最近，越來越多的人認(rèn)為A股拿下4000點(diǎn)是毫不費(fèi)力的事了。

昨天在盤中確實(shí)沖破4000點(diǎn)了。

比較有趣的是，就在兩三個(gè)月前，人們甚至認(rèn)為A股還會(huì)跌回3000點(diǎn)去。尤其是在貿(mào)易戰(zhàn)打響那會(huì)，不少人說：A股要重新回到2600點(diǎn)。

人就是這樣，越漲越樂觀，越跌越悲觀。

現(xiàn)在不少言論說，4000點(diǎn)是A股的起點(diǎn)。

而在去年11月的時(shí)候，很多人認(rèn)為4000點(diǎn)是頂。

當(dāng)時(shí)我還在社群寫了篇文章來反駁這個(gè)觀點(diǎn)。

8月份我還發(fā)動(dòng)態(tài)告訴群友不要頻繁操作，萬一A股一口沖上4000點(diǎn)了呢？

現(xiàn)在站上4000點(diǎn)了，到底是頂還是底呢？

一、最關(guān)鍵的因素：流動(dòng)性

本輪牛市是基本面驅(qū)動(dòng)的嗎？顯然不是！

股價(jià)=PE*EPS

既然不是業(yè)績貢獻(xiàn)的，就是拉估值了。

拉估值的必備條件就是流動(dòng)性，就這么簡單。

所以4000點(diǎn)后還能不能漲，主要在于流動(dòng)性會(huì)不會(huì)枯竭。這是至關(guān)重要的！

我們?nèi)绾闻袛嗔鲃?dòng)性呢？

這就需要看美聯(lián)儲(chǔ)和央行了！

就在周一，A股達(dá)到3999點(diǎn)的時(shí)候，央行在收盤后宣布將重啟買賣國債的操作。

消息公布后，10年國債利率走低了5BP。

很多人認(rèn)為這是央行在呵護(hù)債市！

非也！

不要忘了，這個(gè)時(shí)候有件更重要的事發(fā)生了，那就是中美談判！且談得還不錯(cuò)！

然后，央行就重啟買賣國債了！有這么巧嗎？

它們之間有什么關(guān)聯(lián)呢？

二、美聯(lián)儲(chǔ)降息被央行拿捏

中美在馬來西亞難道只談了關(guān)稅！

關(guān)稅只是其中一個(gè)部分，而且不是很重要的那部分。

其他的先不說，金融上一定會(huì)談。

要知道現(xiàn)在中國的國際影響力今非昔比了。

我們有大量的資金在海外沒有結(jié)匯回國。這些資金的流動(dòng)同樣可以產(chǎn)生如同美元潮汐的效果，絕對不容小覷！

我們是如何拿捏美聯(lián)儲(chǔ)的呢？

第一，稀土掐住美國資本市場的脖子。

一旦我們真把稀土給斷供了，美國的算力怎么保證？應(yīng)用怎么落地？

落不了地，美股的泡沫還能挺多久？

美聯(lián)儲(chǔ)是服務(wù)華爾街的，你說它急不急？

第二，AI泡沫需要美聯(lián)儲(chǔ)降息

現(xiàn)在美國在AI上的資本開支非常大，光靠科技巨頭的現(xiàn)金流維持不住了。

那么就需要債權(quán)融資，這就需要美聯(lián)儲(chǔ)降息配合。（美國就業(yè)市場也需要降息）

但問題在于，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，融資成本就一定會(huì)降低嗎？

第三，中債掐住了美國長債利率的脖子

美聯(lián)儲(chǔ)降息可以降低美國短債的利率，但卻不一定能降低長債利率。

為啥呢？

我們看看“10年中債利率+掉期點(diǎn)補(bǔ)貼”和10年美債利率對比圖。

從圖中能看到，套息組合的收益率比10年美債利率低。大概低40bp。

這就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)問題，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年還要降50bp。那么10年美債利率就會(huì)低于套息組合。

