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01

“許家印后遺癥”仍在延續(xù)。

近日，一則懸賞通告，再次將“南通建筑鐵軍”龍頭企業(yè)南通三建及其董事長(zhǎng)黃裕輝推到公眾面前。

青島市中級(jí)人民法院發(fā)布懸賞通告，被執(zhí)行人南通三建及相關(guān)高管未履行法律義務(wù)，向社會(huì)公開(kāi)征集其財(cái)產(chǎn)線索。

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在這則源于2.535億元民事判決的通告里，南通三建的董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、董事、監(jiān)事等，被一網(wǎng)打盡。

通告懸賞：凡向青島中院舉報(bào)被執(zhí)行人藏匿、轉(zhuǎn)移的財(cái)產(chǎn)線索（不含法院已掌握的線索），幫助法院執(zhí)行到位的，按實(shí)際到位執(zhí)行款10%支付懸賞金。據(jù)此計(jì)算，最高可得到賞金2500萬(wàn)元。

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作為曾經(jīng)的建筑鐵軍和巨頭，南通三建，曾建設(shè)過(guò)東方明珠電視塔、上海環(huán)球金融中心、上海中心、首都機(jī)場(chǎng)T3航站樓等知名地標(biāo)，年?duì)I收一度超過(guò)1000億元。

但截至今年上半年，該公司營(yíng)收僅0.95億元，凈利潤(rùn)-0.17億元，期末凈資產(chǎn)已處于負(fù)值狀態(tài)，受限資產(chǎn)的賬面價(jià)值達(dá)到2.3億元。

存續(xù)債方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》查詢企業(yè)預(yù)警通發(fā)現(xiàn)，南通三建目前境內(nèi)存在一只違約債券“19南通三建MTN001”，違約金額6.18億元；另有一只違約的中資離岸債券，違約金額1.868億美元。按照當(dāng)前匯率折算，南通三建境內(nèi)、境外違約債余額合計(jì)約19.49億元人民幣。

南通三建如今的境地，可以說(shuō)與許家印的恒大集團(tuán)脫不了關(guān)系。聯(lián)合資信此前發(fā)布的一份評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2021年6月底，南通三建與恒大集團(tuán)的在手合同額85.77億元，2020年底公司存貨中涉及恒大集團(tuán)的項(xiàng)目合計(jì)37.42億元。

除在手和已投入未結(jié)算的金額外，截至2021年6月底，南通三建應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)中涉及恒大集團(tuán)的款項(xiàng)合計(jì)12.12億元，另有已背書(shū)或貼現(xiàn)的恒大集團(tuán)商業(yè)承兌匯票31億元左右。

另?yè)?jù)天眼查，目前南通三建涉及失信被執(zhí)行人達(dá)422條，金額約10.63億元；其董事長(zhǎng)黃裕輝個(gè)人，有6條被執(zhí)行記錄，金額達(dá)5.81億元，身負(fù)多達(dá)222條限制消費(fèi)令。

02

恒大債務(wù)危機(jī)（總負(fù)債超2.4萬(wàn)億元）爆發(fā)以來(lái)，被拖垮的企業(yè)何止南通三建一家。

網(wǎng)絡(luò)可查，其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的眾多企業(yè)，涵蓋建筑、裝飾、建材、家居等多個(gè)領(lǐng)域，許多曾經(jīng)的合作伙伴因巨額應(yīng)收賬款無(wú)法收回、資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營(yíng)困境甚至破產(chǎn)。

建筑企業(yè)是恒大最大的合作群體，也是受影響最嚴(yán)重的板塊之一。恒大作為房地產(chǎn)龍頭，長(zhǎng)期依賴建筑企業(yè)墊資施工，其債務(wù)危機(jī)直接導(dǎo)致建筑企業(yè)工程款無(wú)法收回，資金鏈斷裂。

合肥建工集團(tuán)：作為安徽省建筑業(yè)龍頭（擁有67年歷史，曾獲3項(xiàng)“魯班獎(jiǎng)”），合肥建工曾是恒大的“御用總包”，高峰期70%以上的項(xiàng)目依賴恒大。2021年，恒大拖欠合肥建工2.7億元工程款無(wú)法收回，成為其危機(jī)的直接導(dǎo)火索。截至2024年11月，合肥建工資產(chǎn)總額127.3億元，負(fù)債總額162.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)127%，最終進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

南通三建：作為全國(guó)知名的建筑企業(yè)（擁有建筑工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)），南通三建曾是恒大的核心供應(yīng)商之一。恒大暴雷后，南通三建因巨額應(yīng)收賬款無(wú)法收回，資金鏈斷裂，最終破產(chǎn)清算。

江蘇華昊建設(shè)集團(tuán)：擁有“中國(guó)馳名商標(biāo)”及多項(xiàng)一級(jí)資質(zhì)的江蘇華昊建設(shè)集團(tuán)，因恒大拖欠工程款，2024年進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。

裝飾與建材企業(yè)是恒大產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，其業(yè)務(wù)高度依賴恒大項(xiàng)目。恒大暴雷后，這些企業(yè)因恒大拖欠貨款，不得不計(jì)提巨額壞賬，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損。

