10月29日，頭部券商中金公司交出了一份堪稱“炸裂”的三季報(bào)。前三季度，公司營(yíng)收207.61億元，同比增長(zhǎng)54.36%；歸母凈利潤(rùn)65.67億元，同比大幅增長(zhǎng)129.75%，規(guī)模已超去年全年。尤其第三季度，營(yíng)收79.33億元，凈利潤(rùn)22.36億元，同比飆升254.93%。這組增速，在已披露三季報(bào)的頭部券商中一馬當(dāng)先，讓市場(chǎng)看到了券商板塊久違的業(yè)績(jī)彈性。

業(yè)績(jī)猛增，動(dòng)力從何而來(lái)？中金公司給出的解釋很直接：主要得益于手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增長(zhǎng)，以及持有和處置以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具產(chǎn)生的收益凈額上升

說(shuō)白了，就是市場(chǎng)活躍了，一方面客戶交易、企業(yè)融資需求上來(lái)了，傭金和承銷費(fèi)收得多了；另一方面，自家在資本市場(chǎng)上的投資操作也賺錢了。這種“雙輪驅(qū)動(dòng)”的爆發(fā)，恰恰印證了中金作為頭部券商，在市場(chǎng)回暖周期中強(qiáng)大的盈利修復(fù)能力。

不過(guò)，若深究其肌理，中金這份財(cái)報(bào)的含金量，更在于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的“純正”。在券商行業(yè)，投行業(yè)務(wù)歷來(lái)被視為“皇冠”，它集“高精尖”的專業(yè)壁壘、“輕資本”的盈利模式與“入口級(jí)”的戰(zhàn)略價(jià)值于一身，是連接資本與實(shí)體的關(guān)鍵橋梁。中金公司，無(wú)疑是中國(guó)券商中的“投行王者”。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，中金公司投行在多項(xiàng)細(xì)分領(lǐng)域保持第一，包括中資企業(yè)全球股本融資、中資企業(yè)全球IPO融資均排名第一；A股IPO承銷市場(chǎng)排名第一；港股IPO承銷規(guī)模排名第一；港股再融資承銷規(guī)模排名中資券商第一；中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)已公告交易規(guī)模排名中資券商第一。

三季報(bào)顯示，中金公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入103.01億元，其中來(lái)自投資銀行業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)凈收入就高達(dá)29.40億元，占比約28.5%。這個(gè)結(jié)構(gòu)比例極具標(biāo)志性。作為對(duì)比，行業(yè)龍頭中信證券同期投行業(yè)務(wù)收入雖然絕對(duì)值更高（36.89億元），但其在手續(xù)費(fèi)收入中的占比約為15%。若從中金母公司層面看，其投行業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)44.81%，是其最賺錢的服務(wù)類業(yè)務(wù)線條。這充分說(shuō)明，投行不僅是中金的金字招牌，更是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎與壓艙石。

那么，這座“金融橋梁”究竟是如何煉成的？光有報(bào)表數(shù)字還不夠，還得看它具體焊接了哪些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

首先，是連接資本與大國(guó)重器的“主動(dòng)脈”。今年，中金護(hù)航年內(nèi)A股最大IPO華電新能成功上市，成為全面注冊(cè)制后首單百億級(jí)主板項(xiàng)目。在港股，它深度參與的寧德時(shí)代IPO是2023年以來(lái)全球最大規(guī)模IPO，并成功引入超十家主權(quán)基金，為中國(guó)新能源企業(yè)出海按下加速鍵。這些標(biāo)桿項(xiàng)目，做的不僅是生意，更是將金融活水精準(zhǔn)滴灌至能源革命、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的國(guó)家戰(zhàn)略脈絡(luò)上。

其次，是貫通中國(guó)與全球市場(chǎng)的“跨海大橋”。中金的國(guó)際化是其鮮明標(biāo)簽。上半年，其境外業(yè)務(wù)收入占比已突破三成，穩(wěn)居上市券商榜首。它成功推動(dòng)佳鑫國(guó)際實(shí)現(xiàn)全球首例港哈兩地同步上市，并助力哈薩克斯坦開發(fā)銀行發(fā)行中亞首單離岸人民幣債券，并成功在迪拜設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，將服務(wù)網(wǎng)絡(luò)深入中東。這些項(xiàng)目遠(yuǎn)超傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)，是在系統(tǒng)性地構(gòu)建中國(guó)與“一帶一路”沿線乃至全球資本市場(chǎng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

再者，是連接金融資源與科技創(chuàng)新的“毛細(xì)血管”。在科技金融領(lǐng)域，中金已累計(jì)保薦50余家科創(chuàng)板企業(yè)，融資規(guī)模超2000億元。它創(chuàng)新提出“產(chǎn)業(yè)投行”模式，打破了過(guò)去只看資產(chǎn)和規(guī)模的傳統(tǒng)思路，通過(guò)精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)“科創(chuàng)成色”，將資金導(dǎo)向半導(dǎo)體、AI等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。同時(shí)，“中金金禾”等普惠服務(wù)方案已觸達(dá)超6600家專精特新企業(yè)，讓金融活水深入產(chǎn)業(yè)末梢。

回過(guò)頭看，中金公司三季報(bào)的亮眼，絕不僅僅是市場(chǎng)Beta的周期性反彈。其背后，是這家頭部券商憑借其頂級(jí)的專業(yè)能力、深刻的產(chǎn)業(yè)理解和無(wú)出其右的全球化布局，將自己深深嵌入中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與高水平對(duì)外開放進(jìn)程中的必然結(jié)果。當(dāng)券業(yè)從“通道提供者”全面轉(zhuǎn)向“價(jià)值共創(chuàng)者”，中金的這份三季報(bào)，或許正為我們勾勒出未來(lái)一流投行應(yīng)有的模樣。