評(píng)一周車股，察百態(tài)車市。

近日，上證指數(shù)盤中沖破4000點(diǎn)，這是自2015年8月19日以來首次重回這一關(guān)口。最高沖至4025點(diǎn)，創(chuàng)下10年新高。甚至，有投資者激動(dòng)地寫道，“淚目，十年，4000點(diǎn)。”

不過，作為普通股民的朋友，并未有太大感覺?！耙桓迸Ｊ幸呀?jīng)把門踹開，準(zhǔn)備進(jìn)來給你發(fā)錢的架勢(shì)?！钡牵~戶里的數(shù)字沒跟上節(jié)奏。 其他人的節(jié)奏也差不多。

4000點(diǎn)這個(gè)數(shù)字，對(duì)大多數(shù)人來說，關(guān)系不大?！笆袌?chǎng)沒有出現(xiàn)預(yù)想中的集體沸騰。”這輪牛市，成了史上最分化的狂歡。

隨著A股站上4000點(diǎn)的背后，夾雜著嚴(yán)重的分裂?？萍及鍓K年內(nèi)暴漲50%，券商股業(yè)績(jī)翻倍，滬深300市盈率僅13.73倍，銀行板塊維持4%左右的股息率與1.3倍以下的市凈率。

一年多的時(shí)間，A股從2800點(diǎn)到4000點(diǎn)實(shí)現(xiàn)的三級(jí)跳。2024年9月24日，政策組合拳推動(dòng)市場(chǎng)從2800點(diǎn)附近啟動(dòng)， 2025年6月接近3500點(diǎn)，8月逼近3900點(diǎn)，10月9日突破3900點(diǎn)續(xù)創(chuàng)十年新高。

直到10月28日成功突破4000點(diǎn)大關(guān)。 A股總市值從一年前的約68萬億元，猛增至今年8月的100萬億元，截至10月27日已達(dá)107.87萬億元。 一年內(nèi)市值飆漲39.87萬億元。

對(duì)于突破4000點(diǎn)后的市場(chǎng)走向，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在明顯分歧。

有證券商表示，“4000點(diǎn)仍然不是終點(diǎn)”。外資機(jī)構(gòu)也表現(xiàn)出濃厚興趣。高盛報(bào)告指出，中國(guó)股市將進(jìn)入更為持久的“慢?！毙星?，預(yù)計(jì)主要指數(shù)到2027年底有約30%的上漲空間。

也有相對(duì)謹(jǐn)慎的證券機(jī)構(gòu)表示，4000點(diǎn)作為重要心理和技術(shù)關(guān)口，市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)反復(fù)震蕩和整固。十年，終于與4000點(diǎn)再次重逢，參與者的心態(tài)已與十年前大不相同。

雖然像普通股民說的“4000點(diǎn)就這么上去了，沒啥太大的感覺。”但是，如果買的是科技股，也能感受到這股狂歡。一位投資者寫道：“十年前我在4000點(diǎn)沖進(jìn)去，結(jié)果套了整整五年。 這次我手里拿的都是科技股，賬戶市值已經(jīng)創(chuàng)新高了。 ”

創(chuàng)下新高的，還有一些沉迷“炒股”的企業(yè)。

比如，利歐股份，靠著投資“理想汽車”扭虧。財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，利歐股份靠投資理想汽車和新風(fēng)光等公司的收益“躺賺”5588萬元，公司歸母凈利潤(rùn)同比大增469.1%。與此同時(shí)，利歐股份本身機(jī)械制造、數(shù)字營(yíng)銷等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，扣除非經(jīng)常性損益后，公司凈利潤(rùn)同比縮水17.42%。

要問，利歐股份身上最明顯的標(biāo)簽是什么？“炒股老手”，必在其中。

利歐股份最成功的一筆投資是理想汽車。2016年，利歐股份以3.5億元拿下理想汽車母公司北京車和家11.7%的股權(quán)，次年又1億元追加投資。之后理想汽車先后在納斯達(dá)克和港股兩地上市，利歐股份賬面浮贏一度超過百億。

今年上半年，利歐股份累計(jì)出售3.6萬股理想汽車股票，形成投資收益約4.89億元。另外，上半年理想汽車股票累計(jì)漲幅約為13.89%，利歐股份剩余持股確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損益2.02億元。綜合來看，這兩項(xiàng)損益使得利歐股份上半年歸母凈利潤(rùn)增加約1.55億元，成為公司扭虧的關(guān)鍵。