金螳螂：作為裝飾行業(yè)的龍頭企業(yè)（曾為恒大最大的客戶，業(yè)務(wù)占比最高時(shí)超20%），恒大暴雷后，金螳螂因恒大拖欠的巨額款項(xiàng)無(wú)法收回，2021年凈利潤(rùn)下滑308.52%，市值蒸發(fā)超500億元。

廣田集團(tuán)：因恒大賬無(wú)法收回，廣田集團(tuán)計(jì)提壞賬68.3億元，經(jīng)營(yíng)陷入困境。

老板電器：與恒大合作多年的老板電器，2021年計(jì)提恒大壞賬7.1億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩。

文科園林：截至2021年末，文科園林持有恒大及其成員企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款共計(jì)18.79億元，其中逾期未兌付票據(jù)7.04億元。因承接恒大項(xiàng)目數(shù)量多、區(qū)域分散，結(jié)算催款難度極大，文科園林在兌付風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)處于弱勢(shì)地位，經(jīng)營(yíng)陷入困境。

恒大人壽作為恒大集團(tuán)的關(guān)聯(lián)金融機(jī)構(gòu)，因違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金、向關(guān)聯(lián)方輸送利益等問(wèn)題，受到監(jiān)管部門的重罰。

2025年9月，國(guó)家金融監(jiān)管總局和深圳金融監(jiān)管局對(duì)恒大人壽作出處罰，罰款合計(jì)41萬(wàn)元，25名高管被處罰，其中原董事長(zhǎng)梁棟被終身禁業(yè)。違規(guī)行為包括保險(xiǎn)資金運(yùn)用嚴(yán)重不合規(guī)、向關(guān)聯(lián)方輸送利益、投后管理不合規(guī)等。

四、個(gè)人層面

恒大債務(wù)危機(jī)不僅讓企業(yè)陷入困境，也讓無(wú)數(shù)個(gè)人投資者、業(yè)主遭受巨額損失，甚至改變了他們的人生軌跡。

恒大財(cái)富是恒大集團(tuán)旗下的財(cái)富管理平臺(tái)，其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品主要面向恒大員工、業(yè)主及社會(huì)投資者。2021年9月，恒大財(cái)富宣告無(wú)力繼續(xù)兌付，剩余未兌付本息超300億元，導(dǎo)致大量投資者血本無(wú)歸。

比如：廣州投資者老陳2017年以30港元/股追高買入恒大股票，如今賬戶余額不足以支付日常開(kāi)銷；恒大財(cái)富的投資者中，既有普通員工，也有業(yè)主，他們的投資血本無(wú)歸，生活陷入困境。

恒大暴雷后，全國(guó)范圍內(nèi)留下大量爛尾樓（約162萬(wàn)套），涉及600萬(wàn)購(gòu)房者。這些業(yè)主不僅面臨“無(wú)房可住”的困境，還需繼續(xù)償還房貸，生活壓力巨大。

比如：河南鄭州爛尾率達(dá)28%，30多個(gè)恒大項(xiàng)目停滯；江蘇連云港某業(yè)主被迫住進(jìn)沒(méi)通水電的毛坯房，每月需支付8000元房貸及5000元房租，全家靠饅頭蘸醬油度日；南寧恒大項(xiàng)目雖有政府“平穩(wěn)基金”墊資交付，但仍有很多項(xiàng)目因資金缺口無(wú)法完工。

五、家族內(nèi)斗

許家印家族內(nèi)部，也因財(cái)產(chǎn)分割問(wèn)題斗得雞飛狗跳。

2025年9月，香港高等法院判令中國(guó)恒大集團(tuán)的清盤(pán)人為許家印家族相關(guān)資產(chǎn)的接管人，凍結(jié)其全球范圍內(nèi)價(jià)值上限為77億美元的資產(chǎn)，涉及33家境外公司及7個(gè)銀行賬戶。此外，許家印夫婦在美國(guó)設(shè)立的23億美元家族信托也被穿透，面臨撤銷風(fēng)險(xiǎn)。

許家印前妻丁玉梅因認(rèn)為信托資產(chǎn)分割不公，向香港法院提起訴訟，要求次子許滕鶴返還其“應(yīng)得份額”。此外，丁玉梅名下資產(chǎn)被凍結(jié)后，法院根據(jù)其生活需求裁定每月僅能領(lǐng)取2萬(wàn)英鎊生活費(fèi)，與此前奢華生活形成鮮明對(duì)比。

一個(gè)許家印，拖垮了大批企業(yè)和個(gè)人，也對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)及金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

建筑企業(yè)的破產(chǎn)潮、裝飾建材企業(yè)的業(yè)績(jī)崩潰、金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)處罰，以及投資者與業(yè)主的損失等，都凸顯了恒大危機(jī)的嚴(yán)重性。

這場(chǎng)危機(jī)的連鎖效應(yīng)，有的已經(jīng)轟然顯現(xiàn)；而有的，仍以隱疾的方式，在危害著相關(guān)企業(yè)和個(gè)人。

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