但斌執(zhí)掌的東方港灣海外基金，日前向美國證監(jiān)會提交了13F報告，公布了其2025年三季度的持倉動向。

東方港灣三季度末持倉規(guī)模達到12.92億美元，約合人民幣約92億元，持倉標的首次增加到17只。

從美股來看，三季度納斯達克指數(shù)累計上漲11.24%，

主要受益于科技板塊的強勁表現(xiàn)，尤其是英偉達、谷歌、臺積電等權(quán)重股均在三季度創(chuàng)出歷史新高，并且還在不斷攀升。

東方港灣的三季度持倉中，英偉達、谷歌仍穩(wěn)占前兩大；

一個重要動作是新進買入22.1萬股阿里巴巴，占組合比重3.06%，新晉前十大重倉；

但斌日前曾在社媒上發(fā)文指出，阿里巴巴當前市值僅為亞馬遜的15.25%，

他認為，“中國的互聯(lián)網(wǎng)公司與美股巨頭公司差距太大了，

希望能奮力直追，爭取早日創(chuàng)出歷史新高、持續(xù)創(chuàng)歷史新高，再現(xiàn)輝煌?！?/p>

三季度，亞馬遜、奈飛被大幅減持，退出了前十大；其余個股較上季度沒有太大變動；

此外，東方港灣還新進Astera Labs，博通兩只AI產(chǎn)業(yè)鏈標的，延續(xù)了他對AI一貫的投入；

但斌近日就曾在社交媒體上感慨，錯失一個時代的風險，遠大于泡沫的風險。

加密貨幣板塊，新買入了BitMine Immersion Technologies（BMNRD），

杠桿產(chǎn)品仍然保持3只：

新進二倍做多谷歌，清倉二倍做多英偉達，整體占組合比重21.55%，與二季度持平。

投資報（Liulishidian）整理的東方港灣截至2025年Q3的美股全部持倉：

來源：SEC，制圖：投資報，今年以來漲跌幅截至2025.10.21，下同

投資報（Liulishidian）提煉了但斌三季報的特點如下：

1、規(guī)模12.92億美元

標的增加至17只

2025年第三季度，東方港灣美股持倉標的在數(shù)量和規(guī)模上都創(chuàng)下近年新高。

數(shù)量上，從上一季度的13只增加至17只；

多數(shù)個股的持股數(shù)量變動不大，前十大重倉股中有九只調(diào)整幅度在5%以內(nèi)。

規(guī)模的變化，一方面可能也受益于美股市場三季度的穩(wěn)健表現(xiàn)，

納斯達克指數(shù)持續(xù)攀升創(chuàng)歷史新高，組合內(nèi)多數(shù)標的股價上漲，僅三只出現(xiàn)小幅回落；

另一方面，新進標的對整體資產(chǎn)規(guī)模也產(chǎn)生了積極拉動，三季度擴張至12.92億美元，折合人民幣約92億人民幣。

2、首次買入阿里巴巴

亞馬遜、奈飛遭砍半減持

和二季度相比，東方港灣三季度的持倉出現(xiàn)了明顯調(diào)整。

其中，首次買入阿里巴巴，持有22.1萬股，占組合比重3.06%，新晉進入前十；

而亞馬遜與奈飛則被大幅減持，減持比例分別為50%和71.5%，因而退出前十大行列。

阿里巴巴三季度股價漲幅達到57.6%，截至10月21日，年內(nèi)也已經(jīng)漲了將近100%，創(chuàng)下2022年以來的新高。

9月17日，但斌曾在社媒上發(fā)文指出，阿里巴巴當前市值僅為亞馬遜的15.25%，

截至2025年9月15日，美國蘋果、亞馬遜、谷歌、臉書和微軟這五家公司的總市值約為14.698萬億美元，

而中國BAT的總市值約為1.18萬億美元。

10月初，他再次表示，

“中國的互聯(lián)網(wǎng)公司與美股巨頭公司差距太大了，希望能奮力直追，爭取早日創(chuàng)出歷史新高、持續(xù)創(chuàng)歷史新高，再現(xiàn)輝煌”

