作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，據(jù)“山東財(cái)經(jīng)頭條”報(bào)道，消費(fèi)者白女士投訴稱，量子之歌旗下的成人在線金融素養(yǎng)知識學(xué)習(xí)平臺“啟牛學(xué)堂”相關(guān)金融課程存在“虛假宣傳、退費(fèi)困難”等情況。

其表示，啟牛學(xué)堂以免費(fèi)理財(cái)課為噱頭吸引她參加免費(fèi)試聽活動(dòng)，隨后工作人員持續(xù)向她灌輸“買課賺學(xué)費(fèi)、能賺錢”等觀點(diǎn)。在工作人員的推銷下，她在2023年9月份分別花費(fèi)2980元、3699元購買“財(cái)富進(jìn)階實(shí)戰(zhàn)課”和“行業(yè)分析+基金高階課”。白女士在學(xué)習(xí)中發(fā)現(xiàn)課程內(nèi)容淺顯，與宣傳中“專屬進(jìn)階、高價(jià)值”的描述不符，以課程質(zhì)量未達(dá)到宣傳預(yù)期為由，要求啟牛學(xué)堂退費(fèi)，但工作人員表示只能退未學(xué)習(xí)部分課程，價(jià)值幾百元。

對此，量子之歌官方工作人員回復(fù)稱：“這是兩年前的事情，比較難核實(shí)到當(dāng)時(shí)的情況?！痹摴ぷ魅藛T補(bǔ)充說，學(xué)員有正常渠道可以聯(lián)系客服解決，并懷疑該消費(fèi)者投訴是“職業(yè)代退”。

“趣解商業(yè)”注意到，截至11月11日，在黑貓投訴平臺上，共有4353條投訴中包含搜索詞“啟牛學(xué)堂”。投訴內(nèi)容包括不予退款、誘導(dǎo)消費(fèi)、課程宣傳與實(shí)際不符等方面。

圖片來源：黑貓投訴平臺截圖

官網(wǎng)顯示，量子之歌是成人個(gè)人興趣在線學(xué)習(xí)服務(wù)提供商，旗下包含在線金融素養(yǎng)知識學(xué)習(xí)平臺“啟牛學(xué)堂”、專注個(gè)人價(jià)值提升的終身學(xué)習(xí)平臺“講真”以及中老年興趣學(xué)習(xí)平臺“千尺學(xué)堂”，全面覆蓋全人群的學(xué)習(xí)需求。

而天眼查平臺顯示，啟牛學(xué)堂所屬公司——菲爾萊（北京）科技有限公司實(shí)控人為量子之歌創(chuàng)始人、董事長、CEO李鵬。

圖片來源：天眼查截圖

公開信息顯示，李鵬是清華五道口金融EMBA 2022級（17期）學(xué)生，曾在百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠工作，是中赫技術(shù)投資、九合創(chuàng)投投資合伙人，有超10年的連續(xù)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在互聯(lián)網(wǎng)和金融服務(wù)等領(lǐng)域擁有豐富的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

值得一提的是，量子之歌的消費(fèi)業(yè)務(wù)CEO王春也大有來歷。其曾先后在騰訊旗下的買賣寶、聚美優(yōu)品負(fù)責(zé)移動(dòng)端的產(chǎn)品工作，2014年建立并啟動(dòng)了情趣用品電商平臺——嬌羞。

天眼查平臺顯示，2023年上市之前，量子之歌共獲得了五輪融資，投資方包括行知資本、啟明創(chuàng)投、領(lǐng)沨資本等，已披露融資金額超過1億美元。

近來，這家在線學(xué)習(xí)服務(wù)提供商正在向潮玩賽道轉(zhuǎn)型。量子之歌CEO李鵬給出的理由是，量子之歌原有的成人個(gè)人興趣在線學(xué)習(xí)板塊存在天花板，一直在尋找更可持續(xù)和更具成長性的賽道?！拔覀冄芯肯M(fèi)和潮玩超過兩年半時(shí)間，確認(rèn)這是唯一正確的選擇。與其分散精力，不如集中資源。潮玩已被驗(yàn)證具備巨大空間，我們選擇果斷聚焦?！?/p>

