四季度過半，市場最近在4000點附近徘徊，也正是為明年做準備的關鍵時刻。上周五，富二家的幾位資深權益“大咖”在四季論壇上聊透了后市看法，有客官直呼沒聽夠。沒問題，富二這就把他們的金句再精梳一下，關于價值、穩(wěn)健、海外投資，后市還有哪些機會？一起來看看這份精華集錦吧。

價值

富國價值優(yōu)勢基金經(jīng)理 孫彬

14年證券從業(yè)經(jīng)驗，近7年投資管理經(jīng)驗

投資策略

行業(yè)均衡：嚴控偏離，不做大比例超配，規(guī)避估值過高、缺乏安全邊際的行業(yè)；

精選個股：注重挖掘估值合理且EPS有連續(xù)增長潛力的企業(yè)，選取符合未來經(jīng)濟發(fā)展方向、獨具核心競爭力、治理結構良好、盈利模式可持續(xù)的上市公司。

代表作：富國價值優(yōu)勢（A類：002340）

三季報顯示，該基金行業(yè)配置較為均衡，主要持倉金融和消費股；

于震蕩市表現(xiàn)優(yōu)異：富國價值優(yōu)勢A自基金合同生效起至今凈值增長率達270.45%，同期業(yè)績比較基準收益率為40.20%，過去六個月凈值增長率為34.69%，同期業(yè)績比較基準收益率為15.61%。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年9月30日；富國價值優(yōu)勢混合A成立于2016/04/08，業(yè)績比較基準為中證800指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*20%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為86.83%(20.66%)，27.23%(-2.33%)，-19.01%(-14.07%)，-23.93%(-8.15%)，5.17%(13.02%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：王海軍(2016/04/08-2019/06/17)、孫彬(2019/05/23至今)�；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)�；饸v史業(yè)績不構成對未來業(yè)績的保證。本基金可投資股指期貨、國債期貨、股票期權、資產(chǎn)支持證券及存托憑證，可能面臨相關投資品種和業(yè)務的特有風險。本基金可投資港股通標的股票，需承擔港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

當前中國最有競爭力的行業(yè)，或為我們的制造業(yè)。我們的制造業(yè)正在全球范圍內(nèi)不斷地超越、迭代，也是未來最有機會的方向之一。A股一些優(yōu)秀的上市公司在海外也有比較充分的產(chǎn)能，投資這些企業(yè)，跟隨我們國家一帶一路的政策走出去，出海有望迎來星辰大海。

這一輪股市上漲最重要的驅動因素是什么？或許是我們的信心回來了，過去幾年，中國權益市場缺乏信心，DeepSeek橫空出世后，我們在智駕、軍工等很多行業(yè)都迎來了“DeepSeek時刻”， 今年很多不同的行業(yè)都迎來了較強的行情。

投資的本源，是去尋找好公司，即長期有發(fā)展、有增長的公司，樂觀可能會虧錢，但悲觀這一輪可能就賺不到錢了，長期來看，權益類資產(chǎn)仍值得配置。

富國洞見價值基金經(jīng)理 白冰洋

16年證券從業(yè)經(jīng)驗，超10年投資管理經(jīng)驗

投資理念

通過選出被錯估的資產(chǎn)，追求在中長期維度上較優(yōu)的風險收益比，以期獲取超額回報，偏好左側布局。

選股策略

自上而下與自下而上相結合，建立參照系，交叉驗證、動態(tài)調整。

富國洞見價值（A類：019941）

三季報顯示，該基金重倉股涵蓋A+H市場標的，重倉信息技術和工業(yè)兩大行業(yè)。

自基金合同生效起至今，富國洞見價值A凈值增長率達65.74%，同期業(yè)績比較基準收益率為39.11%，過去六個月凈值增長率為41.59%，同期業(yè)績比較基準收益率為16.72%。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年9月30日；富國洞見價值股票A成立于2023/12/25，業(yè)績比較基準為中證800指數(shù)收益率*65%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*20%+中債綜合全價指數(shù)收益率*15%。近1個完整年度(2024)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為7.88%(13.33%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：白冰洋(2023/12/25至今)�；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構成對未來業(yè)績的保證。

當前是買紅利還是買科技？這種標簽化的思考都是比較僵硬死板的，兩個維度都有機會，也都存在風險，我們需要去深度思考，而不是去深度貼標簽，回歸理性的本質，才能真正做好價值投資，不管是哪種類型的資產(chǎn)，其背后風險和收益都是同時存在的，不存在一個完美資產(chǎn)。

當前中國制造正在經(jīng)歷變革，無論出口還是高端的領域，長期的角度都能尋找到一些較好的投資機會。映射到投資上，不需要去依賴一些短期的、高頻的數(shù)據(jù)去做判斷，而是應該從一個更長遠的角度去做價值上的判斷。站在中長期的角度，評估風險收益比是否在合適的位置。

