財(cái)聯(lián)社3月11日訊（編輯 黃君芝）近兩周，中東戰(zhàn)爭(zhēng)占據(jù)了各大媒體的頭條，投資者們密切關(guān)注著油價(jià)上漲和美國股市下跌，這加劇了人們對(duì)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問、PIMCO前首席投資官穆罕默德?埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）最新警告稱，雖然伊朗及其相關(guān)的通脹風(fēng)險(xiǎn)是投資者最為關(guān)注的問題，但其他三個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在悄然加劇。

他撰文指出 ，隨著美伊戰(zhàn)火導(dǎo)致油價(jià)上漲，加上出人意料的疲軟就業(yè)報(bào)告和近期通脹數(shù)據(jù)，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷“更強(qiáng)勁的滯脹之風(fēng)”，這加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂。

“盡管風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，但許多市場(chǎng)領(lǐng)域一直將中東戰(zhàn)爭(zhēng)的蔓延視為‘皮外傷’——只會(huì)對(duì)原本具有韌性的全球經(jīng)濟(jì)造成暫時(shí)且可以快速逆轉(zhuǎn)的干擾，”他寫道：“畢竟，對(duì)于充滿沖擊的2025年來說，這種觀點(diǎn)已被證明是正確的。”

這位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家還表示，美國國債收益率的表現(xiàn)并未如市場(chǎng)通常預(yù)期那樣變化。10年期美債收益率目前大致仍停留在一個(gè)月前的水平。雖然一些人可能認(rèn)為這并不重要，但他認(rèn)為，這種現(xiàn)象本身恰恰值得警惕。

他寫道：“這表明市場(chǎng)低估了當(dāng)前不斷累積、需要政策制定者和長期投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)�！�

“在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，負(fù)面因素不會(huì)相互抵消，它們只會(huì)不斷疊加。”他解釋道。

除了美伊戰(zhàn)爭(zhēng)之外，埃利安還強(qiáng)調(diào)了投資者可能低估的三個(gè)影響前景的風(fēng)險(xiǎn)：

首要風(fēng)險(xiǎn)是私募信貸市場(chǎng)的壓力。

他特別提到了阿波羅全球管理首席執(zhí)行官M(fèi)arc Rowan近期關(guān)于私募信貸“洗牌”的言論，稱這是該行業(yè)過度擴(kuò)張的典型跡象。

數(shù)周來，私募信貸業(yè)高管一直面臨投資者的質(zhì)疑：若未來幾年人工智能顛覆軟件業(yè)，那么規(guī)模達(dá)1.8萬億美元的私募信貸領(lǐng)域能否承受持續(xù)的壓力。商業(yè)發(fā)展公司近幾周正因投資者擔(dān)憂而遭遇贖回潮。

還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將近期私人信貸領(lǐng)域的壓力與2008年經(jīng)濟(jì)衰退前的壓力相提并論，但埃利安表示，目前的程度遠(yuǎn)不及那時(shí)。

第二大風(fēng)險(xiǎn)則與人工智能（AI）熱潮可能催生的泡沫有關(guān)。

埃利安指出，大量資金正持續(xù)涌入科技領(lǐng)域，市場(chǎng)對(duì)AI的樂觀預(yù)期可能正在積累新的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。他還提到，Block近期的裁員事件提醒市場(chǎng)，AI對(duì)就業(yè)市場(chǎng)帶來的潛在沖擊不容低估。

此前，圍繞AI將替代人類勞動(dòng)、并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成顛覆性影響的擔(dān)憂，就曾在今年早些時(shí)候擾動(dòng)股市。一篇在Substack平臺(tái)傳播廣泛的假設(shè)性“末日情景”分析，也一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，隨著通貨膨脹上升，全球債券市場(chǎng)吸收新增債務(wù)的能力將受到考驗(yàn)，這可能會(huì)推高各國政府的借貸成本。

最后，埃利安總結(jié)稱，“每一項(xiàng)似乎都不足以造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，它們加在一起卻能形成一種自我強(qiáng)化、破壞穩(wěn)定的力量�！