自2024年12月至2025年3月31日，量子之歌已通過多輪交易實(shí)現(xiàn)對深圳熠起文化有限公司（以下簡稱“Letsvan”）的控股并表。Letsvan作為中國潮玩產(chǎn)業(yè)先鋒，專注于全球藝術(shù)家IP孵化、運(yùn)營及潮玩產(chǎn)品全鏈路商業(yè)化。

7月31日，量子之歌宣布，將通過現(xiàn)金與股票組合對價(jià)方式，收購旗下控股公司Letsvan剩余全部股權(quán)，本次交易完成后，Letsvan將成為量子之歌的全資子公司。

8月3日，Letsvan啟動(dòng)品牌戰(zhàn)略升級——原中文廠牌“熠起文化”正式煥新為“奇夢島”。

圖片來源：“量子之歌”公眾號截圖

11月6日，量子之歌召開特別股東大會(huì)，決議更名為“HERE奇夢島集團(tuán)”，納斯達(dá)克股票代碼從QSG更新為HERE。在此之前，量子之歌曾計(jì)劃剝離在線學(xué)習(xí)服務(wù)等業(yè)務(wù)。上市主體將All in潮玩業(yè)務(wù)，利于聚焦主賽道，精細(xì)化打磨產(chǎn)品。

而量子之歌的潮玩業(yè)務(wù)也展現(xiàn)出了成長性。2025財(cái)年（截至2025年6月30日）第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.26億元，凈利潤3.57億元；第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.18億元，凈利潤1.08億元。值得關(guān)注的是，本季度首次納入披露的潮玩業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6578萬元，占總營收約10.6%。奇夢島計(jì)劃，潮玩業(yè)務(wù)2026財(cái)年創(chuàng)收7.5億-8億元。

圖片來源：“量子之歌”公眾號截圖

李鵬透露，未來公司將全面聚焦潮玩賽道，通過IP矩陣擴(kuò)容、自營渠道深化與國際化拓展，持續(xù)構(gòu)建品牌力和用戶觸達(dá)能力，為股東創(chuàng)造長期價(jià)值。

不過，量子之歌成立六年多來，業(yè)務(wù)一直聚焦在線教育，與Letsvan所在的潮玩賽道經(jīng)營模式存在本質(zhì)差異。前者面向渴望通過學(xué)習(xí)增加財(cái)富的群體，注重營銷薅流量以及在線用戶留存。后者則聚焦為情緒價(jià)值買單的消費(fèi)人群，重在打造IP品牌與精準(zhǔn)營銷。

可見，量子之歌原有客戶群與Letsvan潮玩群體存在顯著差異，難以形成協(xié)同效應(yīng)與資源互通。與此同時(shí)，缺乏潮玩行業(yè)基因的量子之歌管理層也將面臨不小的跨行業(yè)挑戰(zhàn)。

此外，中國潮玩賽道呈現(xiàn)越來越強(qiáng)的頭部效應(yīng)。泡泡瑪特?fù)碛薪?00個(gè)IP，其中LABUBU更是全球現(xiàn)象級IP，布魯可坐擁約50個(gè)IP，包括奧特曼、變形金剛等，在市場上的影響力遠(yuǎn)超奇夢島旗下原創(chuàng)IP——Wakuku。規(guī)模小、市占率較低的Letsvan面臨的行業(yè)壓力將與日俱增。

量子之歌想要成功轉(zhuǎn)型，并在潮玩市場中殺出重圍，面臨著考驗(yàn)。

量子之歌上市首日開盤價(jià)為13.7美元/股，較發(fā)行價(jià)上漲9.6%，以首日收盤價(jià)計(jì)算，公司市值為6.9億美元。

整個(gè)2024年，量子之歌的股價(jià)一直在1-4美元左右徘徊，而自從今年3月量子之歌宣布并購潮玩品牌Letsvan后，股價(jià)開始飆升。6月，股價(jià)來到了新高點(diǎn)15.64美元/股。但是，隨后又出現(xiàn)回落，截至11月11日14點(diǎn)左右，報(bào)6.01美元/股，跌1.15%，總市值3.27億美元。