐。

首先，在消費(fèi)者心中，華為本就是科技的代名詞。面對(duì)幾乎由Windows與Mac OS壟斷的電腦市場(chǎng)，鴻蒙電腦就以 “全棧自研 + 分布式架構(gòu) + 系統(tǒng)級(jí) AI” 的三重創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)破壁，成為中國(guó)首個(gè)從底層內(nèi)核到應(yīng)用生態(tài)全鏈路自主可控的電腦操作系統(tǒng)。

除此之外，華為在5G專利領(lǐng)域、自研芯片、EDA國(guó)產(chǎn)化、分布式云數(shù)據(jù)庫等多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域都處于領(lǐng)先水準(zhǔn)。多領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，讓華為構(gòu)建起 “專業(yè)可靠” 的認(rèn)知根基，也正是這份積累讓慕思的科技轉(zhuǎn)型獲得了天然信任背書。

而鴻蒙系統(tǒng)的底層技術(shù)賦能，更是讓慕思形成了從 “單點(diǎn)智能” 到 “生態(tài)協(xié)同” 的質(zhì)變。鴻蒙系統(tǒng)作為華為的公司級(jí)戰(zhàn)略，核心價(jià)值在于實(shí)現(xiàn)“萬物互聯(lián)”的底層打通。

慕思智能床接入鴻蒙后，并非單一設(shè)備的智能化，而是與鴻蒙智選的臺(tái)燈、窗簾、空調(diào)等設(shè)備聯(lián)動(dòng)，成為“智慧臥室”的核心中樞。這種生態(tài)協(xié)同能力，打破了設(shè)備孤島效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)從設(shè)備智能到場(chǎng)景智能的升級(jí)。

戰(zhàn)略破局的三大底層邏輯

為什么慕思能做出有效的戰(zhàn)略選擇？

答案或許很簡(jiǎn)單——始終堅(jiān)持初心，以“讓人們睡得更好”為使命迭代產(chǎn)品和服務(wù)，本質(zhì)是對(duì)產(chǎn)業(yè)的高度理解與對(duì)消費(fèi)者需求的洞察。

• 以極致的產(chǎn)品力，承接增量人群

好的商業(yè)模式的背后，都離不開優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品力承接。產(chǎn)品力是通過產(chǎn)品來建立與人的關(guān)系，通過產(chǎn)品來服務(wù)人，從而形成真正的鏈接。

慕思與華為鴻蒙的合作絕非簡(jiǎn)單的硬件疊加，而是基于場(chǎng)景化需求的深度挖掘。雙方精準(zhǔn)抓住人們有健康焦慮的核心痛點(diǎn)，將原本獨(dú)立的智能床與智能床墊整合為 “睡魔方” 一體化產(chǎn)品，用九大核心功能覆蓋 “睡前-睡中-睡醒” 全周期場(chǎng)景。

鴻蒙智選慕思智能床借助壓電效應(yīng)與壓力分布檢測(cè)技術(shù)，可實(shí)時(shí)采集心率、呼吸、睡眠分期等連續(xù)數(shù)據(jù)，生成睡眠健康報(bào)告，并提供個(gè)性化睡眠質(zhì)量評(píng)估與改善建議，成功實(shí)現(xiàn)從 “睡眠工具” 到 “健康入口” 的轉(zhuǎn)型。

首創(chuàng)的拍一拍控制方式，通過無線外設(shè)控制器實(shí)現(xiàn)一拍躺平、二拍哄睡、三拍零重力的自定義操作，既突破了傳統(tǒng)遙控器、APP 的操作局限，又契合了科技用戶對(duì)便捷體驗(yàn)的需求。

而用戶分層的精準(zhǔn)匹配，也讓華為與慕思的合作更為契合。作為科技領(lǐng)域標(biāo)桿，其用戶群體以中高端、高知人群為主，這與慕思長(zhǎng)期積累的金字塔尖用戶群天然匹配。

慕思針對(duì)性推出基礎(chǔ)款與 Pro 款雙產(chǎn)品線，基礎(chǔ)款聚焦核心智能模式與分區(qū)睡感，滿足大眾科技消費(fèi)需求；Pro 款則搭載二類醫(yī)療器械級(jí)傳感器、鼾聲干預(yù)、睡眠報(bào)告等進(jìn)階功能，精準(zhǔn)匹配華為用戶對(duì)健康管理的高階訴求。這種分層設(shè)計(jì)既覆蓋了華為生態(tài)的廣譜用戶，又通過醫(yī)療級(jí)健康監(jiān)測(cè)能力深化了高端用戶的價(jià)值認(rèn)同，實(shí)現(xiàn)增量客群的精準(zhǔn)滲透。

• 銷售模式轉(zhuǎn)型，從一次性硬件到硬件+服務(wù)的持續(xù)性盈利

傳統(tǒng)家居行業(yè) “重線下、弱管控、低復(fù)購” 的銷售模式，往往導(dǎo)致盈利波動(dòng)較大。而慕思與華為的合作推動(dòng)銷售模式全面轉(zhuǎn)型，構(gòu)建起 “全渠道覆蓋 + 精細(xì)化運(yùn)營(yíng) + 服務(wù)增值” 的盈利保障體系。

