深圳地鐵集團(tuán)和萬科集團(tuán)兩家巨頭掌門人辛杰的突然失聯(lián)，在國(guó)資體系與房地產(chǎn)市場(chǎng)同時(shí)投下了一顆震撼彈。

深圳萬科總部大樓里，董事長(zhǎng)辛杰的辦公室已經(jīng)空了25天。據(jù)多家媒體報(bào)道，9月18日，深鐵集團(tuán)黨委書記兼董事長(zhǎng)、萬科集團(tuán)董事長(zhǎng)辛杰在一次會(huì)議上被相關(guān)部門人員帶走。

截至10月13日，這位代表深圳國(guó)資的“救火隊(duì)長(zhǎng)”已失聯(lián)25天，至今仍未回歸。辛杰的失聯(lián)不僅關(guān)乎個(gè)人命運(yùn)，更關(guān)乎萬科這艘中國(guó)最具知名度的世界500強(qiáng)房地產(chǎn)巨輪，能否在風(fēng)雨中繼續(xù)航行？

01 突發(fā)失聯(lián)：關(guān)鍵人物離奇缺席引爆強(qiáng)烈地震

辛杰失聯(lián)事件發(fā)生在9月18日的一次會(huì)議上。事發(fā)后，消息在深圳國(guó)資系統(tǒng)內(nèi)部不脛而走，直至近日才通過自媒體渠道曝光于公眾視野。

辛杰作為深圳地鐵集團(tuán)和萬科集團(tuán)的雙料董事長(zhǎng)，他的突然失聯(lián)在兩大體系內(nèi)部引發(fā)了巨大震動(dòng)。

對(duì)于辛杰失聯(lián)的原因，目前尚無官方信息。而值得注意的是，這并非萬科高管首次被傳失聯(lián)。

今年1月17日，萬科時(shí)任總裁兼首席執(zhí)行官祝九勝也曾被曝失聯(lián)，但僅在時(shí)隔兩日之后便平安歸來。后據(jù)相關(guān)報(bào)道，祝九勝只是短暫配合有關(guān)方面的詢問。

02 臨危受命：國(guó)資“救火隊(duì)長(zhǎng)”的賭局宿命

辛杰此次失聯(lián)，正值萬科面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻。

2023年至2025年初，在萬科自救無效之后，深圳國(guó)資對(duì)萬科的拯救行動(dòng)以鐵腕手段進(jìn)行。

今年1月27日，辛杰正式兼任萬科董事長(zhǎng)。這一任命發(fā)生在萬科歷史性巨虧的時(shí)刻——根據(jù)萬科公告，預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約450億元。

與此同時(shí)，萬科管理層迎來大換血。郁亮辭去董事會(huì)主席職務(wù)，祝九勝辭去總裁、首席執(zhí)行官等職務(wù)。辛杰接手后，迅速組建了萬科新的高管團(tuán)隊(duì)，大部分人都是他在天健集團(tuán)、深圳地鐵集團(tuán)的下屬。

從辛杰的履歷來看，他職業(yè)生涯從深圳外貿(mào)集團(tuán)起步，長(zhǎng)期在深圳國(guó)資系統(tǒng)工作。2017年9月，辛杰調(diào)任深圳地鐵集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)。

在深鐵入股，成為萬科單一最大股東之后，辛杰又出任萬科董事。

03 強(qiáng)勢(shì)改革：萬科深鐵化重組的危險(xiǎn)試驗(yàn)