炒股老手因?yàn)橥顿Y理想汽車，實(shí)現(xiàn)了扭虧。但是，理想最近的運(yùn)氣就沒有那么好了。一場(chǎng)起火，讓理想未竟的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，難上加難。

10月23日，上海發(fā)生了一起理想MEGA（參數(shù)丨圖片） 2024款車輛起火事件：該車正常行駛過程中，在沒有發(fā)生碰撞或底盤磕碰的情況下突然起火，駕駛位和副駕駛位分別有一人驚險(xiǎn)逃生。

相比以往更多由劇烈撞擊外力誘發(fā)的起火事故，這次起火幾乎毫無預(yù)兆，且火勢(shì)蔓延速度異常驚人。不同角度的現(xiàn)場(chǎng)視頻顯示，事故發(fā)生時(shí)，車輛并沒有出現(xiàn)明顯碰撞或剮蹭的痕跡。

針對(duì)起火事故，理想汽車迅速回應(yīng)。

“事故發(fā)生時(shí)，車門順利打開，駕駛員和全體乘客全部安全離車。我們安排了專人前往現(xiàn)場(chǎng)處理，目前消防部門也已介入，我們會(huì)積極配合消防部門的調(diào)查，并依據(jù)調(diào)查結(jié)果開展后續(xù)工作。”

調(diào)查結(jié)果顯示，與事故車同批次的理想MEGA 2024款車輛中，由于該批次冷卻液防腐性能不足，特定條件下會(huì)導(dǎo)致冷卻回路中動(dòng)力電池和前電機(jī)控制器的冷卻鋁板腐蝕滲漏，導(dǎo)致車輛出現(xiàn)故障燈點(diǎn)亮、動(dòng)力受限及無法上電的情形，極端情況下會(huì)造成動(dòng)力電池?zé)崾Э?，存在安全隱患。

于是，當(dāng)機(jī)立斷。理想主動(dòng)召回MEGA著火事故同批次車。

理想汽車CEO李想在微博回應(yīng)稱：“這次是主動(dòng)召回。事故調(diào)查需要時(shí)間，有時(shí)候一兩個(gè)月都出不來。我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了導(dǎo)致事故的隱患，面對(duì)萬分之一的風(fēng)險(xiǎn)我們不能等。事故可能是萬分之一，但是生命只有一次，是百分之百?！?/p>

雖然動(dòng)作迅速，態(tài)度誠(chéng)懇，但是資本市場(chǎng)并未買單。截止10月31日收盤，理想汽車港股跌0.99%，報(bào)79.75港元/股。自10月24日起，理想汽車股價(jià)已連續(xù)五個(gè)交易日下跌，累計(jì)跌幅達(dá)8.5%。值得注意的是，這是理想汽車近一年來股價(jià)新低。

其實(shí)，理想股價(jià)創(chuàng)下新低，并不僅僅是因?yàn)橐粓?chǎng)起火，更重要的原因是曾經(jīng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)被快速稀釋，與純電轉(zhuǎn)型滯后形成共振，如今理想面臨著銷量增速放緩、營(yíng)收下滑的挑戰(zhàn)。

雖有千億現(xiàn)金儲(chǔ)備的支撐下，純電戰(zhàn)略的成敗將決定理想力能否穿越周期。同樣，在周期穿越的特斯拉，近日也被資本機(jī)構(gòu)發(fā)了一份“預(yù)警”。

在資深分析師Adam Jonas在10月30日發(fā)布了一份報(bào)告，顯示摩根士丹利對(duì)即將到來的11月6日特斯拉股東大會(huì)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

盡管，市場(chǎng)普遍預(yù)期馬斯克的巨額薪酬方案將獲通過，但該報(bào)告為投資者揭示了“萬一失敗”的嚴(yán)重后果，并表示，一旦被否，特斯拉股價(jià)可能立即遭遇超過10%的拋售，并會(huì)給公司的戰(zhàn)略未來蒙上陰影。

分析師指出了其中的關(guān)鍵。薪酬方案的失敗，將被市場(chǎng)解讀為對(duì)馬斯克領(lǐng)導(dǎo)力的“不信任投票”，并可能立即引發(fā)資本市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)。“‘關(guān)鍵人物風(fēng)險(xiǎn)’和繼任問題可能被推到前臺(tái)。”

