來(lái)源：上海證券報(bào)

11月4日，航新科技迎“新主”復(fù)牌首日，卻遭到投資者“用腳投票”。

截至收盤(pán)，公司股價(jià)下跌12.79%。此次控制權(quán)變更為何在二級(jí)市場(chǎng)“遇冷”？

上海證券報(bào)記者查詢(xún)公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，航新科技新實(shí)際控制人胡晨旗下相關(guān)公司，均是今年10月前后成立，且多以投資業(yè)務(wù)為主，似乎暫未看到任何實(shí)業(yè)資產(chǎn)。新主的資源稟賦、資產(chǎn)實(shí)力或許讓投資者心存疑慮。

對(duì)此，記者以投資者身份致電航新科技，詢(xún)問(wèn)新主實(shí)力背景、是否有資產(chǎn)注入等計(jì)劃。公司董秘辦工作人員回應(yīng)稱(chēng)，待控制權(quán)變更完成后，實(shí)際控制人的綜合實(shí)力將基于衢州創(chuàng)科所掌握的資源與資金實(shí)力進(jìn)行整體評(píng)估。

記者進(jìn)一步穿透股權(quán)發(fā)現(xiàn)，新的控股股東衢州創(chuàng)科背后的重要股東是衢州市國(guó)資委，而此次交易或是衢州國(guó)資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的重要一步。

01#新主背后或有國(guó)資“力挺”

11月3日晚，航新科技披露控制權(quán)變更新進(jìn)展，公司控股股東廣州恒貿(mào)與衢州創(chuàng)科、杭州暢昇簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。具體來(lái)看，廣州恒貿(mào)將其持有的航新科技3670.6萬(wàn)股股份，分別轉(zhuǎn)讓給衢州創(chuàng)科和杭州暢昇2443.44萬(wàn)股股份、1227.16萬(wàn)股股份，分別占上市公司總股本的9.96%和5%。

此次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為14.57元/股，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)合計(jì)為5.35億元，交易資金為自有資金或自籌資金。經(jīng)估算，此次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格較航新科技停牌前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)20.17元/股，折價(jià)約28%。

同時(shí)，衢州創(chuàng)科和杭州暢昇作為一致行動(dòng)人，簽署了《一致行動(dòng)及表決權(quán)委托協(xié)議》，杭州暢昇將其持有的航新科技5%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給衢州創(chuàng)科行使。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，衢州創(chuàng)科及其一致行動(dòng)人取得上市公司控制權(quán)，上市公司控股股東變更為衢州創(chuàng)科，上市公司實(shí)際控制人變更為胡晨。

衢州創(chuàng)科表示，此次交易基于對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，以及對(duì)上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的判斷。未來(lái)將利用相關(guān)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)以及產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，優(yōu)化上市公司管理及資源配置，助力上市公司發(fā)展，進(jìn)一步提高上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，衢州創(chuàng)科成立于2025年10月，出資額為4.1億元，實(shí)控人為胡晨。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，桐廬創(chuàng)科未來(lái)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“桐廬創(chuàng)科”）、衢州市信安廣合產(chǎn)業(yè)并購(gòu)股權(quán)基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“信安廣合基金”）、胡晨分別持有衢州創(chuàng)科80%、19%、1%的股份。

記者通過(guò)企查查進(jìn)一步穿透股權(quán)發(fā)現(xiàn)，桐廬創(chuàng)科、信安廣合基金分別于今年10月、4月成立。其中，信安廣合基金正是衢州市國(guó)資委通過(guò)市場(chǎng)化方式設(shè)立的基金。

另一個(gè)交易對(duì)方背后則閃現(xiàn)浙江省國(guó)資的身影。公開(kāi)信息顯示，杭州暢昇的50%股份由浙江創(chuàng)新發(fā)展資本管理有限公司持有，后者是浙江省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司旗下的重要投資平臺(tái)。

綜合接盤(pán)方背景來(lái)看，航新科技此次易主更大的想象空間，或許在兩大國(guó)資對(duì)上市公司未來(lái)的資本運(yùn)作。

針對(duì)新主實(shí)力資質(zhì)，記者向航新科技進(jìn)行咨詢(xún)，公司董秘辦工作人員稱(chēng)：“此次交易主要涉及衢州創(chuàng)科和杭州暢昇兩個(gè)交易方。關(guān)于新主的背景和實(shí)力，也是以這個(gè)為準(zhǔn)。”

02#或助力高端裝備產(chǎn)業(yè)整合

航新科技是一家專(zhuān)注于航空機(jī)載設(shè)備綜合運(yùn)營(yíng)保障的服務(wù)商，業(yè)務(wù)覆蓋設(shè)備研制及保障、航空維修及服務(wù)兩大領(lǐng)域。

目前，航新科技在機(jī)載設(shè)備研制方面具備成熟的技術(shù)能力，與國(guó)內(nèi)主要的發(fā)動(dòng)機(jī)研制廠(chǎng)所、飛機(jī)研制廠(chǎng)所、國(guó)內(nèi)知名高等院校都建立了密切的戰(zhàn)略合作關(guān)系。此外，航新科技從事自動(dòng)測(cè)試系統(tǒng)（ATE）研制已有20余年，是國(guó)內(nèi)規(guī)?；瘡氖翧TE研制的專(zhuān)業(yè)公司。

公司于2015年登陸創(chuàng)業(yè)板，上市以來(lái)公司業(yè)績(jī)較為穩(wěn)健。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.15億元，同比增長(zhǎng)2.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1762.44萬(wàn)元，同比減少7.31%。

從此次接盤(pán)方陣容來(lái)看，衢州國(guó)資或?qū)?duì)上市公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)更多賦能和助力。

從產(chǎn)業(yè)協(xié)同角度看，航新科技所處的高端裝備領(lǐng)域與衢州產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向高度契合。據(jù)衢州市政府工作報(bào)告，2025年，衢州持續(xù)壯大新材料、新能源、集成電路、高端裝備、生命健康、特種紙產(chǎn)業(yè)，力爭(zhēng)六大產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值達(dá)到2200億元，并明確提出促進(jìn)上市公司擴(kuò)量提質(zhì)增效，力爭(zhēng)A股上市公司新增4家。

值得關(guān)注的是，2024年以來(lái)，衢州市國(guó)資委已成功間接或直接入主衢州發(fā)展（原名“新湖中寶”）、東峰集團(tuán)兩家A股公司。此次交易，不排除將借助新的上市公司，進(jìn)一步支持區(qū)域高端裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在資源賦能方面，衢州現(xiàn)有相關(guān)領(lǐng)域資源包括衢州航空有限公司等。企查查顯示，衢州航空有限公司由衢州市信安產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司和華夏航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司合資成立。據(jù)中國(guó)民用航空網(wǎng)資料，衢州航空有限公司主營(yíng)航空商務(wù)服務(wù)、航空運(yùn)營(yíng)支持服務(wù)、國(guó)內(nèi)貨物運(yùn)輸代理、旅客票務(wù)代理、運(yùn)輸設(shè)備租賃服務(wù)等。由此來(lái)看，衢州航空有限公司與航新科技的業(yè)務(wù)生態(tài)契合，未來(lái)有望形成協(xié)同效應(yīng)。