小米創(chuàng)下新勢(shì)力車(chē)企最快盈利紀(jì)錄！

11 月 18 日，小米集團(tuán)正式發(fā)布 2025 年第三季度財(cái)報(bào)，小米汽車(chē)業(yè)務(wù)表現(xiàn)炸裂：?jiǎn)渭緺I(yíng)收 290 億元，同比暴漲 199.2%，首次實(shí)現(xiàn) 7 億元盈利，毛利率也拉升至 25.5%。

更關(guān)鍵的是，小米從首車(chē)交付到單季盈利，只用了 6 個(gè)季度，比理想、蔚來(lái)、零跑等對(duì)手都要快，成為新勢(shì)力中“最快賺錢(qián)的車(chē)企”。

制表：電車(chē)通

不過(guò)，比起“賺錢(qián)快”，更讓人吃驚的是“交車(chē)快”。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小米總裁盧偉冰透露：本周之內(nèi)，小米汽車(chē)將完成全年 35 萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。

從去年 13.6 萬(wàn)輛，到今年不到 11 個(gè)月就實(shí)現(xiàn)接近三倍的增長(zhǎng)，同比增幅超過(guò) 150%。而這背后，絕不僅僅是“雙車(chē)戰(zhàn)略”四個(gè)字能概括的。

高光之下，小米汽車(chē)危機(jī)未解

銷(xiāo)量要起飛，產(chǎn)能先開(kāi)路。

和傳統(tǒng)車(chē)企“穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)”和部分新勢(shì)力“產(chǎn)能卡脖子”的窘境不同，小米汽車(chē)走通了第三條路——以多工廠并行+供應(yīng)鏈協(xié)同的組合拳，硬是在產(chǎn)能爬坡的陡坡上，跑出了“小米速度”。

具體來(lái)看：

一期工廠的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能 15 萬(wàn)輛，在雙班生產(chǎn)全力運(yùn)轉(zhuǎn)下，月產(chǎn)能已拉滿至 2.4 萬(wàn)輛，相當(dāng)于年化約 28 萬(wàn)輛，設(shè)備利用率接近極限，幾乎“壓榨”出每一寸產(chǎn)能空間。

二期工廠同樣規(guī)劃 15 萬(wàn)輛年產(chǎn)能，自 8 月啟動(dòng)量產(chǎn)后穩(wěn)步爬坡，月產(chǎn)已從初期的 8000 輛提升至 2 萬(wàn)輛，四季度持續(xù)放量。

至此，小米汽車(chē)已經(jīng)形成“一期滿產(chǎn)、二期快跑”的雙線作戰(zhàn)格局，為后續(xù)交付上量打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

這套產(chǎn)能組合拳的效果，在交付數(shù)據(jù)上得到了最直觀的反映。

數(shù)據(jù)顯示，小米汽車(chē)在三季度共交付 108796 輛，其中 7、8 月連續(xù)突破 3 萬(wàn)輛。更值得一提的是，8 月最后一周，小米以 1.12 萬(wàn)輛的周交付量，強(qiáng)勢(shì)沖上新勢(shì)力銷(xiāo)量榜第二，僅次于零跑汽車(chē)。

比銷(xiāo)量更“嚇人”的，是它的賺錢(qián)能力。

圖源：小米汽車(chē)官方

小米汽車(chē)的毛利率已從去年同期的17.1%一路拉升至25.5%，大增8.4個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)不僅超越特斯拉（18%）、理想（20.9%）等頭部品牌，僅次于賽力斯（28.93%）。

高毛利的背后，離不開(kāi)精準(zhǔn)的產(chǎn)品矩陣。和賽力斯一樣，小米通過(guò)雙車(chē)戰(zhàn)略成功卡位中高端市場(chǎng)，目前形成了覆蓋 25-60 萬(wàn)元區(qū)間的雙車(chē)矩陣，6 月份上市的中大型 SUV YU7 成為銷(xiāo)量黑馬，9 月銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到 22369 輛，10 月份更是登頂國(guó)內(nèi) SUV 市場(chǎng)銷(xiāo)量榜。

小米 SU7 Ultra 同樣不能忽視，以 52.99 萬(wàn)起售價(jià)攻入高端市場(chǎng)，上市 2 小時(shí)大定破萬(wàn)，成為品牌溢價(jià)的關(guān)鍵支點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，直接帶動(dòng)單車(chē)均價(jià)（ASP）從 2024 年的 23.86 萬(wàn)元升至 26.01 萬(wàn)元。

圖源：小米汽車(chē)官方

小米管理層披露，除了 ASP 上漲和產(chǎn)能釋放帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)之外，核心零部件成本下降也是毛利率大幅度上漲的原因之一。

