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邊江|作者

秋水|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

中國(guó)國(guó)慶中秋雙節(jié)長(zhǎng)假，OpenAI上演了一場(chǎng)“閃電戰(zhàn)”！

先是發(fā)布能夠生成物理細(xì)節(jié)分毫畢現(xiàn)復(fù)雜動(dòng)畫(huà)的視頻模型Sora 2.0，然后與三星、海力士、AMD等達(dá)成多項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議。

長(zhǎng)假8天，外圍股票市場(chǎng)總體表現(xiàn)較好。日經(jīng)、韓指領(lǐng)漲全球；美股、港股中的一些核心科技股和黃金股紛紛飆漲。

黃金價(jià)格走勢(shì)更是炸裂，一鼓作氣沖上4000美元/盎司，2025年年漲幅已超過(guò)50%，這在歷史上非常罕見(jiàn)。

10月，A股怎么看？

國(guó)慶假期，OpenAI 密集“搞事情”！

國(guó)慶假期，OpenAI動(dòng)作頻繁，成為全球投資者關(guān)注焦點(diǎn)。

9月30日晚間，OpenAI正式推出視頻生成模型Sora 2.0，并同步上線僅支持iOS平臺(tái)的同名社交應(yīng)用。演示視頻中，用戶輸入《海底兩萬(wàn)里》的文本片段，20秒內(nèi)AI自動(dòng)生成12個(gè)分鏡動(dòng)畫(huà)，連機(jī)械章魚(yú)觸須纏繞潛艇的物理細(xì)節(jié)都分毫畢現(xiàn)。

10月1日，OpenAI與韓國(guó)兩大芯片巨頭三星電子和SK海力士達(dá)成初步協(xié)議，為其龐大的星際之門項(xiàng)目供應(yīng)芯片及其他設(shè)備。

這一合作的潛在規(guī)模極為龐大。據(jù)聲明透露，隨著星際之門項(xiàng)目在全球擴(kuò)張，來(lái)自O(shè)penAI的總需求可能達(dá)到每月90萬(wàn)片晶圓。SK集團(tuán)在聲明中強(qiáng)調(diào)，這一預(yù)測(cè)需求是當(dāng)前全球高帶寬存儲(chǔ)器（HBM）產(chǎn)能的兩倍多，凸顯了項(xiàng)目的巨大體量和全球AI發(fā)展的迅猛勢(shì)頭。

10月6日，OpenAI與AMD聯(lián)合宣布達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，這是AI行業(yè)迄今為止規(guī)模最大的GPU部署計(jì)劃之一：OpenAI將分階段部署總計(jì)6吉瓦的AMD GPU算力，而AMD則向OpenAI發(fā)行至多1.6億股普通股認(rèn)股權(quán)證，雙方通過(guò)“算力+ 股權(quán)”深度綁定，形成利益共生體。

此前，英偉達(dá)斥資1000億美元，與OpenAI共建總?cè)萘恐辽?0吉瓦的超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心，計(jì)劃用數(shù)百萬(wàn)片GPU支撐下一代AI模型訓(xùn)練，2026年下半年將基于英偉達(dá)Vera Rubin平臺(tái)啟動(dòng)第一階段運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，還沒(méi)上市的OpenAI 10月份最新估值已經(jīng)達(dá)到了5000億美元，較今年3月軟銀領(lǐng)投融資時(shí)3000億美元的估值增長(zhǎng)了近67%。

短短半年多時(shí)間里，OpenAI的估值增加了2000億美元，相當(dāng)于每天增值超過(guò)10億美元。OpenAI也成為了全球最貴獨(dú)角獸誕生，估值超過(guò)了字節(jié)跳動(dòng)和SpaceX。

OpenAI的“連環(huán)戰(zhàn)船”是一場(chǎng)all-in的豪賭，試圖用算力、云、芯片的鐵鏈，鎖住通往AGI的未來(lái)。

最近一段時(shí)間，美國(guó)科技龍頭公司加速合作，資本、技術(shù)、場(chǎng)景、股權(quán)的全方面協(xié)同。既有千億級(jí)資金注入，也有底層技術(shù)（如芯片架構(gòu)、開(kāi)源模型）的共享，更通過(guò)股權(quán)綁定（如AMD對(duì)OpenAI的認(rèn)股權(quán)證、英偉達(dá)+英特爾）組成共同體。這種“抱團(tuán)突破”模式，本質(zhì)是通過(guò)資源整合加速技術(shù)迭代，一旦形成突破，或?qū)⒃俅沃厮苋蚩萍籍a(chǎn)業(yè)格局。

一連串的動(dòng)作，引爆了國(guó)慶假期的韓國(guó)股指、美股、港股的相關(guān)科技股。

外圍市場(chǎng)表現(xiàn)怎么樣？

港股哪些板塊和公司在漲？

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)如下：

（統(tǒng)計(jì)區(qū)間：10.1-10.8下午4時(shí)）

港股在國(guó)慶長(zhǎng)假4個(gè)交易日，恒指生雖然總體小幅下跌，但港股中的一些板塊和龍頭公司也是漲勢(shì)如虹。

比如貴金屬的赤峰黃金、山東黃金；比如固態(tài)電池新能源的贛鋒鋰業(yè)、龍?bào)纯萍?；再比如科技（芯片）中的華虹半導(dǎo)體、中芯國(guó)際。

