3,127億美元 vs. 2,954億美元。2024財年，僅70家在華美國企業(yè)的總營（3,127億美元）就超過同期美中貿(mào)易逆差（2,954億美元）。

數(shù)據(jù)不說謊，同時揭示出一個被政治噪音掩蓋的事實：美國企業(yè)在中國市場賺得，已比美國在對華貿(mào)易中“虧”的還多。

10月10日，特朗普在社交媒體上威脅對中國進口商品加征100%關(guān)稅，并對關(guān)鍵軟件出口實施限制，短期內(nèi)引發(fā)全球市場波動。

然而，中美貿(mào)易關(guān)系本身已有百年歷史，美國企業(yè)長期在華經(jīng)營并已形成龐大利益網(wǎng)絡(luò)。盡管政治言辭吸引眼球，但現(xiàn)實情況顯示，美國企業(yè)在中國市場賺取的利潤仍然可觀。

投資中國，就是投資未來。

《在中國的美國企業(yè)特別報告2025》通過對70家在華美企的年度經(jīng)營數(shù)據(jù)分析，揭示了這一事實：過去一年，這些企業(yè)在中國市場總營收達3,127億美元，同比增長近一成。蘋果、特斯拉、英偉達、高通、沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)持續(xù)擴大投資與業(yè)務(wù)布局，中國市場已成為其全球增長的重要引擎。

在貿(mào)易摩擦背景下，這些企業(yè)更像是生活和成長在中國的“美國孩子”，核心業(yè)務(wù)和利潤大量產(chǎn)生于中國市場。這意味著，關(guān)稅威脅表面上針對中國，但實際上更會影響在華美國企業(yè)自身的利益。

政治言論和短期市場波動雖引人關(guān)注，但長期趨勢更能由數(shù)據(jù)揭示。

《在中國的美國企業(yè)特別報告2025》正是通過這些數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)一個獨特視角：中國市場對美國企業(yè)的戰(zhàn)略價值和營收貢獻，遠超表面政治噪音所能體現(xiàn)的程度。

01.

回顧：美國企業(yè)在華經(jīng)營狀況

前言：2024-2025外商投資成績概覽

外資企業(yè)是中國式現(xiàn)代化的重要參與者。2025年3月28日國家主席習(xí)近平會見國際工商界代表時指出：截至目前，外商在華投資覆蓋20個行業(yè)門類、115個行業(yè)大類，累計設(shè)立企業(yè)124萬家，投資額近3萬億美元。這些外資企業(yè)已成為中國經(jīng)濟的重要支柱，貢獻了中國三分之一的進出口貿(mào)易額、四分之一的工業(yè)增加值、七分之一的稅收、創(chuàng)造了3000多萬個就業(yè)崗位。

中國將長期成為外資企業(yè)投資興業(yè)的沃土。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能分化與國際資本流動復(fù)雜的背景下，中國以高水平開放和優(yōu)質(zhì)營商環(huán)境構(gòu)建吸引外資的“強磁場”。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2024年全國新設(shè)外商投資企業(yè)59,080家，同比增長9.9%；2025年1—2月新設(shè)外商投資企業(yè)7,574家，同比增長5.8%。外資加速布局高技術(shù)制造業(yè)，引資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)領(lǐng)域外資增長顯著。中國“燈塔工廠”數(shù)量占全球超四成。近5年，外商在華直接投資收益率約9%，位居全球前列，外資巨頭的增資擴產(chǎn)與中國產(chǎn)業(yè)升級同頻共振，彰顯中國產(chǎn)業(yè)鏈競爭力與外資發(fā)展信心。

中國政府持續(xù)優(yōu)化外商投資環(huán)境，推動高水平對外開放。一方面，持續(xù)擴大市場開放，放寬外資準(zhǔn)入限制，推動更多領(lǐng)域開放試點；另一方面，優(yōu)化營商環(huán)境，加強知識產(chǎn)權(quán)保護，落實外資企業(yè)國民待遇。同時，積極開展投資促進活動，完善外資企業(yè)服務(wù)保障機制，提升外資企業(yè)在中國市場的信心和競爭力。

中美兩國建交46年以來，雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系持續(xù)發(fā)展。中美貨物貿(mào)易額從1979年的不足25億美元躍升至2024年的近6883億美元，是1979年建交時的275倍，是2001年中國加入世界貿(mào)易組織時的8倍多。

1.1 2025年報告樣本企業(yè)概覽

2025年度報告共涵蓋樣本企業(yè)70家。本年度根據(jù)最新的標(biāo)普500指數(shù)成分股進行了樣本更新：新增大消費領(lǐng)域的美高梅、萬豪國際，化工行業(yè)的伊士曼化工，以及由原通用電子拆分上市的GE航天航空和GE Healthcare，上述企業(yè)在2024年財報中均披露了中國市場的業(yè)績表現(xiàn)。與此同時，4家企業(yè)被摘出樣本庫：包括被剔除出標(biāo)普500指數(shù)的塞拉尼斯和博格華納；以及未在2024年財報體現(xiàn)中國市場營收的國際香精香料以及賽默飛世爾。

