吹拂過市場7、8、9三個月的徐徐暖風(fēng)，錨定中國科技鏈接美國AI，亦或者錨定中國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，亦或者錨定美元持續(xù)走弱，權(quán)益資產(chǎn)估值抬升，總有令人愉悅的做多理由圍繞著整個市場。

節(jié)后行情好了一天，全市場的敘事又重新被拉回到4月份中美博弈的視角上。

中美關(guān)稅談判持續(xù)進行，延后了一次又一次，在4月份中國對美征收“對等關(guān)稅”的大反擊中，美國人吃到了供應(yīng)鏈斷裂的苦頭，慫了一波。這不緩了一口氣，又開始得意了，較勁起來。

昨天方方面面的新聞，一起共振造成了今天市場的大幅回撤。

最不嚴(yán)重，相對沒那么重要的一則是：東財調(diào)整了幾大半導(dǎo)體公司股票的擔(dān)保比例，將原先的50%比例調(diào)整為0。

意思是以前100w持倉的中芯起碼從券商那再借出50w現(xiàn)金用來買股票，但現(xiàn)在你有100w中芯，券商一毛錢都不借你。

券商的本意是這些標(biāo)的市盈率太高，假如券商手中持有太多此類的擔(dān)保品，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，強制平倉就會出現(xiàn)籌碼踩踏，不僅投資者可能面臨追加保證金，券商也可能面臨本金虧損風(fēng)險。

其實潛臺詞就是，券商認(rèn)為，注意，這里是券商認(rèn)為，并非代表市場共識，券商認(rèn)為這些半導(dǎo)體股票太貴了。

券商覺得你貴，也就罷了，實質(zhì)性影響的是杠桿類資金，本身需要通過擔(dān)保品來借用更多的杠桿錢，這一下子，他們就沒有必要持有半導(dǎo)體公司了，持有了券商不給借錢。這些股票的工具屬性不見了，勢必就有了拋壓，不僅如此之前杠桿比例較高的，還會被券商逼著賣掉部分股票來提高維持擔(dān)保比例。

另一則，昨天收盤后，商務(wù)部、海關(guān)總署連發(fā)四篇出口管制公告：對超硬材料相關(guān)物項實施出口管制；對部分稀土設(shè)備和原輔料相關(guān)物項實施出口管制；對鋰電池和人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項實施出口管制；對部分中重稀土相關(guān)物項實施出口管制。

同時，商務(wù)部發(fā)布將反無人機技術(shù)公司等14家外國實體列入不可靠實體清單的公告。

另外最近自媒體熱炒的新聞是，中國是世界最大的大豆進口國，全球出口的大豆60%由中國購買。大家發(fā)現(xiàn)今年半年度開始中國沒有購買過任何美國大豆，這將讓美國豆農(nóng)永久性失去在國際市場的一大塊份額，南美及俄羅斯的大豆將取而代之。

這些是中美暗戰(zhàn)的一個剪影，雖然桌面上和和氣氣談判，但桌底下的掰手腕從未停歇，畢竟談判是需要制造談判資本的。

超硬材料涉及軍工和工業(yè)采掘，特朗普不是說要挖煤么？讓你挖。稀土和相關(guān)設(shè)備，美國科技巨頭不是要造機器人么？讓你造。鋰電池和電池負(fù)極，美國人不是要搞無人機電池，新能源車電池，數(shù)據(jù)中心儲能么？讓你搞。重稀土，美國人不是想搞高端半導(dǎo)體么，高端軍工么，盡管搞。

拳拳到肉的博弈，好像開始了，對手不痛，他怎么能冷靜坐下來和你好好談呢？

根據(jù) 2025年 8月12日中美雙方發(fā)布的《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，中美雙方將關(guān)稅“休戰(zhàn)期”延長90天，原定于8月12日的到期日延后至11月10日。

還剩一個月時間，提請大洋彼岸的對手注意，時間不多了哦。

以上。

再說說市場今天的感受，市場整體成交量變化不大，但看著綠油油的持倉，發(fā)現(xiàn)市場60%的股票居然是漲的，資金回流到以前沒有上漲的板塊中。但凡你今天沒跌的，一定說明你今年沒怎么賺錢。

這也算是好事，高切低代表資金沒有徹底離場。

決定資金長期走向的，必然還是有業(yè)績兌現(xiàn)能力的股票上，什么紅利股，什么防御股，這是下注中國經(jīng)濟沒法通過科技獲得復(fù)蘇嗎？低位的股票除了短時的避險訴求，甚至連紅利性價比都談不上，資金怎么可能長期切換過去呢？

換個陰謀論的角度，假如咱發(fā)動牛市是為了剛剛給大龍頭們IPO，摩爾線程上市了嗎？宇樹上市了嗎？長鑫存儲上市了嗎？

那不就得了。