六年前，一家?guī)е迦A計(jì)算機(jī)系基因的AI創(chuàng)業(yè)公司悄然成立。六年后，當(dāng)智譜AI向北京證監(jiān)局提交上市輔導(dǎo)備案時(shí)，它已成為國(guó)內(nèi)估值超過(guò)200億的“AI大模型六小龍”中率先啟動(dòng)IPO的領(lǐng)頭羊。

AI是一個(gè)從不缺乏激情和鎂光燈的賽道，與其它風(fēng)格各異的“五小龍”相比來(lái)說(shuō)，智譜AI不是最耀眼的那個(gè)，也不是最有聲量的那個(gè)，但肯定是最穩(wěn)的那個(gè)。智譜AI穩(wěn)扎穩(wěn)打的風(fēng)格，始終貫穿于其產(chǎn)品研發(fā)的節(jié)奏之中。

2020年，智譜AI開(kāi)始了百億參數(shù)模型GLM-10B的訓(xùn)練。

2022年，推出了雙語(yǔ)千億級(jí)超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型GLM-130B。

2023年，推出了千億基座的對(duì)話模型ChatGLM，并開(kāi)源單卡版模型ChatGLM-6B。

2024年1月，智譜推出新一代基座大模型GLM-4。10 月，智譜發(fā)布端到端情感語(yǔ)音模型GLM-4-Voice 和大模型交互智能體（Agent）AutoGLM。

2025年8月發(fā)布GLM-4.1V-9B-Base多模態(tài)模型，首次將“思維鏈推理”引入百億參數(shù)級(jí)視覺(jué)語(yǔ)言模型。

可以說(shuō)，智譜不像那些一開(kāi)始就全力沖刺的選手，它更像按照自己配速穩(wěn)定前行的跑者，一步一個(gè)腳印波瀾不驚的走到了上市的階段。

然而，就在上市前夜，智譜被傳出“裁掉產(chǎn)研中心過(guò)半員工”的新聞。不知從何時(shí)起，科技企業(yè)在上市前夕進(jìn)行裁員，幾乎已成為行業(yè)定律——智譜AI亦未能例外。

C端失守，B端重組

據(jù)了解，在9月下旬開(kāi)始的這輪調(diào)整中，產(chǎn)研中心成為受影響最大的部門(mén)，部分團(tuán)隊(duì)優(yōu)化比例超過(guò)50%。剩余人員大多流轉(zhuǎn)至各事業(yè)部，職能重心從產(chǎn)品研發(fā)轉(zhuǎn)向項(xiàng)目交付。不過(guò)針對(duì)此消息，智譜AI進(jìn)行了否認(rèn)。

據(jù)媒體報(bào)道，2025年之前，ToG和ToB在智譜內(nèi)部曾是兩條相對(duì)獨(dú)立業(yè)務(wù)線，ToG方向由CEO張鵬主導(dǎo)；ToB則由原COO張帆負(fù)責(zé)。而在2025年初，智譜商業(yè)化部門(mén)迎來(lái)團(tuán)隊(duì)合并，不再劃分ToB/ToG，直接匯報(bào)給張鵬，張帆最終離職。本次處于“優(yōu)化重災(zāi)區(qū)”的產(chǎn)研中心便隸屬于這一條線。

企業(yè)上市前為呈現(xiàn)“亮眼財(cái)報(bào)”而裁員“瘦身”，本在情理之中。但智譜AI近期的系列動(dòng)作，遠(yuǎn)不止于“降本增效”這么簡(jiǎn)單。我們可從中解讀出哪些關(guān)鍵信號(hào)？

一是“標(biāo)品幻想”的終結(jié)。

產(chǎn)研中心成為裁員的“重災(zāi)區(qū)”，這是一個(gè)極具標(biāo)志性的信號(hào)，意味著未來(lái)企業(yè)會(huì)降低對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的研發(fā)投入。每一家AI創(chuàng)業(yè)公司都曾懷揣打造劃時(shí)代AI產(chǎn)品的夢(mèng)想，但隨著產(chǎn)研力量的削減，這一夢(mèng)想暫告破滅。生存成為首要目標(biāo)，而活下去的前提，是找到能夠盈利的業(yè)務(wù)。這標(biāo)志著智譜在B端的業(yè)務(wù)模式將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變——從打造標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向基于客戶需求的定制化解決方案。

