11月13日，央行公布最新的金融數(shù)據(jù)，10月末，廣義貨幣(M2)同比增長8.2%，狹義貨幣(M1)同比增長6.2%。M1-M2剪刀差再次縮小了。比如8月份是2.8%，9月份是1.2%，10月份降到1%。

說不定接下來M1增速還會超過M2增速。

所謂M1-M2剪刀差意思是M2增速減去M1增速得到的差值。M1-M2剪刀差越小，對股市來說就越興奮。

原因很簡單，M1主要是活期的錢，M2主要包括定期的錢，M1增速比M2快說明錢從定期存款轉(zhuǎn)到活期存款速度變快。

這意味著什么？

意味著錢更多去投資消費(fèi)了，只有投資消費(fèi)熱的時(shí)候，M1的增速才會顯著增加。而這個(gè)投資包括股市。

央行在最新的報(bào)告中也暗示了存款資金可能進(jìn)入了股市。比如央行有這樣說道：

1、企業(yè)和居民基于各類資產(chǎn)的收益變化，可以用存款購買理財(cái)、股票等金融資產(chǎn)。資產(chǎn)價(jià)格變化往往會引起銀行存款、貸款總量和結(jié)構(gòu)的變化。

2、在套利機(jī)制作用下，資金流向回報(bào)率更高的地方，消除無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會，引導(dǎo)銀行存貸款、債券市場、股票市場、保險(xiǎn)市場等投融資活動，并將金融資源配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)和各類資產(chǎn)上。

從最近一年的情況來看，存款資金進(jìn)入股市應(yīng)該是比較明顯的。比如從市場層面，股市成交量從原來的1萬億以下上升到了2萬億左右，而且這個(gè)成交量持續(xù)保持在高位，說明未來行情仍然會持續(xù)。

從走勢上也比較直觀。本周四上證指數(shù)再創(chuàng)10年來新高，板塊也非�；钴S，賺錢效應(yīng)相當(dāng)高。比如雖然科技板塊在休整，但有色金屬 ETF（512400）和新能源 ETF（516160）的火熱增加了市場新的亮點(diǎn)。

為什么最近新能源這么火爆？

這和上游原材料的持續(xù)漲價(jià)有關(guān)。比如六氟磷酸鋰現(xiàn)在市場報(bào)價(jià)高達(dá)15萬元/噸，相較10月中旬已經(jīng)翻倍。說明新能源產(chǎn)業(yè)鏈慢慢出現(xiàn)了供需拐點(diǎn)，出現(xiàn)盈利改善的預(yù)期。

而有色金屬板塊的火熱與新能源息息相關(guān)。目前我國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)從傳統(tǒng)的依賴房地產(chǎn)+基建向新型的科技+新能源過渡。新能源車、光伏裝機(jī)和AI算力基建對有色金融的需求激增。以銅為例，每GW光伏裝機(jī)需要500-800噸銅，每GW風(fēng)電裝機(jī)需要300-600噸銅，數(shù)據(jù)中心的單機(jī)柜耗銅量就達(dá)到1噸。據(jù)測算，2025年新能源領(lǐng)域?qū)︺~、鋁的需求增速將分別達(dá)到15%和12%。這意味著有色金屬板塊正從“周期輪動”向“戰(zhàn)略配置”升級。

有色金屬ETF（512400）作為全市場規(guī)模最大、流動性最優(yōu)的有色行業(yè)主題ETF，截至10月底，這個(gè)指數(shù)跟蹤的中證申萬有色金屬指數(shù)今年以來漲幅已達(dá)78.65%。從有色行業(yè)本身看，近期利空基本出盡，隨著美國政府開門帶動風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，補(bǔ)庫行情一觸即發(fā);從行業(yè)比較看，A股今年漲估值，明年大概率重業(yè)績，有色作為為數(shù)不多的基本面繼續(xù)高增長的行業(yè)之一，將開啟下一波行情。不便在場內(nèi)進(jìn)行交易的投資者可通過場外聯(lián)接基金，南方中證申萬有色金屬ETF聯(lián)接（A類004432，C類004433）分享有色行業(yè)配置價(jià)值。

而在國內(nèi)方面，貨幣政策也持續(xù)出力為穩(wěn)物價(jià)保駕護(hù)航。如央行在三季度報(bào)告中重申把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價(jià)保持在合理水平。最近物價(jià)數(shù)據(jù)已經(jīng)有一些起色。比如10月份CPI創(chuàng)今年2月份以來最大漲幅，PPI連續(xù)第3個(gè)月收窄。

無論是貨幣政策加碼的預(yù)期，還是物價(jià)回升的預(yù)期，對A股來說都是巨大利好，也會推動更多儲蓄資金入市，最后M1-M2剪刀差再次縮小了，甚至M1增速超過M2增速，到那時(shí)才是更大級別的行情到來。

注：本文只是作者個(gè)人觀點(diǎn)，短期漲跌不預(yù)示未來，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎！