據(jù)美國(guó)《國(guó)際投資頭寸表》的數(shù)據(jù)顯示，與一季度相比，2025年第二季度，世界各國(guó)、地區(qū)的個(gè)人、企業(yè)或其他組織投放在美國(guó)境內(nèi)的資金總額增加了4.16萬(wàn)億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的65.71萬(wàn)億美元。

這個(gè)數(shù)字不僅是美國(guó)2024年GDP（29.2萬(wàn)億美元）的2倍多，相當(dāng)于全球GDP的60%。同時(shí)也遠(yuǎn)超同期的美國(guó)海外資產(chǎn)總規(guī)模的39.56萬(wàn)億美元。

美國(guó)國(guó)際投資"凈頭寸"高達(dá)負(fù)26.14萬(wàn)億美元,美國(guó)繼續(xù)成為全球最大的債務(wù)國(guó)。

據(jù)我國(guó)的《國(guó)際投資頭寸表》顯示，截止到今年6月末，我國(guó)引入的海外資產(chǎn)金額為7.26萬(wàn)億美元。同期，我國(guó)投放在境外的各種資產(chǎn)合計(jì)為11.06萬(wàn)億美元，國(guó)際投資"凈頭寸"約為3.80萬(wàn)億美元，是全球最大的債權(quán)國(guó)之一。

根據(jù)各方的數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度，海外國(guó)家在美國(guó)境內(nèi)的資金激增的主要原因是因?yàn)槊拦沙掷m(xù)上漲所帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)金融資產(chǎn)，特別是股票的創(chuàng)紀(jì)錄購(gòu)買(mǎi)。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)股票的購(gòu)買(mǎi)量達(dá)2907億美元，創(chuàng)歷史新高，推動(dòng)股票在外國(guó)投資者美國(guó)資產(chǎn)配置中的占比近32%，打破1968年以來(lái)的最高紀(jì)錄。

受益于美股的上漲，外國(guó)投資者持有的美股價(jià)值激增。

據(jù)美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本管理部門(mén)(TIC)的數(shù)據(jù)顯示，截至7月外國(guó)投資者持有的美股資產(chǎn)今年有望增長(zhǎng)2.8萬(wàn)億美元。。

目前，在外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)的投資當(dāng)中，證券投資(國(guó)債、股票、企業(yè)債) 占據(jù)最大的比重。

外國(guó)投資者目前持有的美股價(jià)值約為20萬(wàn)億美元、持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模為9.13 萬(wàn)億美元。

此外，美國(guó)科技巨頭 2025 年 AI相關(guān)支出高達(dá)5000 億美元，未來(lái)五年總投資預(yù)計(jì)超3萬(wàn)億美元。而這些投資有相當(dāng)部分是通過(guò)企業(yè)債券發(fā)行，從全球吸納資金。

從2008年以來(lái)，美股特別是科技股的持續(xù)上漲不僅吸引了大量的海外資本，同時(shí)，海外資本持有的美股價(jià)值的大幅增加也使得海外國(guó)家投向美國(guó)境內(nèi)的累計(jì)資金總額持續(xù)大幅增加。

目前，美國(guó)股市泡沫嚴(yán)重，估值遠(yuǎn)高于全球平均水平，如果美股未來(lái)發(fā)生大幅度的調(diào)整，也將會(huì)引發(fā)海外資本的瘋狂流出，過(guò)往也曾多次發(fā)生過(guò)類(lèi)似的事件。

美國(guó)股市總市值高達(dá)67萬(wàn)億美元，約占全球的一半以上，遠(yuǎn)高于美國(guó)GDP全球占比，美國(guó)股市總市值相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)GDP的230%，這一比例遠(yuǎn)高于中國(guó)和歐洲等全球主要經(jīng)濟(jì)體。

近期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)人工智能泡沫的擔(dān)憂開(kāi)始持續(xù)加劇，海外資本未來(lái)的投資意愿有可能會(huì)出現(xiàn)下降。美國(guó)科技企業(yè)未來(lái)能否繼續(xù)通過(guò)大量發(fā)行企業(yè)債，從海外募集資金，也存在相當(dāng)大的不確定性。

與此同時(shí)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025 年第二季度，外國(guó)對(duì)美直接投資約1,020 億美元，較第一季度增長(zhǎng) 137%，預(yù)計(jì)全年將接近4000億美元。

這其中的主要原因是特朗普政府強(qiáng)硬的關(guān)稅政策 (不在美國(guó)生產(chǎn)就繳納巨額關(guān)稅) 迫使跨國(guó)公司加速在美投資，歐洲、日本和韓國(guó)等國(guó)家近期紛紛宣布對(duì)美大規(guī)模投資計(jì)劃。

例如，歐盟承諾6000 億美元、日本承諾5500 億美元、韓國(guó)承諾3500 億美元。

但這些投資在具體實(shí)施過(guò)程中存在不小的難度，不確定性較大，不僅要取決于相關(guān)國(guó)家企業(yè)的投資評(píng)估，歐洲、日本和韓國(guó)等國(guó)也存在“先承諾、能拖就拖“的態(tài)度，全部?jī)冬F(xiàn)的難度較大。

從上世紀(jì)70年代末和80年代初開(kāi)始，美國(guó)通過(guò)金融戰(zhàn)、美股、美債和直接投資等方式，吸引了天量的海外資本，對(duì)推動(dòng)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。

從2016年以來(lái)，華爾街開(kāi)始不斷制造科技泡沫，先后發(fā)動(dòng)了AR/VR、元宇宙、常溫超導(dǎo)和生成式AI等科技革命，把Meta、微軟和英偉達(dá)等美國(guó)大型科技公司送上了股價(jià)的巔峰，不僅吸引了大量的海外資本，也強(qiáng)有力地支撐了強(qiáng)勢(shì)美元。

對(duì)此，加州大學(xué)安德森管理學(xué)院的一位金融專(zhuān)家曾在媒體上發(fā)文說(shuō)：紐約客們（代指華爾街金融人士），之所以推出一個(gè)又一個(gè)科技泡沫（chatGPT、Sora等），本質(zhì)原因是他們?cè)跒槊涝獙ふ倚碌腻^定物。

但美國(guó)近年提出的AR/VR、元宇宙和超級(jí)高鐵等一系列科技概念均無(wú)法落地，甚至終止。

美國(guó)目前OpenAI等大模型企業(yè)的產(chǎn)出不但遠(yuǎn)低于投入，虧損嚴(yán)重。更為重要的是，未來(lái)將面臨中國(guó)企業(yè)開(kāi)源大模型強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，難以上調(diào)資費(fèi)價(jià)格，提升收入。

OpenAI上半年?duì)I收僅43億美元，虧損卻高達(dá)135億美元。

谷歌前CEO施密特日前在一檔播客節(jié)目中表示，他擔(dān)心大多數(shù)國(guó)家和政府出于成本考慮，最終可能會(huì)使用中國(guó)的AI模型。

目前，包括愛(ài)彼迎等硅谷大廠都公開(kāi)表示正在使用中國(guó)的開(kāi)源大模型，并公開(kāi)稱(chēng)贊其物美價(jià)廉。

美國(guó)目前不僅是全球吸引海外資本最多的國(guó)家，也是全球最依賴海外資本的國(guó)家。

為了避免人工智能泡沫破滅，大量海外資本流出美國(guó)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元造成致命沖擊，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)極力維持人工智能泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)有可能將會(huì)被迫推出新一輪量化寬松措施，繼續(xù)印鈔。