港股市場(chǎng)太火爆，資本已經(jīng)將目光投向希望的田野上。

作者 | 蘇青

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

港股市場(chǎng)太火爆，資本已經(jīng)將目光投向希望的田野上。

農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)“第一股”即將破土而出。據(jù)投資家網(wǎng)消息，9月25日，農(nóng)業(yè)機(jī)器人公司極飛科技正式?jīng)_刺港交所。與大眾耳熟能詳、主要用于航拍的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)不同，極飛科技的產(chǎn)品是精準(zhǔn)噴灑的農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)、自動(dòng)駕駛的農(nóng)業(yè)無(wú)人車(chē)等，它們服務(wù)的不是攝影師，而是中國(guó)的廣大農(nóng)民，在推動(dòng)農(nóng)業(yè)機(jī)械化種植方面，極飛科技可謂功不可沒(méi)，做出了卓越貢獻(xiàn)。

在智慧農(nóng)業(yè)賽道上，極飛科技是無(wú)法被忽視的巨頭，與大疆并駕齊驅(qū)，在行業(yè)里同臺(tái)競(jìng)技。由于極飛科技始終專(zhuān)注于農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)這一細(xì)分賽道，因此也被業(yè)界譽(yù)為農(nóng)業(yè)機(jī)器人公司。根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，2024年度極飛科技以10.7%和17.1%的市占率于世界農(nóng)業(yè)機(jī)器人和農(nóng)業(yè)無(wú)人飛機(jī)行業(yè)分別排名第二。

而極飛科技背后創(chuàng)始人彭斌的故事，更是一段充滿傳奇色彩的極客奮斗史。他曾是前微軟中國(guó)區(qū)MVP，年薪幾十萬(wàn)，卻放棄了令人艷羨的極客職業(yè)，投身于古老而又充滿挑戰(zhàn)的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，幫助“新農(nóng)人”實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)跨越。

若此番成功上市，極飛科技不僅將摘下“農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)第一股”的桂冠，更將向世界證明，那些深耕于田間地頭的硬科技同樣能夠創(chuàng)造出令人熱血沸騰的財(cái)富傳奇。而創(chuàng)始人彭斌也有望憑借此次IPO，締造又一個(gè)財(cái)富神話。

一

空中新農(nóng)具，即將IPO。

從最初的“空中玩具”發(fā)展為今天的“農(nóng)田利器”，農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)可以說(shuō)幫助了不少新農(nóng)人。

過(guò)去，農(nóng)民給農(nóng)田噴灑防蟲(chóng)農(nóng)藥，往往要耗費(fèi)數(shù)天時(shí)間，人工操作不僅效率低下，還可能因接觸農(nóng)藥而中毒。如今，年輕的新農(nóng)人們只需手持平板，輕輕一點(diǎn)，三架極飛農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)便騰空而起，一天之內(nèi)就能完成2000畝農(nóng)田的作業(yè)任務(wù)。

在這場(chǎng)農(nóng)業(yè)革命的背后，有一位名叫彭斌的“叛逆者”，他創(chuàng)辦的極飛科技，專(zhuān)門(mén)研發(fā)農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)。

彭斌出生于1982年，家鄉(xiāng)在福建三明。他自幼便展現(xiàn)出過(guò)人的技術(shù)天賦，初中時(shí)便動(dòng)手組裝航模，高中階段已能參照專(zhuān)業(yè)期刊調(diào)試電路。

后來(lái)他考入西安電子科技大學(xué)計(jì)算機(jī)系，并一路深造。即便是在技術(shù)人才云集的微軟亞洲研究院，彭斌也僅用兩年時(shí)間就榮獲“微軟最有價(jià)值專(zhuān)家”稱號(hào)。

命運(yùn)的轉(zhuǎn)折發(fā)生在一次新疆之行。

在一次出差新疆的旅程中，他親眼目睹種棉花的老伯們?cè)谘谉峥崾钐鞖?，背上背著藥箱子艱難的勞動(dòng)，不僅因噴灑不均勻而導(dǎo)致農(nóng)作物減產(chǎn)，而且這種人工效率低下。

當(dāng)時(shí)，彭斌正在商業(yè)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，一個(gè)看起來(lái)很天真的想法誕生了：能否讓無(wú)人機(jī)來(lái)干這個(gè)活？

