天齊鋰業(yè)于2018年以41億美元收購(gòu)智利化工23.77%股份，成為其第二大股東，然而僅六年之后智利化工就和智利化工與智利政府控制的智利國(guó)家銅業(yè)公司“私下結(jié)合”準(zhǔn)備共同開發(fā)智利最大最大的鋰資源地！于是無(wú)奈之下天齊這家昔日的鋰業(yè)巨頭只能拿起法律的武器維護(hù)自身的正當(dāng)權(quán)益，然而似乎發(fā)起的這些訴訟并未達(dá)到任何效力，

11月12日晚間，事件有了進(jìn)展，智利當(dāng)?shù)胤ㄔ厚g回了天齊鋰業(yè)子公司的訴訟請(qǐng)求。天齊鋰業(yè)表態(tài)，將在法律允許的范圍內(nèi)全面評(píng)估，不排除考慮在確保相關(guān)股東利益得到保障的前提下可能采取進(jìn)一步行動(dòng)（包括但不限于提起上訴）。

十三屆四中全會(huì)定調(diào)后，中企（尤其是國(guó)企央企）出海爭(zhēng)奪關(guān)鍵礦產(chǎn)已是未來(lái)的趨勢(shì)，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)增不會(huì)減！

PART.01

事件回溯

2018年12月，天齊鋰業(yè)斥資40.66億美元購(gòu)買了智利化工23.77%股權(quán)，成為其第二大股東。截至目前，天齊鋰業(yè)持有智利化工合計(jì)約22.16%的股權(quán)。智利化工擁有全球儲(chǔ)量最大的鋰鹽湖智利阿塔卡馬鹽湖的采礦經(jīng)營(yíng)權(quán)。阿塔卡馬鹽湖含鋰濃度高、儲(chǔ)量大、開采條件成熟、經(jīng)營(yíng)成本低，是全球范圍內(nèi)稟賦十分優(yōu)越的鹽湖資源，為全球鋰產(chǎn)品重要的產(chǎn)區(qū)之一。

半年報(bào)顯示，截至今年6月底，智利化工總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別折合人民幣824.96億元和386.11億元。天齊鋰業(yè)按持股比例計(jì)算的凈資產(chǎn)份額為人民幣84.94億元，占公司凈資產(chǎn)的比重達(dá)20.27%。

2024年5月，作為天齊鋰業(yè)參股公司的智利化工與智利化工與智利政府控制的智利國(guó)家銅業(yè)公司簽署了《合伙協(xié)議》。該協(xié)議確立了雙方的權(quán)利和義務(wù)，擬通過(guò)將Codelco的子公司Minera Tarar SpA并入智利化工子公司SQM Salar S. A.（并入后的公司稱為“合營(yíng)公司”）的方式，建立合作伙伴關(guān)系，以開發(fā)智利化工目前從智利政府經(jīng)濟(jì)部下屬的生產(chǎn)促進(jìn)局租賃的阿塔卡馬鹽湖地區(qū)及生產(chǎn)鋰、鉀及其他產(chǎn)品的活動(dòng)和后續(xù)銷售（直接或通過(guò)合營(yíng)公司子公司或代表處進(jìn)行）。

隨后在6月18日，智利的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布文件稱，《合伙協(xié)議》不適宜由智利化工的特別股東大會(huì)作出裁決，該交易應(yīng)由智利化工的董事會(huì)進(jìn)行分析和決議，這不影響股東在認(rèn)為對(duì)智利化工和股東造成損害的情況下，根據(jù)一般規(guī)則追究董事責(zé)任的權(quán)利（如適用）。因此，智利的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同意天齊智利的相關(guān)訴求。

于是，天齊智利又對(duì)智利的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的上述決定提出行政復(fù)議，7月15日，公司收到智利的金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于行政復(fù)議訴求的回復(fù)：不接受天齊智利行政復(fù)議申請(qǐng)中提出的請(qǐng)求，將維持原決定。而根據(jù)智利相關(guān)法律規(guī)定，訴求申請(qǐng)人可自行政復(fù)議決定通知之日起10個(gè)工作日內(nèi)向智利法院提起訴訟。

至此，天齊鋰業(yè)就智利金融市場(chǎng)委員會(huì)的該決定向智利法院提起訴訟。

PART.02

中企出海面臨風(fēng)險(xiǎn)

