來(lái)源：鉛筆道（ID：pencilnews）

撰文：阿欣

近日，來(lái)自浙江麗水市縉云縣的浙江濤濤車(chē)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：濤濤車(chē)業(yè)）公告，擬申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市事項(xiàng)的相關(guān)議案。

濤濤車(chē)業(yè)專(zhuān)注于生產(chǎn)智能電動(dòng)低速車(chē)，即俗稱(chēng)的“老頭樂(lè)”，超過(guò)九成的收入來(lái)自海外，核心產(chǎn)品包括電動(dòng)高爾夫球車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)滑板車(chē)和電動(dòng)平衡車(chē)等，在沃爾瑪、亞馬遜有售。

除了智能電動(dòng)低速車(chē)，濤濤車(chē)業(yè)還生產(chǎn)特種車(chē)，包括全地形車(chē)和越野摩托車(chē)等燃油類(lèi)產(chǎn)品，主要用于休閑運(yùn)動(dòng)、特種作業(yè)等領(lǐng)域。

一個(gè)靠賣(mài)“老頭樂(lè)”的中國(guó)公司，如何站穩(wěn)海外市場(chǎng)的？這個(gè)賽道還有哪些新機(jī)會(huì)?

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濤濤車(chē)業(yè)創(chuàng)始人叫曹馬濤，1984年生，是“廠三代”。

曹馬濤的祖父曹桂成自20世紀(jì)70年代開(kāi)始經(jīng)商，通過(guò)家禽貿(mào)易、戲裝及爐具加工銷(xiāo)售積累了財(cái)富。

父親曹躍進(jìn)則在2004年創(chuàng)立了濤濤集團(tuán)，主要聚焦安全門(mén)領(lǐng)域，同時(shí)還涉足汽摩配等多個(gè)領(lǐng)域。

但曹馬濤并沒(méi)有繼承父輩生意，他認(rèn)為濤濤集團(tuán)“業(yè)務(wù)繁雜，不符合未來(lái)發(fā)展定位”，決定自立門(mén)戶(hù)闖出新路。

他在浙江創(chuàng)立了濤濤車(chē)業(yè)，專(zhuān)注新能源智能出行領(lǐng)域，以跨境出口為主要銷(xiāo)售路徑，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)智能電動(dòng)低速車(chē)生意。

雖然是自立門(mén)戶(hù)，但作為家族企業(yè)的第三代，曹馬濤的創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)遠(yuǎn)高于普通人。

濤濤車(chē)業(yè)創(chuàng)立時(shí)，其祖父直接贈(zèng)予2850萬(wàn)元啟動(dòng)資金，濤濤集團(tuán)還無(wú)償轉(zhuǎn)讓25項(xiàng)專(zhuān)利、15項(xiàng)商標(biāo)及多條生產(chǎn)線，連核心團(tuán)隊(duì)都包含多名原集團(tuán)高管。

充足的“彈藥”讓曹馬濤能夠選擇重資產(chǎn)模式，通過(guò)“自建工廠+自主研發(fā)+自有渠道”為企業(yè)打牢根基。

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但真正讓他堅(jiān)定選擇電動(dòng)低速車(chē)這一賽道，是對(duì)全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的判斷。

當(dāng)時(shí)，正值歐美環(huán)保之風(fēng)盛行，奧巴馬政府先后提出了美國(guó)能源新政、汽車(chē)節(jié)能減排計(jì)劃和美國(guó)聯(lián)邦政府創(chuàng)新戰(zhàn)略，將新能源技術(shù)作為創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施的突破口。

曹馬濤在一次會(huì)議中說(shuō)：“過(guò)度依賴(lài)傳統(tǒng)燃油車(chē)產(chǎn)品線，就像把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。”隨著全球環(huán)保要求日益嚴(yán)格和新能源汽車(chē)?yán)顺迸d起，他預(yù)見(jiàn)到行業(yè)即將迎來(lái)深刻變革。