本年度70家樣本企業(yè)有36家位列《2024胡潤全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》榜單，且有3家進入全球價值最高企業(yè)前十：蘋果以近3.3萬億美元排名第二；英偉達以3.1萬億美元排名第三；禮來以8千億美元排名第十。

本年度70家樣本企業(yè)平均年齡為81歲，進入中國市場的時間平均為35年。其中，奧的斯、杜邦和禮來已在中國深耕百年。

從總部城市分布來看，本年度80%的樣本企業(yè)中國總部聚集在上海及北京。

本報告將樣本企業(yè)劃分為五大類：大消費、醫(yī)療健康、工業(yè)、信息技術(shù)、能源化工，以進行深入數(shù)據(jù)分析。信息技術(shù)行業(yè)占比最高為32.9%，其次為醫(yī)療健康和大消費，兩者合計為37%。

1.2 中國市場保持12%的營收貢獻，是五成樣本企業(yè)的全球第二大市場

2024財年70家樣本企業(yè)全球市場總收入超過2.6萬億美元，同比增長2.8%，約占美國2024年GDP總和的9%（2024年美國GDP為29.2萬億美元）。

2024財年全球營收超千億的企業(yè)有3家，比去年新增一家（英偉達），分別為沃爾瑪超6千億美元、蘋果近4千億美元及英偉達1300億美元。

在全球營收排名中，位列前十的企業(yè)格局穩(wěn)固，但排名順序發(fā)生變化。英偉達受益于人工智能生態(tài)發(fā)展，排名上升3位，躍居第3。沃爾瑪和蘋果保持領(lǐng)先，排名不變。特斯拉、百事、寶潔排名均下降1位。默沙東、康菲石油、艾伯維、英特爾排名穩(wěn)定。

2024財年70家樣本企業(yè)中國市場收入總金額超3100億美元，同比增長3個百分點，30家企業(yè)保持增長趨勢，而2023財年這一數(shù)字為23家。

70家樣本企業(yè)在中國市場的營收中位數(shù)為19.6億美元，平均數(shù)為42.9億美元。按營收規(guī)模分為四個梯隊：第一梯隊是營收超500億美元的蘋果，蘋果同時位列《2024胡潤全球高質(zhì)量TOP1000》榜單第2；第二梯隊，營收在100億美元至500億美元之間，共7家，以半導(dǎo)體企業(yè)為主；第三梯隊，營收在30億美元至100億美元之間，共16家；第四梯隊，營收小于30億美元，共46家。

根據(jù)2024年最后一個交易日（2024/12/31），70家樣本企業(yè)總市值超15.6萬億美元，較2023年最后一個交易日上漲37.9%。半數(shù)企業(yè)保持價值上揚，以信息技術(shù)行業(yè)為代表；漲幅最高的是英偉達，從1.2萬億美元上漲至3.3萬億美元，同比增長169%。

在中國市場營收排名中，蘋果、高通、特斯拉、沃爾瑪穩(wěn)居前四。英偉達排名上升2位，表現(xiàn)亮眼；應(yīng)用材料排名也上升2位。英特爾和博通排名均下降1位。拉姆研究新進前十。

中國市場營收增速超50%的有2家，為超威半導(dǎo)體以及全球GPU巨頭英偉達，源于中國本土AI生態(tài)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動芯片需求。在中國市場營收增速TOP10中，除英偉達外，前十均為新面孔。排名前六的均為半導(dǎo)體行業(yè)，這一趨勢較上年發(fā)生了明顯的變化。

2024財年中國市場韌性顯現(xiàn)，對70家樣本企業(yè)的營收貢獻比例穩(wěn)定在12%以上，未受外部宏觀環(huán)境影響。約50%企業(yè)年報顯示，中國是企業(yè)全球第二大營收市場，這一比例較上年提升了9個百分點，凸顯中國市場對于美國企業(yè)的重要地位。

本報告分為四個梯度：貢獻比例超過50%的，有2家，來自半導(dǎo)體行業(yè)，分別是高通、芯源系統(tǒng)；貢獻比例在20%-50%，有17家，以半導(dǎo)體及電子原件企業(yè)為主；貢獻比例在10%-20%，有26家；貢獻比例小于10%，有25家。

2024財年中國市場貢獻比例TOP10中，受益于半導(dǎo)體行業(yè)景氣，高通和芯源系統(tǒng)穩(wěn)居前兩名?？评谂琶蠓仙?位，拉姆研究新晉上榜，應(yīng)用材料排名上升3位。

1.3 3,127億美元（70家美企在華營收）vs.2,954億美元（美中貿(mào)易逆差）

下文將分別通過宏觀和微觀視角分析過去5年美中貿(mào)易的動態(tài)及樣本企業(yè)在華經(jīng)營變化。過去5年，美中貿(mào)易關(guān)系呈現(xiàn)顯著波動。2020年至2022年，美國對華貿(mào)易逆差持續(xù)擴大，從3,080億美元攀升至3,821億美元，反映全球供應(yīng)鏈調(diào)整及疫情后需求復(fù)蘇的影響。2023年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，貿(mào)易總額（5,747億美元）及逆差（2,791億美元）同比大幅縮減，主要受美國對華高科技出口管制及中國內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。2024年，美中逆差再度擴大6%（達2,954億美元）。