穩(wěn)健

富國信享回報12個月持有基金經(jīng)理 易智泉

19年證券從業(yè)經(jīng)驗，近10年投資管理經(jīng)驗

投資理念

?控制風險回撤、力爭絕對收益

代表作：富國信享回報（A類：013678）

?三季報顯示，該基金于三季度末節(jié)點時持有了優(yōu)質黃金公司和有色資源、高端制造板塊。

?自基金合同生效起至今，富國信享回報A凈值增長率達27.03%，同期業(yè)績比較基準收益率為6.52%，過去六個月凈值增長率為12.14%，同期業(yè)績比較基準收益率為3.20%。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年9月30日，持倉情況僅代表特定時點倉位情況，未來可能發(fā)生變化，不預示現(xiàn)在及未來；富國信享回報12個月持有期混合A成立于2021/10/27，業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*15%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-3.61%(-3.15%)，4.41%(-0.64%)，8.82%(7.52%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張士揚(2021/10/27-2024/08/07)、易智泉(2021/10/27至今)、朱夢娜(2024/08/07至今)�；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構成對未來業(yè)績的保證。

伴隨AI技術的不斷推進，競爭格局上，美國的閉源模型未來或將大概率被中國的開源模型圍困。從成本上來看，中國的開源模型推理成本基本上是美國閉源模型的1/10到1/20，具有非常大的價格優(yōu)勢。

某種程度上，氣候問題和債務問題很類似，當債務問題超過一定臨界點的時候，或許也是不可控的。所有的債務最終都是要用利息來支付的，如果利息支出占到財政收入比例達到20%，債權人和債務人就進入了零和博弈的狀態(tài)。

如何打破零和博弈的僵局？AI或許是答案。AI必須要具有跟真實的工程問題交互并且解決工程問題的能力，才能夠創(chuàng)造新的生產(chǎn)力，繼而給人類的科技突破創(chuàng)造真正的價值。大語言模型很有可能只是人工智能發(fā)展過程中一個里程碑，而非終點。

海外

富國滬港深行業(yè)精選基金經(jīng)理 汪孟海

15年證券從業(yè)經(jīng)驗，超10年投資管理經(jīng)驗

投資策略

堅持自下而上，基本面研究，力爭篩選未來3-5年有確定性成長期的企業(yè)；組合配置上偏好均衡配置，注意控制行業(yè)分散度，通過倉位控制做好事前風控。

代表作：富國滬港深行業(yè)精選（A類：005354）

?三季報顯示，該基金重倉消費和信息技術。

?歷史業(yè)績顯示，富國滬港深行業(yè)精選牛市進攻性更強，自基金合同生效起至今，富國滬港深行業(yè)精選A凈值增長率達86.45%，同期業(yè)績比較基準收益率為14.38%，過去六個月凈值增長率為35.45%，同期業(yè)績比較基準收益率為14.74%。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年9月30日，持倉情況僅代表特定時點倉位情況，未來可能發(fā)生變化，不預示現(xiàn)在及未來；富國滬港深行業(yè)精選靈活配置混合型發(fā)起式A成立于2017/12/11，業(yè)績比較基準為恒生綜合指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價(總值)指數(shù)*30%+滬深300指數(shù)收益率*10%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為47.73%(10.54%)，-10.42%(-9.09%)，-16.75%(-12.27%)，-17.9%(-8.59%)，11.2%(13.32%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：汪孟海(2017/12/11至今)�；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)�；饸v史業(yè)績不構成對未來業(yè)績的保證。本基金可以投資港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。本基金可以投資于股指期貨、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板股票、存托憑證，可能面臨相關投資品種和業(yè)務的特有風險。請根據(jù)您的風險承受能力，審慎做出投資決策。經(jīng)富國基金評定，該產(chǎn)品的風險等級為R4，匹配積極型C4、進取型C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

近年我國正面臨新舊動能轉換，這一轉換的核心，在于從依靠投資與債務的“舊循環(huán)”，轉向依靠科技創(chuàng)新與效率提升的“新循環(huán)”�！芭f動能”以房地產(chǎn)、消費等驅動的傳統(tǒng)增長模式為代表，勢能正在衰減，內(nèi)需持續(xù)偏弱，而“新動能”則體現(xiàn)在以DeepSeek等人工智能突破為代表的科技前沿領域，是市場信心的新支柱，吸引資金重新配置風險資產(chǎn)，驅動股市，特別是科技板塊的活力。

過去半年，外資對于中國資產(chǎn)的興趣度明顯提升，如果中國資產(chǎn)能夠持續(xù)表現(xiàn)或涌現(xiàn)出更多結構性亮點，亞太區(qū)域投資者長期增配乃至超配中國的可能性很高。

中國市場未來的行情，一方面取決于每年企業(yè)盈利的增長，另一方面取決于企業(yè)ROE的逐步穩(wěn)定提升。

風險提示：富國基金各基金經(jīng)理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預測，也不構成投資建議。以上觀點均具有時效性，可能隨市場情況變化而調整。

話說回來，市場的每一次“下蹲”，都是在為下一次的“起跳”蓄力。聽完了幾位前線“大咖”的觀點，客官是否在年末布局這道題上，獲得了更多線索？

-年末行情-

四季度過半，客官如何看待年末行情？具體看好哪些方向？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數(shù)前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區(qū)留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監(jiān)測數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2025年11月19日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件�；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產(chǎn)品,請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評,并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。