過(guò)去五年，數(shù)字銀行在全球范圍內(nèi)經(jīng)歷了一場(chǎng)從概念驗(yàn)證到規(guī)?；\(yùn)營(yíng)的大考。

當(dāng)初以金融科技之名登場(chǎng)的數(shù)字銀行，靠高息活期、免手續(xù)費(fèi)、秒級(jí)開(kāi)戶在短時(shí)間內(nèi)贏得海量用戶。但在流量紅利消退后，真正能跑通商業(yè)模式的玩家，屈指可數(shù)。

而今年，這場(chǎng)競(jìng)速賽終于迎來(lái)下半場(chǎng)。

繼2024年7月首次實(shí)現(xiàn)單月扭虧為盈，成為香港首家實(shí)現(xiàn)月度盈利的數(shù)字銀行后，眾安銀行（ZA Bank）在2025年上半年再進(jìn)一步。錄得凈利潤(rùn)4900萬(wàn)港元，正式實(shí)現(xiàn)中期盈利。

作為香港規(guī)模最大、發(fā)展最完善的數(shù)字銀行，眾安銀行一直是數(shù)字銀行賽道的風(fēng)向標(biāo)。

10月，眾安銀行正式上線港股交易服務(wù)，從此打通銀行、保險(xiǎn)、基金、美股、加密貨幣與港股的全業(yè)務(wù)鏈條，完成了從金融服務(wù)到財(cái)富管理的生態(tài)閉環(huán)。

這一動(dòng)作，也標(biāo)志著香港數(shù)字銀行的競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在重塑。

從依靠高息補(bǔ)貼換取規(guī)模的金融科技1.0，邁向以綜合服務(wù)、財(cái)富管理、投資交易為核心的數(shù)字金融2.0。

而在這場(chǎng)進(jìn)化中，眾安銀行正以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的速度與體驗(yàn)，重塑零售金融業(yè)的底層邏輯，讓數(shù)字銀行真正成為用戶財(cái)富管理的全場(chǎng)景入口。

港股交易的上線，不只是眾安銀行的又一次產(chǎn)品躍遷，更是數(shù)字銀行行業(yè)的分水嶺。下半場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，已不止于吸引用戶開(kāi)戶，而是以更全面的金融服務(wù)能力，深度參與資本市場(chǎng)的新一輪較量。

盈利之后，眾安銀行迎第二增長(zhǎng)曲線

作為金融行業(yè)的重要補(bǔ)充，數(shù)字銀行自發(fā)放牌照起就被寄予重塑銀行業(yè)的厚望，但現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)比理想復(fù)雜。

過(guò)去幾年，高額的獲客成本，有限的息差空間、監(jiān)管要求的資本充足率，讓大部分?jǐn)?shù)字銀行陷入用戶增長(zhǎng)快、盈利模型難落地的困境。

如何跑通數(shù)字銀行的商業(yè)閉環(huán)，成為整個(gè)行業(yè)的命題 。

從單月扭虧盈利到半年度保持盈利，眾安銀行交出了一份極具代表性的答卷。

自2020年正式上線以來(lái)，眾安銀行一直是香港八家數(shù)字銀行中體量最大、創(chuàng)新動(dòng)作最頻繁的一個(gè)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，眾安銀行客戶存款規(guī)模達(dá)211億港元，同比增長(zhǎng)8.8%；卡交易總額同比上升33%，國(guó)際金融交易（包括匯款與外匯）增長(zhǎng)高達(dá)132%。

與此同時(shí)，截至今年上半年，眾安銀行用戶正式突破100萬(wàn)。而根據(jù)各行財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)，2023年底8家數(shù)字銀行合計(jì)客戶數(shù)約為220萬(wàn)，眾安銀行在用戶積量方面實(shí)力由此可見(jiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，眾安銀行實(shí)現(xiàn)凈收入4.57億港元，同比增長(zhǎng)82.1%；其中凈利息收入2.97億港元，同比增長(zhǎng)42.8%，非利息收入1.60 億港元，同比增長(zhǎng)高達(dá)272.1%。

