隨著 2025 年 A 股上市公司三季報披露收官，被視為 “國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)風向標” 的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱 “國家大基金”）最新持倉動向正式浮出水面。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，共有 30 家 A 股半導體企業(yè)的前十大流通股東中出現(xiàn)國家大基金（含一期、二期）身影，覆蓋集成電路裝備、材料、設計、封測、制造等全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，其中設備與材料領域企業(yè)占比超 60%，凸顯大基金 “補短板、強根基” 的投資戰(zhàn)略 —— 聚焦國產(chǎn)替代最迫切的卡脖子環(huán)節(jié)，持續(xù)為產(chǎn)業(yè)鏈自主可控注入資本動力。

從持倉規(guī)模來看，30 家企業(yè)中，北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技三家公司的大基金持倉市值均突破 140 億元，位列前三甲，成為大基金在設備、材料賽道的 “核心重倉標的”。這三家企業(yè)分別代表了半導體產(chǎn)業(yè)鏈上游的 “裝備龍頭”“硅片基石” 與 “先進沉積設備主力”，其業(yè)績表現(xiàn)與技術突破，直接反映出國產(chǎn)半導體上游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進度。

一、北方華創(chuàng)：裝備領域 “全能選手”，營收利潤雙增印證需求旺盛

作為國內(nèi)集成電路裝備領域的 “全能型龍頭”，北方華創(chuàng)憑借覆蓋刻蝕、薄膜沉積、清洗、熱處理等全流程的設備矩陣，成為國家大基金的 “心頭好”—— 三季度末大基金持倉市值達 192.69 億元，為 30 家企業(yè)中最高。從股東結構看，國家大基金一期（國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司）、二期（華芯投資管理有限責任公司 - 國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司）分別位列其十大流通股東第四、第七位，雙期基金共同重倉，凸顯對其行業(yè)地位的認可。

業(yè)績層面，北方華創(chuàng) 2025 年三季度表現(xiàn)亮眼：單季度營收 111.60 億元，同比增長 38.31%；歸母凈利潤 19.22 億元，同比增長 14.60%；前三季度營收 273.01 億元、歸母凈利潤 51.30 億元，同比分別增長 32.97%、14.83%。這份成績單背后，是國內(nèi)集成電路制造產(chǎn)能擴張的強驅(qū)動 ——2025 年國內(nèi)中芯國際、華虹半導體、長江存儲等主流晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，對國產(chǎn)裝備的采購需求同比增長超 40%，而北方華創(chuàng)憑借 “14nm 制程設備批量交付、7nm 設備進入驗證” 的技術優(yōu)勢，成功搶占市場份額。

從行業(yè)意義來看，北方華創(chuàng)的增長打破了國際裝備巨頭的壟斷格局。此前，刻蝕、薄膜沉積等核心設備長期被應用材料（AMAT）、東京電子（TEL）等外企掌控，國產(chǎn)市占率不足 15%；如今北方華創(chuàng)在 14nm 邏輯芯片、3D NAND 存儲芯片生產(chǎn)線的設備市占率已突破 25%，部分設備（如清洗機）更是達到 40%，成為國內(nèi)晶圓廠 “去美化” 采購清單中的核心選項。

二、滬硅產(chǎn)業(yè)：300mm 硅片 “破局者”，銷量高增背后承壓單價

在半導體材料領域，作為國內(nèi) 300mm（12 英寸）半導體硅片的 “首個量產(chǎn)者”，滬硅產(chǎn)業(yè)三季度獲得國家大基金 164.86 億元持倉市值，且大基金一期為其第一大流通股東，足見其在材料國產(chǎn)化中的戰(zhàn)略地位。

從業(yè)績數(shù)據(jù)看，滬硅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn) “銷量高增但利潤承壓” 的特點：2025 年前三季度營收 26.41 億元，同比增長 6.56%；第三季度營收 9.44 億元，同比增長 3.79%；但歸母凈利潤仍處于虧損狀態(tài)，前三季度虧損 6.31 億元，三季度單季虧損 2.65 億元。業(yè)績變動的核心原因在于 “產(chǎn)品結構調(diào)整”—— 一方面，300mm 半導體硅片（用于 14nm 及以上先進制程）銷量同比增長超 30%，但受全球硅片價格下行周期影響，單價同比下降約 10%，導致該業(yè)務收入僅增長 16%；另一方面，200mm 硅片（用于成熟制程）銷量同比減少 10%，且受托加工服務收入因終端消費電子需求疲軟、200mm SOI 硅片需求下降而大幅下滑，綜合拖累利潤。