他注意到，在歐美地區(qū)，電動(dòng)高爾夫球車(chē)不僅是運(yùn)動(dòng)工具，更成為社區(qū)內(nèi)的短途代步工具。在美國(guó)，近80%的地區(qū)允許高爾夫球車(chē)在低速公共道路上行駛，越來(lái)越多家庭開(kāi)始選擇高爾夫球車(chē)作為短途代步工具。

曹馬濤背后的家族扎根于永武縉千億五金產(chǎn)業(yè)帶，有著豐富的行業(yè)資源和人脈。在產(chǎn)業(yè)帶的協(xié)同優(yōu)勢(shì)下，濤濤車(chē)業(yè)能夠縮短供應(yīng)鏈，并通過(guò)自主制造核心部件，進(jìn)一步強(qiáng)化成本控制能力，這讓高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品具備了先天優(yōu)勢(shì)。

更關(guān)鍵的是，早在2006年，他就隨父親前往美國(guó)考察市場(chǎng)，那時(shí)他們?nèi)松夭皇?，為了打破傳統(tǒng)外貿(mào)模式中“中間商賺差價(jià)”的困境，只能一家家走訪經(jīng)銷(xiāo)商，逐步摸清了如何把貨直接賣(mài)給下游零售商的門(mén)路。

曹馬濤繞開(kāi)美國(guó)進(jìn)口商，以自有品牌把貨直接賣(mài)給零售商。

同時(shí)，他意識(shí)到線上銷(xiāo)售的巨大潛力，早早開(kāi)始打造自有網(wǎng)站，將產(chǎn)品直接賣(mài)給終端消費(fèi)者。

由于跨越了中間商，直接打通下游零售渠道，濤濤車(chē)業(yè)的毛利率過(guò)去多年一直維持著35%以上水平，2025年二季度，其毛利率達(dá)到了41.64%。

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但創(chuàng)業(yè)非坦途。

2018年，受大環(huán)境影響，濤濤車(chē)業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。據(jù)公司招股書(shū)披露，當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)占公司總收入比重超過(guò)60%，關(guān)稅壁壘直接沖擊了企業(yè)的盈利能力。

曹馬濤迅速啟動(dòng)危機(jī)應(yīng)對(duì)：在東南亞布局生產(chǎn)基地規(guī)避關(guān)稅、開(kāi)拓歐洲澳洲市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)、加速電動(dòng)化產(chǎn)品研發(fā)，僅用一年就實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，化解了生存危機(jī)。

2020年疫情反而讓濤濤車(chē)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)。

當(dāng)多數(shù)企業(yè)停滯觀望時(shí)，曹馬濤推動(dòng)率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，捕捉到海外個(gè)人出行需求激增的信號(hào)。反映在業(yè)績(jī)上，當(dāng)年其營(yíng)收飆升至13.86億元，同比增長(zhǎng)84.33%，歸母凈利潤(rùn)更是暴漲203.62%，達(dá)到2.18億元。

此后增長(zhǎng)勢(shì)能持續(xù)釋放。2023年3月曹馬濤帶領(lǐng)濤濤車(chē)業(yè)成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，濤濤車(chē)業(yè)股價(jià)從年初的62.38元/股漲至10月11日的230.18元/股，市值來(lái)到251億元。

如今，濤濤車(chē)業(yè)已形成“中國(guó)+東南亞+北美”三地產(chǎn)能布局，在美國(guó)、越南、泰國(guó)建有生產(chǎn)基地。

同時(shí)已構(gòu)建起清晰的品牌矩陣：GOTRAX主攻中低端大眾市場(chǎng)，DENAGO瞄準(zhǔn)高端人群，自有品牌收入占比超60%。

渠道上，截至2025年8月，濤濤車(chē)業(yè)銷(xiāo)售渠道布局成效顯著。

其中高端經(jīng)銷(xiāo)商總數(shù)達(dá)630多家，具體包括電動(dòng)高爾夫球車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商230多家、電動(dòng)自行車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商300多家、全地形車(chē)及越野摩托車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商100多家，同期批發(fā)商和零售商超800家；