二是基座大模型走向“功能化”。

公司曾懷揣“GLM系列成為中國(guó)的GPT”之夢(mèng)，但隨著基座大模型競(jìng)爭(zhēng)白熱化，市場(chǎng)留給新玩家的空間日益狹窄。除阿里通義千問(wèn)、騰訊混元、DeepSeek等少數(shù)擁有巨頭生態(tài)或技術(shù)優(yōu)勢(shì)的廠商外，市場(chǎng)已不再需要更多通用型基座大模型。

智譜AI的基座大模型戰(zhàn)略不得不進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)前，公司越發(fā)強(qiáng)調(diào)大模型的“功能性”，更加聚焦于Agent、多模態(tài)、視覺(jué)語(yǔ)言等具體功能點(diǎn)的提升，以更好地服務(wù)B端業(yè)務(wù)、賦能定制化場(chǎng)景。

此次調(diào)整看似突然，實(shí)則伏筆早已埋下。在C端業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻后，智譜的AI戰(zhàn)略便不可避免地進(jìn)入調(diào)整期。

C端困局：AI不相信“先來(lái)后到”

智譜在C端業(yè)務(wù)的布局起步很早，智譜清言作為公司的“王牌產(chǎn)品”曾被寄予厚望，這款產(chǎn)品的上線時(shí)間甚至早于字節(jié)的豆包，一度擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，早期也曾虜獲過(guò)不少用戶。然而，AI市場(chǎng)從來(lái)不相信“先來(lái)后到”。

DeepSeek的橫空出世是一個(gè)重要分水嶺。據(jù)AI產(chǎn)品榜數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，智譜清言APP端的MAU（月度活躍用戶）一路走跌，其APP端月度活躍用戶數(shù)從2025年3月的1043萬(wàn)峰值，一路下滑至9月的712萬(wàn)，跌幅超過(guò)30%。

目前，智譜清言在C端的宣傳和投放基本叫停，就這么不溫不火的任由其沉浮。智譜清言證明了在AI賽道，先發(fā)優(yōu)勢(shì)未必能轉(zhuǎn)化為持續(xù)勝勢(shì)。一個(gè)爆款產(chǎn)品的出現(xiàn)就足以改變整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)格局。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的流量和資金優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)公司的C端業(yè)務(wù)極易陷入“叫好不叫座”的困境。

以國(guó)資為杠桿，撬動(dòng)國(guó)央企業(yè)務(wù)

當(dāng)C端受挫，智譜將更多希望寄托在B/G端。2025年3月以來(lái)，杭州、珠海、成都等地城投/國(guó)企相繼對(duì)智譜進(jìn)行戰(zhàn)略投資，單筆融資規(guī)模3億-10億元不等。7月，浦東創(chuàng)投集團(tuán)和張江集團(tuán)聯(lián)合投資10億元。

智譜AI的融資戰(zhàn)略，無(wú)疑是聰明的。這些國(guó)資帶來(lái)的不僅僅是真金白銀，更有心照不宣的默契——背后的業(yè)務(wù)訂單。

果然，智譜先后中標(biāo)杭州城投、京西智谷等項(xiàng)目，其中杭州城投項(xiàng)目金額超6000萬(wàn)元。在海外，也拿下了東南亞某主權(quán)基金的千萬(wàn)美元項(xiàng)目。

在風(fēng)投資本趨于謹(jǐn)慎的背景下，國(guó)資不僅提供了資金支持，還帶來(lái)了穩(wěn)定的客戶資源。

智譜AI這一步棋走得十分巧妙。事實(shí)上，廣義的國(guó)央企以及金融機(jī)構(gòu)等，已成為國(guó)內(nèi)大模型產(chǎn)品的最大“買(mǎi)家”， 根據(jù)《中國(guó)大模型中標(biāo)項(xiàng)目檢測(cè)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，百萬(wàn)級(jí)、千萬(wàn)級(jí)項(xiàng)目大部分采購(gòu)方都是央國(guó)企，采購(gòu)金額占比達(dá)到約42%。如果算上未被披露的項(xiàng)目，占比數(shù)字會(huì)更高。