另外，電車(chē)通還注意到小米汽車(chē)強(qiáng)調(diào)的“人車(chē)家全生態(tài)”，成為隱藏利潤(rùn)引擎。

截至 2025 年 9 月 30 日，小米 AIoT 平臺(tái)已連接 IoT 設(shè)備數(shù)突破 10 億臺(tái)；擁有五件及以上連接至 AIoT 平臺(tái)的設(shè)備用戶數(shù)達(dá)到 2160 萬(wàn)，同比增長(zhǎng) 26.1%。盡管汽車(chē)直接拉動(dòng)的設(shè)備銷(xiāo)售尚未完全披露，但根據(jù)小米汽車(chē) APP 的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，“人車(chē)家”閉環(huán)所釋放的用戶終身價(jià)值，已為小米汽車(chē)打開(kāi)更大的想象空間。

盡管當(dāng)前業(yè)績(jī)亮眼，第四季度有望基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，但盧偉冰在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上明確警示：“明年將非常具有挑戰(zhàn)，毛利率可能出現(xiàn)下滑。”

這番表態(tài)并非刻意低調(diào)，而是基于兩大現(xiàn)實(shí)壓力的清醒判斷：一是新能源汽車(chē)購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策減半，將直接沖擊價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；二是行業(yè)洗牌進(jìn)入深水區(qū)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步白熱化。

購(gòu)置稅減半政策會(huì)在明年正式實(shí)施，這已是懸在所有車(chē)企頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。補(bǔ)貼退坡意味著消費(fèi)者到手價(jià)上漲，將直接考驗(yàn)小米用戶的價(jià)格敏感度。

需要指出的是，小米當(dāng)前 25.5% 的毛利率，很大程度上依賴于規(guī)模效應(yīng)、零部件降本與 ASP 上漲這三項(xiàng)支撐。小米汽車(chē)的定價(jià)確實(shí)不低，但雷軍也多次強(qiáng)調(diào)“貴有貴的道理”，也就是說(shuō)品牌在定價(jià)靈活性與促銷(xiāo)空間上本就不算寬裕。

本質(zhì)上，小米汽車(chē)仍是靠“高性價(jià)比”邏輯在中高端市場(chǎng)爭(zhēng)奪用戶。

圖源：電車(chē)通攝制

隨著補(bǔ)貼退坡，成本壓力將進(jìn)一步凸顯——售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張需要持續(xù)投入，供應(yīng)鏈能否繼續(xù)壓降成本也面臨瓶頸。一旦價(jià)格策略受限、成本又難以繼續(xù)優(yōu)化，毛利率的回落幾乎難以避免。

更嚴(yán)峻的是，戰(zhàn)場(chǎng)環(huán)境正在急劇變化。從今年開(kāi)始，比亞迪、吉利等傳統(tǒng)品牌加速往新能源轉(zhuǎn)型，推出越來(lái)越多具有價(jià)格殺傷力的產(chǎn)品，蔚來(lái)、小鵬、理想等新勢(shì)力也在不斷完善產(chǎn)品矩陣。小米面臨的已不再是新勢(shì)力內(nèi)部的“分組賽”，而是全行業(yè)、無(wú)差別的“淘汰賽”。

汽車(chē)消費(fèi)的決策周期更長(zhǎng)，用戶對(duì)電池安全、售后服務(wù)、軟件迭代速度的要求遠(yuǎn)高于手機(jī)，小米在售后網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、充電網(wǎng)絡(luò)等方面仍有短板，如何在這樣的環(huán)境中守住增長(zhǎng)勢(shì)頭，將是小米汽車(chē)明年真正的“大考”。

明年小米汽車(chē)產(chǎn)能將沖擊120萬(wàn)輛？

媒體《汽車(chē)電器雜志社》給出了頗為激進(jìn)的產(chǎn)能預(yù)測(cè)，“若產(chǎn)能爬坡順利，加之可能的并購(gòu)計(jì)劃，小米汽車(chē)的全年產(chǎn)能或沖擊 117 萬(wàn)至 120 萬(wàn)輛。”

這一預(yù)測(cè)并非空穴來(lái)風(fēng)：小米汽車(chē)工廠產(chǎn)能利用率已接近 200%，若兩座工廠均以 200% 的產(chǎn)能利用率運(yùn)行，年產(chǎn)量可達(dá) 60 萬(wàn)輛，再加上三期工廠總裝車(chē)間預(yù)計(jì)在明年春節(jié)前后投產(chǎn)，而武漢一期工廠計(jì)劃于明年 5 月完工，并于 10 月達(dá)到 3.5 萬(wàn)輛的月產(chǎn)能。再疊加潛在并購(gòu)帶來(lái)的產(chǎn)能補(bǔ)充，117～120 萬(wàn)輛的目標(biāo)看似具備理論支撐。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。