從二十屆四中全會(huì)中可看出，中美博弈是未來(lái)十年的大戲，這個(gè)過(guò)程中，伴隨著中國(guó)的突圍和美國(guó)的自救。到2035年，也就是十年后，中國(guó)達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。目前就必須繼續(xù)深化國(guó)資國(guó)企改革，推動(dòng)國(guó)有資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，擴(kuò)大對(duì)外開放水平的同時(shí)也要在世界中掌握重要的礦產(chǎn)資源，維護(hù)國(guó)家的能源安全。

但礦產(chǎn)資源是很多國(guó)家都非常重視的領(lǐng)域，國(guó)企央企乃至民營(yíng)企業(yè)出海面臨著機(jī)遇也有很多風(fēng)險(xiǎn)。僅僅是鋰礦，就有過(guò)很多中企被刁難的案例。

1. 比亞迪2021年競(jìng)得智利8萬(wàn)噸鋰開采配額，但因當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)以"破壞鹽湖生態(tài)"起訴，項(xiàng)目延期4年至今未啟動(dòng)。智利法律要求企業(yè)承擔(dān)土著社區(qū)補(bǔ)償，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)。

2. 阿根廷各省鋰礦政策不統(tǒng)一，中企在胡胡伊省的項(xiàng)目需單獨(dú)談判出口稅（如贛鋒鋰業(yè)被要求繳納3%的省級(jí)出口附加稅）。

3. 贛鋒鋰業(yè)于 2021 年 5 月以不超 1.9 億英鎊要約收購(gòu)英國(guó) Bacanora 公司，2022 年完成 100% 控股，獲得墨西哥索諾拉州 Sonora 鋰黏土項(xiàng)目（該項(xiàng)目提鋰工藝兼具礦石提鋰的速度與鹵水提鋰的成本優(yōu)勢(shì)）。此后墨西哥政府推行鋰礦國(guó)有化并修訂《礦業(yè)法》，2023 年 8 月以未達(dá)最低投資要求為由取消項(xiàng)目 9 個(gè)礦產(chǎn)特許權(quán)，贛鋒鋰業(yè)稱已履行投資義務(wù)并提起行政復(fù)議，但遭駁回。2024 年 1 月，贛鋒通過(guò)行政訴訟和國(guó)際仲裁維權(quán)，然而面對(duì)墨西哥國(guó)家意志，企業(yè)單獨(dú)對(duì)抗勝算渺茫。

4. 天齊鋰業(yè)2018年收購(gòu)澳洲泰利森鋰業(yè)時(shí)，需額外承諾將鋰精礦優(yōu)先供應(yīng)澳洲本土加工廠，以通過(guò)外商投資審查（FIRB）。澳政府要求中企轉(zhuǎn)讓技術(shù)或捆綁本地合作，變相削弱控制權(quán)。

5. 中企計(jì)劃在塞爾維亞開發(fā)鋰礦項(xiàng)目，但由于當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)和環(huán)保組織的強(qiáng)烈反對(duì)，擔(dān)心項(xiàng)目可能帶來(lái)環(huán)境污染和生態(tài)破壞，引發(fā)了大規(guī)?？棺h活動(dòng)。結(jié)果項(xiàng)目進(jìn)度受阻，塞爾維亞政府面臨輿論壓力，中企的投資計(jì)劃受到影響。

6. 2022年，加拿大政府以“國(guó)家安全”為由，強(qiáng)制要求中礦資源、盛新鋰能、藏格礦業(yè)三家中企剝離在加鋰礦資產(chǎn)。北美推動(dòng)關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈"去中國(guó)化"，加拿大配合美國(guó)《通脹削減法案》限制中企投資。造成中礦資源被迫出售Tanco礦區(qū)（北美唯一在產(chǎn)鋰礦），直接損失勘探權(quán)和市場(chǎng)份額。

7. 中資企業(yè)在剛果的銅鈷礦曾因政權(quán)動(dòng)蕩遭武裝勢(shì)力勒索，鋰礦開發(fā)同樣面臨地方武裝干預(yù)、稅收政策突變等問(wèn)題。

8. 紫金礦業(yè)在秘魯?shù)匿嚨V勘探遭土著社區(qū)封鎖，居民要求30%利潤(rùn)分成（遠(yuǎn)超國(guó)際慣例的5%），導(dǎo)致項(xiàng)目擱置。

