火腿和芯片，有什么關(guān)聯(lián)？

一筆3億元的投資，將這兩者掛上了鉤。日前，浙江省老字號、“火腿第一股”金字火腿發(fā)布公告稱，將向杭州中晟微電子公司投資3億元，獲取后者不超過20%的股權(quán)。

公告一出，立即引來市場熱議。芯片和AI概念吸引大量資金涌入，金字火腿的股價(jià)很快觸及漲停，9月24日，其市值最高達(dá)到102.5億元。

資料顯示，金字火腿成立于1994年，主營產(chǎn)品包括火腿、香腸、風(fēng)肉、高湯等，還曾推出火腿冰淇淋、火腿八寶粥等創(chuàng)新產(chǎn)品。除了上線各大電商平臺外，金字火腿與“蘇浙匯”“張生記”“五芳齋”等品牌均有合作，并入駐了沃爾瑪、家樂福等大型商超渠道。

金字火腿的投資標(biāo)的——中晟微電子，則是一家創(chuàng)立于2019年的光通信芯片公司。其主營業(yè)務(wù)包括光通信芯片、TIA（跨組放大器）等，通常應(yīng)用于AI算力中心、云計(jì)算數(shù)據(jù)中心等場景。2025年1~7月，中晟微電子營收51萬元，凈虧損2037萬元。

一筆看似“風(fēng)馬牛不相及”的投資，牽扯出了金字火腿的跨界投資版圖。

從2014年起，金字火腿涉足過小額信貸、醫(yī)療健康、AI大模型等領(lǐng)域，創(chuàng)始人稱公司將進(jìn)入“雙主業(yè)”驅(qū)動(dòng)模式。2025年，金字火腿又成立了兩家半導(dǎo)體相關(guān)子公司，試圖趕上當(dāng)下火爆的AI熱潮。

在火腿主業(yè)之外，金字火腿正謀求第二增長曲線。但這場押上公司6年利潤的跨界“豪賭”究竟能換來什么，恐怕并不是一個(gè)容易回答的問題。

敢于冒險(xiǎn)的“火腿之王”

金字火腿誕生于“中國火腿之鄉(xiāng)”浙江金華。

1994年，30歲的施延軍辭去供銷社工作，創(chuàng)立了金字火腿的前身。他提到，創(chuàng)業(yè)的契機(jī)是聽說一名朋友購買了4只金華火腿帶去深圳，花了120元錢——在當(dāng)時(shí)，這筆錢相當(dāng)于施延軍4個(gè)多月的工資。

可觀的利潤空間，推動(dòng)了數(shù)百家火腿企業(yè)問世。憑借小包裝、減鹽款等產(chǎn)品創(chuàng)新點(diǎn)，金字火腿迅速成為行業(yè)領(lǐng)跑者。2010年，金字火腿在深交所掛牌上市，被譽(yù)為“火腿第一股”。

目前，金字火腿旗下的主力品牌有二：火腿品牌“金字”、歐式發(fā)酵肉制品品牌“巴瑪”。

“金字”和“巴瑪”均在天貓平臺開設(shè)有官方旗艦店?！敖鹱帧敝饕N售臘腸、火腿禮盒和“刀板香”等傳統(tǒng)中式腌肉產(chǎn)品，“巴瑪”則主打西班牙伊比利亞生火腿片等高客單價(jià)產(chǎn)品。店鋪宣傳內(nèi)容顯示，金字火腿連續(xù)四年（2021年~2024年）排名金華火腿行業(yè)銷量第一。

在“行業(yè)第一”招牌背后，金字火腿的業(yè)務(wù)狀況有所承壓。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司業(yè)績呈現(xiàn)“V型波動(dòng)”而非穩(wěn)定增長。2022年~2024年，金字火腿營收分別為4.45億元、3.14億元、3.44億元，歸母凈利潤分別為4902.88萬元、4006.3萬元、6217.3萬元。

2025年上半年，金字火腿營收為1.69億元，同比下降14.73%；歸母凈利潤2292萬元，同比下降25.11%。其中，貢獻(xiàn)了主要收入的三大渠道——電商、大客戶流通和直營（團(tuán)購），分別減少了315萬元、73萬元和914萬元。

歸根結(jié)底，火腿這門生意并沒有看起來那么好做?；鹜刃袠I(yè)深受“豬周期”影響，生豬出欄價(jià)和公司經(jīng)營成本掛鉤，再加上火腿的風(fēng)味會(huì)因?yàn)榻巡貢r(shí)間長短發(fā)生變化，這對經(jīng)營者的庫存管理能力提出了更高要求。

在消費(fèi)市場，年輕用戶對于火腿的烹飪工藝和營養(yǎng)價(jià)值尚未形成良好的認(rèn)知，需求增速放緩，這導(dǎo)致品類陷入銷量下降和價(jià)格下滑的困境。

整體來看，金字火腿是一家謀求進(jìn)取的老字號。它制定了中國首個(gè)發(fā)酵肉制品標(biāo)準(zhǔn)，其產(chǎn)品“火腿高湯”獲得國家發(fā)明專利，推出過“減鹽咸肉”“火腿冰淇淋”等創(chuàng)新產(chǎn)品吸引年輕客群，甚至開發(fā)過自己的電商獨(dú)立站“巴瑪商城”。

慣于冒險(xiǎn)、敢于創(chuàng)新，是金字火腿隱含的企業(yè)基因。對這家熱愛“折騰”的公司來說，從火腿到芯片，只是它跨界投資版圖中的冰山一角。

四處出擊，捕捉產(chǎn)業(yè)風(fēng)口

對普通企業(yè)來說，跨界是高風(fēng)險(xiǎn)行為，需要審慎考慮資產(chǎn)匹配度。對金字火腿來說，跨界是它的投資風(fēng)格。

早在2013年，金字火腿就曾出資8775萬元，獲得浙江創(chuàng)逸67.5%的股權(quán)，從而間接持有煤礦公司神寶能源1.15%的股份，進(jìn)軍礦業(yè)和稀土領(lǐng)域。

