孫宏斌這一次，真的又一次做到了“極限操作”——一口氣甩掉680億債務(wù)！

最近，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)了個(gè)公告，大意就是，其境外債務(wù)重組計(jì)劃已獲得大多數(shù)計(jì)劃債權(quán)人批準(zhǔn)。

這也意味著，融創(chuàng)境外債務(wù)將實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性清零。

說起來，這位地產(chǎn)圈里最有故事的男人，人生就像過山車，跌宕起伏從不缺戲劇性。如今，融創(chuàng)中國(guó)終于在債務(wù)重組這條泥濘小路上，看到了一絲曙光。

回頭看看這幾年，地產(chǎn)行業(yè)的日子，跟冬天的北風(fēng)一樣冷。債務(wù)違約、爆雷、重組，成了行業(yè)的“熱詞”。融創(chuàng)也沒能幸免，2022年3月正式爆雷，緊接著各種債務(wù)展期、美元債違約，股票一停就是一年多。

最慘的時(shí)候當(dāng)屬2021年末，賬面上有1.05萬億的總負(fù)債，可動(dòng)用的現(xiàn)金還不到150億，此時(shí)融創(chuàng)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)89.4%，距離90%僅一步之遙。孫宏斌真是躺在刀尖上數(shù)錢，壓力山大。

外人都說，孫宏斌是“地產(chǎn)圈不死鳥”，但其實(shí)他自己也苦。為了救自家，甚至砸下了4.5億美元的個(gè)人積蓄，還無息借給公司周轉(zhuǎn)。賣項(xiàng)目、甩資產(chǎn)、苦苦支撐，但大海撈針，欠的錢實(shí)在太多。

來源：觀察者網(wǎng)

到2025年中，融創(chuàng)中國(guó)的境外債務(wù)還高達(dá)95.5億美元（約合680億人民幣），像一座大山壓在融創(chuàng)頭上。

怎么辦？靠還現(xiàn)金？根本不現(xiàn)實(shí)。

孫宏斌想出了“債轉(zhuǎn)股”這一招——讓債主們都變成股東，利益捆綁，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。你不想當(dāng)“債主”了？沒關(guān)系，加入股東隊(duì)伍，大家一起等著公司“翻身”。

雖然聽起來像是“空手套白狼”，但放在當(dāng)前的行業(yè)環(huán)境下，還真是“無奈中的最佳選擇”。畢竟，破產(chǎn)清算的話，美元債主幾乎分不到什么，大家都只能“賭一把”。

這一輪的重組方案，融創(chuàng)把債權(quán)人分成兩組，給他們分配可轉(zhuǎn)換債券，未來有機(jī)會(huì)把債權(quán)轉(zhuǎn)成股票。轉(zhuǎn)股價(jià)最高的達(dá)6.8港元/股，最低的也有3.85港元/股，而現(xiàn)在融創(chuàng)的股價(jià)還不到1.6港元。

說白了，就是讓債主們“用幾倍的賬面價(jià)格賭未來”，只要公司不倒，股價(jià)只要漲回來，大家都能撈點(diǎn)回來。

但你以為債主們真有得選嗎？其實(shí)他們比融創(chuàng)還怕公司垮掉。沒有孫宏斌，融創(chuàng)玩不轉(zhuǎn)；沒有融創(chuàng)，債主的錢基本就打水漂。誰都不敢想象“沒有老孫的融創(chuàng)”會(huì)變啥樣。所以，這場(chǎng)投票里，絕大多數(shù)債權(quán)人都同意了重組計(jì)劃，大家都明白：只有這樣，才有一絲希望。

當(dāng)然，債轉(zhuǎn)股以后，股權(quán)會(huì)被稀釋。管理層怎么辦？孫宏斌也早有安排，給主要股東分一些“受限股票”，暫時(shí)沒有處置權(quán)，只能象征性地保留投票權(quán)。這么一來，孫宏斌的控制權(quán)還牢牢握在手里。可以說，這一波操作，既保住了大局，又讓自己沒有丟掉“帥印”。

不過，化債不是終點(diǎn)，更多是“時(shí)間換空間”。房子還得繼續(xù)蓋，房子也得繼續(xù)交。

最近幾年，“保交付”成了所有房企的頭等大事。融創(chuàng)也一樣，上半年交付了近1.5萬套，預(yù)計(jì)今年下半年還要再交近4萬套。只有交付做得穩(wěn)，業(yè)主和市場(chǎng)才敢繼續(xù)相信你，才有可能真正活下去。

說到底，地產(chǎn)業(yè)的危機(jī)，融創(chuàng)只是一個(gè)縮影。過去三年，已經(jīng)有60多家上市房企違約，龍頭們一個(gè)個(gè)都在“化債自救”。但真正能像融創(chuàng)這樣，把境內(nèi)外債務(wù)都基本重組完成的，還屈指可數(shù)。旭輝、龍光、世茂、佳兆業(yè)……各有各的難，能挺到最后的，都是“硬骨頭”。

不過，別以為甩掉債務(wù)就能高枕無憂，融創(chuàng)現(xiàn)在的日子依然緊巴巴。

截至上半年末，賬上現(xiàn)金只有44億，欠的錢還一大堆，項(xiàng)目銷售也在下滑。今年1到9月，合同銷售金額比去年還少了13%，銷售面積更是砍掉一半。這幾年買房的人本來就少，開發(fā)商回款慢、資金鏈緊張，稍有不慎又可能陷入新的危機(jī)。

孫宏斌心里也明白，債務(wù)重組只是贏得了喘息的機(jī)會(huì)，真正決定生死的，還是未來樓市行情。如今的融創(chuàng)已經(jīng)不再撒網(wǎng)“遍地開花”，而是專注于北京、上海、西安這些核心城市，項(xiàng)目更聚焦，風(fēng)險(xiǎn)也更可控。但說到底，中國(guó)房地產(chǎn)能不能回暖，才是決定融創(chuàng)能否徹底翻身的“天命”。

有人說，孫宏斌是天生的“冒險(xiǎn)家”，也是善于抓機(jī)會(huì)的“翻盤王”。這一次，他又用一招“債轉(zhuǎn)股”，把680億的巨額債務(wù)，一把甩掉。

對(duì)公司來說，終于不用天天擔(dān)心“破產(chǎn)清算”，可以繼續(xù)活下去；對(duì)債主來說，雖然拿不到全款，但至少還有點(diǎn)盼頭。對(duì)于整個(gè)行業(yè)來說，融創(chuàng)的經(jīng)歷，也算是給同樣掙扎在泥潭里的房企，提供了一個(gè)“化債樣本”。

但回頭想想，孫宏斌的成功從來不只是“運(yùn)氣”?；瘋埠茫硪擦T，歸根結(jié)底靠的還是“人在，心在，事就在”。危機(jī)面前，誰都能躺平，誰都能甩鍋，但孫宏斌偏偏沒躺下，反而越挫越勇。這或許就是他“甩債”背后的最大價(jià)值——不僅是把債甩掉，更是把公司、把團(tuán)隊(duì)、把希望都留了下來。

對(duì)融創(chuàng)來說，甩掉680億債務(wù)，贏得的是時(shí)間和機(jī)會(huì)，真正能否翻身，還要靠后面每一步的努力。

融創(chuàng)的案例對(duì)所有身處困境的人和企業(yè)來說，或許也有一點(diǎn)啟示——人生總有至暗時(shí)刻，關(guān)鍵是你有沒有勇氣頂住壓力，尋找到那一絲希望，然后，把握住它，繼續(xù)走下去。

只要不躺平，故事就還沒完。