盡管貿(mào)易數(shù)據(jù)波動，美國企業(yè)在中國市場的經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)強勁。2020-2024財年，70家樣本企業(yè)在華營收從2,155億美元增長至3,127億美元，年均復(fù)合增長率達9.8%，超過同期美國對華出口增速（年均3.5%）。

以上兩組數(shù)據(jù)可以看出，2024財年70家美國企業(yè)在華營收（3,127億美元）超過同期美中貿(mào)易逆差（2,954億美元）。

微觀層面，2020-2024財年，以上樣本企業(yè)全球營收從接近2萬億美元增長至2.6萬億美元，年均復(fù)合增長率為7.6%；同期，中國市場營收增長超1千億美元至3,127億美元，年均復(fù)合增長率為10.1%，約為全球市場的1.3倍，以上數(shù)據(jù)體現(xiàn)，中國市場保持活力，是推動美國企業(yè)全球營收增長的關(guān)鍵引擎之一。

對比2020財年，76%的樣本企業(yè)中在華收入仍然保持增長，其中半數(shù)企業(yè)為信息技術(shù)和醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)。33%的美國企業(yè)在中國市場增幅高于其在全球市場營收增幅。其中，暉致年均復(fù)合增長率近70%，得益于其在中國市場銷售渠道布局；美高梅年均復(fù)合增長率達57%，得益于疫情后內(nèi)地及國際游客回流。

過去五年，依托信息技術(shù)行業(yè)的快速發(fā)展，以蘋果、特斯拉、高通和英偉達為代表的消費電子及半導(dǎo)體企業(yè)在中國市場營收增長尤為顯著。按營收增長金額計算，2024財年中國市場營收漲幅最大的是蘋果，從2020財年403億美元增長至2024財年的670億美元，增長266億美元。

02.

行業(yè)趨勢

本報告以2020-2024財年為研究周期，分析不同行業(yè)在中國市場的營收變化（如下表呈現(xiàn)）。整體而言，5年來樣本企業(yè)在中國市場保持10%的年均復(fù)合增長率，高于全球市場的7.6%，大消費和醫(yī)療健康企業(yè)則顯現(xiàn)出更高的增長動力，分別為14%和11%。信息技術(shù)以9.5%的年均復(fù)合增速緊隨其后，而工業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)出收縮態(tài)勢（-5.1%）。

從營收貢獻的角度來看，中國市場對于信息技術(shù)行業(yè)的營收貢獻率最高，達到25%，對于整體樣本企業(yè)也達到12%，且5年來在中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部不確定因素之下這一數(shù)字仍然保持穩(wěn)固。

2.1 信息技術(shù)：全球及中國市場均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，穩(wěn)健復(fù)蘇

2024年，以生成式人工智能為代表的新技術(shù)浪潮為軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來顯著影響。根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024胡潤全球高質(zhì)量TOP1000》，價值漲幅排名前十的有8家是信息技術(shù)相關(guān)企業(yè)。比如，英偉達價值漲幅排名第一，價值增長14.8萬億人民幣；博通價值漲幅排名第七，價值增長2.8萬億人民幣。

本報告23家信息技術(shù)樣本企業(yè)，覆蓋半導(dǎo)體、電子元件、軟件與服務(wù)，其中半導(dǎo)體企業(yè)占比近7成。信息技術(shù)樣本企業(yè)2024財年全球營收總額為超過5千億美元，占70家樣本企業(yè)全球總營收的19.4%；中國市場營收總額為全球的四分之一，即營收平均貢獻比例為24.8%，有7家企業(yè)高于均值，其中有2家中國市場貢獻過半收入：高通（66.0%）、芯源系統(tǒng)（53.4%）。

2024年，隨著人工智能、消費電子等下游需求的回暖以及存儲芯片價格的回升，全球半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)復(fù)蘇，23家樣本企業(yè)全球營收同比增長22.4%。作為全球半導(dǎo)體市場的重要組成部分，中國市場的需求也迎來復(fù)蘇，為美國半導(dǎo)體企業(yè)在華營收增長提供了有力支撐，樣本企業(yè)中國市場營收同比增長18.3%。

具體到2024財年中國市場營收排名上，英偉達上升2位至第2名，超威半導(dǎo)體上升2位至第7名，美光科技上升3位至第12名，科磊上升2位至第10名。而捷普下降2位至第8名，德州儀器下降4位至第14名。

2.2 工業(yè)：全球市場增長停滯，中國市場增長2.4%，更具活力

樣本企業(yè)中工業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)有11家，其中10家屬于工業(yè)設(shè)備行業(yè)，1家為物流運輸行業(yè)。

