本周全球市場(chǎng)投資并購政策/數(shù)據(jù)：

日本擬取消個(gè)人進(jìn)口商品稅收優(yōu)惠。日本財(cái)務(wù)省日前正在就取消個(gè)人進(jìn)口商品稅收優(yōu)惠措施進(jìn)行研究。電商平臺(tái)等線上商家利用該政策面向日本國(guó)內(nèi)銷售廉價(jià)商品，導(dǎo)致其價(jià)格與實(shí)體零售商進(jìn)口價(jià)格之間存在巨大差異。鑒于其他國(guó)家正在重新評(píng)估其進(jìn)口商品稅收優(yōu)惠政策，日本也在加緊采取應(yīng)對(duì)措施。

加拿大央行下調(diào)基準(zhǔn)利率至2.25%。加拿大銀行（央行）當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年10月29日宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.25%。加拿大銀行表示，此次下調(diào)基準(zhǔn)利率主要因該國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，同時(shí)，通脹率預(yù)計(jì)將維持在2%的目標(biāo)附近。

法國(guó)擬恢復(fù)“離境稅”遏制逃稅潮。法國(guó)國(guó)民議會(huì)決定恢復(fù)“離境稅”（exit tax）制度。

美國(guó)30年期貸款利率降至6.17%。美國(guó)住房金融機(jī)構(gòu)房地美（Freddie Mac）公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)30年期固定抵押貸款平均利率降至6.17%，是自2024年10月3日以來最低值。

以下為本周全球十大并購（2025.11.3-2025.11.9）：

1、金佰利擬487億美元收購科赴

金佰利與科赴達(dá)成最終協(xié)議，將以487億美元的總估值收購科赴全部流通普通股，交易采用現(xiàn)金加股票方式完成。根據(jù)協(xié)議條款，科赴股東每股將獲得3.5美元現(xiàn)金及0.14625股金佰利股票，總對(duì)價(jià)約為每股21.01美元，交易預(yù)計(jì)于2026年下半年完成，但尚需獲得雙方股東及監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。此次收購?fù)瓿珊螅鸢劾c科赴將合并為一家年銷售額預(yù)計(jì)達(dá)320億美元的新公司，成為全球第二大健康與個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品企業(yè)，僅次于寶潔。

合并后的新公司將整合金佰利在嬰兒護(hù)理、女性健康等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)品牌如好奇、高潔絲，以及科赴在健康與保健領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)品牌如泰諾、邦迪、露得清、李施德林等，形成覆蓋消費(fèi)者全生命周期的產(chǎn)品矩陣。

雙方在品牌組合和地理布局上高度互補(bǔ)，金佰利可在中國(guó)、墨西哥等地拓展科赴業(yè)務(wù)，科赴則有助于金佰利在印度和西歐市場(chǎng)的擴(kuò)張，進(jìn)一步增強(qiáng)全球市場(chǎng)滲透力。

2、SM Energy與Civitas Resources以128億美元的全股票交易合并

美國(guó)能源公司SM Energy宣布以全股票方式收購?fù)蠧ivitas Resources，交易總價(jià)值約128億美元，包括凈債務(wù)。

根據(jù)協(xié)議條款，Civitas股東每股將獲得1.45股SM Energy普通股，交易完成后，Civitas 股東將持有合并后公司約52%的股份，SM Energy股東則持有約48%。合并后的公司將繼續(xù)以SM Energy名義運(yùn)營(yíng)，總部設(shè)在科羅拉多州丹佛市，預(yù)計(jì)2026年第一季度完成交易，尚待股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

此次合并將顯著擴(kuò)大SM Energy在二疊紀(jì)盆地的油氣資產(chǎn)規(guī)模。合并后的公司將擁有約82.3萬凈英畝的租賃土地，主要位于二疊紀(jì)盆地的米德蘭盆地和科羅拉多州的 DJ 盆地，成為美國(guó)前十大以石油為重點(diǎn)的獨(dú)立生產(chǎn)商之一。

3、輝瑞百億美金鎖定Metsera，諾和諾德退出競(jìng)購

在一場(chǎng)持續(xù)近兩個(gè)月、報(bào)價(jià)三次抬高的競(jìng)購拉鋸戰(zhàn)后，輝瑞最終以最高100億美元總價(jià)將減肥藥新銳Metsera收入囊中。

根據(jù)Metsera周五晚間聲明，輝瑞給出每股86.25美元的“現(xiàn)金+里程碑”結(jié)構(gòu)：先付65.60美元現(xiàn)金，余下20.65美元視臨床與監(jiān)管節(jié)點(diǎn)兌現(xiàn)，較9月22日未受干擾的收盤價(jià)33.32美元溢價(jià)159%。