AH兩地上市、且市值超百億公司長(zhǎng)假港股漲幅

對(duì)于切入固態(tài)電池的贛鋒鋰業(yè)來(lái)說(shuō)：短期看鋰價(jià)臉色，中期看資源自給，長(zhǎng)期看固態(tài)電池升維。

近期，固態(tài)電池行業(yè)又傳來(lái)利好。10月6日，中科院金屬研究所在固態(tài)電池領(lǐng)域取得重大突破，其研發(fā)的新型復(fù)合正極材料將能量密度提升86%，標(biāo)志著全固態(tài)電池的核心技術(shù)瓶頸正被逐步攻克。業(yè)內(nèi)專家評(píng)估，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化落地時(shí)間點(diǎn)有望從2030年提前至2027年。隨著技術(shù)突破逐步推進(jìn)，上游設(shè)備與核心材料環(huán)節(jié)將率先受益。

黃金站上4000，年內(nèi)漲幅超過(guò)50%

比股票市場(chǎng)更惹眼的是黃金價(jià)格突破4000大關(guān)。

截至目前，倫敦金現(xiàn)報(bào)收4035美元/盎司，10月份上漲4.47%，今年以來(lái)年漲幅已經(jīng)達(dá)到了53%，歷史極為罕見(jiàn)。

那么，這輪黃金為何能夠持續(xù)上漲？

首先從短期來(lái)看，近幾日金價(jià)的直接刺激因素來(lái)源于美國(guó)政府意外“停擺”。因美國(guó)國(guó)會(huì)未能通過(guò)臨時(shí)撥款法案，導(dǎo)致聯(lián)邦政府部分機(jī)構(gòu)暫停運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成拖累。除了美國(guó)政壇以外，也包括法國(guó)、日本等政局變化。綜合來(lái)看，黃金的分散風(fēng)險(xiǎn)屬性得到體現(xiàn)。

第二從中期的交易節(jié)奏看是美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，黃金在降息周期中，能夠有效應(yīng)對(duì)美元走弱和美債利率走低。

第三是黃金的長(zhǎng)期邏輯是去美元化和央行購(gòu)金節(jié)奏持續(xù)。相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金作為供需緊平衡資產(chǎn)，近三年涌現(xiàn)出包括——發(fā)展中國(guó)家央行、國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金、亞洲地區(qū)ETF資金的配置需求，導(dǎo)致黃金定價(jià)打破了傳統(tǒng)的美元和美債利率邏輯。

央行數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7406萬(wàn)盎司（約2303.523噸），環(huán)比增加4萬(wàn)盎司（約1.24噸），為連續(xù)第11個(gè)月增持黃金。截至9月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33387億美元，較8月末上升165億美元，升幅為0.5%。

最近，高盛將2026年12月的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司4300美元大幅上調(diào)至4900美元，該行指出此舉主要基于西方交易所交易基金（ETF）強(qiáng)勁的資金流入以及持續(xù)存在的央行購(gòu)金需求。

假期，還發(fā)生了哪些事情？

1、近7年來(lái)首次 美國(guó)聯(lián)邦政府正式“關(guān)門”

由于美國(guó)會(huì)參議院9月30日先后否決兩黨撥款法案，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月1日0時(shí)1分，美國(guó)聯(lián)邦政府近7年以來(lái)再次關(guān)門，數(shù)十萬(wàn)聯(lián)邦雇員不得不面臨強(qiáng)制休假或被裁員，眾多聯(lián)邦部門的服務(wù)也“停擺”。

2、馬斯克xAI即將完成與英偉達(dá)芯片相關(guān)的200億美元融資

據(jù)報(bào)道，馬斯克的xAI即將完成與英偉達(dá)芯片相關(guān)的200億美元融資，英偉達(dá)是馬斯克XAI芯片交易的股權(quán)投資者之一。

3、Meta 眼鏡賣爆！蘋(píng)果 “轉(zhuǎn)投” AI智能眼鏡

截至10月2日，Meta CTO在美國(guó)市場(chǎng)確認(rèn)，其新一代智能眼鏡已接近售罄，強(qiáng)勁的C端需求驗(yàn)證了產(chǎn)品定位的成功，并觸發(fā)后續(xù)渠道補(bǔ)貨與擴(kuò)張計(jì)劃。

據(jù)彭博社消息，蘋(píng)果為了集中資源與Meta等科技巨頭在AI可穿戴設(shè)備領(lǐng)域展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，已暫停了其混合現(xiàn)實(shí)頭顯設(shè)備Vision Pro的重大更新計(jì)劃，團(tuán)隊(duì)人員正被轉(zhuǎn)移，全力轉(zhuǎn)向AI智能眼鏡的開(kāi)發(fā)，將重心放在了開(kāi)發(fā)更接近普通眼鏡形態(tài)的智能產(chǎn)品上。

4、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)文：政府采購(gòu)中給予本國(guó)產(chǎn)品20%的價(jià)格評(píng)審優(yōu)惠