2024財年工業(yè)相關(guān)企業(yè)全球營收約為1725.8億美元，與上年持平，占70家樣本企業(yè)全球總營收的6.6%；這11家企業(yè)在中國市場的總營收約為182億美元，同比增長2.4%，高于全球營收水平（0.1%），市場貢獻率在10.5%。細觀數(shù)據(jù)，共3家企業(yè)在中國營收呈現(xiàn)上升趨勢，表現(xiàn)突出的是：康捷國際物流，同比增長39.3%，排名上升2位至第4位；GE航天航空，同比增長38.4%，排名上升2位躍居首位?？得魉?、是德科技、A.O.史密斯、Fortive、美國西屋制動排名保持穩(wěn)定。

2.3 大消費：2020-2024財年，中國市場年均復(fù)合增速達14%，為全球市場的兩倍

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國社會消費品零售總額近48.8萬億元，比上年增長3.5%，消費市場實現(xiàn)平穩(wěn)增長。在一系列促消費政策措施的作用下，服務(wù)消費供給逐步優(yōu)化，消費場景不斷融合創(chuàng)新，居民消費需求持續(xù)釋放，服務(wù)消費市場保持較快增長。2024年，服務(wù)零售額比上年增長6.2%，增速高于同期商品零售額3.0個百分點。

本報告中有12家企業(yè)為大消費相關(guān)行業(yè)，涵蓋汽車及汽車零部件、零售、消費品、消費電子、食品飲料及休閑與旅游6個子行業(yè)。2024財年，這12家企業(yè)全球營收接近1.5萬億美元，占樣本企業(yè)全球總體營收的56.3%。其中，蘋果、特斯拉和沃爾瑪貢獻大消費行業(yè)超77%的營收額。整體來看，中國市場貢獻了9.4%。在2024財年中國市場營收排名中，蘋果、特斯拉、沃爾瑪穩(wěn)居前三且排名不變。耐克排名上升1位至第4，寶潔下降1位至第5。

過去5年，大消費行業(yè)樣本企業(yè)在中國市場年均復(fù)合增長率超過14%，相當(dāng)于其全球市場增速（7%）的2倍。

2.4 能源化工：全球及中國市場營收同步收縮

能源化工相關(guān)企業(yè)覆蓋化工、原材料、金屬與礦產(chǎn)、能源四大類，該行業(yè)2024財年全球營收為1639.5億美元，占70家樣本企業(yè)全球總營收6.3%；這些企業(yè)在中國營收為117.4億美元，同比下降9.3%，而全球營收同期下降3.9%。其中，保持平穩(wěn)增長的有4家，增幅較大的為伊士曼化工，同比增長10.2%；艾利丹尼森同比增長7.7%。而中國市場營收同比下滑較為明顯的有2家，分別是雅寶化工（-32.0%）和Freeport Mcmoran（-31.3%），雅寶化工主要受行業(yè)供應(yīng)過剩、價格下跌影響，而Freeport Mcmoran則因生產(chǎn)與出口受限以及成本上升等因素影響。

在2024財年中國市場營收排名中，杜邦上升1位至第1名，雅寶化工下降1位至第2名。伊士曼化工和康菲石油均上升1位，分別位列第5名和第6名。

2.5 醫(yī)療健康：全球市場保持增長，中國市場營收同比下降10%

醫(yī)療行業(yè)是全球下一個最具發(fā)展?jié)摿Φ馁惖?。在?024胡潤全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》榜單中，醫(yī)療行業(yè)已成為繼金融服務(wù)和能源行業(yè)之后的第三大行業(yè)，共有75家企業(yè)上榜，總價值達到52萬億元人民幣。

近年來，中國政府圍繞深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革、促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，出臺了一系列政策措施。以2024年為例，全年共批準(zhǔn)上市創(chuàng)新藥48個、創(chuàng)新醫(yī)療器械65個。中國在研新藥數(shù)量已躍居全球第二位，多款國產(chǎn)創(chuàng)新藥在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)上市。與此同時，中國醫(yī)藥集采政策通過降低藥品價格、優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，有力地促進了醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。對于外資藥商而言，集采政策帶來了價格壓力和市場份額的變化，但也促使企業(yè)調(diào)整策略，加大創(chuàng)新藥布局以及拓展集采外市場。

樣本企業(yè)中醫(yī)療健康行業(yè)的企業(yè)有14家，有8家進入《2024胡潤全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》，其中禮來排名第十。2024財年14家企業(yè)全球營收超2900億美元，占樣本企業(yè)總體營收的11.4%；中國市場營收為209億美元，市場貢獻率在7%。中國市場營收排名格局較為穩(wěn)定。

2024財年，醫(yī)療健康企業(yè)全球營收增長穩(wěn)定上升，同比增長6.8%；而在華營收呈收縮態(tài)勢，同比下降10.5%。

03.