在收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善的同時(shí)，成本效率也顯著提升，成本收入比從去年同期的119%降至67%。種種跡象表明，眾安銀行盈利質(zhì)量正在實(shí)質(zhì)改善，收入結(jié)構(gòu)更健康、成本效率更可持續(xù)、增長(zhǎng)邏輯也更清晰。

在數(shù)字銀行早期的競(jìng)爭(zhēng)中，高息活期、免手續(xù)費(fèi)、秒級(jí)開(kāi)戶幾乎是所有玩家的共同打法。眾安銀行同樣經(jīng)歷了這一階段，但相較而言，其轉(zhuǎn)型更早、更徹底。

從2022年開(kāi)始，眾安銀行就開(kāi)始在銀行業(yè)務(wù)之外，加碼理財(cái)、基金與投資產(chǎn)品的布局，并以App作為統(tǒng)一入口，讓用戶可以在一個(gè)賬戶體系內(nèi)完成資金沉淀與資產(chǎn)增值。

這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，在2025年中期財(cái)報(bào)中得到充分驗(yàn)證。中報(bào)顯示，眾安銀行非息收入同比暴漲272%，已經(jīng)成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。與仍以支付、信貸業(yè)務(wù)為主的多數(shù)虛擬銀行不同，眾安銀行正通過(guò)財(cái)富管理、匯兌服務(wù)、投資傭金與加密資產(chǎn)交易構(gòu)建新的盈利模型。

同時(shí)，眾安銀行的凈息差也從2.28% 提升至2.38%，在香港利率周期波動(dòng)的背景下依然保持穩(wěn)健。

這種結(jié)構(gòu)性盈利的背后，是商業(yè)邏輯的升級(jí)。

從“吸金”轉(zhuǎn)向“留金”，眾安銀行正從短期資金池管理轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期財(cái)富管理?；稹⒚拦?、加密貨幣等投資產(chǎn)品讓資金在平臺(tái)內(nèi)部循環(huán)流動(dòng)，而10月上線的港股交易服務(wù)，更是補(bǔ)齊了零售投資的最后一環(huán)。

可以說(shuō)，眾安銀行的第一發(fā)展曲線，是典型的資金驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)，通過(guò)高息攬儲(chǔ)、支付服務(wù)與貸款規(guī)模建立用戶基礎(chǔ)；

而如今的第二增長(zhǎng)曲線，則是資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)，以財(cái)富管理、投資交易和數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)為核心，構(gòu)建高利潤(rùn)率的可復(fù)利商業(yè)模型。

換言之，眾安銀行已經(jīng)是目前數(shù)字銀行少數(shù)具備可持續(xù)盈利能力的樣本。

從數(shù)字銀行到輕券商，眾安銀行的港股打法

在數(shù)字銀行從支付和信貸業(yè)務(wù)逐步向財(cái)富管理延伸布局的當(dāng)下，港股交易的推出不僅是一項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新，更是眾安銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正式邁入資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)階段的信號(hào)。

在過(guò)去三年里，眾安銀行已經(jīng)完成從銀行業(yè)務(wù)到美股、基金、加密資產(chǎn)交易的連續(xù)布局，而港股交易的加入，意味著其首次實(shí)現(xiàn)了覆蓋所有主流零售投資場(chǎng)景的完整閉環(huán)。

從用戶體驗(yàn)層面看，眾安銀行的港股業(yè)務(wù)延續(xù)了其在美股產(chǎn)品上的“輕體驗(yàn)”邏輯。用戶可直接通過(guò) ZA Bank App 一鍵開(kāi)戶，投資資金與活期賬戶無(wú)縫打通，無(wú)需額外轉(zhuǎn)賬或綁定第三方券商賬戶。多幣種賬戶體系支持港幣、人民幣和美元三種主要貨幣結(jié)算，使投資者可在境內(nèi)外資產(chǎn)之間靈活配置。

上線初期，眾安銀行提供了包括港股正股、ETF、窩輪牛熊證等全市場(chǎng)產(chǎn)品交易，并推出“開(kāi)戶30天0傭金”“最高HK$500開(kāi)戶獎(jiǎng)賞”以及“股票回贈(zèng)券現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)”等組合優(yōu)惠。表面上，優(yōu)惠似乎延續(xù)了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品慣用的拉新策略。但背后，卻承載了眾安銀行一次深層次的產(chǎn)品定位調(diào)整。

