如果要用一個(gè)詞來(lái)形容當(dāng)下的投資心境，許多人的答案或許是“彷徨”。

債券利率維持低位，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，單一資產(chǎn)難以“單打獨(dú)斗”。既渴望收益，也畏懼回撤；雖然深知資產(chǎn)配置的重要性，但又苦于沒(méi)有充足的時(shí)間和精力去深入研究。以此為背景，投資者的需求正在回歸最樸素的本源：如何在收益和波動(dòng)中找到平衡點(diǎn)？如何以“優(yōu)雅的姿態(tài)”實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期、穩(wěn)健增值？

這個(gè)問(wèn)題的答案，或許就藏在今日正式發(fā)行的富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF（A類025812 /C類025813）之中，定位“偏債型FOF”。這只新基金由富國(guó)基金多元資產(chǎn)投資部多元資產(chǎn)研究總監(jiān)石婧掌舵，她不僅是一位擁有18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、10年投資管理年限的資深健將，更是一位在職業(yè)生涯中穿越牛熊、不斷進(jìn)化，最終將經(jīng)驗(yàn)淬煉成穩(wěn)健投資體系的FOF界“常青樹”。在富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF的管理過(guò)程中，致力于為投資者打造穩(wěn)中有進(jìn)的持基體驗(yàn)。

時(shí)代的選擇：為何是偏債型FOF？

市場(chǎng)環(huán)境永遠(yuǎn)在變，但人性中對(duì)“穩(wěn)健”的追求不變。FOF（基金中基金）通過(guò)篩選并持有優(yōu)質(zhì)基金，進(jìn)行資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的二次分散。偏債型FOF更是穩(wěn)健型策略中的“進(jìn)階者”，它的底色無(wú)疑是穩(wěn)健、低波，但由于加入了其他大類資產(chǎn)基金，從而在低波動(dòng)和較高收益之間達(dá)到平衡。

傳統(tǒng)的純債基金無(wú)疑是穩(wěn)健的基石，但在利率持續(xù)處于低位、“資產(chǎn)荒”困局難解的背景下，其獲取收益的難度也在增加。而以富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF為代表的偏債型FOF，首先繼承了固收類基金的穩(wěn)健基因，在各大類資產(chǎn)的配比中，由債券型基金占據(jù)核心地位，確保組合擁有一個(gè)堅(jiān)實(shí)可靠的“基本盤”和收益安全墊。在此基礎(chǔ)上，富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF還配備了一把輕盈而鋒利的“矛”。這只“矛”，便是權(quán)益型基金、商品型基金、REITs、海外資產(chǎn)等多元資產(chǎn)。

■這部分資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值，并非追逐最高的回報(bào)，而是為了在債市收益平淡、其他資產(chǎn)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)時(shí)，適時(shí)地為組合“加油”，提供純債資產(chǎn)難以企及的收益彈性。

■ 同時(shí)，資產(chǎn)間的低相關(guān)性甚至是負(fù)相關(guān)性，使得偏債FOF能夠通過(guò)各類資產(chǎn)的相互對(duì)沖，更有效地平滑凈值曲線，從而實(shí)現(xiàn)比單一資產(chǎn)更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

當(dāng)然，對(duì)于大多數(shù)穩(wěn)健型投資者而言，他們所面臨的真正困境不是沒(méi)有選擇，而是選擇過(guò)多且難以掌握。富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF，恰恰將這些難題“打包”交給了專業(yè)機(jī)構(gòu)富國(guó)基金。

它提供的是一套由資深基金經(jīng)理主導(dǎo)的、系統(tǒng)化的“穩(wěn)健增強(qiáng)型”資產(chǎn)配置解決方案。您無(wú)需自己成為精通股債商的全能專家，借道FOF產(chǎn)品便能“一站式”解決選基難、配置難、跟蹤難的“投資難以承受之重”。

富國(guó)智恒穩(wěn)健FOF如何描繪“穩(wěn)健底色”？

戰(zhàn)略：“球隊(duì)思維”下的多元資產(chǎn)配置

擬任基金經(jīng)理石婧將FOF組合管理生動(dòng)地比喻為管理一支球隊(duì)，核心在于清晰的角色分工與動(dòng)態(tài)的臨陣調(diào)度。

后防線，功能為核心防御

由占組合大頭的優(yōu)質(zhì)純債基金構(gòu)成，它們是球隊(duì)“守門員”與“后衛(wèi)”。富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF將嚴(yán)格遵循“中短久期、高等級(jí)信用債、票息策略為主”的債基篩選原則，旨在構(gòu)筑一道堅(jiān)固的防線，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，為組合提供穩(wěn)定的票息收入，奠定凈值的安全墊。

前鋒，錨定戰(zhàn)略進(jìn)攻

包括最高30%的權(quán)益類資產(chǎn)、不超過(guò)20%的QDII基金、香港互認(rèn)基金，以及適當(dāng)比例的黃金、REITs等另類資產(chǎn)。它們是球隊(duì)“前鋒”，負(fù)責(zé)在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中捕捉進(jìn)攻機(jī)會(huì)，增強(qiáng)組合收益彈性。

