作者 | 城投君

8億私募債券項(xiàng)目終止

2025年10月9日，據(jù)深交所披露,仙居縣產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”或“公司”）2025年面向?qū)I(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行公司債券項(xiàng)目狀態(tài)更新為終止。該項(xiàng)目擬發(fā)行8億，品種為私募，發(fā)債人仙居縣產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，債券存量規(guī)模6.2億，主體評(píng)級(jí)AA+，行業(yè)醫(yī)藥生物。

仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成立于1993年6月，是浙江省仙居縣域內(nèi)重要的投融資主體，控股股東及母公司為浙江仙居發(fā)展控股有限公司，最終控制方為仙居縣國(guó)資工作中心。截至2024年年末，公司注冊(cè)資本為10億元，實(shí)繳資本為10億元。經(jīng)營(yíng)范圍包括仙居縣域內(nèi)征地拆遷及安置、交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，仙居縣旅游資源開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)，以及自來(lái)水供應(yīng)等業(yè)務(wù)。截至2025年6月，中證鵬元對(duì)仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的主體信用評(píng)級(jí)等級(jí)為AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

子公司多重風(fēng)險(xiǎn)引監(jiān)管注意

浙江仙琚制藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“仙琚制藥”，股票代碼：002332.SZ）是仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持股21.55%的子公司，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)為其實(shí)際控制人。仙琚制藥經(jīng)營(yíng)范圍包括藥品生產(chǎn)、藥品進(jìn)出口、化工產(chǎn)品生產(chǎn)、化工產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)。2025年4月，仙琚制藥收到天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理委員會(huì)行政處罰告知書(shū)（津市監(jiān)壟處告[2025]2號(hào)），因涉嫌達(dá)成壟斷并實(shí)施壟斷協(xié)議，固定和變更地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格一案，仙琚制藥合計(jì)被罰款1.95億元。

據(jù)仙琚制藥25年中期報(bào)告，以上罰沒(méi)金額占仙琚制藥合并報(bào)表范圍2024年經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的比例為4.88%，占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例為49.17%。罰款金額相應(yīng)減少2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)195296912.22元。

據(jù)仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)2024年年報(bào)，上述罰款被計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出中預(yù)計(jì)罰沒(méi)支出一項(xiàng)。

9月19日，仙琚制藥發(fā)布公告稱，公司及相關(guān)人員因募集資金管理和使用違規(guī)收到浙江證監(jiān)局警示函。問(wèn)題包括未按規(guī)定審議和披露部分募集資金置換、支付與募投項(xiàng)目無(wú)關(guān)費(fèi)用及混同自有資金與募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。浙江證監(jiān)局決定對(duì)仙琚制藥以及相關(guān)責(zé)任人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

凈利潤(rùn)持續(xù)下降核心板塊營(yíng)收波動(dòng)

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)2025年中期營(yíng)業(yè)收入33.57億元，同比增長(zhǎng)6.41%；利潤(rùn)總額2.24億元，凈利潤(rùn)1.59億元，同比下降20.56%；總資產(chǎn)548.01億元，總負(fù)債268.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率48.95%；凈資產(chǎn)279.78億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-5.67億元，流動(dòng)比率363.79%。

仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)2024年年度營(yíng)業(yè)收入63.36億元，同比增長(zhǎng)3.76%；利潤(rùn)總額6.35億元，凈利潤(rùn)4.47億元，同比下降30.05%；總資產(chǎn)520.96億元，總負(fù)債 241.78億元，資產(chǎn)負(fù)債率46.41%；凈資產(chǎn)279.18億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13億元，投資現(xiàn)金流量?jī)纛~為-27.58億元，籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~為37.39億元；流動(dòng)比率為386.73%。

截至2024年期末，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)醫(yī)藥制造銷售營(yíng)收39.8億元，占比62.81%，同比下降2.45%；旅游服務(wù)營(yíng)收5.06億元，占比7.98%，同比增長(zhǎng)23.68%；安置房銷售營(yíng)收3.84億元，占比6.06%，同比增長(zhǎng)39.6%；工程施工營(yíng)收3.64億元，占比5.75%，同比增長(zhǎng)197.03%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊中旅游板塊和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有區(qū)域?qū)I(yíng)優(yōu)勢(shì)，但受國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的影響較大，呈現(xiàn)明顯的周期性；且業(yè)務(wù)依賴政府固定資產(chǎn)的投入，若政府減少投入可能對(duì)業(yè)務(wù)盈利能力產(chǎn)生不利影響。

截至2024年期末，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)獲得計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助2.16億元，包括與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助和與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，有效提升公司利潤(rùn)水平。

現(xiàn)金流入依靠外部籌資償債穩(wěn)定性有待觀察

仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)以存貨、貨幣資金為主，因公司業(yè)務(wù)涉及醫(yī)藥制造銷售、旅游服務(wù)、工程施工等項(xiàng)目，無(wú)形資產(chǎn)、在建工程占總資產(chǎn)比重較大。

截至2024年期末，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)存貨賬面價(jià)值為198.33億元，占總資產(chǎn)比重38.07%，主要為開(kāi)發(fā)成本、土地資產(chǎn)、庫(kù)存商品、原材料、在產(chǎn)品等項(xiàng)目。

2024年仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)貨幣資金31.27億元；無(wú)形資產(chǎn)69.3億元，在建工程76.24億元。

截至2024年期末，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)受限貨幣資金的賬面價(jià)值為683.64萬(wàn)元，受限原因包括銀行承兌匯票保證金、傷亡賠償款法院凍結(jié)資金、電商平臺(tái)店鋪保證金等。

截至2024年期末，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)總負(fù)債241.78億元，資產(chǎn)負(fù)債率46.41%，同比有所下降。公司債務(wù)類型主要為銀行借款、債務(wù)融資，包括公司債、離岸債券、中期票據(jù)、永續(xù)債、優(yōu)先股、商業(yè)承兌匯票、商業(yè)土地抵押貸款。2024年非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)177.13億元，占總負(fù)債比例73.26%；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為15.15億元。

2022年至2024年間，仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)流動(dòng)比率分別為5.33倍、4.55倍、3.87倍，處于較高水平，但考慮到公司資產(chǎn)以土地資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)成本等變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)為主，公司資產(chǎn)實(shí)際流動(dòng)性一般。

仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)債務(wù)結(jié)構(gòu)以中長(zhǎng)期債務(wù)為主，即期債務(wù)償付壓力可控，且公司受政府持續(xù)補(bǔ)貼，負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度尚可。2024年仙居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金到期債務(wù)比為-0.56，2025年中期的現(xiàn)金到期債務(wù)比為-0.18。2022年至2024年間，公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和投資現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，現(xiàn)金來(lái)源主要依靠外部籌資，公司對(duì)債務(wù)償付的穩(wěn)定性還有待觀察。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)、公司債券年度報(bào)告、公司主體與相關(guān)債項(xiàng)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告、公司債券受托管理事務(wù)報(bào)告、公開(kāi)債券募集說(shuō)明書(shū)及行業(yè)研報(bào)、企業(yè)預(yù)警通等公開(kāi)數(shù)據(jù)。