在渠道上，慕思融合了線上線下渠道，打破了單一渠道的依賴。在線上，慕思整合華為商城、天貓、京東等平臺(tái)，同步上線慕思官方小程序，采用新能源汽車式的透明化價(jià)格體系與 B2C 總部直發(fā)模式，通過 “線上下單 - 總部配送 - 專業(yè)安裝” 的一體化服務(wù)提升用戶體驗(yàn)。

線下則進(jìn)駐華為智慧生活館、全屋智能渠道與慕思自有門店，在華為門店打造 “智慧臥室場(chǎng)景樣板”，將智能床作為核心中樞與鴻蒙生態(tài)設(shè)備聯(lián)動(dòng)展示，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景化種草。這種雙品牌渠道共振，既借助華為的科技流量入口觸達(dá)增量用戶，又通過慕思線下網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化體驗(yàn)轉(zhuǎn)化，形成渠道互補(bǔ)效應(yīng)。

而慕思依托智能床采集的睡眠數(shù)據(jù)，衍生出睡眠健康管理方案、個(gè)性化調(diào)節(jié)建議等服務(wù)型收入，同時(shí)疊加 “金管家服務(wù)”，3 年內(nèi)每年免費(fèi)上門除螨、皮具護(hù)理等增值服務(wù)，極大程度提升用戶生命周期價(jià)值。

• 雙科技基底，構(gòu)建不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘

慕思的轉(zhuǎn)型并非空中樓閣，通過 “自主核心技術(shù) + 鴻蒙生態(tài)賦能” 的雙科技基底，構(gòu)建起行業(yè)難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

首先，不得不提的，就是慕思自主技術(shù)沉淀形成研發(fā)硬實(shí)力。一方面，慕思的數(shù)字化產(chǎn)線就是其產(chǎn)品可靠性的 “壓艙石”。傳統(tǒng)家居行業(yè)常因生產(chǎn)流程不透明、品控標(biāo)準(zhǔn)模糊導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，而慕思通過全鏈路數(shù)字化產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)從原材料檢測(cè)到成品出廠的每一步都可追溯。

另一方面，慕思深耕睡眠科技十年以上，其智能床搭載的 “三區(qū)獨(dú)立調(diào)節(jié)系統(tǒng)” 可精準(zhǔn)匹配肩背、腰、臀的承托需求，鼾聲干預(yù)等核心技術(shù)均經(jīng)過規(guī)模化量產(chǎn)驗(yàn)證。這種需要長(zhǎng)期數(shù)據(jù)沉淀與反復(fù)測(cè)試的技術(shù)，是競(jìng)品難以短期復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

其次，鴻蒙生態(tài)賦能構(gòu)建 “生態(tài)軟實(shí)力”，也成為了慕思的技術(shù)護(hù)城河。以往智能設(shè)備配網(wǎng)往往需要反復(fù)嘗試配對(duì)，等待時(shí)間長(zhǎng)達(dá) 3-5 秒，而通過華為特有的星閃互聯(lián)技術(shù)，設(shè)備配網(wǎng)速度提升10倍，配網(wǎng)時(shí)間縮短至 0.3 秒以內(nèi)。華為云端的等保認(rèn)證與數(shù)據(jù)加密能力，也保障了睡眠數(shù)據(jù)的安全存儲(chǔ)與合規(guī)使用。

除此之外，接入鴻蒙生態(tài)后，慕思還能打通與臥室場(chǎng)景中臺(tái)燈、空調(diào)、窗簾等其他設(shè)備的聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建“睡眠微環(huán)境”。這種設(shè)備間的配合，打造出一個(gè)更貼近用戶真實(shí)需求的生態(tài)。

可以說，此次慕思與華為鴻蒙的合作，恰恰用 “雙渠道協(xié)同” 與 “雙收益拓展” 兩條路徑，驗(yàn)證了家居企業(yè)從傳統(tǒng)增長(zhǎng)到生態(tài)增值的價(jià)值兌現(xiàn)邏輯。

傳統(tǒng)家居行業(yè)，大都還停留在“單點(diǎn)布局、各自為戰(zhàn)”的粗放階段，而慕思與華為的雙渠道協(xié)同，實(shí)現(xiàn)了從簡(jiǎn)單流量疊加到系統(tǒng)性銷量爆發(fā)的質(zhì)的飛躍，為價(jià)值兌現(xiàn)提供了核心入口支撐。這種協(xié)同的底層邏輯是兩大品牌基因互補(bǔ)，打破渠道流量的天然壁壘。

而面對(duì)家居作為硬件一次性銷售，盈利依賴銷量規(guī)模的瓶頸。慕思借助與華為的合作，構(gòu)建起“硬件+服務(wù)+生態(tài)”的雙收益體系，實(shí)現(xiàn)了盈利邏輯的根本性升級(jí)，為價(jià)值兌現(xiàn)提供了可持續(xù)支撐。

我想，未來能夠引領(lǐng)家居行業(yè)的企業(yè)，或許不再是那些僅僅擅長(zhǎng)制造產(chǎn)品的公司，而是那些真正懂得用戶需求、擁抱科技創(chuàng)新、構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)的先行者。

內(nèi)容作者：劉白

編輯：鄭晶敏

總編：沈帥波