展望：美國企業(yè)在華發(fā)展行動

3.1 美國企業(yè)在華成功案例

不論是過去、現(xiàn)在還是未來，中國市場對美國企業(yè)的成功至關(guān)重要，不僅提供了廣闊的市場空間，還通過供應(yīng)鏈、技術(shù)創(chuàng)新和本地化策略，幫助這些企業(yè)在全球市場中保持領(lǐng)先地位。以蘋果、特斯拉、沃爾瑪、寶潔的案例尤為突出，它們通過深度布局和持續(xù)創(chuàng)新，在中國市場取得了顯著的經(jīng)濟和社會效益，更在全球競爭中贏得先機。

3.2 典型美國企業(yè)在華發(fā)展行動

中國美國商會發(fā)布的《2025中國商務(wù)環(huán)境調(diào)查報告》顯示，近70%的消費行業(yè)受訪企業(yè)預(yù)計2025年將增加在華投資，反映出美國企業(yè)對中國市場的長期信心；48%的受訪企業(yè)將中國列為全球前三大投資目的地之一。

本報告基于樣本企業(yè)2024財年年報和企業(yè)官網(wǎng)信息披露，分析了典型美國企業(yè)在華發(fā)展行動，匯總?cè)缦拢?/p>

1. 攜手中國企業(yè)，共促創(chuàng)新合作

代表企業(yè)：英偉達、高通

英偉達在其官網(wǎng)新聞稿中提及：“智己汽車和 Momenta 在車展上宣布，他們將合作集成NVIDIA下一代處理器，開發(fā)具有自動駕駛功能的智能駕駛量產(chǎn)解決方案。此次車展還展示了眾多由 NVIDIA DRIVE AGX Orin 賦能的各種創(chuàng)新車型。NVIDIA DRIVE AGX平臺包含開發(fā)智能駕駛功能和沉浸式座艙體驗所需的全部硬件和軟件，以及旨在打造安全的AI定義汽車的 NVIDIA DRIVE OS 操作系統(tǒng)?！?/p>

高通公司全球高級副總裁、技術(shù)許可業(yè)務(wù)和政府事務(wù)中國區(qū)總經(jīng)理錢堃在2025京成知識產(chǎn)權(quán)圓桌會議上表示，高通在中國開展業(yè)務(wù)已超過30年，與中國產(chǎn)業(yè)伙伴的合作范圍已經(jīng)從智能手機擴展到PC、汽車、物聯(lián)網(wǎng)、擴展現(xiàn)實等眾多領(lǐng)域。高通也見證了中國無線電子產(chǎn)品企業(yè)從產(chǎn)品出海到品牌出海，再到知識產(chǎn)權(quán)出海的過程，并在此過程中奉獻出自己的力量。2024年10月，高通推出驍龍8至尊版移動平臺，能夠為手機帶來出色的AI功能。小米、榮耀等合作伙伴已經(jīng)推出了超過二十款搭載驍龍8至尊版的旗艦智能手機，這將有力支持其在國內(nèi)外市場取得良好業(yè)績。

2.深化本土化戰(zhàn)略與創(chuàng)新發(fā)展

代表企業(yè)：安捷倫、Revvity

2024年1月18日，安捷倫在上海外高橋新發(fā)展園區(qū)舉行“新智造，新征程”上海制造中心拓展升級暨智能工廠落成典禮，標(biāo)志著安捷倫在中國的投資進入了一個嶄新的階段，更彰顯了公司對中國引領(lǐng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級的國家策略的堅定支持。上海制造中心是安捷倫全球最大的氣相色譜生產(chǎn)基地。安捷倫全球副總裁兼大中華區(qū)總經(jīng)理孫大鵬表示：“中國是安捷倫全球戰(zhàn)略的重要組成部分，我們對在中國的長期發(fā)展充滿信心，并將繼續(xù)加大在中國的投資。上海新智能工廠的建立將全面提升中國制造的能力，將為中國的科學(xué)研究和工業(yè)發(fā)展做出更大的貢獻?！?/p>

2024年10月9日，瑞孚迪（Revvity）正式宣布其位于江蘇省太倉市的卓越創(chuàng)新中心盛大啟幕。作為瑞孚迪在中國本土發(fā)展的里程碑，卓越創(chuàng)新中心將集研發(fā)、生產(chǎn)、培訓(xùn)及公共服務(wù)于一體，標(biāo)志著瑞孚迪持續(xù)增強本地研發(fā)能力及支持中國市場快速響應(yīng)需求的重要戰(zhàn)略部署。瑞孚迪全球首席執(zhí)行官Prahlad Singh感謝太倉政府的大力支持，強調(diào)中國市場在瑞孚迪全球戰(zhàn)略中的核心地位。他表示，通過卓越創(chuàng)新中心，瑞孚迪將整合全球資源，為中國客戶提供更高效支持，并借助中國市場的創(chuàng)新優(yōu)勢推動全球業(yè)務(wù)優(yōu)化與提升，助力瑞孚迪的可持續(xù)增長。

3. 踐行企業(yè)社會責(zé)任，共筑社會發(fā)展新程

代表企業(yè)：禮來、梅特勒- 托利多

禮來制藥董事長兼首席執(zhí)行官戴文睿出席在京舉行的2025中國發(fā)展高層論壇。戴文睿在論壇期間接受中國媒體采訪，重點介紹了禮來在中國的戰(zhàn)略規(guī)劃：“近期，我們在中國落地了三大舉措：投資15億元人民幣擴建蘇州生產(chǎn)基地、啟動禮來北京創(chuàng)新孵化器（Lilly Gateway Labs），以加速本土創(chuàng)新孵化，以及在北京成立禮來中國醫(yī)學(xué)創(chuàng)新中心。中國的發(fā)展環(huán)境與我們的戰(zhàn)略高度契合。我們擁抱這些變革，并對這里涌現(xiàn)的創(chuàng)新理念充滿期待?！?/p>

