我今天想到，我之所以愿意容忍偏高的價格還沒開賣，有一個重要原因就是時間對我有利。

體現(xiàn)在兩方面：

1. 隨著時間上市公司會不斷盈利，當(dāng)組合足夠分散化、避免了個股踩雷的風(fēng)險后，價值中樞天然緩慢上漲就成了極大概率事件；

2. 我持有的股指期貨有貼水，隨著時間貼水收斂會帶來回報，如果有其他方式能實現(xiàn)較穩(wěn)定的超額收益，效果也一樣；

當(dāng)時間有利時，震蕩和上漲就都是好情況，也就愿意在更高的位置仍然選擇持有。

此外有一些時間不確定性投資，比如：

1. 重倉某個行業(yè)或者個股，未來取決于行業(yè)和公司發(fā)展好壞，是不確定的；

2. 根據(jù)消息投資，比如押注利率下降、通脹上升、美元走弱等。宏觀邏輯成立時收益可觀，但經(jīng)濟變量復(fù)雜、政策也多變，未來未必就如所料。

這類的共同特點是：時間的作用取決于未來能否兌現(xiàn)假設(shè)，很多時候我們會錯把它們當(dāng)成時間有利型投資，忽略了不能兌現(xiàn)的風(fēng)險。

也有一些時間不利型的投資，舉幾個例子：

1. 做空，融券做空有利息，期指做空有貼水，空頭相比多頭都需要支付額外的成本；

2. 融券加杠桿，需要支付利息成本；

3. 美國的杠桿基金，這類基金也有隱含的杠桿成本，在震蕩行情中會不斷損耗；

4. A股的一些油氣類的基金，采用買入原油期貨的方式來跟蹤油價，而原油期貨大多處于升水結(jié)構(gòu)，基金不斷展期期貨就會形成耗損，長期跑輸油價；

5. 期權(quán)買方，時間價值會不斷消耗。

時間不利型的投資，大都只適合做中短線，需要更高的操作精度，在時間帶來的負(fù)面效應(yīng)顯著前就需要了結(jié)，這就增加了投資的難度。

也是這些只是舉例，不是完備的羅列，我覺得要想降低難度，還是應(yīng)該去分析自己的組合，選時間有利型投資，不用盯盤，不擔(dān)心波動，可以承受較高的估值，這些都是時間有利帶來的優(yōu)勢。

它不要求我們總是做出正確判斷，也不要求完美的進(jìn)出場時機，只要方向?qū)Α⒔Y(jié)構(gòu)穩(wěn)、風(fēng)險分散，時間自然會幫我們把波動抹平、把價值沉淀出來。

其他信息：

1. 中美將于10月24日至27日在馬來西亞舉行經(jīng)貿(mào)磋商。美國之前說11月1日要做加征額外100%關(guān)稅，看看會不會落地吧。

2. 2025年10月23日估值：

股債利差估值分位30.5%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位92.6%，PB分位51.2%，估值處于高位區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.7%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.8%。

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