2025年三季度償付能力報(bào)告出爐，81家非上市財(cái)險(xiǎn)公司的成績單擺在了桌面上。

說實(shí)話，這份成績單看起來還挺光鮮——3975.88億元保費(fèi)收入，154.14億元凈利潤，73家公司盈利。

但你要是仔細(xì)看，81家財(cái)險(xiǎn)公司里，頭部10家吃掉了行業(yè)70%的利潤，還有8家公司虧損，3家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)拉響警報(bào)。

有些公司的日子，過得不太好。

1.保費(fèi)收入：有人狂飆，有人掉隊(duì)

先說說保費(fèi)這事兒。

中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)以575.4億元的保費(fèi)收入穩(wěn)坐頭把交椅，大地財(cái)險(xiǎn)和陽光財(cái)險(xiǎn)緊隨其后，分別拿下421.69億元和367.93億元。保費(fèi)過百億的公司一共有9家，看起來挺熱鬧。

但真正有意思的是增速。

有兩家公司實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)象級(jí)的保費(fèi)增長，比亞迪財(cái)險(xiǎn)同比增長279.48%，陽光信用保證保險(xiǎn)也達(dá)到272.73%。其中，比亞迪財(cái)險(xiǎn)業(yè)績飆升的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力，無疑來自于比亞迪新能源車的巨大市場保有量，為其關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

可有人漲得猛，就有人跌得狠。

久隆財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)收入只有0.42億元，同比暴跌50.99%。國泰財(cái)險(xiǎn)從去年的67.8億元跌到今年的44.39億元，跌幅34.46%。前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、日本興亞財(cái)險(xiǎn)（中國）、華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)……這些公司的保費(fèi)都在往下掉。

你說這是市場競爭激烈？還是自己的產(chǎn)品不行？

反正數(shù)據(jù)擺在這兒，保費(fèi)下滑超過10%的公司，基本上都在虧損榜單上有名字。

2.盈利分化：有人賺翻，有人虧慘

再看盈利情況。

眾安在線以18.59億元凈利潤位居行業(yè)榜首，陽光、大地、英大泰和、中華聯(lián)合等四家財(cái)險(xiǎn)公司緊隨其后，凈利潤均超10億元。這五家頭部企業(yè)合計(jì)盈利73.85億元，幾乎占據(jù)行業(yè)總利潤的半壁江山。

但另一邊，8家公司在虧損。

日本興亞財(cái)險(xiǎn)（中國）虧了0.03億元，長江財(cái)險(xiǎn)虧了0.09億元，東吳財(cái)險(xiǎn)虧了0.13億元，前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)虧得最多，0.64億元。

你可能會(huì)說，虧幾千萬算什么大事兒？對(duì)大公司來說確實(shí)不算啥，但對(duì)這些中小險(xiǎn)企來說，連續(xù)虧損就是要命的事兒。

更要命的是禍不單行。

前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)不僅虧損，保費(fèi)還下滑了26.34%，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)還是C類，6成股權(quán)被凍結(jié)。這種情況下，你說它還能撐多久？

陽光信用保證保險(xiǎn)也是，保費(fèi)雖然暴漲272.73%，但還是虧了0.24億元。這說明啥？說明保費(fèi)增長不等于盈利，可能是為了搶市場份額，把價(jià)格壓得太低了。

3.風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)：3家公司評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)

償付能力這事兒，說白了就是保險(xiǎn)公司能不能賠得起錢。

監(jiān)管部門給每家公司打分，A類最好，B類還行，C類合格，D類就是不達(dá)標(biāo)了。

今年三季度，有3家公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是C類：亞太財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)。

安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在回應(yīng)中指出，評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)主要反映了公司治理的不足，目前正積極整改。亞太財(cái)險(xiǎn)則強(qiáng)調(diào)，其正通過夯實(shí)基礎(chǔ)經(jīng)營來強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力，雙方均致力于改善當(dāng)前評(píng)級(jí)狀況。

但你要是看前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)的情況，就會(huì)發(fā)現(xiàn)問題沒那么簡單。

該公司同時(shí)背負(fù)著評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)、持續(xù)虧損、高管動(dòng)蕩與大量股權(quán)被凍結(jié)（占比60%）等多重難題。面對(duì)如此嚴(yán)峻的綜合癥結(jié)，其翻身可能性無疑被打上了一個(gè)巨大的問號(hào)。