公司董事會(huì)認(rèn)定該方案“價(jià)值最高、風(fēng)險(xiǎn)最低”，并特別點(diǎn)名諾和諾德早先報(bào)價(jià)附帶“不可接受的法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)”——聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）已對(duì)諾和諾德的交易結(jié)構(gòu)發(fā)出程序性問詢，而輝瑞路徑已獲FTC放行，預(yù)計(jì)11月13日股東大會(huì)后數(shù)日即可交割。

4、英特爾擬50億美元收購SambaNova

芯片巨頭英特爾正式宣布以約50億美元全現(xiàn)金收購AI芯片初創(chuàng)公司SambaNova，預(yù)計(jì)交易在獲得監(jiān)管與股東批準(zhǔn)后于2026年完成。

SambaNova股東將一次性獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)，英特爾則把其自研的RDU（可重構(gòu)數(shù)據(jù)流單元）架構(gòu)、DataScale機(jī)架級(jí)系統(tǒng)與SambaFlow軟件棧整體納入產(chǎn)品線，立即擁有面向云端和邊緣的成熟推理平臺(tái)，省去數(shù)年研發(fā)支出并強(qiáng)化與客戶現(xiàn)有x86生態(tài)的協(xié)同。

SambaNova的核心優(yōu)勢(shì)在于將完整神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)圖直接映射到硬件，減少數(shù)據(jù)搬運(yùn)，在Transformer、BERT等大規(guī)模模型推理場(chǎng)景下延遲和能耗顯著低于傳統(tǒng)GPU，其第四代SN40L在8芯片配置下推理性能達(dá)到英偉達(dá)H100的3.1倍，總擁有成本僅為十分之一。

5、CompoSecure以50億美元收購赫斯基技術(shù)公司

CompoSecure宣布以約50億美元企業(yè)價(jià)值從Platinum Equity手中收購全球注塑設(shè)備龍頭Husky Technologies，交易由20億美元PIPE、大衛(wèi)·科特家族辦公室11億美元股權(quán)滾動(dòng)及Platinum Equity約10億美元滾動(dòng)出資共同完成，合并后實(shí)體估值約74億美元，Platinum保留略低于20%股份繼續(xù)分享成長(zhǎng)。

Husky 2025年收入約15.8億美元，調(diào)整后EBITDA達(dá)4億美元，利潤(rùn)率25%，其高腔注塑、熱流道及模具系統(tǒng)服務(wù)于包裝、醫(yī)療、汽車等35國(guó)市場(chǎng)；CompoSecure則憑金屬支付卡、Arculus安全認(rèn)證平臺(tái)在金融與Web3支付領(lǐng)域保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，雙方互補(bǔ)的客戶基礎(chǔ)與全球渠道被管理層視為打造“一流多元化復(fù)合增長(zhǎng)企業(yè)”的核心動(dòng)力。

交易預(yù)計(jì)2026年一季度交割，Husky繼續(xù)由現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，CompoSecure將輸出其“運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)”提升精益制造與供應(yīng)鏈效率，合并后公司備考年收入約22億美元、EBITDA 6.35億美元，管理層預(yù)計(jì)每股收益增厚約20%。

6、博裕資本40億美元收購星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)

星巴克與博裕資本達(dá)成協(xié)議，以約40億美元的企業(yè)價(jià)值出售中國(guó)業(yè)務(wù)60%股權(quán)，雙方共同組建新合資公司，博裕資本出資成為控股方，星巴克保留剩余40%股權(quán)并繼續(xù)擁有品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，授權(quán)合資公司使用，預(yù)計(jì)整體業(yè)務(wù)價(jià)值超過130億美元，涵蓋股權(quán)對(duì)價(jià)、留存權(quán)益及未來長(zhǎng)期授權(quán)收益。

交易完成后，合資總部仍設(shè)上海，負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)全國(guó)近8000家門店，雙方計(jì)劃借助博裕的本土資源與資本實(shí)力，將門店網(wǎng)絡(luò)逐步擴(kuò)展至2萬家，重點(diǎn)下沉至低線城市并提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力，以應(yīng)對(duì)瑞幸等本土品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

7、淮河能源116.94億收購電力集團(tuán)

淮河能源以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購控股股東淮南礦業(yè)所持電力集團(tuán)89.3%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)116.94億元，其中股份支付85%、現(xiàn)金支付15%，完成后電力集團(tuán)將成為全資子公司，實(shí)現(xiàn)煤電及新能源資產(chǎn)整體上市。

標(biāo)的公司擁有火力發(fā)電、新能源發(fā)電及配套煤礦，2024年凈利潤(rùn)17.93億元，交易后上市公司歸母凈利潤(rùn)將增至約17.93億元，每股收益由0.22元提升至0.25元，火力發(fā)電裝機(jī)容量升至1800萬千瓦，區(qū)域能源龍頭地位進(jìn)一步鞏固。

