作者丨青沐

編輯丨六子

10月16日，零跑D19豪華旗艦SUV完成全球亮相。作為一款號(hào)稱承載零跑“十年全域自研能力”和“一流供應(yīng)鏈加持”的超級(jí)旗艦車型，D19肩負(fù)著零跑沖刺高端的希望。

*圖源零跑發(fā)布會(huì)

在發(fā)布之前，外界對(duì)其銷量就充滿了期待。之所以能收獲如此關(guān)注，不僅因?yàn)樗橇闩墚a(chǎn)品矩陣中的新旗艦，更因?yàn)榱闩茉谶^去一年中展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭與盈利潛力。

從9月新能源車企披露的交付量來看，零跑汽車領(lǐng)先行業(yè)，首次突破6萬(wàn)輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)超97%；今年前9月，零跑共交付近40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超128%，已連續(xù)7個(gè)月穩(wěn)坐新勢(shì)力銷冠的位置。對(duì)此，零跑汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO朱江明表示：“這不僅是零跑的全新里程碑，更刷新了中國(guó)造車新勢(shì)力的月銷量紀(jì)錄。”

*圖源每日經(jīng)濟(jì)新聞

值得注意的是，零跑在今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.3億元，成為繼理想之后又一家實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車企。盡管利潤(rùn)規(guī)模不大，但在普遍虧損的造車陣營(yíng)中，這一信號(hào)極具象征意義。

隨著D19的登場(chǎng)，零跑的發(fā)展路徑愈發(fā)清晰。但需要警惕的是，在銷量與盈利雙增長(zhǎng)的背后，零跑的核心競(jìng)爭(zhēng)力究竟是什么？品控問題是否會(huì)成為其發(fā)展短板？自身模式又能否支撐其長(zhǎng)期領(lǐng)跑？

01
「零跑的護(hù)城河不止低價(jià)」

在很多人眼中，零跑是靠“低價(jià)”殺出重圍的。但若僅以價(jià)格定義零跑，顯然忽略了其背后構(gòu)建的系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)力。

這兩年，零跑已從新能源車圈“others”成為最大的黑馬。尤其是在中大型SUV市場(chǎng)，C16成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，上市僅三個(gè)月單月銷量突破8000輛，帶動(dòng)零跑產(chǎn)品均價(jià)提升。目前，零跑在售車型中，除T03、B01、B10外，C系列銷量長(zhǎng)期霸榜。

值得注意的是，對(duì)比大部分造車新勢(shì)力仍處虧損的狀態(tài)，零跑成為除理想外少數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利的廠商之一。

根據(jù)零跑2025年上半年財(cái)報(bào)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收242.5億元，同比增長(zhǎng)174%；凈利潤(rùn)0.3億元，對(duì)比2024年同期22.1億元的凈虧損實(shí)現(xiàn)扭虧。此外，零跑的毛利率水平不斷提升，已由1.1%躍升至14.1%。這在一定程度上證明：零跑已具備自我造血能力。

*圖源零跑汽車的2025半年報(bào)

當(dāng)然，從外界視角看，“性價(jià)比”似乎仍是零跑很重要的一個(gè)標(biāo)簽，畢竟其在業(yè)內(nèi)被號(hào)稱“半價(jià)理想”。

連零跑CEO朱江明都多次在公開場(chǎng)合表示，“零跑是汽車圈的優(yōu)衣庫(kù)”。這句話不僅道出了零跑的品牌定位，也揭示了其成功的關(guān)鍵——在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，通過極致的成本控制，為消費(fèi)者提供高性價(jià)比的產(chǎn)品。

拿C16來說，價(jià)格半價(jià)理想，但卻能接近理想L7/L8的形態(tài)，在空間、配置和性能上則毫不遜色。不過，與單純價(jià)格因素相比，更重要的還是零跑打造了一種適合自身的模式。

據(jù)了解，零跑是新勢(shì)力中少有的堅(jiān)持“全域自研”的車企，其自研范圍覆蓋三電系統(tǒng)、智能座艙、智能駕駛、整車控制器等核心領(lǐng)域，自研零部件占比遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。這種深度自研不僅避免了被外部供應(yīng)商“卡脖子”，更將產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)留在了企業(yè)內(nèi)部。

同時(shí)，零跑進(jìn)行了嚴(yán)格的成本控制和軟硬件協(xié)同化，除銷售、行政等開支外，研發(fā)投入也相對(duì)克制。2025年上半年，上述三項(xiàng)開支疊加才剛剛到41億元，僅占營(yíng)收的22%。

更值得一提的是，零跑的產(chǎn)品設(shè)計(jì)十分務(wù)實(shí)，像輔助駕駛等“燒錢”技術(shù)，果斷采取跟隨戰(zhàn)術(shù)；另外，零跑不同車型間零部件共享率較高，幾乎沒有明顯短板，“高配低價(jià)”的優(yōu)勢(shì)也得以體現(xiàn)。

靠著這些積累，零跑從“半價(jià)理想”，成了新勢(shì)力中的佼佼者。

02
「銷量高光外，品控遭遇“冰火兩重天”」

盡管零跑在銷量和盈利上取得了顯著成績(jī)，但在品控方面卻一直面臨不小的“挑戰(zhàn)”。

一些車主此前曾反映，零跑在OTA升級(jí)過程中存在“雙標(biāo)”現(xiàn)象，即不同批次或不同配置的車型在升級(jí)內(nèi)容和頻率上存在差異；此外，零跑還多次被曝出“降價(jià)潮”，引發(fā)了老車主的不滿和投訴。