即眾安銀行不再僅僅是資金通道，而是在以輕量化券商產(chǎn)品形態(tài)，重新定義零售投資的入口。

與傳統(tǒng)券商不同，眾安銀行并未在研究報(bào)告、復(fù)雜界面和繁瑣下單流程上投入，而是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更強(qiáng)調(diào)“輕體驗(yàn)”和“無(wú)摩擦交易”。其美股業(yè)務(wù)中積累的經(jīng)驗(yàn)被沿用到港股模塊，通過(guò)簡(jiǎn)化開(kāi)戶流程、降低操作復(fù)雜度，讓用戶能以更低學(xué)習(xí)成本參與投資。

在App中，投資入口與銀行賬戶無(wú)縫銜接，用戶可直接用賬戶余額進(jìn)行港股申購(gòu)、ETF或分級(jí)產(chǎn)品投資，無(wú)需額外轉(zhuǎn)賬或切換平臺(tái)。

這種以“輕量化+智能化”驅(qū)動(dòng)的投資體驗(yàn)，不再依賴補(bǔ)貼或活動(dòng)激勵(lì)，而是通過(guò)一體化賬戶體系與自動(dòng)化工具，增強(qiáng)資金留存與客戶黏性。對(duì)于數(shù)字銀行而言，這意味著它正在從簡(jiǎn)單的交易撮合者，轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥蛻糍Y產(chǎn)生命周期為中心的綜合財(cái)富管理平臺(tái)。

在業(yè)務(wù)層面，眾安銀行的“港股打法”更偏向于一次銀行內(nèi)部生態(tài)的重組。

銀行賬戶與投資賬戶打通，讓資金可以在“儲(chǔ)蓄—投資—消費(fèi)”之間自由流轉(zhuǎn)，這意味著它把原本屬于券商的入口重新收回到了銀行生態(tài)中。

傳統(tǒng)意義上，零售客戶在銀行理財(cái)、券商開(kāi)戶和第三方平臺(tái)之間頻繁切換，數(shù)據(jù)與資金割裂，體驗(yàn)斷層。而眾安銀行以統(tǒng)一的賬戶體系完成了融合，儲(chǔ)蓄賬戶的活期余額可以直接用于港股交易，結(jié)算周期縮短至秒級(jí)，外幣兌換同步完成。這種一體化機(jī)制，不僅提高了客戶資金的利用效率，也讓銀行自身能更全面掌握用戶資金流與資產(chǎn)畫(huà)像。

而從商業(yè)邏輯上看，這一布局的價(jià)值遠(yuǎn)超傭金收入本身。

港股業(yè)務(wù)的上線，使眾安銀行在“資金吸引—資金留存—資產(chǎn)增值”鏈條上形成了閉環(huán)。

銀行端繼續(xù)承擔(dān)流量入口與風(fēng)險(xiǎn)管理功能，而投資端成為利潤(rùn)率更高的延伸場(chǎng)景。兩者之間的耦合度越高，用戶遷移成本就越高，生命周期價(jià)值也越大。對(duì)于一家以數(shù)字化為底層的銀行來(lái)說(shuō)，這種復(fù)合型收入模型遠(yuǎn)比單純息差業(yè)務(wù)更具韌性。

在《財(cái)富》發(fā)布的2024亞洲金融科技創(chuàng)新榜中，眾安銀行也是香港唯一入選的數(shù)字銀行，其模式被視為銀行與券商融合的樣本。

從“輕銀行”到“輕券商”，眾安銀行用互聯(lián)網(wǎng)式產(chǎn)品邏輯重塑了香港零售金融的商業(yè)底層，也讓數(shù)字銀行的下半場(chǎng)，真正從存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)進(jìn)入資產(chǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

數(shù)字金融的下一站，從FinTech到Full Bank

從金融體系視角來(lái)看，數(shù)字銀行的價(jià)值，從來(lái)不止于線上開(kāi)戶或低門(mén)檻理財(cái)。真正決定其能否成為新型金融主體的，是能否在監(jiān)管框架、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與技術(shù)架構(gòu)三條主線上同步進(jìn)化。