線上渠道方面，截至2025年6月，其擁有5個(gè)自有銷(xiāo)售網(wǎng)站，同時(shí)合作了亞馬遜、Wayfair、eBay等不少于3家第三方電商平臺(tái)；

線下還與大型商超深度合作，截至2024年2月已覆蓋沃爾瑪3900多家、塔吉特1800多家、ACADEMY 250多家、百思買(mǎi)170多家；

在全球市場(chǎng)覆蓋上，截至2025年4月，其產(chǎn)品已進(jìn)入全球70余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

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濤濤車(chē)業(yè)2025年上半年96.5%的收入都來(lái)自國(guó)外，其中美國(guó)占了78.11%，光這一個(gè)市場(chǎng)就帶來(lái)13.38億元收入。

它的大客戶(hù)都是國(guó)際連鎖巨頭，線上靠亞馬遜，線下有沃爾瑪、塔吉特這些商超。

比如沃爾瑪連續(xù)三年把它的電動(dòng)滑板車(chē)、平衡車(chē)放年度推薦清單首頁(yè)，還是促銷(xiāo)的明星商品，它也是沃爾瑪?shù)闹匾?yīng)商。

和同行比，它解決了兩個(gè)實(shí)際問(wèn)題：一是把電動(dòng)低速車(chē)的價(jià)格打了下來(lái)，歐美本地高爾夫球車(chē)賣(mài)2萬(wàn)元以上，它初期均價(jià)才3000元左右，普通人也買(mǎi)得起；

二是實(shí)現(xiàn)了“快速迭代+渠道全覆蓋”，比如電動(dòng)高爾夫球車(chē)兩年內(nèi)完成四次產(chǎn)品升級(jí)，同時(shí)打通經(jīng)銷(xiāo)商和專(zhuān)業(yè)商超渠道，占市場(chǎng)。

2024年濤濤車(chē)業(yè)63.42%的收入都來(lái)自電動(dòng)車(chē)這類(lèi)產(chǎn)品，全年賣(mài)了18.88億元，是其基本盤(pán)。

這其中電動(dòng)滑板車(chē)是扛把子，2023年賣(mài)了7.18億元，占當(dāng)年?duì)I收的33.49%，到2025年上半年，整個(gè)智能電動(dòng)低速車(chē)板塊收入漲到11.52億元，同比增了30.65%。

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濤濤車(chē)業(yè)在細(xì)分市場(chǎng)里排名不低。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)摩托車(chē)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年其全地形車(chē)（沙灘車(chē)）出口數(shù)量排全國(guó)第二。

電動(dòng)平衡車(chē)在美國(guó)更能打，在亞馬遜美國(guó)站同類(lèi)產(chǎn)品里銷(xiāo)量排前三，還連續(xù)兩年拿了沃爾瑪這個(gè)品類(lèi)的年度銷(xiāo)售冠軍，連續(xù)三年登上沃爾瑪?shù)哪甓韧扑]名單首頁(yè)。

不過(guò)它的市場(chǎng)集中度很高，2025年上半年78.11%的收入依賴(lài)美國(guó)市場(chǎng)，相當(dāng)于雞蛋主要放在一個(gè)籃子里。

近幾年濤濤車(chē)業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)一直在往上走。2024年全年?duì)I收29.77億元，同比增長(zhǎng)38.82%；歸母凈利潤(rùn)4.31億元，同比增53.76%。到2025年上半年，增速更快，營(yíng)收17.13億元，同比增23.19%；歸母凈利潤(rùn)3.42億元，同比漲幅88.04%。

其利潤(rùn)率也在提升，2024年上半年凈利潤(rùn)率13.09%，到2024年底漲到14.49%，2025年上半年進(jìn)一步升到19.97%，半年時(shí)間利潤(rùn)率多了6個(gè)多百分點(diǎn)。