不過也有好消息。

華安財(cái)險(xiǎn)之前因?yàn)閼?zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等問題，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)一直是C類。但今年二季度，它的評(píng)級(jí)升到了B類。

華安財(cái)險(xiǎn)表示，其風(fēng)險(xiǎn)化解與扭虧增盈工作正同步推進(jìn)：一方面，公司通過精細(xì)化管理與專項(xiàng)整改，積極解決監(jiān)管指出的問題；另一方面，增資擴(kuò)股已取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，為化解治理風(fēng)險(xiǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

這說明啥？說明只要肯下功夫，C類評(píng)級(jí)也不是沒救。

4.行業(yè)分化：強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱

整體來看，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的分化越來越明顯。

頭部公司保費(fèi)收入高、盈利能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理好，日子過得挺滋潤。

以中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)、大地財(cái)險(xiǎn)、陽光財(cái)險(xiǎn)為代表的公司，已形成穩(wěn)固的市場地位。它們不僅保費(fèi)收入超300億、凈利潤超10億，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與效益的兼?zhèn)?，更在品牌、渠道與客戶基礎(chǔ)上建立了核心優(yōu)勢(shì)。

眾安在線更是特殊，作為一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，它的保費(fèi)收入雖然不是最高的，但凈利潤卻是最高的。這說明它的盈利模式更高效，成本控制更到位。

但中小險(xiǎn)企的日子就沒那么好過了。

保費(fèi)收入不足10億元的公司有27家，占了整個(gè)行業(yè)的三分之一。這些公司要么是區(qū)域性險(xiǎn)企，要么是專業(yè)性險(xiǎn)企，市場份額本來就小，競爭壓力又大，很難做大做強(qiáng)。

更為嚴(yán)峻的是，部分險(xiǎn)企正承受業(yè)務(wù)規(guī)模小與持續(xù)虧損的雙重壓力。以隆財(cái)險(xiǎn)、日本興亞財(cái)險(xiǎn)（中國）、凱本財(cái)險(xiǎn)（中國）這些公司為例，其保費(fèi)收入均未達(dá)到1億元且未能盈利。在此情況下，它們被收購或退出市場的命運(yùn)似乎已成定局。

5.未來趨勢(shì)：洗牌還在繼續(xù)

看完這81家公司的數(shù)據(jù)，我突然明白了一件事：保險(xiǎn)行業(yè)的競爭，早就不是拼規(guī)模、拼渠道的時(shí)代了，拼的是對(duì)未來的判斷和執(zhí)行力。

頭部公司為什么越來越強(qiáng)？因?yàn)樗鼈兛吹搅巳齻€(gè)趨勢(shì)：

一是場景化。保險(xiǎn)不再是單獨(dú)售賣的商品，而是嵌入到消費(fèi)、出行、醫(yī)療等各種場景里的服務(wù)。誰能占領(lǐng)場景，誰就能占領(lǐng)用戶。

二是數(shù)字化。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、核保理賠到客戶服務(wù)，全流程數(shù)字化能把成本壓到極致，效率拉到最高。這是生死線。

三是專業(yè)化。大而全的時(shí)代過去了，小而美的細(xì)分市場反而有機(jī)會(huì)。農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、寵物險(xiǎn)等等，每個(gè)賽道都能跑出黑馬。

反觀那些困境公司，要么還在用10年前的打法，要么戰(zhàn)略搖擺不定，要么內(nèi)部管理一團(tuán)糟。市場不會(huì)給你試錯(cuò)的機(jī)會(huì)，慢一步就是生死之別。

財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的洗牌還在繼續(xù)，但這不一定是壞事。

市場競爭激烈，優(yōu)勝劣汰是正常的。那些經(jīng)營不善、風(fēng)險(xiǎn)管理不到位的公司被淘汰，反而能讓整個(gè)行業(yè)更健康。

81家保險(xiǎn)公司的命運(yùn)分化，本質(zhì)上是一場關(guān)于選擇、判斷和執(zhí)行的較量。贏家不一定是最努力的，但一定是最清醒的。

那些在生死邊緣掙扎的公司，其實(shí)是在為過去的誤判買單。而那些活得滋潤的公司，是在為正確的選擇收獲紅利。

這個(gè)道理，放在企業(yè)是這樣，放在個(gè)人身上，又何嘗不是呢？