主教練的智慧，適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)配

作為“主教練”，石婧的任務(wù)并非預(yù)測(cè)市場(chǎng)，而是基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向與市場(chǎng)估值的深度研判，動(dòng)態(tài)調(diào)整“球員”陣容。例如，在債券牛市時(shí)，可能超配債基，鞏固防守；當(dāng)海外市場(chǎng)或科技行業(yè)呈現(xiàn)高性價(jià)比時(shí)，則可能適時(shí)增配QDII基金、超配含科量較高的權(quán)益基金，選擇階段性最具潛力的β進(jìn)行出擊。

戰(zhàn)術(shù)：定量與定性融合，給基金做個(gè)“X光”

在確定了“球隊(duì)”的整體陣型后，如何遴選每一位出色的“球員”（個(gè)基）則至關(guān)重要。富國(guó)基金FOF團(tuán)隊(duì)建立了一套堪“定量+定性”穿透式研究體系。

一方面，是定量掃描，涉及數(shù)百因子的全市場(chǎng)初篩。

富國(guó)基金FOF投資團(tuán)隊(duì)依托強(qiáng)大的量化平臺(tái)，對(duì)全市場(chǎng)基金進(jìn)行日頻“X光體檢”。涵蓋超過(guò)300個(gè)針對(duì)權(quán)益基金的跟蹤指標(biāo)與超過(guò)100個(gè)針對(duì)債券基金的跟蹤指標(biāo)，從收益能力、風(fēng)險(xiǎn)控制、穩(wěn)定性、持倉(cāng)透明度等多個(gè)維度，對(duì)基金進(jìn)行初步聚類與篩選。

另一方面，也要調(diào)研基金經(jīng)理，形成定性洞察。

客觀的數(shù)字背后是人的決策，石婧不光重視定量指標(biāo)所代表的信息，也會(huì)定期與內(nèi)部及外部基金經(jīng)理進(jìn)行深度對(duì)話，不僅關(guān)心他看好什么，更關(guān)心他看多邏輯是什么，以及在各種市場(chǎng)情景下的具體應(yīng)對(duì)方案。這種調(diào)研旨在驗(yàn)證基金經(jīng)理的投資邏輯是否自洽、言行是否一致，以及其策略是否具備持續(xù)的穩(wěn)定性。

風(fēng)險(xiǎn)管理：貫穿始終的“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算”機(jī)制，動(dòng)態(tài)跟蹤、及時(shí)糾偏

“穩(wěn)健、低波”的目標(biāo)，最終需要通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)實(shí)現(xiàn)。富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF的核心風(fēng)控理念是“風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算+偏離回溯”機(jī)制，這是一種前置、主動(dòng)且系統(tǒng)化的管理方式。

設(shè)定總風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)：首先為整個(gè)組合設(shè)定一個(gè)明確的目標(biāo)波動(dòng)率區(qū)間（例如年化波動(dòng)率控制在2%-4%），這便是組合的“總風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算”。

Step 2

主動(dòng)分配風(fēng)險(xiǎn)額度：然后像分配預(yù)算一樣，將總風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)分配給大類資產(chǎn)配置（戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)層面）和個(gè)基選擇環(huán)節(jié)。這意味著，即使階段性看好某一高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其配置比例也必須嚴(yán)格受限于為其分配的“風(fēng)險(xiǎn)額度”，確保單一資產(chǎn)的波動(dòng)不會(huì)對(duì)組合整體造成過(guò)大沖擊。

實(shí)力護(hù)航：富國(guó)基金的平臺(tái)力量

一只卓越的FOF，其優(yōu)勢(shì)不僅在于基金經(jīng)理的“選基”眼光，更在于其背后平臺(tái)所能提供的深度研究支持和高效的內(nèi)部溝通生態(tài)。作為國(guó)內(nèi)“老十家”公募基金公司之一，富二家在主動(dòng)權(quán)益、固定收益、量化投資三大領(lǐng)域均有不俗實(shí)力，這為FOF投資提供了深厚的內(nèi)部分析與研究支持。

投資是一場(chǎng)馬拉松，而非百米沖刺。在充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，與其預(yù)測(cè)風(fēng)向，不如打造一艘能抵御風(fēng)浪的航船。富國(guó)智恒穩(wěn)健90天持有期FOF（A類025812 /C類025813）正是這樣一艘由經(jīng)驗(yàn)豐富的“船長(zhǎng)”石婧掌舵，配備了先進(jìn)導(dǎo)航系統(tǒng)和堅(jiān)實(shí)船體的穩(wěn)健之舟。

它不追求一時(shí)的璀璨，而是致力于在長(zhǎng)跑中勝出，為每一位追求穩(wěn)健的投資者，提供一份穿越周期的底氣與“恒久的穩(wěn)健”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料由富國(guó)基金管理有限公司提供，僅為宣傳材料，若有變動(dòng)，請(qǐng)以本公司最新發(fā)布公告內(nèi)容為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由富國(guó)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付責(zé)任?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。請(qǐng)投資者詳細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《基金招募說(shuō)明書》和《基金產(chǎn)品資料概要》等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎作出投資決策、選擇合適的產(chǎn)品。經(jīng)富國(guó)基金評(píng)定，本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3中風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力在C3及以上的投資者。

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