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在電動(dòng)低速車(chē)業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，濤濤車(chē)業(yè)已在積極布局未來(lái)的第二增長(zhǎng)曲線——機(jī)器人業(yè)務(wù)。

2025年7月，濤濤車(chē)業(yè)與杭州宇樹(shù)科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同開(kāi)拓機(jī)器人北美等海外市場(chǎng)。

這次合作是雙向賦能——濤濤車(chē)業(yè)利用其全渠道優(yōu)勢(shì)，宇樹(shù)科技則提供先進(jìn)的機(jī)器人技術(shù)。

這并非濤濤車(chē)業(yè)在機(jī)器人領(lǐng)域的首次嘗試。此前，公司已與開(kāi)普勒、K-Scale等公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，以機(jī)器人作為智能化起點(diǎn)，并計(jì)劃適時(shí)開(kāi)發(fā)無(wú)人車(chē)等產(chǎn)品。

這些布局顯示了濤濤車(chē)業(yè)走向更加智能化產(chǎn)品的戰(zhàn)略。它不再滿(mǎn)足于只做一家“車(chē)廠”，而是希望將新興領(lǐng)域研發(fā)成果系統(tǒng)性融入核心產(chǎn)品，反哺主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)全線產(chǎn)品智能化升級(jí)。

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在2025年這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，北美電動(dòng)低速車(chē)市場(chǎng)正迎來(lái)一場(chǎng)需求爆發(fā)。這一爆發(fā)的背后，是消費(fèi)模式與生活方式的深刻變遷。

• 出行習(xí)慣匹配：美國(guó)60%的汽車(chē)單次出行距離不超過(guò)9.6公里，75%不超過(guò)16.1公里，這與電動(dòng)低速車(chē)的續(xù)航能力高度匹配；

• 經(jīng)濟(jì)性考量：傳統(tǒng)汽車(chē)的購(gòu)車(chē)成本和保險(xiǎn)費(fèi)用越來(lái)越高，使得性?xún)r(jià)比更高的電動(dòng)低速車(chē)成為短途出行的理想選擇；

• 場(chǎng)景多樣化：短途出行場(chǎng)景與孩子接送、購(gòu)物、社交、戶(hù)外休閑等活動(dòng)高度契合；

• 政策利好：美聯(lián)儲(chǔ)2025年9月宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，北美消費(fèi)有望得到進(jìn)一步提振；

與此同時(shí)，電動(dòng)低速車(chē)的使用場(chǎng)景不斷擴(kuò)寬。從私人、家用到商用，市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大。

除了高爾夫球場(chǎng)，這些車(chē)輛還廣泛應(yīng)用于封閉社區(qū)、大學(xué)校園、工廠倉(cāng)庫(kù)、旅游景區(qū)等多個(gè)場(chǎng)景，市場(chǎng)前景廣闊。

盡管市場(chǎng)前景廣闊，濤濤車(chē)業(yè)也面臨著不容忽視的挑戰(zhàn)。

貿(mào)易政策變化是最大的不確定性。2025年初，美國(guó)商務(wù)部對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的低速載人車(chē)輛的雙反調(diào)查初裁稅率落地。

其中在華生產(chǎn)的高爾夫球車(chē)的反傾銷(xiāo)初裁稅率為248% 左右，這對(duì)沒(méi)有海外產(chǎn)能布局的企業(yè)幾乎是致命打擊。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇也是必然趨勢(shì)。面對(duì)北美電動(dòng)低速車(chē)的廣闊藍(lán)海，更多企業(yè)可能會(huì)加速海外產(chǎn)能布局，與濤濤車(chē)業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

此外，海外供應(yīng)鏈管理同樣是一大挑戰(zhàn)。全球產(chǎn)能布局雖然有助于規(guī)避貿(mào)易壁壘，但也對(duì)企業(yè)的跨國(guó)管理能力提出了更高要求。

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