更嚴(yán)重的是，零跑頻頻爆出的“剎車失靈”問題，暴露出高速增長(zhǎng)背后的“品控隱憂”。

今年以來，有車主向媒體投訴，其購(gòu)入的零跑C10車型存在嚴(yán)重安全隱患。據(jù)該車主描述，車輛在正常行駛過程中，踩剎車頻繁出現(xiàn)“前竄”，致使車內(nèi)乘客因慣性前傾，車輛也險(xiǎn)些和前車發(fā)生碰撞。

但事發(fā)后，零跑品牌方卻以“道路、氣候”等為由，拒絕承認(rèn)車輛存在缺陷，只愿提供“升級(jí)系統(tǒng)”的解決方案。隨后，該車輛雖經(jīng)兩次OTA升級(jí)，但前竄的情況仍未得到改善。這也間接暴露出零跑剎車系統(tǒng)可靠性存疑這樣的問題。

此外，零跑還多次被曝光出“W字母尖刺門”等事件。

有車主發(fā)視頻稱，其在啟動(dòng)車輛時(shí)被方向盤按鈕上的尖銳塑料劃傷手指。這一源自注塑模具的“水口”殘留，卻暴露出零跑產(chǎn)品工藝設(shè)計(jì)存在缺陷的情況，在一定程度上影響了車主的使用體驗(yàn)。

*圖源互聯(lián)網(wǎng)

「青澄財(cái)經(jīng)」注意到，在車質(zhì)網(wǎng)、黑貓投訴等平臺(tái)上，涉及零跑的投訴五花八門，比如C16“動(dòng)力電池?fù)p壞、廠家拒賠”，C11“動(dòng)力電池故障、行駛中失去動(dòng)力”等，多款車型都未能幸免。

*圖源車質(zhì)網(wǎng)

在激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品質(zhì)才是發(fā)展的基石，只有確保產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性、可靠性，才能將銷量?jī)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為品牌優(yōu)勢(shì)。

這么看來，零跑的高“性價(jià)比”，或許也是一把雙刃劍。在用戶運(yùn)營(yíng)層面，零跑仍需在“銷量沖刺”與“用戶忠誠(chéng)度”之間找到平衡。

03
「零跑模式還能領(lǐng)跑多久？」

零跑的崛起，似乎已經(jīng)是中國(guó)新能源車市場(chǎng)“去泡沫化”的縮影。它用成本控制和產(chǎn)品設(shè)計(jì)證明著——“不靠燒錢也能賣車”。

但“性價(jià)比”不應(yīng)是終點(diǎn)，而是起點(diǎn)。從目前市場(chǎng)來看，國(guó)內(nèi)車圈“互卷”格局仍相對(duì)突出，面對(duì)品牌升級(jí)、技術(shù)迭代、用戶體驗(yàn)等多重挑戰(zhàn)，零跑能否從“銷量冠軍”成長(zhǎng)為“價(jià)值標(biāo)桿”，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

一方面，零跑憑借“全域自研+極致成本控制”的模式，在新能源汽車價(jià)格戰(zhàn)中脫穎而出，成為新勢(shì)力中的“盈利標(biāo)桿”。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、用戶需求升級(jí)，零跑模式的優(yōu)勢(shì)也逐漸顯現(xiàn)邊界。

根據(jù)汽車市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)「杰蘭路」此前披露的數(shù)據(jù)，從2024年情況來看，零跑在一線城市的銷量占比不足，遠(yuǎn)低于蔚小理等，其新增門店覆蓋的100多座城市中大部分為四五線城市。另外，如果根據(jù)簡(jiǎn)單的收入/交付來看，零跑的均價(jià)也就10萬(wàn)出頭。品牌溢價(jià)不足、低線市場(chǎng)依賴，這些問題將在某種程度上決定零跑的未來。

從資本市場(chǎng)估值來看，零跑的估值明顯是造車新勢(shì)力中比較低的。據(jù)天眼查平臺(tái)信息顯示，零跑汽車2022年9月29日在香港交易所主板上市，目前估值超800億元，與理想近1800億元、小鵬近1600億元、蔚來超1200億元形成鮮明對(duì)比。

*圖源天眼查

通常來說，汽車廠商的市場(chǎng)估值體現(xiàn)的是多方面因素的綜合疊加，既包括商業(yè)模式、盈利能力，也體現(xiàn)想象空間、品牌和技術(shù)壁壘等。是投資者對(duì)零跑的盈利可持續(xù)性存疑，還是零跑的增長(zhǎng)預(yù)期、品牌溢價(jià)水平不足，這恐怕就見仁見智了。

另一方面，在強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)支撐和精準(zhǔn)把握市場(chǎng)需求外，零跑還需把技術(shù)儲(chǔ)備拉滿，以防被成本控制更強(qiáng)的對(duì)手打掉。

盡管零跑在電驅(qū)、座艙等領(lǐng)域具備自研能力，但在高壓平臺(tái)、超充網(wǎng)絡(luò)、城市NOA等前沿領(lǐng)域仍落后于第一梯隊(duì)。更嚴(yán)峻的是，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本控制能力也在提升。長(zhǎng)期來看，若技術(shù)儲(chǔ)備不足，零跑存在著被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越的可能。

因此有人說：D19的發(fā)布，或許正是零跑能否打破“低價(jià)”標(biāo)簽、邁向高端市場(chǎng)的關(guān)鍵一戰(zhàn)，將成為檢驗(yàn)其模式可持續(xù)性的“試金石”。

當(dāng)新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入“下半場(chǎng)”，零跑能否繼續(xù)領(lǐng)跑？讓我們拭目以待。