這個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)鮮明：其一，國(guó)央企的AI采購(gòu)常帶有政策落實(shí)色彩，智譜的清華背景與學(xué)術(shù)基因在此具備天然優(yōu)勢(shì)；其二，相較于C端的不確定性，B端/G端項(xiàng)目能提供更可預(yù)測(cè)的收入，這對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)至關(guān)重要。

《智能超參數(shù)》披露的“大模型廠商中標(biāo)排行榜”顯示，2025年1-6月，智譜排名第五，中標(biāo)金額約1.6億元，位列百度智能云、科大訊飛、火山引擎、阿里云之后。

轉(zhuǎn)型之痛：

從技術(shù)理想主義到商業(yè)現(xiàn)實(shí)主義

智譜AI的此輪調(diào)整，既可視為主動(dòng)求變，更多卻是一種無(wú)奈的生存選擇。

國(guó)資大單并非萬(wàn)能解藥。一位業(yè)內(nèi)人士透露，很多國(guó)央企對(duì)大模型的采購(gòu)都是“非剛需”。“大部分客戶的需求，其實(shí)僅限于做一些問(wèn)答或者知識(shí)庫(kù)檢索?！?/p>

市場(chǎng)需求的局限性，意味著當(dāng)前的繁榮可能建立在沙灘之上。更值得警惕的是，長(zhǎng)期依賴項(xiàng)目制可能積累巨大的內(nèi)傷。

“走向項(xiàng)目制，看似暫時(shí)保住了營(yíng)收和現(xiàn)金流，但長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)侵蝕企業(yè)的創(chuàng)新能力?！币晃籄I創(chuàng)業(yè)者直言不諱，“企業(yè)的資源和視角將受限于甲方的預(yù)算，主動(dòng)性和創(chuàng)造性將大打折扣?！?/p>

他進(jìn)一步解釋?zhuān)骸把雵?guó)企需要的往往不是一個(gè)極具創(chuàng)新性的產(chǎn)品，而是一個(gè)能夠完成他們需求的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。說(shuō)得嚴(yán)重一點(diǎn)，企業(yè)原本的定位是創(chuàng)造偉大AI產(chǎn)品的企業(yè)，但久而久之，可能會(huì)‘淪落為’一家AI外包公司?！?/p>

并且長(zhǎng)此以往，人力成本會(huì)急劇上升。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，智普2024年的營(yíng)收3億，但虧損達(dá)到20億。相當(dāng)于每賺一塊錢(qián)，就要賠掉6塊錢(qián)。但就這，這已經(jīng)是六小龍里表現(xiàn)比較好的了。甚至放眼整個(gè)AI圈，這種虧損程度都是很“樂(lè)觀”的了。像炙手可熱的Open AI虧損額預(yù)估在百億美元。

智譜AI的心路歷程，在另外一家相似的企業(yè)身上也在上演。

零一萬(wàn)物在10月27日宣布三項(xiàng)核心高管任命，組成所謂的“鐵三角”，表面是開(kāi)拓三大戰(zhàn)線，實(shí)則是戰(zhàn)略收縮后的“防守反擊”。其C端產(chǎn)品折戟沉沙，模型路線錯(cuò)失MoE風(fēng)口，閉源旗艦在競(jìng)爭(zhēng)中毫無(wú)還手之力。一連串的失利，直接導(dǎo)致戴宗宏 、李先剛、黃文灝等一批聯(lián)創(chuàng)和核心骨干集體出走。

如今的零一萬(wàn)物，也已經(jīng)無(wú)力講述TO C的故事，只能轉(zhuǎn)身扎進(jìn)B端，去干一些體力活。當(dāng)C端故事講不下去，B端至少是條能活下去的路。