日前，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于在政府采購(gòu)中實(shí)施本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)政策的通知》，自2026年1月1日起施行。《通知》旨在構(gòu)建統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的政府采購(gòu)市場(chǎng)體系，完善政府采購(gòu)制度，保障各類經(jīng)營(yíng)主體平等參與政府采購(gòu)活動(dòng)。

5、2025年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)揭曉

10月6日，瑞典卡羅琳醫(yī)學(xué)院宣布，將2025年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)授予科學(xué)家瑪麗·E·布倫科（Mary E. Brunkow）、弗雷德·拉姆斯德?tīng)枺‵red Ramsdell）和坂口志文（Shimon Sakaguchi），表彰他們?cè)谕庵苊庖吣褪芊矫娴难芯控暙I(xiàn)。

6、因量子力學(xué)領(lǐng)域貢獻(xiàn) 3名科學(xué)家獲頒2025年諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)

10月7日，瑞典皇家科學(xué)院決定將2025年諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)授予科學(xué)家約翰·克拉克、麥克·H·德沃雷特、約翰·M·馬蒂尼，以表彰他們?cè)诹孔恿W(xué)領(lǐng)域的貢獻(xiàn)。

7、2025年諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)揭曉

10月8日，瑞典皇家科學(xué)院宣布，將2025年諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)授予北川進(jìn) （Susumu Kitagawa）、理查德·羅布森（Richard Robson）和奧馬爾·M·亞吉 （Omar M. Yaghi），以表彰他們“在金屬有機(jī)框架領(lǐng)域的發(fā)展”。

10月，A股怎么看？

1、申萬(wàn)宏源策略：紅十月，備戰(zhàn)跨年行情

大勢(shì)研判不變：紅十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化顯著多于順周期催化的格局不變，同時(shí)，科技成長(zhǎng)可能會(huì)有中短期性價(jià)比問(wèn)題，但距離長(zhǎng)期性價(jià)比低位還有差距。科技成長(zhǎng)可能延續(xù)趨勢(shì)行情，最終演繹到長(zhǎng)期低性價(jià)比區(qū)域。

2026年春季可能是階段性高點(diǎn)(結(jié)構(gòu)性行情的高點(diǎn))，彼時(shí)A股市場(chǎng)可能面臨三個(gè)問(wèn)題的挑戰(zhàn)：1.需求側(cè)關(guān)鍵驗(yàn)證期到來(lái)，供給增速回到低位后，供需格局容易改善，但如果需求偏弱還是可能使得供需拐點(diǎn)推遲，使得新階段行情的出現(xiàn)推遲。

結(jié)構(gòu)上關(guān)注“科技主線+少數(shù)有供給邏輯的周期”的結(jié)構(gòu)展望不變。科技主線關(guān)注：AI應(yīng)用、半導(dǎo)體制造、存儲(chǔ)。海外算力中期beta依然向上，但短期有擾動(dòng)。創(chuàng)新藥、儲(chǔ)能、固態(tài)電池、特斯拉機(jī)器人、光刻機(jī)等已累積了一定漲幅的方向，26年春季前還有空間。順周期的投資重點(diǎn)仍是獨(dú)立邏輯明確的有色金屬(貴金屬、銅)。

2、中信策略假期熱點(diǎn)：資源和AI

中信證券認(rèn)為，資源安全、企業(yè)出海和科技競(jìng)爭(zhēng)依然是最重要的結(jié)構(gòu)性行情線索，對(duì)應(yīng)的是資源+出海+新質(zhì)生產(chǎn)力的行業(yè)配置框架。國(guó)慶和中秋長(zhǎng)假期間的熱點(diǎn)主要集中在資源和AI領(lǐng)域：貴金屬、基本金屬和能源金屬價(jià)格全面上漲，資源安全主線的熱度在提升；AI從企業(yè)級(jí)向消費(fèi)級(jí)擴(kuò)散的趨勢(shì)越發(fā)明顯，用戶入口搶奪或帶來(lái)端側(cè)硬件和應(yīng)用大爆發(fā)。

也需要注意10月貿(mào)易領(lǐng)域爭(zhēng)端開(kāi)始更加頻繁，最重要的中美關(guān)系大概率還是維系微妙的平衡狀態(tài)，需堅(jiān)定企業(yè)出海的大趨勢(shì)，淡化外部擾動(dòng)因素。

落腳到配置層面，保持定力、忽略短期波動(dòng)，聚焦在有真實(shí)利潤(rùn)兌現(xiàn)或者強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的行業(yè)。趨勢(shì)性品種重點(diǎn)關(guān)注資源、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥和游戲，如果用ETF來(lái)表達(dá)，分別對(duì)應(yīng)有色ETF、VR ETF（相較消費(fèi)電子ETF果鏈成分更高）、恒生創(chuàng)新藥ETF和游戲ETF；配置型品種則可以左側(cè)布局化工、軍工。

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9月分段市值漲幅排行榜

1、500億市值以上公司9月漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司9月漲幅TOP5

3、100億以下市值公司9月漲幅TOP5

4、9月跌幅TOP10