東鵬飲料（605499.SH）欲港股上市的事項(xiàng)有了新進(jìn)展。

繼4月3日向港交所遞交過(guò)上市申請(qǐng)后，這家“功能飲料第一股”于10月9日遞表，申請(qǐng)?jiān)谙愀圻M(jìn)行第二上市，由華泰國(guó)際、摩根士丹利及瑞銀集團(tuán)聯(lián)合保薦。

東鵬飲料登陸A股4年多，股價(jià)高歌猛進(jìn)，如今前往港股，控股股東林木勤的家族又將迎來(lái)一場(chǎng)資本盛宴。

制圖：佘詩(shī)婕

中國(guó)功能飲料第一

東鵬飲料，全稱東鵬飲料(集團(tuán))股份有限公司，前身東鵬實(shí)業(yè)于1994年注冊(cè)成立。2003年10月林木勤及東鵬實(shí)業(yè)其他19名員工受讓接手東鵬實(shí)業(yè)產(chǎn)權(quán)。

2009年底，林木勤開(kāi)啟包裝差異化、價(jià)格差異化之路，推出了帶有防塵蓋的瓶裝東鵬特飲，成功打開(kāi)了大本營(yíng)廣東的市場(chǎng)。

彼時(shí)，中國(guó)功能飲料市場(chǎng)，紅牛是領(lǐng)頭代表。而東鵬特飲在邀請(qǐng)謝霆鋒擔(dān)任品牌代言人、提出“累了、困了、喝東鵬特飲”等朗朗上口的口號(hào)等一系列操作之下，日漸開(kāi)始擁有國(guó)民知名度。

截至目前，東鵬飲料的產(chǎn)品矩陣已涵蓋能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料、茶飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料和果蔬汁飲料等多個(gè)品類。公司更是成長(zhǎng)為中國(guó)第一的功能飲料企業(yè)，收入增速在全球前20大上市軟飲企業(yè)中位列第一。 根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷量計(jì)，東鵬飲料在中國(guó)功能飲料市場(chǎng)自2021年起連續(xù)4年排名第一，市場(chǎng)份額從2021年的15%增長(zhǎng)到2024年的26.3%。按零售額計(jì)，公司是2024年第二大功能飲料公司，市場(chǎng)份額為23%，領(lǐng)先地位持續(xù)夯實(shí)。

東鵬飲料于行業(yè)內(nèi)率先啟用“一物 一碼”系統(tǒng)（可通過(guò)飲料瓶蓋內(nèi)的獨(dú)特二維碼實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的產(chǎn)品追溯）和“五碼關(guān)聯(lián)”技術(shù)（以獨(dú)特的二維碼標(biāo)記在從生產(chǎn)到銷售流程的各個(gè)關(guān)鍵階段，構(gòu)建一個(gè)專有的產(chǎn)品追溯網(wǎng)絡(luò)）。截至2025年6月30日，以累計(jì)不重復(fù)掃碼計(jì)，東鵬飲料已與超過(guò)2.5億消費(fèi)者進(jìn)行連接，和超過(guò)420萬(wàn)終端銷售網(wǎng)點(diǎn)高效互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)近100%地級(jí)市覆蓋，同超過(guò)3200個(gè)經(jīng)銷伙伴深度合作。

目前，中國(guó)軟飲行業(yè)規(guī)模龐大，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年中國(guó)軟飲行業(yè)零售額達(dá)約1.3萬(wàn)億元，是全球第二大的軟飲消費(fèi)市場(chǎng)。其中，功能飲料指含有特定成分，作用于人體特定身體機(jī)能的軟飲制品，包括能量飲料、運(yùn)動(dòng)飲料及其他功能飲料。功能飲料已成為增長(zhǎng)最快的板塊，2019年至2024年市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)8.3%，高于同期整體軟飲市場(chǎng)的4.7%。

在這種行業(yè)背景之下，2022年—2024年以及2025年1—6月（下稱“報(bào)告期”），東鵬飲料收入分別約為85億元、112.57億元、158.3億元以及107.32億元，2025年上半年?duì)I收較上年同期的78.73億元增長(zhǎng)36.37%。

期間，東鵬飲料凈利潤(rùn)由2022年的14.41億元增至2024年的33.26億元，2022年至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)52%。2025年上半年，東鵬飲料凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.2%，達(dá)到23.75億元。

公司的凈利率由2022年的16.9%提升至2024年的21%，并進(jìn)一步提升至截至 2025年上半年的22.1%。

東鵬飲料毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)分別為41.5%、42.3%、44.1%及44.4%。

前景與合理性

事實(shí)上，在生活節(jié)奏加快、消費(fèi)者對(duì)健康的持續(xù)關(guān)注等因素的帶動(dòng)下，人們對(duì)具有能量補(bǔ)給、營(yíng)養(yǎng)元素補(bǔ)充等特定功能的飲料產(chǎn)品的需求持續(xù)增長(zhǎng)，功能飲料行業(yè)市場(chǎng)潛力巨大，按零售額計(jì)，預(yù)計(jì)2029年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2810億元，2025年至2029年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10.9%，遠(yuǎn)高于同期軟飲市場(chǎng)的5.8%。

就能量飲料而言，近年來(lái)，中國(guó)能量飲料需求不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)人群擴(kuò)容，消費(fèi)場(chǎng)景拓展，消費(fèi)者在包裝、口味和功能需求上也愈加多元。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按零售額計(jì)，中國(guó)能量飲料行業(yè)規(guī)模預(yù)期于2029年達(dá)1807億元，2025年至2029年年復(fù)合增長(zhǎng)率10.3%。