目前來(lái)看，眾安銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、收入結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)均保持穩(wěn)定。這意味著，經(jīng)歷了早期高速擴(kuò)張后，如今的眾安銀行已具備穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的金融底盤(pán)，而這正是從FinTech平臺(tái)向 Full Bank（全功能銀行）轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵前提。

與早期“以科技驅(qū)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)”的FinTech模式不同，以眾安銀行為代表的數(shù)字銀行已經(jīng)逐步進(jìn)入以科技驅(qū)動(dòng)金融結(jié)構(gòu)的階段。眾安銀行依托眾安在線的科技底座，將人工智能、風(fēng)控算法和智能客服等模塊嵌入貸款、支付與財(cái)富管理環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)與合規(guī)的深度融合。它的真正競(jìng)爭(zhēng)力，不是單一功能的創(chuàng)新，而是通過(guò)數(shù)據(jù)整合和自動(dòng)化管理，實(shí)現(xiàn)了低成本、高效率的金融運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)。

監(jiān)管層面的變化，則為這一轉(zhuǎn)型提供了制度基礎(chǔ)。

香港金管局自2023年底提出“數(shù)字銀行2.0”方向，鼓勵(lì)數(shù)字銀行在財(cái)富管理、跨境支付、綠色金融和虛擬資產(chǎn)等領(lǐng)域探索多元化路徑。這一政策信號(hào)表明，數(shù)字銀行不再被視為金融實(shí)驗(yàn)室，而開(kāi)始被納入香港整體金融體系的中長(zhǎng)期布局。眾安銀行在美股、加密貨幣、基金到港股的連續(xù)布局，正與這一監(jiān)管導(dǎo)向高度契合。

其實(shí)，放眼全球金融市場(chǎng)，這一進(jìn)化路徑并非孤例。英國(guó)的 Revolut、美國(guó)的 SoFi、韓國(guó)的 KakaoBank 等，都在經(jīng)歷同樣的過(guò)程，從金融科技平臺(tái)成長(zhǎng)為全功能數(shù)字銀行（Full Bank）。它們的共同特征是以“超級(jí)賬戶（Super Account）”為核心，將支付、信貸、投資、保險(xiǎn)、加密資產(chǎn)等業(yè)務(wù)整合于單一入口，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)與資產(chǎn)的雙重閉環(huán)。

目前而言，眾安銀行是香港市場(chǎng)中最接近這一模式的機(jī)構(gòu)。

眾安銀行是香港首家同時(shí)具備銀行牌照與證券交易牌照的數(shù)字銀行，能夠在一體化架構(gòu)下提供存款、貸款、投資及加密貨幣交易服務(wù)。隨著香港金管局和證監(jiān)會(huì)對(duì)虛擬資產(chǎn)及證券業(yè)務(wù)監(jiān)管邊界逐漸清晰，這種跨領(lǐng)域整合的機(jī)構(gòu)將成為金融科技發(fā)展的核心受益者。

長(zhǎng)期來(lái)看，這一趨勢(shì)也將重塑金融服務(wù)的邊界。當(dāng)金融功能全面嵌入數(shù)字化生態(tài)，銀行將不再只是存放資金的場(chǎng)所，而成為財(cái)富、數(shù)據(jù)與智能決策的中樞。

眾安銀行的探索，或許不在于率先盈利本身，而在于它驗(yàn)證了一種新的金融原型，一個(gè)以科技為底層、以賬戶為核心、以用戶資產(chǎn)生命周期為邏輯的數(shù)字化銀行模型。

當(dāng)FinTech的故事進(jìn)入Full Bank時(shí)代，數(shù)字銀行的競(jìng)爭(zhēng)必然不再只是用戶、體量或者技術(shù)之爭(zhēng)，而是體系之爭(zhēng)。香港正在成為這一模式的現(xiàn)實(shí)試驗(yàn)場(chǎng)，而眾安銀行，恰恰是這一過(guò)渡的典型樣本。