穩(wěn)步向上的股市行情，正不斷推升新股民入市的熱情。

上交所最新披露的數(shù)據(jù)顯示，今年9月A股個(gè)人新開戶數(shù)達(dá)292.63萬戶，環(huán)比、同比分別增長10.83%、60.63%，單月開戶數(shù)僅次于今年3月305.62萬戶的紀(jì)錄，為年內(nèi)次高。

此外，9月A股機(jī)構(gòu)開戶數(shù)達(dá)1.09萬戶，為今年新高，也是年內(nèi)單月機(jī)構(gòu)開戶數(shù)首次突破1萬戶。

總體來看，今年前9個(gè)月A股個(gè)人新開戶總數(shù)為2007.29萬戶，較去年同期增長近50%。

新股民“跑步入場(chǎng)”的同時(shí)，增量資金尤其是居民存款是否同步涌入市場(chǎng)？

央行披露的數(shù)據(jù)顯示，7月居民存款余額環(huán)比減少1.1萬億，同時(shí)7月非銀機(jī)構(gòu)新增存款2.14萬億元，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“存款搬家”的熱議。招商證券（600999.SH）分析師張靜靜認(rèn)為，這一變化符合季節(jié)性規(guī)律，且銀行保證金存款當(dāng)月增加僅1400億元，說明非銀存款的同比多增，主力并非保證金存款?！皩?shí)際上，當(dāng)月理財(cái)出現(xiàn)明顯多增，而理財(cái)資金的去向仍以‘固收+’為主，進(jìn)入股市的增量資金恐不及市場(chǎng)預(yù)期?！?/p>

張靜靜進(jìn)一步指出，上述判斷在八月的金融數(shù)據(jù)上得到初步驗(yàn)證：一方面，居民存款余額較上月增加約1100億，非銀金融機(jī)構(gòu)存款較上月增加1.2萬億，二者變化方向出現(xiàn)背離；另一方面，銀行保證金存款較上月增加約1100億，仍未出現(xiàn)大規(guī)模入市跡象。因此，她認(rèn)為并不能憑短期數(shù)據(jù)說明居民存款入市。

東吳證券（601555.SH）分析師蘆哲、王洋也認(rèn)為，雖然2025年7月、8月非銀存款相比過去3年同期均值增加3.03萬億，但是居民“存款搬家”或并非主要驅(qū)動(dòng)因素，銀行債券投資業(yè)務(wù)增加推動(dòng)同業(yè)業(yè)務(wù)，也成為非銀存款擴(kuò)張的引擎。

二人認(rèn)為，2025年以來“存款搬家”更多表現(xiàn)為定期存款“活期化”，隨著這一進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，一般性存款向非銀存款的轉(zhuǎn)化或主導(dǎo)資產(chǎn)配置方向，但存款資金的具體流向還取決于風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化?！叭艄善笔袌?chǎng)賺錢效應(yīng)繼續(xù)提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理財(cái)產(chǎn)品收益率優(yōu)勢(shì)繼續(xù)提升，定期存款‘活期化’或推動(dòng)資金增配權(quán)益類資產(chǎn)，將帶動(dòng)股市流動(dòng)性進(jìn)一步向好?！?/p>

對(duì)于A股四季度的走勢(shì)，興業(yè)基金認(rèn)為由于基本面依舊承壓，且險(xiǎn)資、兩融資金等增量資金的流入可能暫告一段落，同時(shí)考慮到四季度IPO加速以及減持規(guī)模的上升，當(dāng)前A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、成長和題材股的擁擠度指標(biāo)都處于相對(duì)高位等因素，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在第四季度會(huì)延續(xù)震蕩走勢(shì)，或難以出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性上行行情，但從中周期來看，市場(chǎng)上漲或?qū)⒗^續(xù)。

平安證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)屢創(chuàng)新高后波動(dòng)有所抬升，上漲斜率或放緩，但實(shí)質(zhì)性利空有限，海外不確定性減弱后，中期政策、流動(dòng)性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等因素或共同支撐市場(chǎng)，盡管下半年經(jīng)濟(jì)邊際放緩，但政策加力空間大，“十五五”規(guī)劃政策預(yù)期或進(jìn)一步提振情緒，增量資金有望加速入場(chǎng)，推動(dòng)A港股估值中樞震蕩抬升。