英偉達(dá)發(fā)布超預(yù)期的三季報(bào)后，不僅粉碎了華爾街升溫的AI泡沫論，更引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)“科技股能否引領(lǐng)新一輪行情”的熱議。本文將結(jié)合英偉達(dá)三季報(bào)核心數(shù)據(jù)，分析其對(duì)全球股市及A股市場(chǎng)的潛在影響，為投資者提供參考。

北京時(shí)間11月20日凌晨（美國(guó)股市收盤(pán)后），英偉達(dá)披露了截至10月底的2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。這份財(cái)報(bào)不僅受到華爾街高度關(guān)注，也牽動(dòng)著包括A股在內(nèi)的全球投資者神經(jīng)，最終業(yè)績(jī)不負(fù)眾望，甚至大幅超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，英偉達(dá)三季度營(yíng)收達(dá)570億美元，同比增長(zhǎng)62%，環(huán)比二季度增長(zhǎng)22%，保持了同比、環(huán)比雙高增速；凈利潤(rùn)為319億美元，同比增長(zhǎng)65%，環(huán)比增長(zhǎng)21%；毛利率更是穩(wěn)定在73%的高水平。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，能維持如此高毛利率的企業(yè)并不多見(jiàn)，印象中僅有幾家頭部白酒企業(yè)可達(dá)到這一水平。

值得注意的是，回溯過(guò)去三年的季度數(shù)據(jù)，英偉達(dá)幾乎每個(gè)季度毛利率都穩(wěn)定在70%以上，盈利能力的穩(wěn)定性可見(jiàn)一斑。

除了已披露的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，英偉達(dá)高管還發(fā)布了四季度業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)四季度營(yíng)收將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的650億美元，較三季度的570億美元增長(zhǎng)約15%；毛利率有望進(jìn)一步提升至75%左右，高于三季度的73%。

這一預(yù)期背后的核心邏輯是，售價(jià)更高、毛利率更優(yōu)的Blackwell B200/B300等高性能算力芯片的出貨占比正持續(xù)提升，為盈利增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，這樣的表現(xiàn)讓全球資本市場(chǎng)倍感驚喜。

我們結(jié)合美股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，財(cái)報(bào)發(fā)布前的11月以來(lái)，科技股整體面臨調(diào)整壓力：英偉達(dá)自身股價(jià)截至財(cái)報(bào)發(fā)布前一日累計(jì)下跌10%，納斯達(dá)克指數(shù)同期累計(jì)跌幅達(dá)5.45%，英偉達(dá)的調(diào)整幅度在科技股中相對(duì)突出。

而在財(cái)報(bào)發(fā)布前的最后一個(gè)交易日（11月19日美股盤(pán)前），市場(chǎng)情緒已現(xiàn)回暖跡象：英偉達(dá)當(dāng)日股價(jià)上漲2.85%；谷歌因發(fā)布新一代大模型（性能排名領(lǐng)先）提振，股價(jià)大漲3%；納斯達(dá)克指數(shù)同期溫和上漲0.59%，AI龍頭股的帶動(dòng)效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

財(cái)報(bào)正式披露后，盤(pán)后交易數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)市場(chǎng)認(rèn)可度：英偉達(dá)盤(pán)后股價(jià)在當(dāng)日2.85%漲幅的基礎(chǔ)上再漲5%，谷歌、亞馬遜、特斯拉、Meta（原臉書(shū)）、臺(tái)積電、微軟、博通等科技龍頭盤(pán)后漲幅分別達(dá)2.34%、1.89%、1.61%、1.68%、2.68%、1.35%、2.85%；納斯達(dá)克100股指期貨更是上漲1.75%。

顯然，在英偉達(dá)超預(yù)期財(cái)報(bào)的帶動(dòng)下，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈龍頭集體走強(qiáng)，推動(dòng)高科技板塊全面回暖。

聚焦A股市場(chǎng)，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)同樣顯著。在英偉達(dá)財(cái)報(bào)發(fā)布前后的11月19日、20日兩個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭持續(xù)反彈：其中光模塊龍頭新易盛連續(xù)兩日主力資金凈流入超9億元，在A股5000多家上市公司中穩(wěn)居首位；另一家產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)中際旭創(chuàng)連續(xù)兩日主力資金凈流入均躋身全市場(chǎng)前15名，11月20日排名第七，11月19日排名第十四。

這一現(xiàn)象充分說(shuō)明，英偉達(dá)不僅是美股科技股的“定海神針”，其產(chǎn)業(yè)鏈在A股市場(chǎng)同樣是AI硬核資產(chǎn)的核心代表，延伸至整個(gè)TMT高科技板塊，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈已成為A股高科技領(lǐng)域的重要風(fēng)向標(biāo)。

從當(dāng)前市場(chǎng)信號(hào)來(lái)看，英偉達(dá)三季報(bào)大概率將扭轉(zhuǎn)其自身11月以來(lái)的調(diào)整態(tài)勢(shì)，并進(jìn)一步帶動(dòng)美股科技股開(kāi)啟強(qiáng)勁反彈。

若美股AI科技板塊能在英偉達(dá)業(yè)績(jī)驗(yàn)證下持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)的英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈、AI硬核資產(chǎn)及TMT高科技板塊也將迎來(lái)止跌反彈行情。當(dāng)前A股整體交易相對(duì)疲軟，缺乏持續(xù)性熱點(diǎn)，盡管每日板塊輪動(dòng)頻繁，但11月以來(lái)大盤(pán)整體呈橫盤(pán)整理態(tài)勢(shì)。若以AI為代表的硬核科技板塊能接過(guò)上漲接力棒，有望帶動(dòng)大盤(pán)突破當(dāng)前整理瓶頸，開(kāi)啟新一輪上行走勢(shì)。

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