本次重組已獲安徽省國(guó)資委批復(fù)、股東大會(huì)通過及上交所審核同意，尚需證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。此外，淮南礦業(yè)同步作出業(yè)績(jī)承諾，若2025年起三年內(nèi)顧北煤礦累計(jì)凈利潤(rùn)低于12.96億元將進(jìn)行補(bǔ)償，為上市公司盈利提供保障。

8、傳源峰與紅杉中國(guó)競(jìng)購漢堡王中國(guó)的控股權(quán)

漢堡王母公司Restaurant Brands International已把源峰基金和紅杉中國(guó)列為收購其中國(guó)業(yè)務(wù)控股權(quán)的最終候選，雙方正由摩根士丹利協(xié)助進(jìn)行深度談判。RBI計(jì)劃通過出售多數(shù)股權(quán)引入本土資本與運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，以扭轉(zhuǎn)品牌在華“不溫不火”的局面，交易有望于近期敲定。

今年早些時(shí)候，RBI以1.58億美元收購漢堡王中國(guó)全部股權(quán)并承擔(dān)約1.78億美元債務(wù)，將業(yè)務(wù)重新收歸自營(yíng)后即刻啟動(dòng)再特許經(jīng)營(yíng)權(quán)出售，意在為中國(guó)市場(chǎng)注入資金與資源，加速門店擴(kuò)張與供應(yīng)鏈升級(jí)，以應(yīng)對(duì)肯德基、麥當(dāng)勞及本土品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

根據(jù)RBI管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上的表述，漢堡王中國(guó)已被劃入“待售資產(chǎn)”，公司希望新控股方具備深耕本土市場(chǎng)的能力與長(zhǎng)期承諾，交易完成后RBI保留少數(shù)股權(quán)并繼續(xù)負(fù)責(zé)品牌與全球供應(yīng)鏈支持，而本土合作方將獲得區(qū)域獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，全面負(fù)責(zé)廣告、供應(yīng)鏈及門店網(wǎng)絡(luò)拓展。

9、東山精密1億歐元債務(wù)重組收購法國(guó)GMD

東山精密通過旗下DSG公司，以1億歐元債務(wù)重組完成對(duì)法國(guó)汽車零部件巨頭GMD集團(tuán)100%股權(quán)收購：折價(jià)收購3.6億歐元存量債權(quán)并輔以債轉(zhuǎn)股、股東借款償債及豁免，實(shí)現(xiàn)“零現(xiàn)金溢價(jià)”控股權(quán)易手，GMD自11月1日起納入合并報(bào)表。

交易讓東山精密一舉獲得GMD位于法國(guó)、西班牙、波蘭等地的五座核心工廠和奔馳、寶馬、雷諾等長(zhǎng)期配套資格，年?duì)I收規(guī)模超10億歐元，借此迅速構(gòu)建歐洲研發(fā)制造基地，完善新能源三電殼體、輕量化結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能，并依托百年品牌渠道加速滲透全球整車供應(yīng)鏈。

具體來看，公司計(jì)劃將GMD的金屬?zèng)_壓、塑料皮革及鑄造技術(shù)與自身PCB、散熱和電池包業(yè)務(wù)協(xié)同，形成模塊化汽零解決方案；同時(shí)利用對(duì)方46個(gè)海外工廠網(wǎng)絡(luò)規(guī)避歐盟碳關(guān)稅等貿(mào)易壁壘，提升在地配套能力，強(qiáng)化“消費(fèi)電子+新能源車”雙輪驅(qū)動(dòng)下的全球化布局。

10、衢州創(chuàng)科聯(lián)合杭州暢昇5.35億元協(xié)議受讓航新科技14.96%股權(quán)

廣州恒貿(mào)與衢州創(chuàng)科未來企業(yè)管理合伙企業(yè)、杭州暢昇科技合伙企業(yè)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持航新科技36,705,964股（占總股本14.96%）按14.57元/股、合計(jì)534,805,895.48元的對(duì)價(jià)分別轉(zhuǎn)讓給衢州創(chuàng)科9.96%和杭州暢昇5%，并約定杭州暢昇將對(duì)應(yīng)表決權(quán)全部委托給衢州創(chuàng)科，從而使衢州創(chuàng)科及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制14.96%表決權(quán)，成為新控股股東，公司實(shí)際控制人變更為胡晨。

為保證交易后決策一致，衢州創(chuàng)科與杭州暢昇同時(shí)簽訂《一致行動(dòng)及表決權(quán)委托協(xié)議》，杭州暢昇承諾在18個(gè)月限售期內(nèi)不減持，并將其所持5%股份的表決權(quán)不可撤銷地委托給衢州創(chuàng)科行使。

此外，雙方將在董事會(huì)改組、重大事項(xiàng)決策等方面保持一致行動(dòng)，確保衢州創(chuàng)科對(duì)上市公司的實(shí)際控制地位。

（*本文根據(jù)晨哨數(shù)據(jù)結(jié)合公開資料整理而成）

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