近日，法國(guó)奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)公布了2025年前三季度（1-9月）業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)有機(jī)銷售額581億歐元（約合人民幣4848.86億元），同比有機(jī)下降2%，未披露具體利潤(rùn)情況。

其中，葡萄酒與烈酒部門營(yíng)收為39.17億歐元（約合人民幣326.9億元），同比有機(jī)下降4%，與時(shí)裝皮具部門（-6%）一道，成為集團(tuán)內(nèi)唯二出現(xiàn)下滑的板塊。

1香檳與葡萄酒板塊營(yíng)收同比有機(jī)增長(zhǎng)3%

香檳與葡萄酒板塊在前三季度實(shí)現(xiàn)有機(jī)營(yíng)收21.59億歐元（約合人民幣146.87億元），同比增長(zhǎng)3%。財(cái)報(bào)雖未披露利潤(rùn)及具體品牌表現(xiàn)，但LVMH指出，增長(zhǎng)主要得益于香檳及普羅旺斯桃紅葡萄酒的良好市場(chǎng)表現(xiàn)。

分季度來(lái)看，第一季度營(yíng)收為6.76億歐元，同比微跌0.04億歐元；第二三季度則呈現(xiàn)小幅回升，其中第三季度營(yíng)收達(dá)到7.61億歐元，同比提升0.13億歐元。

據(jù)上海一位香檳經(jīng)銷商透露，LVMH旗下酩悅香檳依然是中國(guó)市場(chǎng)出貨量最大的香檳品牌，過(guò)去憑借軒尼詩(shī)渠道在夜場(chǎng)消費(fèi)中搶占了先機(jī)，但隨著夜場(chǎng)渠道收縮，目前銷量已有明顯回落。而唐培里儂、匯雅等高端香檳品牌體量雖小、出貨量?jī)H數(shù)萬(wàn)瓶，但在特定高端圈層中仍有一定需求。

葡萄酒方面，LVMH旗下以桃紅為主的酒莊組合——包括嘉盧佩酒莊（Chateau du Galoupet）、蝶之蘭酒莊（Chateau d’Esclans）與美紐緹酒莊（Chateau Minuty），在國(guó)際市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，但在中國(guó)市場(chǎng)仍屬小眾品類。旗下起泡酒品牌夏桐（Chandon）在上半年表現(xiàn)穩(wěn)健，第三季度的具體業(yè)績(jī)未在財(cái)報(bào)中披露。

此外，云霧之灣（Cloudy Bay）是LVMH在中國(guó)市場(chǎng)的重要白葡萄酒單品。根據(jù)WBO的調(diào)研，該品牌去年將部分美洲市場(chǎng)配額轉(zhuǎn)向中國(guó)，并取消了搭售政策，導(dǎo)致今年庫(kù)存偏高。因此今年的市場(chǎng)策略偏向去庫(kù)存，已通過(guò)減少渠道返利來(lái)“變相提價(jià)”，經(jīng)銷商出貨節(jié)奏趨緩，預(yù)計(jì)全年對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的出貨量將同比下滑。

2干邑與烈酒板塊營(yíng)收同比有機(jī)下降12%

干邑與烈酒板塊1-9月實(shí)現(xiàn)有機(jī)營(yíng)收17.59億歐元（約合人民幣180.18億元），同比下降12%。第三季度營(yíng)收為5.68億歐元，同比下滑15.67%，此前一二季度亦分別下滑14.54%與16.86%，延續(xù)疲弱走勢(shì)。

財(cái)報(bào)指出，軒尼詩(shī)干邑的市場(chǎng)趨勢(shì)與2024年類似，受中美貿(mào)易局勢(shì)影響，兩大關(guān)鍵市場(chǎng)需求持續(xù)承壓。尤其在美國(guó)市場(chǎng)，高庫(kù)存與分銷放緩導(dǎo)致銷售收緊，而中國(guó)市場(chǎng)則因消費(fèi)信心修復(fù)緩慢、進(jìn)口節(jié)奏放緩而顯疲。

廣東一位洋酒經(jīng)銷商表示，軒尼詩(shī)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)銷量已下滑約20%，疊加水貨與電商渠道的低價(jià)沖擊，渠道價(jià)格降至低位，利潤(rùn)空間被持續(xù)壓縮。

此外軒尼詩(shī)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也受到了政策變動(dòng)的影響：如自7月5日起商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)白蘭地征收反傾銷稅，其中軒尼詩(shī)的傾銷幅度為34.9%，不過(guò)其承諾了最近進(jìn)口限價(jià)可以免除，但進(jìn)口成本還是較往常有所提升；此外今年國(guó)內(nèi)實(shí)施的“限酒令”政策，也會(huì)對(duì)軒尼詩(shī)的部分消費(fèi)場(chǎng)景帶來(lái)影響。

為應(yīng)對(duì)需求降溫與成本上升壓力，酩悅軒尼詩(shī)自今年5月起還啟動(dòng)全球組織架構(gòu)調(diào)整，裁減約10%的崗位，將人力規(guī)模回調(diào)至2019年前水平。此外，酩悅軒尼詩(shī)今年亦罕見地放棄了漲價(jià)策略。據(jù)集團(tuán)副首席執(zhí)行官比安奇（Stéphane Bianchi）在6月透露，LVMH“將暫停葡萄酒與烈酒產(chǎn)品的進(jìn)一步漲價(jià)”，以穩(wěn)定渠道信心。

整體來(lái)看，LVMH旗下葡萄酒與烈酒板塊仍承壓，其中在中國(guó)市場(chǎng)份額占比較高的軒尼詩(shī)干邑銷售受阻，香檳與葡萄酒的增長(zhǎng)主要來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)，在中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇仍顯緩慢。