金融中心與科創(chuàng)大省相遇，會有何種化學(xué)反應(yīng)？

11月4日，“陜西省政府投資引導(dǎo)基金創(chuàng)新合作座談會”在上海舉行，主題為“雙心匯聚，潮涌科創(chuàng)”，陜滬兩地政府、省政府投資引導(dǎo)基金及知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代表悉數(shù)到場。

從會議主題看意在加強(qiáng)兩地資本互融，而從參與陣容而言看點十足。

01

32家機(jī)構(gòu)：頭部云集

過去受多種因素影響，上海與陜西之間的協(xié)作交流一直不夠密切。

在座談中，上海方面普遍表示以往對陜西的關(guān)注不足，更多將視野聚焦于長三角地區(qū)，向西最遠(yuǎn)僅延伸至合肥等城市。

也正因如此，本次座談會上出現(xiàn)了更多來自陜西的“新朋友”，愈發(fā)凸顯出此次交流的必要性與實際價值。

從機(jī)構(gòu)名單來看，其中國有機(jī)構(gòu)共11家，占比34%；民營機(jī)構(gòu)21家，占比66%，其中不乏多家知名機(jī)構(gòu)。

國有機(jī)構(gòu)中，國投系（國投創(chuàng)合）、海通系（海通并購、海通創(chuàng)新）、興證創(chuàng)新資本、民生股權(quán)投資基金、上海國盛資本等赫然在列。這些機(jī)構(gòu)普遍具備資本規(guī)模大、投資風(fēng)格穩(wěn)健的特點，且其投資方向緊密契合國家與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，能夠為陜西帶來亟需的長期資本支持。

而在數(shù)量上占優(yōu)的民營機(jī)構(gòu)，則展現(xiàn)出上海作為國際金融中心的另一重面貌——充滿活力的市場生態(tài)與敏銳的資本嗅覺。其中既包括天際資本（FutureX Capital）、云鋒投資、德同資本等在TMT、新消費、硬科技等領(lǐng)域具有重要影響力的頭部機(jī)構(gòu)。

他們的參與，有望幫助陜西的科創(chuàng)企業(yè)對接國內(nèi)最前沿的市場化資本與產(chǎn)業(yè)資源。

當(dāng)然能夠聚焦如此數(shù)量的上海資本并非偶然。其背后，省政府投資引導(dǎo)基金對于陜西本土創(chuàng)投生態(tài)經(jīng)過數(shù)年深耕，已經(jīng)具備了承接大資本、開展深層次合作的堅實基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)顯示，省政府投資引導(dǎo)基金目前已經(jīng)設(shè)立創(chuàng)投基金梳理達(dá)到16只，整體規(guī)模達(dá)到134.89億元，其中省政府投資引導(dǎo)基金的出資規(guī)模為23.97億元，杠桿效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。而進(jìn)一步研究基金名單，則可以看到陜財投正刻意引導(dǎo)以省重點產(chǎn)業(yè)為核心進(jìn)行布局。

如上圖所示，我們梳理16只創(chuàng)投基金發(fā)現(xiàn)，其分別錨定陜西的光子、航空航天、高端裝備等產(chǎn)業(yè)。

以光子強(qiáng)鏈基金為例，便是用于支持省內(nèi)光子產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的項目和企業(yè)，聯(lián)動產(chǎn)業(yè)方是西安光機(jī)所的資管公司中科西光；天泓高端裝備基金，則聯(lián)動上市公司斯瑞新材（688550）、西安森威節(jié)能產(chǎn)業(yè)公司，布局省內(nèi)的高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，已投標(biāo)的包括智德汽車、華晟復(fù)材、高能數(shù)造等10個相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

這種布局取得雙重成效：

一方面是突出投早、投小、投科技。數(shù)據(jù)顯示通過子基金完成資本賦能的初創(chuàng)期項目89個，投資金額達(dá)到14.69億；成長期項目212個，投資金額達(dá)到76.72億元。

另一方則是完成對于重點產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋，此前金融棒棒糖統(tǒng)計的信息顯示其已投項目覆蓋34條重點產(chǎn)業(yè)鏈中的31條。（詳見《》）

02

滬陜聯(lián)動：36.52億

為何特意選在上海發(fā)布？

最直接的原因是進(jìn)一步提升國際金融中心與全國科創(chuàng)強(qiáng)省的深度融合，“新型滬陜合作”對兩地的高質(zhì)量發(fā)展都產(chǎn)生了吸引力。

金融棒棒糖統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，滬陜兩地在創(chuàng)投領(lǐng)域已有緊密協(xié)作，上海與省政府投資引導(dǎo)基金已設(shè)立4只基金，管理方包括國投創(chuàng)合、農(nóng)銀資管等國內(nèi)知名機(jī)構(gòu)，總規(guī)模達(dá)到36.52億。自此，以上海為中心的長三角地區(qū)開始成為陜西省政府投資引導(dǎo)基金“走出去請進(jìn)來”的重點區(qū)域。

