因一樁陳年的合作糾紛，萬科將萬達(dá)及王健林告上法庭。

企查查信息顯示，海南萬駿管理服務(wù)有限公司因合同糾紛起訴王健林、大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司、萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司案件將于2025年11月3日在上海市第二中級人民法院開庭。

“二萬”這次鬧上法庭，說到底是兩種賺錢方式玩不到一塊兒去了。

當(dāng)初合作時，萬科玩的是“快進(jìn)快出”——拿地、蓋樓、賣房，資金快速回籠，像開快餐店，追求翻臺率。萬達(dá)恰恰相反，做的是“慢工出細(xì)活”——先建商業(yè)綜合體把人流帶旺，讓周邊地價升值，再慢慢收獲，像熬老火湯，講究火候。

這兩種節(jié)奏要在同一個項目里配合，難度極大。市場好的時候還能將就，等市場一變臉，矛盾就藏不住了：萬科要趕緊撤資保命，萬達(dá)的項目卻還需要長期投入，根本快不起來。

到了2021年6月，萬科出于種種原因，決定提前終止合作。萬達(dá)已返還萬科52.4億元資金，而雙方就投資款的善后存在分歧，并由此引發(fā)了財務(wù)糾紛。

當(dāng)時，萬科要求萬達(dá)再退還本金及利息共13.8億元；而萬達(dá)稱已償還52.4億元本息，萬科享受了土地成本優(yōu)惠，而該優(yōu)惠是建立在萬達(dá)前期巨量投資基礎(chǔ)上的，因此，萬達(dá)不認(rèn)同再支付給萬科13.8億，僅同意再支付8到10億元。

表面看是萬科旗下公司入股，成了項目股東，但業(yè)內(nèi)都懂，這很可能是筆“明股實(shí)債”——名義上是投資，實(shí)際上像放貸，要求固定回報和到期還本。

為什么這么操作？因為在房地產(chǎn)高歌猛進(jìn)的那些年，這是種心照不宣的融資游戲：房企能規(guī)避負(fù)債指標(biāo)，出資方則能鎖定可觀收益。

現(xiàn)在問題來了——既然行業(yè)入冬，當(dāng)初這筆錢到底是風(fēng)險共擔(dān)的“真入股”，還是保本保息的“假投資”？如果是債，萬達(dá)還錢天經(jīng)地義；如果是股，萬科就要共擔(dān)損失。這筆在行業(yè)烈火烹油時留下的糊涂賬，到了寒冬就成了扯不清的爛賬。

“長春國際影都”這個項目本身，就是行業(yè)轉(zhuǎn)折的一個縮影。2019年簽約時，萬達(dá)還想象著再造一個千平方公里的文旅巨無霸，這是他們最熟悉的打法——用宏大規(guī)劃拉動區(qū)域價值。結(jié)果疫情來了，文旅行業(yè)邏輯徹底改變，重資產(chǎn)項目從搖錢樹變成了吞金獸。

緊接著2021年“三道紅線”壓頂，連最穩(wěn)健的萬科都坐不住了。意識到這個項目可能變成無底洞后，他們果斷選擇割肉離場——在生存面前，昔日的戰(zhàn)略合作顯得無比脆弱。

如今兩家對簿公堂，早已不是簡單的13.8億利息之爭，而是兩個巨頭在流動性危機(jī)中的生死掙扎。

萬達(dá)這邊，王健林從去年就開始“割肉求生”，賣萬達(dá)廣場、賣，能賣的都賣了。但珠海萬達(dá)商管上市失敗，觸發(fā)了數(shù)百億回購條款，這個窟窿怎么都填不滿。曾經(jīng)講得動人的“輕資產(chǎn)”故事，在資本市場遇冷后，瞬間變成了沉重的債務(wù)大山。

萬達(dá)電影

萬科同樣不好過。面對近900億的資金缺口和接連被下調(diào)的信用評級，每一筆錢都關(guān)乎生存。這個時候新管理層重啟訴訟，既是為了追回救命錢，也是在向市場傳遞信號：我們會用盡一切辦法自救，絕不放過任何可能挽回的損失。

這場官司，實(shí)際上宣告了一個時代的結(jié)束。

曾經(jīng)被寄予厚望的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，在行業(yè)寒冬中變成了“負(fù)負(fù)得重”。它告訴我們：那個靠高杠桿、大規(guī)模擴(kuò)張就能通吃的時代已經(jīng)徹底終結(jié)。

當(dāng)潮水退去，無論是快周轉(zhuǎn)還是慢培育，所有模式都要重新審視。

萬科的“快”和萬達(dá)的“慢”，曾經(jīng)各自成就了商業(yè)傳奇，卻在同一個項目中撞得粉碎。

這場訴訟就像行業(yè)大洗牌中的一個例證——沒有誰能夠獨(dú)善其身，大家都在為過去的狂歡付出代價。

而新時代的生存法則，還在艱難的摸索之中。