最初的嘗試充滿挫敗。2013年，彭斌團(tuán)隊(duì)帶著改裝后的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)來(lái)到新疆棉田，結(jié)果無(wú)人機(jī)穩(wěn)定性差、定位精度低、藥液飄移嚴(yán)重，種棉花的農(nóng)民伯伯們圍在旁邊，眼神中充滿了懷疑和不解，在他們看來(lái)，這群年輕人不過(guò)是在“異想天開(kāi)”。

正是這次失敗讓彭斌突然頓悟：農(nóng)業(yè)需要的不是會(huì)飛的相機(jī)，而是真正懂農(nóng)業(yè)的飛行機(jī)器人。當(dāng)時(shí)，他做出決定：放棄消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，全身心投入農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)的研發(fā)。

創(chuàng)業(yè)并不是一帆風(fēng)順的，2016年，極飛科技首代植保無(wú)人機(jī)因成本高、售價(jià)遠(yuǎn)超農(nóng)戶年收入，市場(chǎng)銷(xiāo)售遇冷。

彭斌轉(zhuǎn)而嘗試直營(yíng)服務(wù)模式，與農(nóng)戶簽協(xié)議按畝收費(fèi)，組建超 400 人團(tuán)隊(duì)深入田間服務(wù)。憑借優(yōu)質(zhì)服務(wù)與口碑，成為國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)。

隨著技術(shù)進(jìn)步、成本降低，農(nóng)資經(jīng)銷(xiāo)商引入無(wú)人機(jī)服務(wù)，專(zhuān)業(yè)飛手也回鄉(xiāng)從業(yè)，他們更適應(yīng)本地農(nóng)業(yè)需求。至此，2017 年極飛科技基本終止直營(yíng)服務(wù)，保留數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向服務(wù)經(jīng)銷(xiāo)商。同年對(duì)外銷(xiāo)售植保無(wú)人機(jī)，首年便營(yíng)收過(guò)億，成功完成了商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。

如今，極飛科技構(gòu)建起全鏈條產(chǎn)品體系，產(chǎn)品進(jìn)化成農(nóng)田“智能機(jī)器人矩陣”。

其中，一款P系列農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)堪稱農(nóng)田里的“多面手”，能配置多種操作系統(tǒng)，執(zhí)行噴灑、播撒與運(yùn)輸?shù)葟V泛農(nóng)事任務(wù)。無(wú)論是大面積的農(nóng)田噴灑農(nóng)藥，還是精準(zhǔn)的種子播撒，亦或是農(nóng)資的運(yùn)輸，它都能輕松勝任。

而新推出的R系列農(nóng)業(yè)無(wú)人車(chē)，車(chē)寬僅 80 厘米，能在復(fù)雜果園環(huán)境或狹窄的大棚內(nèi)自如穿梭。它搭載的睿噴系統(tǒng)能根據(jù)實(shí)際情況變量噴灑農(nóng)藥，大大提高了農(nóng)藥的利用率，減少了農(nóng)藥的浪費(fèi)和對(duì)環(huán)境的污染。

這些設(shè)備共同構(gòu)成了一個(gè)完整的“新農(nóng)具”體系，正如彭斌所言：“創(chuàng)新的一大目的，就是大幅度降低設(shè)備制造成本，提高產(chǎn)品性能，滿足用戶需求。”

二

農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)占盡優(yōu)勢(shì)。

極飛科技的崛起正好趕上中國(guó)農(nóng)業(yè)的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，農(nóng)村老齡化加劇，年輕人離開(kāi)家鄉(xiāng)，農(nóng)村勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)性短缺問(wèn)題日益突出，機(jī)器人替代人力成為一種必然選擇。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)無(wú)人機(jī)一年干的活差不多能覆蓋26億多畝地。此外，還帶帶動(dòng)50萬(wàn)人從事無(wú)人機(jī)防服行業(yè)。不光如此，在使用無(wú)人機(jī)后，還累計(jì)實(shí)現(xiàn)了節(jié)水約3.3億噸，減少碳排放4258萬(wàn)噸，已形成約130億元的飛防市場(chǎng)規(guī)模。

極飛科技可以說(shuō)是趕上了天時(shí)地利人和。它將原本昂貴的智能設(shè)備轉(zhuǎn)化為可普及的生產(chǎn)工具，讓無(wú)人機(jī)成為新的生產(chǎn)力。

以極飛科技的“超級(jí)棉田”項(xiàng)目為例，在新疆沙漠邊緣，3000畝棉田只需兩人管理，畝產(chǎn)量卻突破了529公斤，成為新疆最高產(chǎn)農(nóng)場(chǎng)之一。這充分展示了極飛科技產(chǎn)品的強(qiáng)大實(shí)力和在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的巨大應(yīng)用價(jià)值，解決了農(nóng)村的勞動(dòng)力短缺問(wèn)題。

