作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近，在化工這個(gè)大家庭中，有一種看似不太起眼的產(chǎn)品獲得了投資者的高度關(guān)注，那就是#異丙醇。

板塊中的一些企業(yè)，如#建業(yè)股份（603948）、#三友化工（600409）、#?？菩略矗?01292）等都相繼迎來(lái)了漲停，實(shí)屬不易。

建業(yè)股份股價(jià)變化（來(lái)源：百度）

就以建業(yè)股份為例，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)肯定是股價(jià)提升的基本盤(pán)。今年三季度，公司利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)了52%，前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)36%，顯示出公司較好的盈利和資金狀況。

那么，異丙醇最近的價(jià)格走勢(shì)到底如何？這個(gè)產(chǎn)品又是否存在一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)呢？筆者今天帶你來(lái)一探究竟。

一、價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，#異丙醇 在化學(xué)領(lǐng)域占據(jù)著重要的地位，被廣泛用作化工產(chǎn)品和原料，涵蓋了制藥、化妝品、塑料、香料以及涂料等多個(gè)領(lǐng)域。

而從生產(chǎn)工藝看，異丙醇的生產(chǎn)方法主要有丙烯水合法、丙酮加氫法和醋酸異丙酯法三種，其中丙酮加氫法是最主要的生產(chǎn)方法，去年新增產(chǎn)能全部來(lái)自丙酮加氫法工藝裝置，產(chǎn)能占比超過(guò)了80%。

雖然被廣泛應(yīng)用，但如果我們把時(shí)間線拉長(zhǎng)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)今年以來(lái)異丙醇的價(jià)格在持續(xù)走低，目前只有5500元/噸，已經(jīng)到了近三年的最低點(diǎn)。

異丙醇價(jià)格走勢(shì)（來(lái)源：同花順）

價(jià)格下降的背后核心邏輯還是供需承壓。

近年來(lái)，異丙醇產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是我國(guó)作為全球重要的異丙醇生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，產(chǎn)能增長(zhǎng)尤為顯著。據(jù)筆者了解，目前我國(guó)異丙醇的產(chǎn)能已經(jīng)突破了120萬(wàn)噸，但是平均產(chǎn)能利用率最多只有60%，某些時(shí)點(diǎn)甚至更低。

以今年上半年為例，國(guó)內(nèi)異丙醇供應(yīng)總量（包括產(chǎn)量和進(jìn)口量）在34萬(wàn)噸左右，同比提升了不止7%。但如果從需求情況看，只有大約33.7萬(wàn)噸，相較于2024年下半年下降幅度超過(guò)8%。這樣一來(lái)，異丙醇供需基本面仍承壓，是導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下跌的重要因素。

異丙醇供需情況（來(lái)源：卓創(chuàng)資訊）

二、企業(yè)業(yè)績(jī)，說(shuō)明一切

如果我們把異丙醇的產(chǎn)業(yè)鏈拆開(kāi)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其上游主要是丙烯、丙酮、醋酸等。今年以來(lái)，丙酮和丙烯的價(jià)格也呈現(xiàn)出了下降趨勢(shì)，疊加異丙醇供需基本面仍承壓背景下，異丙醇的跌勢(shì)相較成本端丙酮有所放大。

這樣一來(lái)，在異丙醇市場(chǎng)供過(guò)于求且產(chǎn)能仍舊過(guò)剩的背景下，可想而知，異丙醇企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)绾巍?/p>

異丙醇產(chǎn)業(yè)鏈（來(lái)源：智研咨詢）

而從國(guó)內(nèi)異丙醇消費(fèi)占比來(lái)看，主要應(yīng)用于醫(yī)藥中間體（21%）、有機(jī)合成及其他（20%）、農(nóng)藥（18%）、電子清洗（18%）等四大領(lǐng)域。

從異丙醇的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，經(jīng)過(guò)了多年的發(fā)展，目前國(guó)內(nèi)異丙醇生產(chǎn)企業(yè)較為集中，生產(chǎn)企業(yè)不足20家。其中，凱凌化工的異丙醇產(chǎn)能位居全國(guó)第一，產(chǎn)能大約有27.6萬(wàn)噸（其中17.6萬(wàn)噸醋酸異丙酯氫化法）。

此外，最近股價(jià)大漲的三友化工在異丙醇發(fā)力的方向之一是G5級(jí)異丙醇，它屬于電子級(jí)化學(xué)品，主要應(yīng)用于集成電路、顯示面板、光伏等高精尖領(lǐng)域。

但是在業(yè)績(jī)方面，前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比下降了11.9%和69%，和股價(jià)的走勢(shì)恰恰相反。無(wú)獨(dú)有偶，行業(yè)企業(yè)之一的?？菩略辞叭径热匀惶幱谔潛p狀態(tài)，虧損額達(dá)到了1.28億元。所以說(shuō)，業(yè)績(jī)沒(méi)有最慘，只有更慘。

三、尋找發(fā)力方向

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)異丙醇產(chǎn)能過(guò)剩，有些企業(yè)希望通過(guò)出口緩解壓力，但從大勢(shì)上來(lái)看，部分國(guó)家（尤其是印度）對(duì)異丙醇實(shí)施的反傾銷(xiāo)政策對(duì)我國(guó)異丙醇出口造成了顯著影響，今年1-9月，我國(guó)異丙醇累計(jì)出口量只有11.9萬(wàn)噸，同比下滑了19%，就是最好的證明。

所以還需要在別的領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。

就比如高純度異丙醇，它廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、液晶面板、LED等高科技產(chǎn)業(yè)的清洗制程，也被稱(chēng)為超凈清洗劑。專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)它的前景還是比較樂(lè)觀的。預(yù)計(jì)高純度異丙醇到了2031年市場(chǎng)規(guī)模將突破52億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近9%。

而這個(gè)行業(yè)也有一定的技術(shù)壁壘，比如制作工藝上看，就需要通過(guò)分子篩吸附、蒸餾提純等工藝實(shí)現(xiàn)超純化，技術(shù)門(mén)檻高，全球僅少數(shù)企業(yè)掌握規(guī)?；a(chǎn)能力。

所以，從目前的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，市場(chǎng)份額主要掌握在LG化學(xué)、德山化工、陶氏化學(xué)等企業(yè)的手中，其中全球電子級(jí)高純度異丙醇龍頭，2024年產(chǎn)能達(dá)12萬(wàn)噸/年，客戶覆蓋三星、臺(tái)積電等頭部晶圓廠。國(guó)內(nèi)江蘇達(dá)諾爾等企業(yè)也在努力突破，公司去年年底披露取得超純異丙醇的生產(chǎn)裝置專(zhuān)利，降低了生產(chǎn)成本。

但坦率的說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，還有一段很長(zhǎng)的路要走。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。