9. 中資企業(yè)在馬里鋰礦因雇傭中國(guó)工人比例過(guò)高（70%），引發(fā)當(dāng)?shù)毓?huì)罷工，最終被迫提高本地雇傭率至90%。

10. 歐盟《電池法規(guī)》要求2027年起所有鋰礦需提供碳足跡認(rèn)證，中企在非洲的露天鋰礦因排放數(shù)據(jù)缺失可能被拒之門外。

PART.03

市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布公告

11月10日，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布公告，附加限制性條件批準(zhǔn)智利銅業(yè)與智利化工新設(shè)合營(yíng)企業(yè)案。

市場(chǎng)監(jiān)管總局認(rèn)為此項(xiàng)集中對(duì)中國(guó)境內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)具有或可能具有排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果。

首先，我國(guó)鋰資源缺口較大，對(duì)進(jìn)口碳酸鋰存在剛性需求，且主要來(lái)自智利。全球鋰礦產(chǎn)業(yè)鏈主要分為“鋰礦開采—鋰鹽加工—電池材料加工”三個(gè)環(huán)節(jié)。我國(guó)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)主要集中在碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽加工和電池材料加工，在上游鋰礦開采領(lǐng)域相對(duì)不足。據(jù)有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年我國(guó)約60%的鋰原料來(lái)自于進(jìn)口。近年來(lái)，我國(guó)需要通過(guò)進(jìn)口碳酸鋰、鋰輝石精礦等，來(lái)滿足國(guó)內(nèi)鋰資源需求缺口，其中碳酸鋰主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為智利，2021年至2024年智利碳酸鋰占我國(guó)進(jìn)口的比重分別為75%—80%、85%—90%、85%—90%、75%—80%。

其次，交易將進(jìn)一步增強(qiáng)集中后實(shí)體在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)的控制力。2021年至2024年，智利化工一直是我國(guó)最大的碳酸鋰進(jìn)口供應(yīng)商，在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)的份額分別為45%—50%、50%—55%、65%—70%、50%—55%。除阿塔卡馬鹽湖項(xiàng)目（交易后該項(xiàng)目將由合營(yíng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)）外，智利化工還擁有在運(yùn)營(yíng)的澳大利亞荷蘭山項(xiàng)目以及十余個(gè)未開采的鋰礦項(xiàng)目。智利銅業(yè)擁有智利馬里昆加鹽湖、佩德納萊斯鹽湖等鋰礦項(xiàng)目許可及開采權(quán)，這些項(xiàng)目雖然目前尚未開采，但未來(lái)會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成有效供給。交易將整合雙方資源及技術(shù)，削弱智利化工與智利銅業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化集中后實(shí)體在我國(guó)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)的控制力。近年來(lái)，我國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，下游客戶對(duì)碳酸鋰需求日益增加。同時(shí)，我國(guó)進(jìn)口碳酸鋰主要是來(lái)自智利、阿根廷等地的鹽湖提鋰產(chǎn)品，鹽湖開采的前期準(zhǔn)備工作繁復(fù)，市場(chǎng)進(jìn)入較為困難。

最后，交易將增加在我國(guó)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)產(chǎn)生協(xié)調(diào)行為的可能。碳酸鋰屬于大宗資源產(chǎn)品，第三方機(jī)構(gòu)定期發(fā)布價(jià)格信息，市場(chǎng)透明度較高。我國(guó)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，2021年以來(lái)，市場(chǎng)份額排名前三位的供應(yīng)商合計(jì)市場(chǎng)份額均超過(guò)75%，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者不多，成本差異較小。同時(shí)，鋰礦等礦產(chǎn)項(xiàng)目前期投入大，大型礦產(chǎn)公司可能通過(guò)成立合營(yíng)企業(yè)開發(fā)特定項(xiàng)目，產(chǎn)生較多業(yè)務(wù)聯(lián)系。交易將強(qiáng)化我國(guó)進(jìn)口碳酸鋰市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)者之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系，可能會(huì)產(chǎn)生協(xié)調(diào)效應(yīng)。

因此，市場(chǎng)監(jiān)管總局決定附加限制性條件批準(zhǔn)此項(xiàng)集中。

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