辛杰成為萬科董事長(zhǎng)后，以快、狠、直接的風(fēng)格在萬科內(nèi)部進(jìn)行了一場(chǎng)大刀闊斧的變革。

今年上半年，從集團(tuán)管理層，到總部職能部門，再到區(qū)域城市公司，在辛杰的主導(dǎo)下萬科至少進(jìn)行了三輪集中調(diào)整。

過去以事業(yè)部為核心的架構(gòu)被拆解、區(qū)域公司被合并、職能部門被壓縮，曾經(jīng)層層分權(quán)的體系被重新收回總部。

組織被重新定義，權(quán)力被重新劃分，許多在萬科干了十幾年的“老萬科人”，突然發(fā)現(xiàn)自己不再是那個(gè)體系的“核心角色”。

同時(shí)，新任的區(qū)域總和條線負(fù)責(zé)人中，越來越多是來自深鐵系統(tǒng)或與國(guó)資體系熟悉的干部。

在過去，這種“拆解式改革”幾乎不可能在萬科發(fā)生，但辛杰在很短的時(shí)間里就重構(gòu)了萬科的管理邏輯，也讓萬科踏上了一條不歸之路……

04 輸血續(xù)命：深鐵集團(tuán)被陷入無盡的深淵

在辛杰的任期內(nèi)，深鐵集團(tuán)對(duì)萬科的支援可謂不遺余力。

截至2025年8月5日，深鐵集團(tuán)已向萬科提供借款達(dá)259.41億元，且多次以低于市場(chǎng)利率的條件提供資金支持。

這些借款明顯帶有援助性質(zhì)——2025年5月的一筆15.52億元借款，利率僅為2.34%，低于市場(chǎng)水平。

除直接借款外，深鐵還通過收購(gòu)項(xiàng)目收益權(quán)的方式支持萬科。

據(jù)萬科2025年1月27日披露，公司以12.92億元的價(jià)格向深鐵集團(tuán)轉(zhuǎn)讓公司持有的紅樹灣物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目49%投資收益權(quán)。

同時(shí)還以5824.72萬元的價(jià)格向深鐵集團(tuán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目管理經(jīng)營(yíng)公司49%的股權(quán)。

這些舉措為萬科提供了寶貴的現(xiàn)金流。

05 債務(wù)壓頂：萬科的存亡進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)

盡管有大股東持續(xù)輸血，萬科的負(fù)債結(jié)構(gòu)仍然沉重。

截至今年上半年，萬科短期借款為231.46億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債高達(dá)1347.13億元。

而他們手里的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，只有693.48億元，還有800多億的資金缺口。

萬科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不容樂觀。

今年上半年，萬科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1053.2億元，同比下滑26.23%；凈虧損約119.5億元。雖然通過存量盤活回籠了57.5億元資金，但相較于龐大的債務(wù)規(guī)模仍是杯水車薪。

06 深鐵困境：救援者面臨被援救的災(zāi)難

作為萬科的主要救援方，深鐵集團(tuán)自身的經(jīng)營(yíng)也面臨挑戰(zhàn)。

上半年財(cái)報(bào)顯示，深鐵集團(tuán)營(yíng)收同比下滑21.67%，歸母凈利潤(rùn)虧損約33.6億元。

曾經(jīng)撐起半壁江山的站城一體化業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下跌63%，這意味著深鐵集團(tuán)的“利潤(rùn)奶牛”正在慢慢枯萎。

中誠(chéng)信國(guó)際在評(píng)估報(bào)告中直言：“隨著公司承擔(dān)的基建投資持續(xù)高位發(fā)展，公司對(duì)外融資需求持續(xù)增加，債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較為迅速”。

與此同時(shí)，深鐵集團(tuán)目前在建的17條線路和西麗樞紐等重大工程，都需要持續(xù)的資金投入。

作為雙料董事長(zhǎng)，辛杰面臨著棘手的平衡術(shù)：左手要給萬科“輸血”，右手卻看著自家“錢袋子”不斷縮水。

07 懸念待解：深鐵萬科誰倒下都將一蹶不振

辛杰的失聯(lián)，不僅關(guān)乎他個(gè)人的命運(yùn)，更關(guān)乎萬科這艘中國(guó)最具知名度的房地產(chǎn)巨輪能否在風(fēng)雨中繼續(xù)航行。

辛杰的失聯(lián)可能在三方面引發(fā)不確定性：

深鐵集團(tuán)與萬科的協(xié)調(diào)機(jī)制會(huì)否因核心人物缺席而失衡？

辛杰親自操刀的“改革邏輯”是否還能延續(xù)？

沒有辛杰的“硬推進(jìn)”，萬科是否會(huì)重新滑向妥協(xié)、遲滯、消耗？

更重要的是，辛杰被帶走后，誰來接手萬科這攤子事情？

萬科的危機(jī)尚未解除，救援鏈條的核心人物卻短期缺席，這無疑為萬科的未來增添了新的變數(shù)。

辛杰最后一次公開露面，還停留在2025年6月的萬科股東大會(huì)。那時(shí)他坐在C位慷慨陳詞，宣稱深鐵集團(tuán)與萬科的融合將實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。

不到三個(gè)月后，這位“救火隊(duì)長(zhǎng)”卻從公眾視野中消失。

萬科的危機(jī)尚未解除，救援鏈條的核心人物卻先失聯(lián)。冥冥之中，辛杰本人和他曾親手打造的深圳圣廷苑酒店——那個(gè)上個(gè)月剛剛換下招牌的深圳早期五星級(jí)酒店，同時(shí)迎來了謝幕。這正應(yīng)驗(yàn)了一句俗語：早知如此，何必當(dāng)初？