相對來說，買套息組合就比買10年美債更有吸引力了。

實(shí)際上，美元計(jì)價(jià)的10年中債，其收益率跟套息組合的收益率差不多。

也就是說，如果央行不配合，不讓套息組合的收益率低于10年美債利率，那么即便美聯(lián)儲(chǔ)降息，10美債利率也不一定能降得下來。

而且，明年美聯(lián)儲(chǔ)的降息計(jì)劃也會(huì)受到很大的阻礙。

你看，美國加息的時(shí)候，我們?yōu)榱朔乐官Y金外流，被迫提供很多的掉期點(diǎn)補(bǔ)貼，這就壓制了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和股市。

現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)想降息了，卻要看我們臉色了。

把這一層理解了，你就能猜到中美在馬來西亞談的事可多了。

中美的貨幣政策以及匯率就是很重要的部分。

反過來想，既然我們在談判后，立刻就恢復(fù)買賣國債，從而壓低套息組合的收益率，說明中美已經(jīng)達(dá)成一定的共識(shí)了。

那么，未來美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)順利降息。

而且我們還要關(guān)注套息組合收益率的變動(dòng)情況。

這個(gè)組合的收益率越低，就說明美聯(lián)儲(chǔ)未來的降息幅度越大。

不過值得注意的是，這是建立在匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。

如果考慮匯率，還有很多變化。這里我就不再贅述了。當(dāng)匯率出現(xiàn)較大變化時(shí)，我再來分析。

三、4000點(diǎn)不重要

既然未來流動(dòng)性還會(huì)繼續(xù)釋放，那么牛市的基礎(chǔ)就還在。

一方面，流動(dòng)性會(huì)直接推升股價(jià)。

另一方面，當(dāng)利率降低到臨界點(diǎn)以下后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也會(huì)加快復(fù)蘇。股市就會(huì)走業(yè)績驅(qū)動(dòng)。

本次中美元首會(huì)晤后，中美之間很可能會(huì)有一段時(shí)間的休戰(zhàn)期。

咱們現(xiàn)在就在跟時(shí)間賽跑，抓緊時(shí)間實(shí)現(xiàn)趕超。

我們的訴求絕不會(huì)只是關(guān)稅，我們大概率還會(huì)交換一些高端技術(shù)上的放松，進(jìn)而抓緊時(shí)間發(fā)展AI。

大家可能會(huì)說，這會(huì)不會(huì)利空國產(chǎn)替代。

短期來說，可能會(huì)有情緒上的擾動(dòng)。但國家絕對不會(huì)放棄自主可控，這個(gè)是大趨勢。

不過需要注意的是，牛市的基礎(chǔ)還在，但這不意味著牛市就不會(huì)有回調(diào)，不會(huì)有風(fēng)格切換。

對于我個(gè)人而言，我很少關(guān)注股市的短期波動(dòng)，所以我才能拿到該屬于我的合理的收益。

而那些頻繁操作的人就慘了，雖然指數(shù)在不斷創(chuàng)新高，他們的賬戶反而在縮水！

說白了，這就是不看大勢，天天盯著股市里做波段的碎銀子。

結(jié)果迷失在波動(dòng)中。

A股站上4000點(diǎn)只發(fā)生在前兩次超級(jí)牛市中。

當(dāng)時(shí)的4000點(diǎn)，上證指數(shù)的估值比現(xiàn)在高很多。因此沒有可比性。

我還是那句話，牛市進(jìn)入下半場，難度肯定比上半場難。

沒紀(jì)律的亂動(dòng)，很可能會(huì)虧出屎來。

4000點(diǎn)既不是起點(diǎn)也不是終點(diǎn)。因?yàn)?strong>投資是一輩子的事。

何必在意點(diǎn)位？

我們更應(yīng)該在意的是自己的投資體系！

只有成熟的投資體系才能穿越周期！這跟點(diǎn)位無關(guān)。

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