就運(yùn)動(dòng)飲料而言，隨著全民健身理念的普及，能夠及時(shí)補(bǔ)充水分、電解質(zhì)和能量的運(yùn)動(dòng)飲料正日漸被大眾消費(fèi)者接受，消費(fèi)場(chǎng)景從運(yùn)動(dòng)健身拓展到更多有日常補(bǔ)水需求的消費(fèi)場(chǎng)景。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按零售額計(jì)，中國(guó)運(yùn)動(dòng)飲料行業(yè)規(guī)模2024年達(dá)到547億元，并預(yù)期于2029年增至997億元，2025年至2029年年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.2%。

行業(yè)前景樂(lè)觀，東鵬飲料對(duì)產(chǎn)能也持續(xù)加碼，正戰(zhàn)略性地?cái)U(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)基地，同時(shí)也規(guī)劃新設(shè)施以提升產(chǎn)能及優(yōu)化全國(guó)范圍內(nèi)的生產(chǎn)和銷售布局。

截至2025年6月30日，公司在主要地區(qū)戰(zhàn)略性地經(jīng)營(yíng)九個(gè)生產(chǎn)基地，包括增城基地、 東莞基地、華南基地、安徽基地、南寧基地、重慶基地、海豐基地、浙江基地及長(zhǎng)沙基地。

此次港股上市，東鵬飲料募資將用于擴(kuò)大產(chǎn)能，在未來(lái)三到五年內(nèi)對(duì)其中四個(gè)現(xiàn)有生產(chǎn)基地的產(chǎn)能開(kāi)始進(jìn)行提升，并建設(shè)三個(gè)新生產(chǎn)基地，以及籌建一個(gè)新生產(chǎn)基地，上述基地完工后預(yù)計(jì)新增647.9萬(wàn)噸產(chǎn)能。

此外，東鵬飲料計(jì)劃募資用于升級(jí)供應(yīng)鏈體系，支撐全國(guó)化擴(kuò)張；加強(qiáng)品牌營(yíng)銷與消費(fèi)者互動(dòng)，提升品牌影響力；深耕全國(guó)渠道網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)；優(yōu)先布局東南亞市場(chǎng)，建立倉(cāng)儲(chǔ)與供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施；探索北美、歐洲、中東等潛在市場(chǎng)，支持全球化戰(zhàn)略；加強(qiáng)業(yè)務(wù)全流程數(shù)字化建設(shè)；拓展產(chǎn)品品類，增強(qiáng)研發(fā)能力；補(bǔ)充流動(dòng)資金，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，東鵬飲料2025年公告擬用110億元進(jìn)行現(xiàn)金管理，堪稱現(xiàn)金大戶，此次卻計(jì)劃通過(guò)港股IPO融資約14.93億元用于海外擴(kuò)張及產(chǎn)能建設(shè)，其融資合理性引人質(zhì)疑。

股東減持

資本市場(chǎng)方面，2018年3月，東鵬飲料完成股改，隨后于2021年5月在上海證券交易所上市 ，發(fā)行價(jià)為46.27元，發(fā)行4001萬(wàn)股，募資總額為18.5億元，發(fā)行市值約185億元。

東鵬飲料上市首日股價(jià)大漲44%，收盤(pán)市值約為266億元。

而截至2025年10月10日收盤(pán)，東鵬飲料的總市值約為 1621億元，短短四年增長(zhǎng)了776%。尤其是自2024年下半年，東鵬飲料股價(jià)一路高歌猛進(jìn)。

伴隨著上市后市值的猛增，東鵬特飲的股東和高管頻頻減持，其中僅公司原第二大股東君正投資自2022年起通過(guò)5次減持計(jì)劃，“變現(xiàn)”近42億元，2025年半年報(bào)披露之時(shí)，君正投資持股比例降至1%，若再減持，上市公司已沒(méi)有義務(wù)公開(kāi)披露。

此外，2月20日晚間，東鵬飲料發(fā)布公告，第三大股東鯤鵬投資因自身資金需求，計(jì)劃減持公司合計(jì)不超過(guò)716.89萬(wàn)股股份。

而天眼查顯示，鯤鵬投資是東鵬飲料董事長(zhǎng)林木勤父子持股超63%的公司，因此雖然公司稱林木勤及林煜鵬不參與彼時(shí)鯤鵬投資的減持計(jì)劃，但公司股價(jià)還是應(yīng)聲大跌。

但此后四個(gè)月，東鵬飲料整體股價(jià)再度持續(xù)攀升。

公告披露，2025年3月14日至5月14日期間，鯤鵬投資通過(guò)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式累計(jì)減持東鵬飲料股份，其持股數(shù)量從3348.7萬(wàn)股減少至2824.92萬(wàn)股，套現(xiàn)金額約為19億元。

目前，招股書(shū)顯示，東鵬飲料在香港上市前，林木勤作為實(shí)益擁有人直接持有公司已發(fā)行股本總額的49.74%。此外，東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)及東鵬致誠(chéng)作為實(shí)益擁有人合共持有已發(fā)行股本總額的0.42%，而林木勤先生作為有限合伙人分別持有東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)及東鵬致誠(chéng)99.998%、99.89%及99.87%的權(quán)益，因此控股股東林木勤、東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)及東鵬致誠(chéng)合計(jì)持股50.16%。

2025年3月27日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》，林木勤、林煜鵬父子以685億元財(cái)富位列榜單第293位。

記者 王瑩

文字編輯 褚念穎

版面編輯 佘詩(shī)婕

責(zé)任編輯 光云

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