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有大麻煩了

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貌似蔚來有大麻煩了。

2025 年 8 月,新加坡政府投資公司( GIC )在美國紐約南區(qū)聯(lián)邦法院 正式對中國電動(dòng)汽車制造商蔚來 (NIO Inc.)提起證券欺詐訴訟。

直到今年這兩天,這樁訴訟才被媒體報(bào)道。

這個(gè)GIC是蔚來最早期的股東,早在2017年就開始投資蔚來了,并且在2020年到2022年大規(guī)模增持股份。

那么問題來了,既然是個(gè)大股東,為啥要起訴自家公司,搞個(gè)魚死網(wǎng)破呢?

原因也很簡單,蔚來從2020年的2塊錢,漲到2021年最高67塊錢,翻了33倍,僅用了一年的時(shí)間,而現(xiàn)在蔚來的股價(jià)只有6.6。

也就是說,GIC在最高點(diǎn)接盤了蔚來的股價(jià),導(dǎo)致現(xiàn)在出現(xiàn)了20億美元的虧損。

GIC不想就這么算了,所以起訴蔚來賠錢。

起訴的核心有兩點(diǎn):

一是蔚來獨(dú)有的“電池服務(wù)(BaaS)模式”中收入確認(rèn)方式;

二是蔚來對蔚能的實(shí)際控制程度。

先說一。

蔚來的這個(gè)租電服務(wù),全中國乃至全世界也是獨(dú)一份的。

它把汽車和電池分開賣,先賣給你一個(gè)車殼子,然后再賣你動(dòng)力電池,然后這兩樣?xùn)|西都可以分期付款。

比如一輛30w的車,電池價(jià)值7w,車殼子23w,然后兩部分單獨(dú)購買,可以選擇一次性買斷,也可以選擇分期付款/租賃。

按照蔚來的計(jì)算方法,電池租8年差不多回本,如果你租電8年了,可以選擇一次性買斷,把差額補(bǔ)上就行了。

這么操作的好處在于第一,蔚來可以換電,這是非常大的優(yōu)勢,你根本不用擔(dān)心電池衰減問題,使勁操就行;

第二,可以把車價(jià)降低,同時(shí)降低稅率和消費(fèi)者的購買壓力。

于是問題來了,消費(fèi)者在付款的時(shí)候是不是付了23w+第一個(gè)月的電租金,比方說800塊。

但實(shí)際上蔚來計(jì)算收入的方式,是23w+7w,等于把一塊電池所有的價(jià)格一次性都算了進(jìn)去,沒收到的69200元記作應(yīng)收賬款。

然而在美國會計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定, “ 收入應(yīng)在控制權(quán)轉(zhuǎn)移給客戶 時(shí)確 認(rèn)”,也就是說這筆錢應(yīng)該在第8年才能入賬,而不是賣掉車立馬入賬。

這樣一來蔚來在2020到2022的盈利部分就存在“不合規(guī)”嫌疑了。

然后再說第二點(diǎn)。

把車和電池拆分這個(gè)模式最騷的操作在于,車殼子和電池居然屬于不同的公司。

車殼子屬于蔚來,你買車給蔚來付錢沒毛病,但是電池卻屬于一家名為蔚來能源的公司(以下簡稱蔚能),你租電的錢是給蔚能的。

可能有人會說,這也沒什么大不了,蔚來拆分一個(gè)事業(yè)部做電池,分開付錢也正常。

哎,這么想都大錯(cuò)特錯(cuò)了,因?yàn)槲祦硪膊怀姓J(rèn)自己絕對控股蔚能,堅(jiān)持說蔚能是一件獨(dú)立自主的公司,自己把電池一次性賣給了蔚能。

一旦承認(rèn)蔚能是蔚來的控股公司,那么兩者之間的交易就是關(guān)聯(lián)交易,可以把產(chǎn)品以數(shù)倍溢價(jià)進(jìn)行交易,這樣可以大大美化公司報(bào)表,炒高股價(jià),這種行為是被明令禁止的。

但是GIC就堅(jiān)持認(rèn)為兩家公司是關(guān)聯(lián)公司,原因是 蔚能的 的全部業(yè)務(wù)都依賴 于蔚來,其電池種類、數(shù)量乃至租金價(jià)格均由蔚來決定;

蔚能核心和關(guān)鍵崗位的員工都由蔚來員工兼任;

如果蔚能是一家獨(dú)立公司,為什么要從蔚來用市場價(jià)購買電池,明明可以從寧德時(shí)代這種專業(yè)電池公司大規(guī)模批發(fā)電池,這完全不復(fù)合商業(yè)邏輯;

蔚來持有蔚能 19.84% 的股份,恰好卡在 20% 這一可被推定控制的門檻之下;

蔚來通過應(yīng)收賬款及擔(dān)保等方式,在蔚能中的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益占比高達(dá)55%。

所以GIC認(rèn)為蔚能這家公司就是關(guān)聯(lián)公司,必須被蔚來合并進(jìn)報(bào)表,那么之前蔚來提前確認(rèn)收入的操作就徹底無效了。

簡單地說,你不能搞兩家公司,把壞賬丟給另一家公司,自己的主體公司都是真善美。

以上就是GIC的起訴內(nèi)容,感覺邏輯很硬,這兩點(diǎn)蔚來很難解釋得清楚。

其實(shí)早在2022年6月就有做空機(jī)構(gòu)指控蔚來通過子公司虛增收入和利潤,涉嫌誤導(dǎo)投資者。

后來蔚來聘請了第三方會計(jì)師事務(wù)所和法律顧問,對BaaS交易和財(cái)務(wù)披露進(jìn)行核查。幾個(gè)月后,蔚來公布了獨(dú)立調(diào)查結(jié)果,結(jié)論為“未發(fā)現(xiàn)重大會計(jì)違規(guī)”,美國證監(jiān)會 當(dāng)時(shí)也并未公開采取進(jìn)一步執(zhí)法行動(dòng)。

但是蔚來聘請的第三方獨(dú)立調(diào)查,也僅僅代表第三方的獨(dú)立意見,并不是司法認(rèn)定的結(jié)果,三年前的這場訴訟一直在進(jìn)行中,只是暫停,并未結(jié)束。

這次GIC作為大型投資者身份插隊(duì)進(jìn)了這場歷時(shí)三年的訴訟,只是所謂集體訴訟之一,而非獨(dú)立的新的案件。

所以蔚來這次和解的籌碼恐怕會比較高,希望它能夠少出點(diǎn)血吧。


我是七叔,一個(gè)虧了錢,又爬起來的男人

這個(gè)人,有點(diǎn)風(fēng)趣,也有點(diǎn)騷氣

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