放眼整個(gè)“AI六小龍”，幾乎都在經(jīng)歷類(lèi)似陣痛：高管動(dòng)蕩、融資放緩、商業(yè)化壓力如山。僅今年上半年，智譜、MiniMax、零一萬(wàn)物等5家公司便被曝出13位高管變動(dòng)，其中12位出走，包括智譜首席運(yùn)營(yíng)官?gòu)埛?、MiniMax商業(yè)化合伙人兼副總裁魏偉，以及此前離職的百川智能聯(lián)合創(chuàng)始人、商業(yè)化負(fù)責(zé)人洪濤等。

這場(chǎng)轉(zhuǎn)型之痛，本質(zhì)上是中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)公司從技術(shù)理想主義向商業(yè)現(xiàn)實(shí)主義的集體轉(zhuǎn)變。

若說(shuō)“小龍們”有何共識(shí)，那便是對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行大刀闊斧的裁剪：業(yè)務(wù)聚焦再聚焦，領(lǐng)域垂直再垂直，在夾縫中求生存。零一萬(wàn)物放棄通用大模型訓(xùn)練，與阿里展開(kāi)合作；百川智能戰(zhàn)略性砍掉金融、教育等B端業(yè)務(wù)，聚焦AI醫(yī)療；月之暗面的Kimi在2025年被DeepSeek掩蓋光芒；MiniMax聚焦AI社交/娛樂(lè)領(lǐng)域，面臨增長(zhǎng)乏力困境。

大家不約而同的將B端業(yè)務(wù)視為救命稻草，但這條道路同樣挑戰(zhàn)重重。

上有阿里、騰訊、字節(jié)等巨頭搶占市場(chǎng)，中有商湯、曠視等上一代AI明星企業(yè)虎視眈眈，下還有金蝶、用友等地頭蛇，憑借深厚的客戶關(guān)系快速嵌入AI功能?！傲↓垺钡纳婵臻g遭受?chē)?yán)重?cái)D壓，想從中搶得一個(gè)舒適的生態(tài)位，實(shí)屬不易。

啟示：大模型創(chuàng)業(yè)的十字路口

智譜的轉(zhuǎn)型之路為中國(guó)大模型創(chuàng)業(yè)公司提供了重要啟示。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)不等于商業(yè)勝勢(shì)：即使有清華背景和學(xué)術(shù)積淀，智譜仍不得不在商業(yè)化道路上艱難探索。在AI領(lǐng)域，最好的技術(shù)并不總能贏得市場(chǎng)，這一點(diǎn)在全球范圍內(nèi)都有先例。

B端市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)出路：在C端被巨頭壟斷的背景下，B端/G端成為創(chuàng)業(yè)公司相對(duì)安全的生存空間。但這一市場(chǎng)同樣面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，且需求可能不如預(yù)期中強(qiáng)勁。

資本的耐心有限：曾經(jīng)慷慨的風(fēng)險(xiǎn)投資正在尋求退出，上市成為多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司的必然選擇。然而，公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)盈利能力的要求可能迫使公司做出更多短期決策。

生態(tài)位選擇至關(guān)重要：在巨頭林立的市場(chǎng)中，找到適合自己的細(xì)分領(lǐng)域并建立壁壘是生存關(guān)鍵。對(duì)智譜而言，清華背景+國(guó)資支持+定制化解決方案可能構(gòu)成其獨(dú)特的生態(tài)位。

縱觀全球AI創(chuàng)業(yè)生態(tài)，能夠同時(shí)做好技術(shù)研發(fā)與商業(yè)落地的公司鳳毛麟角。即便是被譽(yù)為行業(yè)標(biāo)桿的OpenAI，也面臨著商業(yè)化壓力與技術(shù)理想之間的張力。

這就像是在走鋼絲，偏重技術(shù)，可能因無(wú)法商業(yè)化而墜落；偏重商業(yè)，又可能因技術(shù)落后而被淘汰。平衡是關(guān)鍵，但知易行難。

對(duì)于智譜和整個(gè)“AI六小龍”而言，如何在技術(shù)理想與商業(yè)現(xiàn)實(shí)之間找到平衡點(diǎn)，將決定它們能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中最終勝出。

智譜的上市之路，正是這場(chǎng)行業(yè)大考的第一個(gè)重要交卷時(shí)刻。