盡管短期虧損，滬硅產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略價值仍不可替代。作為半導體產(chǎn)業(yè)鏈 “用量最大、壁壘最高” 的基礎材料，300mm 硅片長期依賴進口，2024 年國內(nèi)國產(chǎn)化率不足 18%，滬硅產(chǎn)業(yè)此次 300mm 硅片銷量高增，意味著其已突破信越化學、SUMCO 等日本巨頭的技術封鎖，實現(xiàn)從 “能用” 到 “好用” 的跨越。據(jù)行業(yè)預測，隨著 2026 年國內(nèi)先進制程晶圓廠擴產(chǎn)提速，滬硅產(chǎn)業(yè) 300mm 硅片產(chǎn)能將從當前的 15 萬片 / 月提升至 25 萬片 / 月，單價有望隨市場需求回暖企穩(wěn)，利潤端或逐步改善。

三、拓荊科技：先進沉積設備 “黑馬”，業(yè)績翻倍印證技術突破

在薄膜沉積設備細分賽道，拓荊科技以 143.17 億元的大基金持倉市值位列第三，且大基金一期為其第一大流通股東。作為國內(nèi)唯一實現(xiàn) PECVD（等離子體增強化學氣相沉積）設備量產(chǎn)的企業(yè)，拓荊科技 2025 年三季度業(yè)績呈現(xiàn) “爆發(fā)式增長”，成為大基金持倉標的中的 “增長明星”。

財務數(shù)據(jù)顯示，拓荊科技 2025 年三季度單季營收 22.66 億元，同比激增 124.15%；歸母凈利潤 4.62 億元，同比暴漲 225.07%；前三季度營收 42.20 億元、歸母凈利潤 5.57 億元，同比分別增長 85.27%、105.14%。業(yè)績高增的核心驅(qū)動力，是其先進制程設備通過客戶認證并實現(xiàn)規(guī)�；慨a(chǎn) —— 公司基于新型設備平臺（PF-300T Plus、PF-300M）與新型反應腔（pX、Supra-D）開發(fā)的 PECVD Stack（ONO 疊層）、ACHM（先進金屬層沉積）設備，已順利通過中芯國際、華虹半導體 12nm 及以下先進制程驗證，同時進入臺積電南京廠的成熟制程供應鏈，訂單量同比增長超 150%。

在 PECVD 設備領域，拓荊科技的突破具有里程碑意義。此前，該設備全球市場被應用材料、東京電子壟斷，國產(chǎn)市占率幾乎為 0；如今拓荊科技在國內(nèi)成熟制程（28nm）的 PECVD 市占率已達 30%，先進制程（12nm）市占率突破 10%，不僅打破外企壟斷，更將設備采購成本降低 20%-30%，為國內(nèi)晶圓廠降本增效提供關鍵支撐。

四、大基金投資邏輯：錨定 “卡脖子” 環(huán)節(jié)，長期主義護航產(chǎn)業(yè)鏈

從 30 家持倉企業(yè)的分布與業(yè)績表現(xiàn)來看，國家大基金的投資邏輯清晰且堅定：聚焦上游設備與材料，兼顧中游設計與封測，以長期資本投入推動國產(chǎn)替代從 “成熟制程” 向 “先進制程” 突破

從細分領域看，設備領域（北方華創(chuàng)、拓荊科技、中微公司、長川科技等）和材料領域（滬硅產(chǎn)業(yè)、江波龍、雅克科技、中船特氣等）合計占比超 60%，這兩大領域正是國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)鏈 “最短的板”—— 設備國產(chǎn)化率不足 20%，材料國產(chǎn)化率不足 30%，也是國際競爭中最易被 “卡脖子” 的環(huán)節(jié)。大基金對這些領域的重倉，本質(zhì)是通過資本賦能，加速企業(yè)技術研發(fā)與產(chǎn)能擴張，縮短與國際巨頭的差距。

從投資周期看，大基金呈現(xiàn) “長期持有、伴隨成長” 的特點。以北方華創(chuàng)為例，大基金自 2019 年首次入股后，持續(xù)陪伴其從 “28nm 設備量產(chǎn)” 到 “14nm 設備突破”；滬硅產(chǎn)業(yè)雖短期虧損，但大基金仍長期重倉，看重的是其在 300mm 硅片領域的稀缺性與長期成長價值。這種 “不追求短期盈利、聚焦長期產(chǎn)業(yè)價值” 的投資風格，為國產(chǎn)半導體企業(yè)提供了穩(wěn)定的資本支持，避免了企業(yè)因短期業(yè)績壓力而放緩研發(fā)投入。

億配芯城（ICgoodFind）總結

國家大基金對設備、材料等核心環(huán)節(jié)的重倉布局，為國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)鏈搭建了 “自主可控” 的骨架，而億配芯城作為深耕半導體分銷的平臺，持續(xù)關注北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技等大基金持倉企業(yè)的動向，同步整合國產(chǎn)替代料號資源，助力下游制造企業(yè)把握國產(chǎn)半導體發(fā)展機遇，構建安全、高效的供應鏈體系。#北方華創(chuàng)##拓荊科技##中微公司##長川科技#