出品/公司研究室

文/雪巖

國慶節(jié)后，A股市場震蕩回調(diào)，尤其是雙創(chuàng)板塊回調(diào)更為明顯。

市場下跌，更能檢測各家基金產(chǎn)品的成色。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，年初至今，國內(nèi)開放式基金中仍然有24只翻倍基（同一基金的A、B、C……產(chǎn)品，僅選凈值增長較大的那只）。其中，永贏科技智選A以196.69%的漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在前面。

公司研究室注意到，永贏科技智選A成立于2024年10月30日，是一只混合型發(fā)起式基金。作為管理人，永贏基金公司首先出資1000萬入股，且承諾3年內(nèi)不予贖回。

這只產(chǎn)品的基金經(jīng)理任桀，迄今有7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任TMT研究員、科技組組長。但他在基金經(jīng)理崗位上，累計(jì)任職時間不足1年，因此，是一位地地道道的新手。

永贏科技智選A/C,就是這位基金新手的處女作。

事實(shí)上，永贏科技智選只是永贏智選系列中的一只，其核心定位是：聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的工具型產(chǎn)品。

有傳聞?wù)f，永贏基金公司在發(fā)起成立這類系列產(chǎn)品時，每只瞄準(zhǔn)一個戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，操作特點(diǎn)就是對看準(zhǔn)的潛力股，高倉位押注。

這類投資，類似于孤注一擲的博弈，產(chǎn)品凈值波動大，風(fēng)險(xiǎn)相對較高。

在永贏科技智選今年一季報(bào)中，任桀坦言：“高成長性決定了必會伴隨較大的市場波動。對于本產(chǎn)品來說，面對云計(jì)算這樣一個具有長期向好邏輯的板塊，單純地追高或在市場波動時恐慌離場都不是最優(yōu)策略。”

換句話說，永贏智選系列從問世開始，其投資風(fēng)格與產(chǎn)品銳度就迥異于追求長期穩(wěn)定收益的平衡型基金，它們追求極致成長，對看好的公司重倉投入，以爭取相對于同類的超額收益。

對于激進(jìn)型投資者而言，這類產(chǎn)品無疑是牛市初期的潛在“黑馬”，一旦押中方向，收益非?？捎^。當(dāng)然，一旦押錯方向，基金凈值回撤也相當(dāng)厲害。

業(yè)內(nèi)人士告訴公司研究室，采用目前這種策略，也是永贏基金“窮則思變”的結(jié)果。

此前，作為銀行系基金，永贏基金與同類一樣，固收是長處，權(quán)益特別是主動權(quán)益是短板。

去年9.24 行情爆發(fā)后，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)判斷A股大盤走勢將中長期向好，于是，開始啟用任桀這樣的新手，在主動權(quán)益投資上瞄準(zhǔn)幾個重點(diǎn)方向發(fā)力。

初生牛犢不畏虎。

這批基金新手勇于進(jìn)取，敢于根據(jù)市場變化及時調(diào)倉。

年初至今，永贏基金公司業(yè)績TOP20 榜單中，就有4只智選產(chǎn)品，最低收益也在60%以上，永贏科技智選A/C則力拔頭籌。

事實(shí)上，自成立以來，永贏科技智選的業(yè)績一直不錯，截至10月22日，收益高達(dá)236.45%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，其收益增長最快的時段，還是在近6個月，主要體現(xiàn)在2季度、3季度。以永贏科技智選A為例，這只基金近3月收益70.49%，近6月收益高達(dá)207.18%。

公司研究室注意到，永贏科技智選出現(xiàn)這樣的業(yè)績飛躍，關(guān)鍵是基金經(jīng)理在二季度的大幅調(diào)倉。

在二季報(bào)里，任桀說得非常清楚：“報(bào)告期內(nèi)本基金維持高倉位運(yùn)作，并在二季度完成了倉位調(diào)整，關(guān)注全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的投資方向?！?/p>

為此，他特地解釋道：“中國廠商擅長的光通信、PCB 領(lǐng)域在過去兩年的 AI 發(fā)展中實(shí)現(xiàn)了高增長，今年以來客戶逐漸提出更高、更長期的需求后，一些過去保守的廠商也進(jìn)入歷史性的擴(kuò)產(chǎn)階段。隨著全球大客戶需求持續(xù)擴(kuò)張，以及 AI產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展，中國廠商有望持續(xù)分享全球 AI 發(fā)展的紅利。”

在永贏科技智選中報(bào)里，列出了上半年主要是二季度重點(diǎn)加倉的前20只股票明細(xì)。

可以發(fā)現(xiàn)，今年二季度以來的市場明星股：“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）、勝宏科技、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)等，全都在這20只股票中，而且排名靠前。

3季度，上述重倉股除了少數(shù)減倉外，任桀對包括“易中天”在內(nèi)的部分明星股繼續(xù)加倉。

三季報(bào)顯示，永贏科技智選前10重倉股中，有7只是二季度的重倉股，當(dāng)季均大幅加倉，幅度至少在230%以上。其中，深南電路持倉數(shù)量，竟然相對上期增加768.44%.

這樣的行業(yè)與個股集中度，在同類基金中恐怕也首屈一指。這或許正是這只基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場，業(yè)績遠(yuǎn)超其他翻倍基的根本原因。

當(dāng)然，資本市場永遠(yuǎn)是盈虧同源。

一旦雙創(chuàng)板塊回調(diào)，永贏科技智選的這種“極致”持倉，也會帶來凈值的大幅回撤。因此，任桀在財(cái)報(bào)里坦言：“作為基金管理人，我們希望先講風(fēng)險(xiǎn)，再談收益，投資者要充分了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益屬性，才能確定自己是否適合做這個投資?！?/p>

為此，他提醒投資者，在投資前要先問自己三個問題：“第一，這個產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是什么，是否已經(jīng)通過底層資產(chǎn)了解清楚產(chǎn)品的特性？第二，這類產(chǎn)品歷史的最大回撤是多少，假如遇到極端情況，自己能否接受？第三，這筆投資期限有多長，自己對產(chǎn)品的預(yù)期收益率在什么區(qū)間以及是否愿意為此承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)？”

像永盈科技智選這樣的投資銳度，有人歡喜有人憂，有人進(jìn)場追漲，有人逢高退出。

今年以來，不止一只權(quán)益基金的業(yè)績上去了，基金份額卻大幅下降，不少投資者解套后就走人，有些新進(jìn)者也逢高贖回。

幸運(yùn)的是，永贏科技智選沒有出現(xiàn)上述“窘境”。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這只基金在當(dāng)季，申購還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于贖回，基金份額與凈值基本保持了同步增長。

如今，已進(jìn)入本年度四季度，有人說，A股科技投資也將進(jìn)入下半場。

這時候，那些比較激進(jìn)，希望獲得超額收益的的投資者，不妨看看自己的投資組合里，有沒有類似永贏科技智選這樣高銳度的產(chǎn)品。