2015年，金字火腿出資1.2億元，成為浙江網(wǎng)商銀行的6家發(fā)起股東之一。施延軍稱，作為一個(gè)“做火腿的小商人”，很榮幸見證國內(nèi)首批民營銀行的誕生。

2016年，金字火腿又收購了私募機(jī)構(gòu)中鈺資本51%的股權(quán)，專注大健康領(lǐng)域投資。施延軍曾在年度業(yè)績說明會(huì)上表示：金字火腿將奠定“雙主業(yè)發(fā)展”模式，做大做強(qiáng)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，切實(shí)提升經(jīng)營業(yè)績。

其后，金字火腿雖然易主，但“跨界”基因始終未變。2023年，金字火腿又斥資4億元入股浙江銀盾云科技，試圖押中AI算力這一熱點(diǎn)。

靈活多變、四處出擊，捕捉最新的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，構(gòu)成了金字火腿的投資邏輯。

2025年，金字火腿迎來新的掌舵人——福建商人鄭慶昇。資料顯示，鄭慶昇此前主要活躍在房地產(chǎn)和汽車銷售領(lǐng)域。上任后，他設(shè)立了兩家和半導(dǎo)體相關(guān)的全資子公司，并主導(dǎo)了對中晟微電子的3億元投資。

據(jù)介紹，中晟微電子憑借技術(shù)實(shí)力，在2024年、2025年連續(xù)入選“中國未來獨(dú)角獸TOP100”和“杭州準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)”榜單。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這筆投資的結(jié)果將取決于多個(gè)方面：中晟微的商業(yè)化能力能否將技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益；企業(yè)投后管理和風(fēng)險(xiǎn)管控能否落實(shí)；金字火腿自身是否具備足夠的管理能力，在完全跨界的“雙主業(yè)”格局下，實(shí)現(xiàn)資源協(xié)調(diào)與平衡發(fā)展。

這樣充滿“奇思妙想”的投資手筆，也引得外界對其業(yè)務(wù)浮想聯(lián)翩。9月26日，有投資者在深交所“互動(dòng)易”平臺問詢：公司的食品銷售是否依托人工智能？系統(tǒng)是否接入DeepSeek？

金字火腿回復(fù)稱，尚未在業(yè)務(wù)中運(yùn)用DeepSeek相關(guān)技術(shù)，但公司將持續(xù)關(guān)注AI技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

跨界投資，豪賭還是良藥？

像金字火腿這樣“天馬行空”的跨界投資，其實(shí)并不是孤例。

同為國產(chǎn)老字號的蓮花味精，就是一個(gè)極好的樣本。近些年來，在雞精、松茸鮮等新產(chǎn)品的“圍剿”下，蓮花味精的業(yè)績一路走低，甚至陷入資不抵債的困境。

在艱難完成資產(chǎn)重整后，蓮花控股于2023年成立子公司蓮花科創(chuàng)，宣布采購330臺英偉達(dá)H800服務(wù)器，進(jìn)入算力租賃賽道。

這項(xiàng)“跨界”業(yè)務(wù)成長為蓮花控股的第二增長曲線。2024年，蓮花味精營收和凈利分別同比增長25.98%、55.92%，創(chuàng)下歷史新高。財(cái)報(bào)顯示，算力業(yè)務(wù)2024年為蓮花控股帶來了8064萬元營收，同比暴漲10447%。

有趣的是，蓮花控股自2000年以來便開始大舉跨界投資，其投資領(lǐng)域涵蓋服裝、調(diào)味品、保健品、礦泉水、熱電、飼料等。這些投資大多以失敗告終，個(gè)別業(yè)務(wù)的虧損額高達(dá)每年數(shù)千萬甚至上億元，直到后來的“算力跨界”為其挽回一局。

除了蓮花味精外，其他品牌也常有出人意料的投資行為。

福建服飾品牌七匹狼，在2025年上半年獲取了1.3億元投資收益，遠(yuǎn)超服裝銷售主業(yè)；“六個(gè)核桃”母公司養(yǎng)元飲品，投資版圖更是遍布人工智能、新能源電池、傳媒、半導(dǎo)體等賽道。

和金字火腿一樣，有多少人批評這些企業(yè)“短視”“跟風(fēng)”，就有多少人激賞它們“激流勇進(jìn)”“敢于決斷”。

說白了，當(dāng)主業(yè)發(fā)展不及預(yù)期時(shí)，“跨界投資”是一個(gè)無可厚非的選項(xiàng)。差別在于，在拿到新業(yè)務(wù)的入場券后，究竟是基于已有的生意經(jīng)驗(yàn)持續(xù)深耕，還是“追風(fēng)口”“蹭熱點(diǎn)”、失去業(yè)務(wù)初心，這將會(huì)決定企業(yè)此后的發(fā)展方向。

參考資料：

1.金字火腿2019年~2025年相關(guān)財(cái)報(bào)

2.蓮花控股2024年~2025年相關(guān)財(cái)報(bào)

3.深圳證券交易所“互動(dòng)易”平臺

4.金字火腿官網(wǎng)：專訪│金字火腿董事長施延軍：從月薪27.5元到上市公司當(dāng)家人 他經(jīng)歷了什么

5.節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)：鄭慶昇3億押注半導(dǎo)體背后，金字火腿「棄肉投芯」？

6.北京商報(bào)：金字火腿跨界屢敗屢戰(zhàn)

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