昨日恒生科技指數(shù)收漲2.57%，“七連跌”終于結(jié)束！在10月2日摸到階段性高位后，恒生科技指數(shù)七個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌超11%。這波回調(diào)陣仗屬實(shí)有點(diǎn)大，以至于后臺(tái)有一些小伙伴問(wèn)我：該割肉還是繼續(xù)拿著？

我反而逢低又補(bǔ)了點(diǎn)倉(cāng)位，不止是我，很多投資者和機(jī)構(gòu)也是這么干的，越跌越買，據(jù)統(tǒng)計(jì)，多只與恒生科技指數(shù)掛鉤的ETF連日來(lái)資金凈流入明顯，其中恒生科技ETF易方達(dá)（513010）近一個(gè)月資金凈流入就超過(guò)了36億元，這說(shuō)明，資金還是很看好恒生科技的。

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恒生科技這籃子，究竟裝了啥“好貨”？

它是30家港股科技龍頭的“全家福”，阿里、騰訊、美團(tuán)、中芯國(guó)際、比亞迪、快手、蔚來(lái)......這些我們耳熟能詳?shù)拇笃髽I(yè)都在里邊，行業(yè)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源汽車，大部分是你在A股買不到的核心科技資產(chǎn)，在AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力也十分強(qiáng)勁。

今年以來(lái)，恒生科技指數(shù)已累計(jì)上漲近36%，顯著跑贏同期的港股主板。

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回調(diào)后的恒生科技，值不值得上車？

我已經(jīng)在車上了，而且打算來(lái)個(gè)長(zhǎng)期搭乘，因?yàn)楹闵萍贾笖?shù)的利好因素還是不少的，比如：

（1）價(jià)格仍在歷史低估區(qū)。

截至10月15日，恒生科技指數(shù)的市盈率為23.14倍，處于指數(shù)發(fā)布以來(lái)約32.08%的百分位，這意味著指數(shù)當(dāng)前的估值比歷史上大約七成時(shí)間都要低。

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，同期美股納斯達(dá)克指數(shù)和A股科創(chuàng)50指數(shù)的市盈率分別超過(guò)36倍、183倍，恒生科技指數(shù)的“估值洼地效應(yīng)”更為明顯，能為長(zhǎng)期投資提供足夠的安全邊際。

（2）政策支持，買起來(lái)更安心。

一方面，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管轉(zhuǎn)向常態(tài)化與支持創(chuàng)新，以騰訊、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合規(guī)成本大幅下降，能把更多真金白銀投入到AI研發(fā)和商業(yè)落地中。

另一方面，港交所推出的科企上市綠色通道效果顯著，2025年已有多家AI、半導(dǎo)體公司赴港上市，這些新鮮血液又通過(guò)恒生科技指數(shù)的快速納入機(jī)制給指數(shù)“補(bǔ)強(qiáng)”。

（3）業(yè)績(jī)提供了足夠的底氣。

據(jù)2025年企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，恒生科技指數(shù)多只成分股利潤(rùn)超出市場(chǎng)預(yù)期，并在AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下重構(gòu)盈利模式，比如：

騰訊，2025上半年總營(yíng)收同比增長(zhǎng)14%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.8%，AI技術(shù)深度賦能核心業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng)游戲、廣告、金融科技等領(lǐng)域收入全面增長(zhǎng)。

小米，2025上半年總營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.2%；凈利潤(rùn)同比激增146.3%，其中智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)、以智能大家電為代表的loT業(yè)務(wù)已成為小米集團(tuán)新的增長(zhǎng)引擎。

阿里，由AI帶來(lái)的相關(guān)收入已連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)，云業(yè)務(wù)的拐點(diǎn)價(jià)值正在顯現(xiàn)。

中信證券預(yù)測(cè)，恒生科技成分股2025年盈利增速預(yù)計(jì)達(dá)25%-30%，顯著高于全球科技指數(shù)平均水平。

種種跡象表明，科技巨頭在完成降本增效后，正在轉(zhuǎn)向新的投入周期，AI技術(shù)及應(yīng)用正加速轉(zhuǎn)化為港股科技公司的業(yè)績(jī)動(dòng)能，這些都將為指數(shù)的后續(xù)上漲提供堅(jiān)實(shí)支撐。

（4）資金也在用真金白銀投票。

南向資金是最堅(jiān)定的買家。截至2025年10月14日，通過(guò)港股通南下的資金年度凈買入額已達(dá)到1.2萬(wàn)億港元的歷史新高，為2024年同期的2倍多。這些資金重點(diǎn)流入了恒生科技指數(shù)成分股中的互聯(lián)網(wǎng)與AI龍頭。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息和美元走弱，過(guò)去幾年低配港股的海外資金，回流趨勢(shì)也已顯現(xiàn)，有望為港股帶來(lái)明顯的流動(dòng)性。

我們還可以回顧下2024年以來(lái)恒生科技指數(shù)的兩輪顯著反彈：

2024年9月漲超33%，美聯(lián)儲(chǔ)降息+國(guó)內(nèi)央行降準(zhǔn)0.5%+低估值（PE約20倍）；

2025年2月漲近18%，低估值+AI熱潮驅(qū)動(dòng)（DeepSeek破圈）

都離不開(kāi)價(jià)值洼地、流動(dòng)性改善、產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)等因素共振，如今恒生科技指數(shù)正處于低估值、流動(dòng)性改善、業(yè)績(jī)回升和AI驅(qū)動(dòng)等多重利好下的“黃金坑”，我們更沒(méi)有理由錯(cuò)過(guò)了。

03

普通投資者買恒生科技，要注意什么？

以過(guò)來(lái)人的經(jīng)驗(yàn)，我覺(jué)得首要看清楚的是：恒生科技指數(shù)的高波動(dòng)是常態(tài)。畢竟科技股天生彈性大，加上港股不限漲跌幅、還易受全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響，漲起來(lái)猛，跌起來(lái)也猛，要有足夠的心理準(zhǔn)備才行。

決定參與的話，也不要賭短期反彈，而是看好中國(guó)科技發(fā)展，愿意長(zhǎng)期持有這些籌碼。

截至2025年10月15日，恒生科技ETF易方達(dá)（513010）凈值已累計(jì)增長(zhǎng)34.5%，近一個(gè)月資金凈流入超36億。投資門檻低、分散風(fēng)險(xiǎn)、操作方便、費(fèi)率低廉（管理費(fèi)+托管費(fèi)僅0.25%/年），確實(shí)是投資者借道布局恒生科技的一個(gè)優(yōu)質(zhì)工具。

震蕩市中，建議想布局的小伙伴逢低分批買入，既能平滑持倉(cāng)成本，還能降低單次擇時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅基于公開(kāi)信息梳理，不構(gòu)成任何投資建議。歷史業(yè)績(jī)不作為預(yù)測(cè)基金未來(lái)表現(xiàn)的依據(jù)，基金詳情請(qǐng)閱讀法律文件，根據(jù)自身情況謹(jǐn)慎決策。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。