2024年7月5日，全球領(lǐng)先的精密儀器及衡器制造商與服務(wù)供應(yīng)商梅特勒-托利多，在常州公司舉辦了2023年度教育獎勵金頒獎典禮。自梅特勒-托利多常州教育獎勵基金會自1992年正式成立以來，30多年來已發(fā)放獎學(xué)金累計超800萬元，獎勵超過4000多名優(yōu)秀師生。

3.3 值得關(guān)注的市場環(huán)境

《2025中國商務(wù)環(huán)境調(diào)查報告》指出：自 2021 年以來，美中之間的緊張關(guān)系一直是受訪企業(yè)最關(guān)心的問題，63% 的受訪者將其視為 2025 年的五大商業(yè)挑戰(zhàn)之一。除了雙邊關(guān)系之外，受訪企業(yè)的最主要關(guān)切還包括來自中國國有和(或)私營企業(yè)的競爭。對監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險的擔(dān)憂（26%）取代了對數(shù)據(jù)安全的擔(dān)憂（21%），再次成為受訪企業(yè)關(guān)注的五大問題之一。

本報告70家樣本企業(yè)在年報中對于經(jīng)營分析的內(nèi)容，同樣提及上述類似的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)：

中美貿(mào)易關(guān)系緊張的影響

應(yīng)用材料在2024財年年報中提及：“我們的大部分產(chǎn)品和服務(wù)交付給美國以外的客戶。我們還從美國以外的供應(yīng)商處購買很大一部分設(shè)備和用品。根據(jù)美國與我們開展業(yè)務(wù)的國家/地區(qū)之間的復(fù)雜關(guān)系，存在政治、外交和國家安全因素可能導(dǎo)致全球貿(mào)易限制以及影響半導(dǎo)體行業(yè)的貿(mào)易政策和出口法規(guī)變化的固有風(fēng)險。美國和其他國家已經(jīng)并將繼續(xù)實施新的貿(mào)易限制和出口法規(guī)，對某些商品征收關(guān)稅和稅收，并可能大幅提高對各種商品的關(guān)稅。貿(mào)易限制和出口法規(guī)，或關(guān)稅和附加稅的增加，包括任何報復(fù)性措施，可能會對最終用戶需求和客戶對半導(dǎo)體設(shè)備的投資產(chǎn)生負面影響，增加我們的供應(yīng)鏈復(fù)雜性和制造成本，降低利潤率，降低我們產(chǎn)品的競爭力，或限制我們銷售產(chǎn)品、提供服務(wù)或購買必要設(shè)備和用品的能力。任何或所有可能對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

博通在2024財年年報中提及：“中美貿(mào)易緊張局勢的升級導(dǎo)致了貿(mào)易沖突、專利主義的增加和關(guān)稅的增加，這些都損害了我們進入中國市場或與中國公司有效競爭的能力。當(dāng)前全球經(jīng)濟狀況的持續(xù)不確定性或惡化，以及美國與其貿(mào)易伙伴（尤其是中國）之間的貿(mào)易緊張局勢進一步升級，以及美國和中國經(jīng)濟的脫鉤，都可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩和全球貿(mào)易的長期變化。此類事件還可能（i）導(dǎo)致我們的客戶和消費者減少、延遲或放棄技術(shù)支出，（ii）導(dǎo)致客戶從不受此類限制或關(guān)稅約束的其他供應(yīng)商處采購產(chǎn)品，（iii）導(dǎo)致主要供應(yīng)商和客戶破產(chǎn)或合并，以及（iv）加劇定價壓力。這些因素中的任何一個或全部都可能對我們的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的需求、財務(wù)狀況和運營結(jié)果產(chǎn)生影響。”

雅寶在2024財年年報中提及：“2024年，運往中國的凈銷售額占我們總凈銷售額的36%。此外，我們在中國擁有四家生產(chǎn)設(shè)施，包括位于中國眉山的鋰轉(zhuǎn)化工廠，該工廠已于2024年投產(chǎn)。除了上文“我們的大量國際業(yè)務(wù)使我們面臨在國外開展業(yè)務(wù)的風(fēng)險，這可能會對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響”中所述的風(fēng)險外，我們在中國的業(yè)務(wù)還使我們面臨在該國開展業(yè)務(wù)的特定風(fēng)險。例如，在過去幾年中，美國和中國對彼此的某些出口商品征收關(guān)稅，包括美國總統(tǒng)府于2024年宣布對中國電動汽車和鋰離子電池征收關(guān)稅，這已經(jīng)并將繼續(xù)導(dǎo)致貿(mào)易流向發(fā)生變化，限制某些對中國商品的銷售以及對中國制造的產(chǎn)品的國內(nèi)需求。現(xiàn)任美國總統(tǒng)政府已表示，可能會對中國和其他國家征收額外關(guān)稅。任何緊張局勢或國家之間關(guān)系的倒退都可能對我們的運營產(chǎn)生重大影響。”