數(shù)據(jù)顯示子基金投向該區(qū)域內(nèi)的項目達(dá)62個，投資金額為25.26億。

具體到區(qū)域，江蘇省是投資的重點，占到總數(shù)的43.55%，但如考慮到地理面積上海（21個）的投資項目分布密度顯然更大。

投資階段上看，重點聚焦成長期的項目（41個），占比達(dá)到66%；種子天使輪的項目（16）其次。成熟期的項目（5個）不多，僅占9%。

對此我們認(rèn)為這并非巧合，而是有著清晰戰(zhàn)略思考，即對于省外投資項目保持“重潛力、控風(fēng)險、謀長遠(yuǎn)” 的審慎策略。

聚焦成長期，意味著資金主要投向已度過概念驗證階段、具備清晰商業(yè)模式和成長軌跡的企業(yè)，這樣既能有效規(guī)避早期項目的技術(shù)不確定性，又能抓住企業(yè)擴(kuò)張的關(guān)鍵窗口，為后續(xù)引入陜西奠定基礎(chǔ)。

產(chǎn)業(yè)布局上看，子基金投資企業(yè)共涉及的20條產(chǎn)業(yè)鏈，其重點與陜西的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)高度契合。這其中半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)最多，達(dá)到15家；光子產(chǎn)業(yè)其次為9家，其后為航空、輸變電裝備。

在金融棒棒糖看來，這種“以陜西需求為主”的對外投資方向，有望持續(xù)增強(qiáng)長三角區(qū)域與陜西優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的互動，有全國統(tǒng)一大市場的前提下，將持續(xù)深化兩地尖端技術(shù)、高端人才與創(chuàng)新生態(tài)的深刻互動。

作為雙方合作進(jìn)階的標(biāo)志性動作，大會上另有4只子基金完成簽約，總規(guī)模達(dá)到30億，分別錨定陜西新一代信息技術(shù)、新材料、航空航天、人工智能等領(lǐng)域。

在管理中“券商系”占據(jù)C位，分別是背靠興業(yè)證券（601311）的興證資本、背靠中銀證券（601696）的中銀國際投資、背靠民生證券的民生股權(quán)投資。

陜財投相關(guān)人員介紹稱，選擇券商私募子更易于依托券商母體強(qiáng)大的投研、產(chǎn)業(yè)及并購優(yōu)勢。值得注意的是，這是上述三家機(jī)構(gòu)首次入陜。

此外，曾成功參與過易點天下（301171）的金浦鯤文也在當(dāng)日簽約，其依托的金浦系基金管理規(guī)模逾600億元人民幣，國內(nèi)外投資項目總數(shù)超過390個。

03

6家企業(yè)：2.28億返身

新型滬陜合作不止投，亦重在引。

從會議現(xiàn)場金融棒棒糖了解到，通過子基金紐帶已經(jīng)有6家長三角企業(yè)選擇重注陜西，本地的投資金額2.28億元。我們選出其中的三家做重點介紹：

第一家興燃科技。

該公司是全球領(lǐng)先PEM電解水制氫裝備商，通過子基金獲得了1000萬元投資，并成功落戶西咸新區(qū)。如今，興燃科技已成為秦創(chuàng)原氫能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聚集區(qū)的核心企業(yè)之一，其技術(shù)的落地不僅填補(bǔ)了陜西在綠氫制備關(guān)鍵裝備領(lǐng)域的空白，更吸引了相關(guān)配套企業(yè)關(guān)注。

第二家上海本諾電子。

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，本諾電子通過子基金獲得5000萬元投資，隨后在西咸新區(qū)設(shè)立了西北區(qū)域總部。這一布局不僅為陜西半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)上了封裝材料的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，更吸引了上下游企業(yè)集聚。

第三家上海熱翼智能。

通過獲得子基金的800萬元的初始投資，該企業(yè)在陜西注冊成立子公司。后續(xù)不僅獲得陜重汽核心車型定點訂單，更在灃西新城啟動投資過億元的西北智能制造中心。

在深刻互動日益成型成勢的當(dāng)下，我們還預(yù)期新型滬陜合作有望在“出?！狈较虍a(chǎn)生新的火花。公開信息顯示，2025年前三季度陜西整體的進(jìn)出口總值3780.8億元，同比增長12%，創(chuàng)歷史同期新高。其中新能源出口20.7萬輛、總額為280.2億元，同比分別增長73.3%、79.7%，為所有制造品最高。

陜西省政府投資引導(dǎo)基金選擇在第八屆進(jìn)博會的時間節(jié)點赴滬交流，此行或?qū)⒔柚虾：献鞣降牧α?，為陜西科?chuàng)開辟“貨品出海港”與“技術(shù)中轉(zhuǎn)站”的新機(jī)遇。