但極飛科技可不只想當(dāng)個(gè)賣(mài)無(wú)人機(jī)的，它正野心勃勃地構(gòu)建完整的智慧農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)：空中，無(wú)人機(jī)忙著植保、播種和監(jiān)測(cè)；地面，無(wú)人車(chē)精準(zhǔn)施肥、除草；地下，物聯(lián)網(wǎng)傳感器收集土壤數(shù)據(jù)。所有設(shè)備都通過(guò)極飛的農(nóng)業(yè)操作系統(tǒng)相連，形成數(shù)字農(nóng)業(yè)閉環(huán)。極飛科技也借此從硬件公司，進(jìn)化成提供全面數(shù)字化農(nóng)業(yè)解決方案的服務(wù)商。

不過(guò)，這條生態(tài)之路充滿坎坷。老對(duì)手大疆是極飛科技面前的“大山”。

在農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，二者競(jìng)爭(zhēng)激烈，這種競(jìng)爭(zhēng)格局可以比喻為一個(gè)“蘋(píng)果”一個(gè)“安卓”。大疆靠消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)的品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，采取“通用平臺(tái) + 農(nóng)業(yè)負(fù)載”的策略，像“安卓系統(tǒng)”般追求廣泛覆蓋和高性價(jià)比。極飛科技則更像“蘋(píng)果”，專(zhuān)注農(nóng)業(yè)場(chǎng)景深度定制，硬件軟件全自研，想靠封閉但體驗(yàn)優(yōu)的生態(tài)建立壁壘。

這兩種戰(zhàn)略有優(yōu)勢(shì)也有劣勢(shì)，不能說(shuō)誰(shuí)的好。大疆采取“通用平臺(tái) + 農(nóng)業(yè)負(fù)載”戰(zhàn)略，成本低、覆蓋廣、兼容強(qiáng)，但農(nóng)業(yè)場(chǎng)景適配與專(zhuān)業(yè)服務(wù)欠佳；極飛科技專(zhuān)注農(nóng)業(yè)深度定制、全自研，體驗(yàn)優(yōu)、服務(wù)強(qiáng)，可成本高、兼容差，研發(fā)投入壓力大。

這種戰(zhàn)略選擇的影響直接反映在市場(chǎng)數(shù)據(jù)上：以2024年?duì)I收口徑計(jì)算，大疆在中國(guó)農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的占有率高達(dá) 63.9%，而極飛科技占比為 20.8%位居第二。

極飛科技現(xiàn)在的挑戰(zhàn)來(lái)自商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。其本來(lái)是想打造一整套的“設(shè)備+系統(tǒng)+數(shù)據(jù)”全流程的服務(wù)，結(jié)果目前主要營(yíng)收還是依賴賣(mài)無(wú)人機(jī)硬件。

2025年上半年，無(wú)人機(jī)收入占了八成九，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格也跟著跌。2025年上半年一臺(tái)才賣(mài)3.75萬(wàn)元，比去年降了快一成，研發(fā)投入還縮水了，從 2022 年的1.94 億元降至 2025 年上半年的 0.78 億元，在技術(shù)迭代快的農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域，這可不是好現(xiàn)象。

現(xiàn)在，極飛科技正在積極尋求走出國(guó)門(mén)，布局全球化，這成為彭斌破局的關(guān)鍵。2024年，極飛科技在海外的收入一下子猛漲了128%，達(dá)到了3.71億元，占比提升至34.8%。

在這里，不得不提的是，極飛科技和全球農(nóng)機(jī)巨頭凱斯紐荷蘭的合作，打算借凱斯的渠道在巴西賣(mài)定制無(wú)人機(jī)，要是成了，極飛科技的整個(gè)拉美市場(chǎng)都能沾光。

不過(guò)國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)就像懸在頭上的劍，招股書(shū)里都提醒了：“要是貿(mào)易摩擦不斷，在美國(guó)、巴西這些主要賣(mài)貨的地方，利潤(rùn)率可能一下子降10個(gè)百分點(diǎn)以上”。2024年美洲市場(chǎng)收入占了總營(yíng)收的三成五，關(guān)稅一有變化，盈利平衡可就懸了。