中國本土企業(yè)自主創(chuàng)新與制造的影響

英特爾在2024財年年報中提及：“作為一家集成設(shè)備制造商，我們的資本支出和研發(fā)支出高于我們的許多無晶圓廠競爭對手，因為需要大量的持續(xù)投資來保持領(lǐng)先的工藝技術(shù)和制造能力。由于行業(yè)參與者的變化，例如收購或業(yè)務(wù)合作，以及包括中國在內(nèi)的新進入者，我們也面臨著新的競爭來源，這可能會對我們的競爭地位產(chǎn)生重大影響。例如，由于中國促進國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)和供應(yīng)鏈的計劃，我們可能會面臨日益激烈的競爭?！?/p>

美光科技在2024財年年報中提及：“一些政府可能會或已經(jīng)提供并可能繼續(xù)向我們的一些競爭對手或新進入者提供重大的財政或其他方面的幫助，并可能進行干預(yù)以支持國家行業(yè)和/或競爭對手。特別是，由于中國政府和各種國有或附屬公司對半導(dǎo)體行業(yè)進行了大量投資，例如長江存儲技術(shù)股份有限公司（“長江存儲”）和長信存儲，我們面臨著日益激烈的競爭威脅。”

監(jiān)管合規(guī)及法律法規(guī)的影響

捷普在2024財年年報中提及：“與中國的國際貿(mào)易爭端或政治分歧已經(jīng)并可能導(dǎo)致關(guān)稅和其他措施，這些措施可能會對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。中國經(jīng)濟在許多方面與大多數(shù)發(fā)達國家的經(jīng)濟不同，包括政府參與的程度和對經(jīng)濟增長的控制。此外，我們在中國的業(yè)務(wù)受中國法律、法規(guī)和法規(guī)的約束，其中一些法律、法規(guī)和法規(guī)相對較新。中國的法律體系繼續(xù)迅速發(fā)展，這可能會導(dǎo)致中國法律、法規(guī)和法規(guī)的解釋和執(zhí)行存在不確定性，從而可能對我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

特斯拉在2024財年年報中提及：“包括中國在內(nèi)的其他主要市場繼續(xù)考慮實施自動駕駛監(jiān)管。任何已實施的法規(guī)可能與美國和 ECE 市場存在重大差異，這可能會進一步增加自動駕駛汽車的法律復(fù)雜性，并限制或阻止某些功能?！?/p>

04.

專題：2025關(guān)稅風(fēng)暴

國際金融研究機構(gòu)貝萊德發(fā)布《2025年全球投資展望》，報告指出：地緣政治風(fēng)險仍是影響全球投資的一大因素，尤其是中美關(guān)系及能源價格波動可能帶來的市場不確定性。

中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的動態(tài)演變中，關(guān)稅政策始終是影響兩國貿(mào)易互動的關(guān)鍵因素之一。自2025年1月特朗普再次入主白宮，關(guān)稅政策引發(fā)了全球關(guān)注。特朗普政府在關(guān)稅領(lǐng)域采取了一系列激進措施，尤其是針對中國的關(guān)稅調(diào)整，引發(fā)了中美貿(mào)易關(guān)系的進一步緊張。為了更清晰地呈現(xiàn)特朗普第二次上任后中美關(guān)稅政策的變動情況，以下表格詳細記錄了這一階段的相關(guān)政策變化。

為客觀呈現(xiàn)“關(guān)稅風(fēng)暴”對美國企業(yè)的影響，本報告追蹤了在中國營收排名前十的美國企業(yè)在2025年4月2日至4月8日期間的價值變化，數(shù)據(jù)顯示上述企業(yè)價值整體大幅下跌17%，跌幅兩位數(shù)以上達到8家，企業(yè)價值累計蒸發(fā)超過1.5萬億美元。其中，受關(guān)稅沖擊最大的為蘋果，從3.4萬億美元減少至2.6萬億美元，縮水23%；第二則為特斯拉，企業(yè)價值從9千億美元降至7千億美元，縮水21.5%。沃爾瑪表現(xiàn)相對穩(wěn)定，但企業(yè)價值也下降近9個百分點。

附錄1 2024財年70家美國企業(yè)在中國營收數(shù)據(jù)

附錄2 2020-2024財年細分行業(yè)在中國市場的營收增速與貢獻

附錄3 樣本企業(yè)臺灣地區(qū)營收數(shù)據(jù)

附錄4 2024-2025年外資營商環(huán)境優(yōu)化政策

● 《扎實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案》國辦發(fā)〔2024〕9號

● 《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負面清單)(2024年版)》 國家發(fā)展改革委、商務(wù)部令〔2024〕23號

●《關(guān)于進一步支持境外機構(gòu)投資境內(nèi)科技型企業(yè)的若干政策措施》商財發(fā)〔2024〕59號

● 《穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資稅收政策指引》國家稅務(wù)總局2024年發(fā)布