此外，對亞馬遜和奈飛的大幅減持，很可能是基于股價與估值的綜合考量，

因為這兩家公司股價在三季度均處于相對高位，適時逢高減持有助于鎖定收益、控制風險。

3、新進Astera Labs，博通

BMNRD，、二倍做多谷歌ETF

新進個股中，除了進入前十大的阿里巴巴以外，

還有Astera Labs，BitMine Immersion Technologies（BMNRD），博通，以及二倍做多谷歌ETF。

Astera Labs和博通，均為美國領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司，是AI產(chǎn)業(yè)鏈上不可或缺的一環(huán)。

博通因與OpenAI合作（如定制芯片開發(fā)）引發(fā)市場關(guān)注，被視為英偉達“勁敵”，

但斌在9月6日發(fā)文表示，

英偉達與博通的GPU與ASIC芯片各自有優(yōu)勢，須并行發(fā)展才能應(yīng)對差異化AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求，二者需求都極大。

因而，他在投資組合中，保持英偉達倉位不變的情況下，又買入了博通。

另外，杠桿產(chǎn)品中新進二倍做多谷歌ETF，清倉二倍做多英偉達ETF，整體上占比與上季度持平。

4、再次買入加密資產(chǎn)

新進BitMine Technologies

值得注意的是，在上季度首次配置了Coinbase之后，

三季度，但斌再度買入加密資產(chǎn)——BitMine Immersion Technologies。

BitMine Immersion Technologies是一家專注于比特幣和以太坊網(wǎng)絡(luò)的公司，

核心業(yè)務(wù)包括加密貨幣挖礦、沉浸式冷卻技術(shù)以及機構(gòu)級金庫服務(wù)。

公司前身為桑迪斯普林斯控股公司，轉(zhuǎn)型后聚焦于長期加密資產(chǎn)積累。

但斌在10月8日，轉(zhuǎn)發(fā)了一段文字，提到“存量時代的資產(chǎn)價格上漲，在結(jié)果上是一次財富的再分配。

在這個過程中，持有黃金、加密貨幣和股票等資產(chǎn)的投資者財富增加，

而持有現(xiàn)金或傳統(tǒng)低收益資產(chǎn)的投資者財富相對縮水。

科技的浪潮也在推動財富的重新分配。”

一定程度上也代表了他再次建倉加密資產(chǎn)的邏輯。

但加密資產(chǎn)股價波動極大，

BitMine Immersion Technologies 7月3日盤中最高拉升至161美元，7月10日跌回46美元。

但從整個三季度來看，股價漲幅達53.19%，截至10月21日，年內(nèi)漲幅更是達到569.03%。

1. 5、錯失一個時代的風險
2. 遠大于泡沫的風險
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4. 眾所周知，但斌對于AI板塊一直青睞有加，他在社交媒體上也發(fā)表了不少對于當下市場行情的看法，
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6. 例如，10月1日，他寫道，“盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟且政府面臨停擺的可能性，但股市依然頑強，
   
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8. 今晚英偉達股價持續(xù)攀升，不斷刷新歷史新高，距離200美元大關(guān)已近在咫尺；
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10. 而蘋果也勢頭強勁，今晚股價逼近歷史高點，兩大巨頭的出色表現(xiàn)，成為科技板塊走強的核心引擎。
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12. 英偉達因千億美元投資OpenAI共建AI數(shù)據(jù)中心，疊加AI產(chǎn)業(yè)高景氣度持續(xù)，這兩天獲資金強力追捧；
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14. 蘋果則憑借iPhone 17系列銷售火爆的業(yè)績支撐，拉動股價走強，
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16. 這背后更是降息周期預(yù)期下全球流動性寬松與‘AI+’等產(chǎn)業(yè)政策共振的結(jié)果，彰顯市場對科技核心資產(chǎn)的堅定信心。”
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18. 而10月8日，在提及英偉達、OPENAI等AI企業(yè)內(nèi)循環(huán)事件時，他表示始終堅定看好AI，
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20. “也許是還沒有及時反應(yīng)過來，也許是市場本身的規(guī)律在起作用，在華爾街擔心了一天‘AI泡沫’之后，
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22. 今晚截止目前相關(guān)公司基本都是漲甚至大漲的。
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24. 還是那句話：‘此刻，錯失一個時代的風險，遠大于泡沫的風險’?！?/strong>
    

1. - 結(jié)語-

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