三

農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)賽道極飛能否脫穎而出？

極飛科技可不是第一次上市沖刺了。2021年底，它便首次向上交所申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市，背后站著一眾投資機(jī)構(gòu)，包括百度資本、軟銀愿景基金、創(chuàng)新工場(chǎng)等，以及廣州國(guó)資等的參投。尤其引人注目的是，李開(kāi)復(fù)對(duì)這家公司極為看好，連續(xù)三次追加投資。

截至2021年，這家公司便融資總額超過(guò)了17億元，然而，首次上市之路并不順暢，折戟沉沙后，今年它又卷土重來(lái)，向港股發(fā)起沖擊，在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域引起了廣泛關(guān)注。

當(dāng)下的農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域，正站在時(shí)代的風(fēng)口之上，極飛科技選擇此時(shí)再次沖擊港股，無(wú)疑是想借這股東風(fēng)扶搖直上。

2025 年中央一號(hào)文件首次將低空技術(shù)與人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿科技并列提及，著重強(qiáng)調(diào)要大力拓展智慧農(nóng)業(yè)技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)的《全國(guó)智慧農(nóng)業(yè)行動(dòng)計(jì)劃（2024—2028 年）》也明確提出，到2026年底，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)信息化率要達(dá)到 30%以上。

政策紅利不斷釋放，就像給極飛科技的上市之路鋪上了一層紅地毯，讓其此次沖擊港股充滿了更多想象空間。

此外，資本市場(chǎng)為啥對(duì)極飛科技這么熱情？主要是看中了它所在賽道的前景。Fortune Business Insights的數(shù)據(jù)顯示，2023年全球農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模有49.8億美元，預(yù)計(jì)到2032年能漲到237.8億美元。華為預(yù)測(cè)，到2035年全球農(nóng)業(yè)便邁進(jìn)智慧農(nóng)場(chǎng)時(shí)代，到時(shí)候無(wú)人機(jī)和機(jī)器人集群能完成80%以上的田間作業(yè)。

這是一個(gè)足夠大的故事，足以支撐資本對(duì)極飛未來(lái)價(jià)值的想象。

極飛的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也很給力，給投資者的信心又加了一碼。2024年極飛科技就扭虧為盈了，凈利潤(rùn)有7040.7萬(wàn)元。毛利率也從2022年的17.9%漲到了2025年上半年的34.3%，凈利率更是從2022年的-42%一下子飆到2025年上半年的17.5%。這一轉(zhuǎn)變主要是靠海外擴(kuò)張帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，以及成本控制。

然而，招股書(shū)也揭示了諸多隱憂。除了之前說(shuō)的產(chǎn)品太單一、研發(fā)投入變少這些問(wèn)題，公司還面臨著資金流動(dòng)的壓力。2025年上半年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是-5367萬(wàn)元。

專(zhuān)利壁壘同樣值得警惕，極飛科技自稱說(shuō)全球農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)專(zhuān)利數(shù)量排第一，累計(jì)申報(bào)了4100件，但招股書(shū)中明確提示“可能面臨第三方知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)索賠”，在專(zhuān)利戰(zhàn)頻發(fā)的科技行業(yè)，這絕非危言聳聽(tīng)。

如此看來(lái)，極飛的IPO就像一場(chǎng)關(guān)鍵的“壓力測(cè)試”似的。既得看看資本市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)智慧農(nóng)業(yè)”這個(gè)賽道有沒(méi)有信心，也得考驗(yàn)投資者對(duì)極飛科技戰(zhàn)略選擇的耐心。

要是能成功上市，極飛科技就能拿到急需的資金，用來(lái)擴(kuò)展全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、搞研發(fā)、建新總部。但更重要的是，上市之后，極飛科技需要在短期賺錢(qián)和長(zhǎng)期投入、硬件銷(xiāo)售與生態(tài)建設(shè)、深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和全球擴(kuò)張之間，找到個(gè)合適的平衡點(diǎn)。

就像聯(lián)合創(chuàng)始人龔槚欽所說(shuō)的：“農(nóng)業(yè)正慢慢走向‘工業(yè)化’，以后農(nóng)資、農(nóng)機(jī)、農(nóng)藝還有農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈都得高度整合，數(shù)據(jù)會(huì)變成核心生產(chǎn)要素?！?/strong>

極飛科技的IPO不僅是這家公司的成人禮，更是整個(gè)農(nóng)業(yè)科技行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。它的表現(xiàn)，將決定資本是否愿意繼續(xù)押注這場(chǎng)正在田間地頭悄然發(fā)生的科技革命。