● 《2025年穩(wěn)外資行動方案》商務(wù)部、國家發(fā)展改革委2025年發(fā)布

執(zhí)行概要

全球經(jīng)濟盡管面臨多重挑戰(zhàn)，但仍展現(xiàn)出韌性并保持穩(wěn)定增長。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）2025年4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》，2025 年全球經(jīng)濟增長將降至 2.8%，低于以 2000年至 2019 年計的歷史平均水平 3.7%。與此同時，經(jīng)濟政策的不確定性顯著上升，尤其在貿(mào)易和財政領(lǐng)域表現(xiàn)突出。

本報告持續(xù)追蹤美國企業(yè)在中國市場表及其全球營收情況，以評估中國市場對美國企業(yè)的重要性及變化趨勢。報告回顧了樣本美國企業(yè)在2020-2024財年的營收數(shù)據(jù)和企業(yè)價值變化趨勢，分析不同行業(yè)的發(fā)展差異，并呈現(xiàn)了典型美國企業(yè)在中國的發(fā)展歷程以及在2024財年的具體行動。

2024財年，70家樣本企業(yè)全球市場總收入超過2.6萬億美元，同比增長2.8%，約占美國2024年GDP總和的9%，企業(yè)總價值超15.6萬億美元。上述樣本企業(yè)中，中國市場營收達3127億美元，超過同期美中貿(mào)易逆差的2954億美元。過去五年，中國市場對樣本企業(yè)的營收貢獻率持續(xù)保持在12%以上，成為五成樣本企業(yè)的全球第二大市場，顯示出強勁的韌性。以上數(shù)據(jù)表明，中國市場是推動美國企業(yè)全球營收增長的關(guān)鍵引擎之一。

本報告編制期間，正值美中經(jīng)貿(mào)關(guān)系劇烈演變之際。報告梳理了特朗普政府2.0開端的關(guān)稅政策時間線，并追蹤其對美國企業(yè)的直接影響。僅在2025年4月2日至4月8日期間，在中國營收排名前十的美國企業(yè)受關(guān)稅政策沖擊，累計蒸發(fā)超過1.5萬億美元，企業(yè)價值縮水17%。

為深入分析，本報告將樣本企業(yè)劃分為五大類別：大消費、醫(yī)療健康、工業(yè)、信息技術(shù)、能源化工。從細分行業(yè)來看，2020-2024財年，大消費和醫(yī)療健康領(lǐng)域的增長動力尤為顯著，年均復(fù)合增速分別為14%和11%。

本報告還梳理了在中國取得成功的典型美國企業(yè)案例，包括蘋果、特斯拉、沃爾瑪和寶潔等。這些企業(yè)通過供應(yīng)鏈、技術(shù)創(chuàng)新和本地化策略，在全球市場中保持領(lǐng)先地位。盡管經(jīng)濟政策的不確定性顯著上升，美國企業(yè)仍在深入中國市場探索發(fā)展路徑：英偉達、高通與中國企業(yè)攜手推動創(chuàng)新合作；安捷倫、Revvity深化本土化戰(zhàn)略與創(chuàng)新發(fā)展；禮來、梅特勒-托利多積極踐行企業(yè)社會責(zé)任等等。這些企業(yè)的具體行動充分詮釋了“投資中國，就是投資未來”。

編制方法

《2025在中國的美國企業(yè)特別報告》的考察范圍包括標(biāo)普500指數(shù)成分股企業(yè)。在篩選過程中，胡潤研究院剔除了注冊地不在美國的公司以及被其他國家公司收購的公司?；诖藰?biāo)準(zhǔn)，胡潤研究院檢索了每家公司披露的2024年度財務(wù)報告、美國證監(jiān)會披露的10-K報告（10-K是美國證券交易委員會要求上市公司每年提交的有關(guān)其財務(wù)業(yè)績的綜合報告）、企業(yè)價值以及管理層對中國市場的討論與分析，來了解這些公司在中國內(nèi)地的經(jīng)營情況。

上述企業(yè)中，有70家直接或間接披露了中國市場的營收數(shù)據(jù)。其他企業(yè)并未公布與中國市場營收相關(guān)的數(shù)據(jù)，它們僅披露了亞太地區(qū)、北美洲、拉丁美洲、歐洲、全球的營收數(shù)據(jù)，這些企業(yè)并未被納入本次研究的范圍。

需要強調(diào)的是，未披露數(shù)據(jù)并不代表在中國沒有業(yè)務(wù)。胡潤研究院認為，作為標(biāo)普500指數(shù)的成分股，這些公司代表了美國各行業(yè)的優(yōu)秀公司，它們在中國市場的經(jīng)營情況以及對中美貿(mào)易摩擦的看法和未來的應(yīng)對策略具有代表性。

本報告結(jié)合了胡潤研究院對上述企業(yè)過往營收、企業(yè)價值的研究，并參考了《2024胡潤全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》等既有成果，旨在探索這些企業(yè)在全球經(jīng)營及在華經(jīng)營中的成果、發(fā)展行動和發(fā)展環(huán)境的思考等，為在華發(fā)展的美國企業(yè)以及投資者的業(yè)務(wù)發(fā)展提供有價值的參考。

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