從行業(yè)實(shí)際落地規(guī)律來(lái)看，百萬(wàn)級(jí)產(chǎn)能的達(dá)成仍面臨多重約束：新工廠爬坡周期、供應(yīng)鏈協(xié)同、市場(chǎng)需求匹配等，均存在變數(shù)。因此，電車(chē)通更傾向于相對(duì)穩(wěn)健的判斷，認(rèn)為小米汽車(chē) 2026 年產(chǎn)能與出貨量，或?qū)①N近彭博社預(yù)測(cè)的 78.2 萬(wàn)輛水平。

在產(chǎn)能規(guī)劃方面，小米汽車(chē)明年會(huì)推出更多細(xì)分車(chē)型。除了 SU7、YU7 系列的改款車(chē)型外，小米明年有望推出代號(hào)為昆侖的增程 SUV 以及定位比 SU7 更高的“SU7L”。

圖源：微博

新車(chē)的推出將進(jìn)一步刺激銷(xiāo)量，從而拉動(dòng)工廠產(chǎn)能，但正如前面提到的，明年新能源車(chē)市進(jìn)入大洗牌階段，國(guó)內(nèi)的大體量增程 SUV 市場(chǎng)有太多實(shí)力車(chē)型坐鎮(zhèn)，而且現(xiàn)在還有智己 LS9、騰勢(shì)（參數(shù)丨圖片） N8L 等車(chē)型加入，即便不用面對(duì)老對(duì)手特斯拉，小米增程 SUV 的競(jìng)爭(zhēng)壓力并不小。

小米 SU7L 的尺寸比小米 SY7 更突出，可能會(huì)面向行政級(jí)轎車(chē)市場(chǎng)，但這一細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)壁壘遠(yuǎn)比主流市場(chǎng)更高，不僅考驗(yàn)產(chǎn)品力，更依賴品牌溢價(jià)、用戶口碑與場(chǎng)景化體驗(yàn)的長(zhǎng)期沉淀，享界 S9 系列確實(shí)已經(jīng)成為這一細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)量最高的新能源車(chē)之一，但還是比不過(guò)奔馳 E 級(jí)、奧迪 A6L 和寶馬 5 系三款豪華燃油車(chē)的銷(xiāo)量，小米 SU7L 的市場(chǎng)前景沒(méi)有那么明朗。

從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來(lái)看，其他新能源品牌實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)產(chǎn)能的難度并不?。罕葋喌蠌哪赇N(xiāo) 50 萬(wàn)輛到百萬(wàn)輛用了 3 年，特斯拉上海工廠從投產(chǎn)到年銷(xiāo)百萬(wàn)輛用了 4 年。

小米汽車(chē)今年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)在 40 萬(wàn)輛出頭，如果明年沖擊百萬(wàn)輛，相當(dāng)于同比增長(zhǎng)超 130%，這一增速在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下難度極大。

綜上所述，百萬(wàn)產(chǎn)能目標(biāo)只是基于工廠擴(kuò)建和現(xiàn)階段銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度的理論推演，但理想與現(xiàn)實(shí)之間，隔著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)發(fā)展規(guī)律等多重壁壘。但對(duì)于明年的小米汽車(chē)而言，核心命題或許不是“沖擊百萬(wàn)產(chǎn)能/銷(xiāo)量”，而是在快速擴(kuò)產(chǎn)與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)之間找到平衡，盡快完善自身的服務(wù)體系，方能讓產(chǎn)能規(guī)劃真正轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)勝勢(shì)，在行業(yè)洗牌中站穩(wěn)頭部陣營(yíng)。

寫(xiě)在最后

35 萬(wàn)輛年度交付目標(biāo)的達(dá)成，足以說(shuō)明小米汽車(chē)的造車(chē)路線已取得階段性成功。這背后，多工廠布局與供應(yīng)鏈協(xié)同的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)功不可沒(méi)。

然而，2026 年的行業(yè)變局將是小米汽車(chē)的真正考驗(yàn)。

隨著購(gòu)置稅補(bǔ)貼退坡與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，小米將面臨毛利率下滑與增長(zhǎng)放緩的雙重壓力。眼下，小米必須聚焦三大關(guān)鍵任務(wù)：加快補(bǔ)足售后與充電網(wǎng)絡(luò)短板、深化軟件服務(wù)生態(tài)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利、控制產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏確保發(fā)展質(zhì)量。

如果以長(zhǎng)期的遠(yuǎn)光來(lái)看，小米汽車(chē)的核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然是“科技”和“生態(tài)”，若能將其在手機(jī)行業(yè)錘煉出的極致效率、用戶洞察與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)深度結(jié)合，持續(xù)完善產(chǎn)品矩陣、拓展全球市場(chǎng)，小米仍有望在行業(yè)終極洗牌中殺入頭部陣營(yíng)。

但是造車(chē)行業(yè)從來(lái)沒(méi)有捷徑，小米唯有在規(guī)模與利潤(rùn)、技術(shù)與市場(chǎng)、短期與長(zhǎng)期之間找到平衡，方能贏得終局入場(chǎng)券。

（封面圖源：小米汽車(chē)官方）