摩根士丹利看來，特斯拉的未來與馬斯克的去留被緊緊捆綁。特斯拉吸引和留住頂尖人工智能、制造和工程人才的能力，在很大程度上取決于馬斯克能否繼續(xù)作為公司領(lǐng)導(dǎo)層充滿活力的核心，不斷推動(dòng)技術(shù)邊界。薪酬方案的失敗，無疑將動(dòng)搖這一根本基礎(chǔ)。

這份報(bào)告，堪稱對(duì)一項(xiàng)重大尾部風(fēng)險(xiǎn)的量化分析。

馬斯克也在X平臺(tái)發(fā)文強(qiáng)調(diào)投票結(jié)果的重要性，“此次股東投票將決定特斯拉的未來，也可能影響世界的未來。”如果薪酬方案被否決，他也明確表示，自己可能會(huì)離開特斯拉或辭去CEO職務(wù)。

最新消息，美國(guó)最大的公共養(yǎng)老金計(jì)劃，加州公務(wù)員退休系統(tǒng)（CalPERS）正計(jì)劃投票反對(duì)馬斯克價(jià)值1萬億美元的特斯拉公司薪酬協(xié)議，媒體數(shù)據(jù)顯示，CalPERS持有約500萬股特斯拉股票。

圍繞馬斯克天價(jià)薪酬方案的博弈，已進(jìn)入白熱化階段。支持者認(rèn)為，該計(jì)劃能綁定馬斯克對(duì)關(guān)鍵技術(shù)的投入，確保特斯拉在長(zhǎng)期賽道保持領(lǐng)先；反對(duì)者警告，健康的企業(yè)不應(yīng)將未來綁定于單一負(fù)責(zé)人，過度依賴個(gè)人意志可能加劇戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

10月30日，Adam Jonas的報(bào)告一出，特斯拉股價(jià)下跌超4.6%，表現(xiàn)遜于美股大盤和英偉達(dá)等絕大多數(shù)大型科技巨頭。

目前，全球市值最高的科技公司，就是?英偉達(dá)，市值剛剛突破5萬億美元，CEO黃仁勛2025財(cái)年總薪酬為4990萬美元，僅占公司市值的極小比例。這也成為諸多反對(duì)者反對(duì)馬斯克薪酬計(jì)劃的理由之一。

馬斯克的這份萬億薪酬計(jì)劃，是特斯拉公司9月5日公布，為馬斯克設(shè)計(jì)的10年期薪酬計(jì)劃。該計(jì)劃為特斯拉今后發(fā)展設(shè)定充滿挑戰(zhàn)的分階段目標(biāo)，馬斯克若能完成全部目標(biāo)，有望獲得市值約1萬億美元的特斯拉股票作為酬勞。

該計(jì)劃設(shè)立12項(xiàng)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)，馬斯克每完成一項(xiàng)，便可獲得約占特斯拉市值1%的股票。該計(jì)劃同時(shí)要求特斯拉市值穩(wěn)步增長(zhǎng)，如果全部達(dá)標(biāo)，馬斯克將獲得特斯拉12%的股票，屆時(shí)按預(yù)想市值達(dá)1萬億美元。

反對(duì)者認(rèn)為，這份運(yùn)營(yíng)目標(biāo)有點(diǎn)異想天開。比如，其中一條要累計(jì)交付2000萬輛汽車，這等于說，未來十年，地球上跑的電動(dòng)車，有一大半得是特斯拉的。

值得一提的是，薪酬計(jì)劃中，公司董事會(huì)希望特斯拉未來市值能達(dá)到8.5萬億美元，特斯拉當(dāng)前市值不到1.5萬億美元。

面對(duì)反對(duì)者的聲音，在三季度財(cái)報(bào)會(huì)上，馬斯克進(jìn)行了強(qiáng)烈指責(zé)，“我無法安心在這里打造一支機(jī)器人軍隊(duì)，因?yàn)椋ú糠謾C(jī)構(gòu)）提出的愚蠢建議而被趕下臺(tái)”。

有人說，隨著特斯拉盈利水平的下降，汽車已經(jīng)不再能承載他的創(chuàng)新野心之后，馬斯克的耐心，已經(jīng)告急。